本文關(guān)鍵詞：政策不確定性與股票市場(chǎng)波動(dòng)溢出效應(yīng)

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【摘要】：利用1995年1月至2013年12月間中國上證綜指對(duì)數(shù)收益率和政策不確定性指標(biāo)的周數(shù)據(jù),通過建立DCC-MGARCH模型和VARMA-BEKK-MGARCH模型考察股票市場(chǎng)與政策不確定性的動(dòng)態(tài)相關(guān)性和雙向波動(dòng)溢出效應(yīng)。DCC-MGARCH模型結(jié)果表明,股票市場(chǎng)與政策不確定性之間具有顯著的相關(guān)性,該相關(guān)性具有很強(qiáng)的時(shí)變特征,且總體表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)。VARMA-BEKK-MGARCH模型結(jié)果表明,就短期而言,中國股票市場(chǎng)與政策不確定性的波動(dòng)性之間存在雙向溢出效應(yīng);但就長期而言,兩者的波動(dòng)溢出效應(yīng)具有不對(duì)稱性,即只存在股市向政策不確定性的波動(dòng)溢出,而政策不確定性對(duì)于股市的波動(dòng)溢出效應(yīng)不具有持續(xù)性。
【作者單位】： 廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院;廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目(71071132)
【分類號(hào)】：F224;F832.51;F123
【正文快照】： 近年來,學(xué)者已經(jīng)逐漸意識(shí)到政策不確定性對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生的重要影響,政策的制定和變遷對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)產(chǎn)生了關(guān)鍵性的作用。很多學(xué)者將中國的股市稱為“政策市”,也足以見得政策不確定性對(duì)于中國股市的影響程度之大。反過來,股票市場(chǎng)映了經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行狀況,因此長期以來被政

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