本文關(guān)鍵詞：貨幣政策、異質(zhì)效應(yīng)與營(yíng)運(yùn)資本管理——基于中國(guó)房地產(chǎn)上市企業(yè)的實(shí)證分析

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【摘要】：筆者以房地產(chǎn)行業(yè)2007—2011年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本,首先考察了該行業(yè)為應(yīng)對(duì)融資約束而運(yùn)用營(yíng)運(yùn)資本來(lái)"平滑"固定投資的行為特征,并通過(guò)分解營(yíng)運(yùn)資本的構(gòu)成,檢驗(yàn)了企業(yè)通過(guò)調(diào)整營(yíng)運(yùn)資本內(nèi)部的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)來(lái)"平滑"流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的行為特征。其次,筆者分析了貨幣政策對(duì)上述兩種平滑效應(yīng)的影響機(jī)理,并通過(guò)構(gòu)建附加貨幣政策的平滑模型進(jìn)一步度量了貨幣政策影響平滑效應(yīng)的數(shù)量特征及貨幣政策影響的異質(zhì)性(基于融資約束分組)。本文有助于解讀政府能動(dòng)性(貨幣政策)對(duì)廠商能動(dòng)性(營(yíng)運(yùn)資本平滑)的影響機(jī)理,為優(yōu)化貨幣政策調(diào)控以及拓展宏觀經(jīng)濟(jì)政策與微觀企業(yè)行為關(guān)系研究的邊界,提供了理論借鑒與實(shí)證參考。
【作者單位】： 天津財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系;
【基金】：教育部人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目“貨幣政策、營(yíng)運(yùn)資本平滑與投資效率的動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)效應(yīng)”(14YJC630174)
【分類號(hào)】：F822.0;F299.233.4
【正文快照】： 一、引言中國(guó)政府公共債務(wù)總額從2010年的10萬(wàn)億元,增長(zhǎng)至2012年的24.9萬(wàn)億元。增量中有1 540億元的信托貸款和2.1萬(wàn)億元的城建債與地方政府債券。這些負(fù)債與保障房、基建開(kāi)發(fā)、土地財(cái)政衰減等導(dǎo)致的資金缺口密切相關(guān)。所以,房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康、穩(wěn)定發(fā)展,關(guān)系到政府融資平臺(tái)債

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本文編號(hào)：1185469