本文關(guān)鍵詞：機構(gòu)投資者異質(zhì)性對上市公司投資效率影響研究

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【摘要】：投資活動是公司資金積累的重要基礎(chǔ),也是企業(yè)發(fā)展壯大的重要途徑之一,目前企業(yè)投資效率是否有效已經(jīng)成為衡量公司價值的重要指標(biāo)。在現(xiàn)實經(jīng)濟發(fā)展過程中,不論國家還是企業(yè)都會出現(xiàn)投資低效率甚至是負(fù)效率問題,這與市場經(jīng)濟追求利潤最大化的經(jīng)營目標(biāo)相違背,降低了公司的運營效率嚴(yán)重制約公司的健康發(fā)展。如何有效提高公司投資效率增加公司價值已引起政企各界的普遍關(guān)注。國內(nèi)外學(xué)者也從股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理水平等各方面對公司投資水平進行研究,但是都還沒有得出統(tǒng)一的結(jié)論。伴隨著近些年來國家重視并大力發(fā)展機構(gòu)投資者步伐的加快,機構(gòu)投資者持股比例逐步提高,在公司中的話語權(quán)不斷增加,投資方式由過去的“用腳投票”逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤坝檬滞镀薄?擔(dān)當(dāng)股東積極作用的潛力得到有效挖掘。機構(gòu)投資者通過積極提出股東議案、推薦董事會代表以及完善公司獨立董事制度等各種方式參與公司治理進而影響公司的投資效率,對優(yōu)化上市公司治理結(jié)構(gòu)、提高公司投資效率以及減輕“搭便車”等問題都能起到很好的治理效果�！皺C構(gòu)持股”已成為國內(nèi)外學(xué)者尋求提高公司治理水平的一個重要研究視角。本文將機構(gòu)投資者異質(zhì)性與上市公司投資效率有效結(jié)合,在分析了不同學(xué)者各方面研究后從實證檢驗角度詳細研究了不同類型的機構(gòu)投資者對企業(yè)投資效率的影響。在實證檢驗中創(chuàng)造性地將機構(gòu)投資者的異質(zhì)性加入到模型中同時設(shè)計了一個簡單而又實用的相對強弱指標(biāo)來深入探討我國機構(gòu)投資者的真實發(fā)展?fàn)顩r,并深入的研究了不同類型機構(gòu)投資者對國企、非國企投資效率的影響,豐富了研究角度。研究發(fā)現(xiàn)機構(gòu)投資者總體持股比例與投資效率水平呈顯著正相關(guān),壓力抵制型機構(gòu)投資者持股比例與投資效率顯著正相關(guān),壓力敏感型機構(gòu)投資者與投資效率顯著負(fù)相關(guān),同時研究更進一步發(fā)現(xiàn)目前我國壓力抵制型機構(gòu)投資者在資本市場中更占有相對優(yōu)勢,符合我國大力發(fā)展機構(gòu)投資者的戰(zhàn)略目的,機構(gòu)持股化不僅能夠提高上市公司投資效率而且將會在國有改革中扮演重要的監(jiān)督者角色。最后本文就目前我國經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r為進一步完善機構(gòu)投資者發(fā)展提出了一系列可行性的政策建議。
【學(xué)位授予單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275;F832.51

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本文編號：1198361