發(fā)布時間：2017-10-25 03:09

  本文關鍵詞：融資融券對我國證券市場的影響研究

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【摘要】：自2010年3月31日我國融資融券業(yè)務試點啟動,融資融券業(yè)務的發(fā)展日益完善。2014年新一輪行情的到來,股市指數(shù)一路飆升,市場交易狂熱而盲目,正是在這樣的背景下,融資融券交易機制迅速被大眾所熟知。融資融券對我國股票市場運行究竟產生什么影響,目前國內學者仁者見仁,智者見智。本文使用滬深兩市股票市場數(shù)據(jù),進一步深入探討這一問題,具體分析融資融券處于不同市場運行狀態(tài)下對股市的影響,具有一定的現(xiàn)實意義。波動性和流動性作為衡量市場質量最核心的指標,對市場有效運行起到重要作用,合理的波動性和足夠的流動性是市場有效運行的前提。本文從我國融資融券的發(fā)展歷程,授信模式,以及融資融券發(fā)展現(xiàn)狀和存在的問題入手,選擇融資融券對股市波動性和流動性的影響兩方面,從理論上分析了融資融券對股市的影響機制,并進行實證檢驗。得出如下結論:當市場處于上升通道時融資融券加劇了證券市場的流動性和波動性,在市場處于下降通道時融資融券減少了證券市場的流動性和波動性。最后,結合我國股票市場特殊情況和實證分析結果,分別從加強投資者的教育和管理、擴大標的證券范圍、完善信息披露制度、嚴格風險管理制度等幾個角度提出相關政策建議,并對不同市場運行狀態(tài)中融資融券的具體操作提出相應的措施建議。
【關鍵詞】：融資融券 波動性 流動性 影響
【學位授予單位】：湘潭大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 緒論9-16
• 1.1 選題背景及意義9-10
• 1.1.1 選題背景9
• 1.1.2 選題意義9-10
• 1.2 國內外研究文獻綜述10-13
• 1.2.1 關于融資融券對證券市場波動性影響研究10-12
• 1.2.2 關于融資融券對證券市場流動性影響研究12-13
• 1.3 研究框架和方法13-15
• 1.3.1 研究框架13-14
• 1.3.2 研究方法14-15
• 1.4 主要創(chuàng)新點及不足15-16
• 1.4.1 可能的創(chuàng)新點15
• 1.4.2 存在的不足15-16
• 第2章 全球融資融券交易制度及對我國開展融資融券的啟示16-24
• 2.1 全球主要市場融資融券制度16-20
• 2.1.1 美國的分散授信模式16-17
• 2.1.2 日本的單軌集中制授信模式17-18
• 2.1.3 臺灣的雙軌集中授信模式18-19
• 2.1.4 三者融資融券授信模式比較19-20
• 2.2 對我國證券市場開展融資融券業(yè)務的啟示20-24
• 2.2.1 我國證券市場過渡時期選擇集中授信模式20-22
• 2.2.2 擔保交易制度是最根本的交易原則的選擇22-23
• 2.2.3 夯實融資融券法律監(jiān)管是開展兩融業(yè)務的制度基礎23-24
• 第3章 我國證券市場融資融券的現(xiàn)狀及存在的問題24-33
• 3.1 我國融資融券的發(fā)展歷程24-26
• 3.1.1 禁止時期（1990年-2005年）24
• 3.1.2 試點準備階段（2005年-2010年)24-25
• 3.1.3 試點嘗試階段（2010年-2011年）25-26
• 3.1.4 市場操作階段（2011年至今)26
• 3.2 我國融資融券的現(xiàn)狀26-30
• 3.2.1 融資融券業(yè)務實現(xiàn)跨越式的發(fā)展26-27
• 3.2.2 獲得開展兩融業(yè)務資格證券公司的數(shù)量逐步增加27-29
• 3.2.3 開設信用賬戶的數(shù)量逐年增加29
• 3.2.4 我國證券市場上兩融擔保品的價值逐年上漲29-30
• 3.3 目前我國證券市場兩融交易中存在的問題30-33
• 3.3.1 融券交易的發(fā)展滯后于融資交易30-31
• 3.3.2 專業(yè)機構客戶參與度不夠31
• 3.3.3 參與轉融通業(yè)務的證券公司比例較低31-32
• 3.3.4 監(jiān)管機制不完善32-33
• 第4章 融資融券影響證券市場的理論基礎和作用機理33-39
• 4.1 相關理論基礎33-35
• 4.1.1 Miller假說33-34
• 4.1.2 噪音理論34
• 4.1.3 市場有效性假說34-35
• 4.1.4 理性預期模型35
• 4.2 融資買空交易對證券市場作用機理35-37
• 4.3 融券賣空交易對證券市場作用機理37-39
• 第5章 融資融券對我國證券市場影響的實證研究39-53
• 5.1 數(shù)據(jù)來源和樣本選取39-40
• 5.2 ADF平穩(wěn)性檢驗40-41
• 5.3 在上升趨勢中融資融券對證券市場的影響分析41-47
• 5.3.1 統(tǒng)計分析41-43
• 5.3.2 回歸模型估計43-44
• 5.3.3 格蘭杰因果關系檢驗44-47
• 5.4 在下降趨勢中融資融券對證券市場的影響47-51
• 5.4.1 統(tǒng)計分析47-48
• 5.4.2 回歸分析48-49
• 5.4.3 格蘭杰因果關系檢驗49-51
• 5.5 實證結果分析51-53
• 5.5.1 在市場上升通道中融資融券交易加大了股市的波動性和流動性51-52
• 5.5.2 在市場下降通道中融資融券交易減少了股市的波動性和流動性52-53
• 第6章 對我國開展融資融券業(yè)務的措施建議53-58
• 6.1 對目前市場環(huán)境中兩融業(yè)務開展的政策建議53-55
• 6.1.1 加強對投資者的教育和管理53
• 6.1.2 擴大標的證券范圍53-54
• 6.1.3 完善信息披露制度54
• 6.1.4 嚴格證券公司風險管理制度54-55
• 6.1.5 完善監(jiān)督管理制度的同時適當放松監(jiān)督措施55
• 6.2 對不同市場運行狀態(tài)下兩融業(yè)務開展的措施建議55-58
• 6.2.1 當證券市場處于上升通道中的措施建議56
• 6.2.2 當證券市場處于下降通道中的措施建議56-58
• 參考文獻58-60
• 致謝60-61
• 在學期間發(fā)表的學術論文以及研究成果61

【參考文獻】

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本文編號：1091779