本文關(guān)鍵詞：國企分紅、過度投資與企業(yè)績效——基于滬深兩市國有控股上市公司的面板數(shù)據(jù)分析

  更多相關(guān)文章： 現(xiàn)金股利 過度投資 國有企業(yè) 公司治理

【摘要】：本文運(yùn)用2009~2012年"中證央企指數(shù)"中的306家國有控股上市企業(yè)的數(shù)據(jù),實(shí)證研究了國企現(xiàn)金股利政策與過度投資之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明,過度投資水平與企業(yè)績效負(fù)相關(guān),支付現(xiàn)金股利可以顯著抑制企業(yè)過度投資行為。這表明國企分紅抑制了企業(yè)過度投資行為,降低了代理成本。從降低代理成本、提高公司治理效率視角,本文的研究結(jié)論為國有企業(yè)股利分配提供了思考和借鑒。
【作者單位】： 合肥工業(yè)大學(xué);安徽財(cái)經(jīng)大學(xué);
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“國有企業(yè)自由現(xiàn)金流量優(yōu)化與控制機(jī)制研究”(71172190)
【分類號】：F275.6;F832.51
【正文快照】： 一、問題的提出現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離,兩權(quán)分離提高了企業(yè)效率,降低了交易成本,但是經(jīng)營者往往并不追求代表股東利益的市場價值最大化,他們的行為旨在滿足自身價值的最大化,出現(xiàn)了諸如過度投資、在職消費(fèi)等一系列損害股東價值的行為,產(chǎn)生了代理成本[1]。詹森(Jensen,198

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前4條

1 田利輝;;國有產(chǎn)權(quán)、預(yù)算軟約束和中國上市公司杠桿治理[J];管理世界;2005年07期

2 魏明海;柳建華;;國企分紅、治理因素與過度投資[J];管理世界;2007年04期

3 羅宏;黃文華;;國企分紅、在職消費(fèi)與公司業(yè)績[J];管理世界;2008年09期

4 劉銀國;;自由現(xiàn)金流與過度投資——基于融資約束和所有制的考察[J];會計(jì)之友;2012年10期

【共引文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 黃本多;干勝道;;股權(quán)制衡、自由現(xiàn)金流量與過度投資研究[J];商業(yè)研究;2009年09期

2 何小楊;;盈余管理與企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)[J];商業(yè)研究;2011年05期

3 王紅艷;廖英姿;;所有制、市場分割與公司資本配置效率[J];山東工商學(xué)院學(xué)報(bào);2011年04期

4 李艷茹;;兩權(quán)分離、會計(jì)穩(wěn)健性與企業(yè)投資行為[J];山東工商學(xué)院學(xué)報(bào);2011年06期

5 羅欣;;企業(yè)過度投資原因及治理[J];中國城市經(jīng)濟(jì);2011年29期

6 汪林;;我國商業(yè)銀行信貸集中問題探析[J];中國城市經(jīng)濟(jì);2012年02期

7 郝穎;劉星;;基于公司治理視角的企業(yè)投資行為研究[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2010年09期

8 吳戰(zhàn)篪;李曉龍;;公司治理、投資者情緒與過度證券投資[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2011年12期

9 石恒貴;李世新;熊運(yùn)蓮;;公允價值會計(jì)與投資行為異化——一個市場不完全有效的理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)[J];財(cái)經(jīng)論叢;2010年03期

10 楊柏;彭程;代彬;;內(nèi)部資本市場影響上市公司投資行為的實(shí)證研究[J];財(cái)經(jīng)論叢;2011年06期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 袁建國;蔣瑜峰;;市場環(huán)境、會計(jì)信息質(zhì)量與資本投資[A];中國會計(jì)學(xué)會高等工科院校分會2008年學(xué)術(shù)年會（第十五屆年會）暨中央在鄂集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理研討會論文集（上冊）[C];2008年

2 劉浩;楊爾稼;李灝;孫錚;;公允價值計(jì)量與高管薪酬契約的動態(tài)調(diào)整[A];中國會計(jì)學(xué)會會計(jì)基礎(chǔ)理論專業(yè)委員會2010年專題學(xué)術(shù)研討會論文集[C];2010年

3 薛德余;;第一大股東、最終控制人和支持——基于中國上市公司ST制度的實(shí)證分析[A];中國企業(yè)運(yùn)籌學(xué)[C];2009年

4 沈維濤;王貞潔;;債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與上市公司投資行為研究[A];中國企業(yè)改革發(fā)展三十年[C];2008年

5 朱紅軍;何賢杰;陳信元;;金融發(fā)展、預(yù)算軟約束與企業(yè)投資[A];中國會計(jì)學(xué)會財(cái)務(wù)成本分會2006年年會暨第19次理論研討會論文集（下）[C];2006年

6 袁衛(wèi)秋;;上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與經(jīng)營業(yè)績關(guān)系的實(shí)證研究[A];中國會計(jì)學(xué)會2006年學(xué)術(shù)年會論文集（中冊）[C];2006年

7 魏明海;萬良勇;;金融生態(tài)觀下的上市公司過度銀行負(fù)債研究[A];中國會計(jì)學(xué)會2006年學(xué)術(shù)年會論文集（中冊）[C];2006年

8 周偉;;金融生態(tài)與企業(yè)穩(wěn)健型財(cái)務(wù)政策選擇行為——來自中國證券市場的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國會計(jì)學(xué)會2006年學(xué)術(shù)年會論文集（下冊）[C];2006年

9 張功富;宋獻(xiàn)中;;產(chǎn)品市場競爭能替代公司內(nèi)部治理嗎?——來自中國上市公司過度投資的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國會計(jì)學(xué)會2007年學(xué)術(shù)年會論文集（上冊）[C];2007年

10 王霞;于富生;張敏;;管理者過度自信與企業(yè)投資行為異化——來自我國證券市場的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國會計(jì)學(xué)會2007年學(xué)術(shù)年會論文集（中冊）[C];2007年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李國棟;董事會職能影響企業(yè)多元化經(jīng)營績效的實(shí)證研究[D];南開大學(xué);2010年

2 劉松;股票錯誤定價背景下我國上市公司非效率投資研究[D];南開大學(xué);2010年

3 花貴如;投資者情緒對企業(yè)投資行為的影響研究[D];南開大學(xué);2010年

4 張長海;企業(yè)影響力、會計(jì)穩(wěn)健性與資源配置效率[D];暨南大學(xué);2010年

5 江金鎖;市場環(huán)境、實(shí)際控制人控制方式與負(fù)債治理效應(yīng)[D];暨南大學(xué);2011年

6 龍建輝;銀行監(jiān)督與公司治理效率[D];浙江大學(xué);2011年

7 朱廣印;管理者過度自信與企業(yè)金融決策的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

8 孫曉琳;終極控股股東對上市公司投資行為影響的研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

9 曲春青;管理者過度自信對公司金融決策影響的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

10 鄭海燕;財(cái)務(wù)困境上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與其困境變化趨勢關(guān)系研究[D];東華大學(xué);2010年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 孫秀婷;投資者過度自信下上市公司過度投資行為研究[D];大連理工大學(xué);2010年

2 戴敏霞;管理者過度自信與非效率投資關(guān)系研究[D];大連理工大學(xué);2010年

3 朱芳香;中國上市公司過度投資的形成機(jī)理與實(shí)證研究[D];湘潭大學(xué);2010年

4 戴宇峰;我國非房地產(chǎn)央企過度投資房地產(chǎn)問題的研究[D];湘潭大學(xué);2010年

5 王文艷;大股東控制下的上市公司非效率投資行為研究[D];河南理工大學(xué);2010年

6 高明亮;上市公司過度投資及其制約機(jī)制研究[D];南京財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

7 范巍;國有企業(yè)非效率投資及其風(fēng)險(xiǎn)控制研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

8 潘中華;控股股東、債務(wù)特征與企業(yè)投資行為的實(shí)證分析[D];浙江工商大學(xué);2011年

9 宋玲;中小上市公司非效率投資的治理機(jī)制研究[D];浙江工商大學(xué);2011年

10 王海萍;高管團(tuán)隊(duì)背景特征對企業(yè)投資的影響研究[D];浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院;2011年

【二級參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 陳少暉;;國有企業(yè)利潤上繳:國外運(yùn)行模式與中國的制度重構(gòu)[J];財(cái)貿(mào)研究;2010年03期

2 田利輝;;國有產(chǎn)權(quán)、預(yù)算軟約束和中國上市公司杠桿治理[J];管理世界;2005年07期

3 魏明海;柳建華;;國企分紅、治理因素與過度投資[J];管理世界;2007年04期

4 楊華軍;胡奕明;;制度環(huán)境與自由現(xiàn)金流的過度投資[J];管理世界;2007年09期

5 田利輝;;杠桿治理、預(yù)算軟約束和中國上市公司績效[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊);2004年S1期

6 張翼;李辰;;股權(quán)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流與資本投資[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊);2005年04期

7 錢穎一;企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)改革和融資結(jié)構(gòu)改革[J];經(jīng)濟(jì)研究;1995年01期

8 劉小玄;現(xiàn)代企業(yè)的激勵機(jī)制:剩余支配權(quán)[J];經(jīng)濟(jì)研究;1996年05期

9 陳小悅,徐曉東;股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)績效與投資者利益保護(hù)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2001年11期

10 平新喬,范瑛,郝朝艷;中國國有企業(yè)代理成本的實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)研究;2003年11期

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 馮玉梅;基于市場微觀結(jié)構(gòu)視角的我國上市公司融資行為研究[D];天津大學(xué);2006年

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 黎精明;郜進(jìn)興;;財(cái)政分權(quán)、要素價格扭曲與國有企業(yè)過度投資[J];中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào);2010年01期

2 張建華;王君彩;;國企分紅、國企績效與過度投資:實(shí)證檢驗(yàn)——基于國有資本金預(yù)算新政前后的對比分析[J];中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2011年08期

3 馬如靜;唐雪松;賀明明;;我國企業(yè)過度投資問題研究——來自證券市場的證據(jù)[J];經(jīng)濟(jì)問題探索;2007年06期

4 魏明海;柳建華;;國企分紅、治理因素與過度投資[J];管理世界;2007年04期

5 柳學(xué)信;王文舉;;企業(yè)軟預(yù)算約束下的過度投資與市場進(jìn)入障礙——經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期我國網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)國有企業(yè)行為分析[J];產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)評論;2004年02期

6 陳艷;;國企投資、分紅及可持續(xù)發(fā)展研究與分析[J];財(cái)會通訊(綜合版);2008年10期

7 羅宏;黃文華;;國企分紅、在職消費(fèi)與公司業(yè)績[J];管理世界;2008年09期

8 肖珉;;現(xiàn)金股利、內(nèi)部現(xiàn)金流與投資效率[J];金融研究;2010年10期

9 鄔國梅;;上市公司過度投資行為及其治理機(jī)制的實(shí)證研究[J];廣東商學(xué)院學(xué)報(bào);2009年01期

10 唐雪松;周曉蘇;馬如靜;;政府干預(yù)、GDP增長與地方國企過度投資[J];金融研究;2010年08期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 楊瑞龍;;國有企業(yè)退出機(jī)制問題[A];國有經(jīng)濟(jì)論叢2001——“企業(yè)家與專家高層論壇：國企改革新思路學(xué)術(shù)研討會”論文集[C];2001年

2 盧文梅;劉瑛;劉義民;;企業(yè)定位的理性思維[A];現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)行機(jī)制與思維創(chuàng)新——企業(yè)運(yùn)行機(jī)制與思維創(chuàng)新研討會議論文[C];2003年

3 李好好;鄭淑華;初安嫻;;從內(nèi)部管理看國有企業(yè)如何解困[A];跨世紀(jì)的中國企業(yè)改革和發(fā)展理論與實(shí)踐研討會論文集[C];1999年

4 林子平;;對國有企業(yè)腐敗問題的思考[A];實(shí)踐 理論 創(chuàng)新[C];2001年

5 黃淑和;;加快國有企業(yè)改革和發(fā)展 促進(jìn)東北老工業(yè)基地的崛起和振興(代序)[A];“深化國有企業(yè)改革，振興東北老工業(yè)基地”國有經(jīng)濟(jì)長春論壇文集[C];2003年

6 周文雄;;加強(qiáng)對國有企業(yè)“一把手”監(jiān)督的幾點(diǎn)認(rèn)識[A];反腐倡廉理論與實(shí)踐——海南省監(jiān)察學(xué)會理論研討會論文選[C];2006年

7 馬光輝;;搞活國有企業(yè)的有效途徑——企業(yè)再造[A];全國經(jīng)濟(jì)管理院校工業(yè)技術(shù)學(xué)研究會第六屆學(xué)術(shù)年會論文集[C];1997年

8 畢汝珍;;風(fēng)險(xiǎn)投資——促進(jìn)國有企業(yè)高新技術(shù)發(fā)展的動力[A];新世紀(jì) 新機(jī)遇 新挑戰(zhàn)——知識創(chuàng)新和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展（上冊）[C];2001年

9 袁文平;;政府與國有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系[A];治理整頓與深化改革[C];1990年

10 那志超;;關(guān)于國有企業(yè)解困的對策思考[A];公關(guān)與企業(yè)發(fā)展——名牌戰(zhàn)略與企業(yè)發(fā)展理論研討會論文集[C];1997年

中國重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 王雪瑾;國有企業(yè)預(yù)計(jì)明年起向國家分紅[N];中國改革報(bào);2006年

2 李曉帆;淺析國有企業(yè)政策性關(guān)閉破產(chǎn)[N];安徽經(jīng)濟(jì)報(bào);2005年

3 記者 袁啟華 凌林;深圳特發(fā)集團(tuán)再度踏上維權(quán)路[N];中國企業(yè)報(bào);2005年

4 孫亞菲;國企：改制攻堅(jiān)愈挫愈奮[N];南方周末;2003年

5 本報(bào)記者 何其琛 通訊員 范竹標(biāo);國有企業(yè)招牌還靈嗎[N];中國商報(bào);2001年

6 湘湘;國企欠薪老總不得加工資[N];中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào);2006年

7 傳佳　本報(bào)記者　陳少蔚;發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)國有企業(yè)責(zé)無旁貸[N];中國企業(yè)報(bào);2007年

8 王婷邋周明;利好國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展[N];中國證券報(bào);2007年

9 王耀中　劉志忠;引進(jìn)戰(zhàn)略投資者　提高國企自主創(chuàng)新能力[N];光明日報(bào);2006年

10 張貴峰;央企分紅能不能大方一些[N];海南日報(bào);2007年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 張萬成;我國轉(zhuǎn)軌時期企業(yè)資本結(jié)構(gòu)選擇問題研究[D];吉林大學(xué);2004年

2 周昊;國有企業(yè)分拆上市的法律分析[D];中國政法大學(xué);2005年

3 周權(quán)雄;雙重任務(wù)、共同代理與國有企業(yè)創(chuàng)新激勵[D];暨南大學(xué);2010年

4 李天庚;國有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D];中南大學(xué);2003年

5 徐晨光;國有企業(yè)董事會運(yùn)行機(jī)制研究[D];湖南大學(xué);2005年

6 孟令國;中國企業(yè)管理層隱性激勵機(jī)制研究[D];暨南大學(xué);2006年

7 章迪誠;中國國有企業(yè)改革的制度變遷研究[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

8 羅志先;國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革的法治基礎(chǔ)[D];中共中央黨校;2001年

9 孔新宇;國有企業(yè)民營化方式的國際比較[D];復(fù)旦大學(xué);2003年

10 金珍慶;中韓國有企業(yè)改制及其相關(guān)保護(hù)小股東權(quán)益問題之研究[D];中國政法大學(xué);2004年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 姜麗艷;基于信號傳遞理論的上市公司現(xiàn)金股利政策研究[D];河南理工大學(xué);2010年

2 張抒;股權(quán)分置改革后股權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金股利政策關(guān)系的實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

3 鄔佳伶;我國上市公司現(xiàn)金股利政策研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

4 李然;A股H股雙重上市公司現(xiàn)金股利政策研究[D];華北電力大學(xué)（北京）;2011年

5 褚詩杰;上市公司控股股東與現(xiàn)金股利關(guān)系的實(shí)證研究[D];安徽大學(xué);2010年

6 陳宣君;股權(quán)分置改革與上市公司現(xiàn)金股利政策研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

7 任耀宗;上市公司現(xiàn)金股利的變化及影響因素研究[D];山東大學(xué);2010年

8 馬秀萍;基于中小投資者權(quán)益保護(hù)的上市公司現(xiàn)金股利政策探析[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

9 柴金平;中國上市公司現(xiàn)金股利影響因素的實(shí)證研究[D];對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2004年

10 魏永紅;家族控制對現(xiàn)金股利政策的影響[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2010年

，

本文編號：1173642