本文關(guān)鍵詞：半強(qiáng)制分紅政策的實(shí)施效果研究

  更多相關(guān)文章： 半強(qiáng)制分紅政策 現(xiàn)金分紅 投資者保護(hù)

【摘要】：本文以中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的一系列將上市公司再融資資格與股利分配水平相掛鉤的半強(qiáng)制分紅政策為背景,以1996~2011年1787家中國(guó)A股上市公司為樣本,隨著對(duì)上市公司派現(xiàn)要求的從無(wú)到有,最低派現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)由模糊變明確,通過觀察公司派現(xiàn)行為的變化來(lái)考察半強(qiáng)制分紅政策的實(shí)施效果。研究發(fā)現(xiàn),上市公司的派現(xiàn)意愿和派現(xiàn)水平在政策出臺(tái)后顯著提高,但是現(xiàn)金分紅具體量化要求的出臺(tái)并沒有使現(xiàn)金流充沛的公司更多派現(xiàn)。同時(shí)該政策出臺(tái)后,上市公司在再融資前出現(xiàn)集中大幅派現(xiàn)的情況。這些結(jié)果表明,半強(qiáng)制分紅政策對(duì)提高股東現(xiàn)金股利回報(bào)和保護(hù)投資者利益所起的作用有限,其合理性值得懷疑。
【作者單位】： 清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 半強(qiáng)制分紅政策 現(xiàn)金分紅 投資者保護(hù)
【分類號(hào)】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引百現(xiàn)金分紅作為公司回報(bào)現(xiàn)有股東和吸弓I新投資人的重要手段,一直受到學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界人士的廣泛關(guān)注。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家,公司常常以最大化股東利益為目的,根據(jù)自身的盈利能力和未來(lái)發(fā)展的現(xiàn)金需求來(lái)合理制定現(xiàn)金分紅政策。然而在中國(guó),不少業(yè)績(jī)優(yōu)良、現(xiàn)金流充足的上市公司

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本文編號(hào)：1121310