本文關(guān)鍵詞：美國非常規(guī)貨幣政策對(duì)其國債收益率曲線的影響

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【摘要】：2007年,美國次貸危機(jī)爆發(fā)并迅速蔓延,為應(yīng)對(duì)自“大蕭條”以來最為嚴(yán)重的全球金融危機(jī),美聯(lián)儲(chǔ)將其利率降到零點(diǎn)附近,常規(guī)貨幣政策失效。無奈之下,美國啟用了一系列非常規(guī)政策,這些政策對(duì)國債收益率曲線產(chǎn)生了一定的影響。作為傳導(dǎo)過程中起承上啟下先行作用的關(guān)鍵媒介,國債收益率曲線可助力貨幣政策分析決策。在我國十八屆三中全會(huì)提出的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中指出要“健全反映市場(chǎng)供求關(guān)系的國債收益率曲線”,也賦予了國債收益率曲線以重要地位。因此,研究美國非常規(guī)貨幣政策對(duì)其國債收益率曲線的影響,可以為我國更好地制定貨幣政策和運(yùn)用國債收益率曲線提供借鑒。本文分別通過事件研究法和建立結(jié)構(gòu)向量自回歸模型(SVAR)重點(diǎn)研究了美聯(lián)儲(chǔ)非常規(guī)貨幣政策中對(duì)國債收益率曲線影響最顯著的利率承諾和量化寬松兩項(xiàng)政策對(duì)國債收益率曲線的影響。另外,本文還關(guān)注了超常規(guī)貨幣政策以及國債收益率對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響,一方面可以更好地反映貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo),另一方面也為將國債收益率作為基準(zhǔn)利率來引導(dǎo)市場(chǎng)的可能性做出驗(yàn)證,為我國管理和運(yùn)用國債收益率曲線帶來啟示。研究發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)爆發(fā)初期,利率承諾拉低國債收益率曲線的效果尤為顯著,但該效應(yīng)是遞減的,最后一次承諾更是意外得有悖于政策目標(biāo)；量化寬松政策對(duì)國債收益率曲線的影響雖存在時(shí)滯,但兩者關(guān)系強(qiáng)烈,該政策還可有效遏制產(chǎn)出下滑,但也會(huì)使通脹小幅提高。
【關(guān)鍵詞】：非常規(guī)貨幣政策 國債收益率曲線 利率承諾 量化寬松
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F827.12;F817.12
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-12
• 第1章 緒論12-19
• 1.1 研究背景及意義12-14
• 1.1.1 研究背景12-13
• 1.1.2 研究意義13-14
• 1.2 文獻(xiàn)綜述14-17
• 1.2.1 非常規(guī)貨幣政策的研究14-15
• 1.2.2 國債收益率曲線的研究15-16
• 1.2.3 非常規(guī)貨幣政策影響國債收益率曲線的研究16
• 1.2.4 評(píng)述16-17
• 1.3 文章結(jié)構(gòu)及研究方法17-18
• 1.4 創(chuàng)新之處18-19
• 第2章 非常規(guī)貨幣政策影響國債收益率曲線的理論基礎(chǔ)19-25
• 2.1 非常規(guī)貨幣政策概述19-21
• 2.1.1 非常規(guī)貨幣政策的含義19
• 2.1.2 非常規(guī)貨幣政策的操作方式19-21
• 2.2 國債收益率曲線概述21-23
• 2.2.1 國債收益率曲線的含義21
• 2.2.2 美國國債收益率及其曲線的變化21-23
• 2.3 非常規(guī)貨幣政策影響國債收益率曲線的傳導(dǎo)路徑23-25
• 2.3.1 利率承諾對(duì)國債收益率曲線的傳導(dǎo)23-24
• 2.3.2 量化寬松對(duì)收益率曲線的傳導(dǎo)24-25
• 第3章 利率承諾對(duì)國債收益率曲線的影響25-31
• 3.1 事件研究法的涵義25-26
• 3.2 實(shí)證研究26-28
• 3.2.1 研究樣本的選擇26
• 3.2.2 計(jì)算及檢驗(yàn)26-28
• 3.3 實(shí)證結(jié)果及結(jié)論28-31
• 第4章 量化寬松對(duì)國債收益率曲線的影響31-53
• 4.1 數(shù)據(jù)選取與說明31-32
• 4.2 各變量的變化趨勢(shì)分析32-36
• 4.3 模型說明36-37
• 4.4 模型檢驗(yàn)37-39
• 4.4.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)37-38
• 4.4.2 確定最佳滯后階數(shù)38
• 4.4.3 模型穩(wěn)定性檢驗(yàn)38-39
• 4.5 模型的識(shí)別39-41
• 4.6 脈沖響應(yīng)函數(shù)分析41-45
• 4.6.1 國債收益率曲線對(duì)沖擊的響應(yīng)41-43
• 4.6.2 總產(chǎn)出對(duì)沖擊的響應(yīng)43-44
• 4.6.3 通脹水平對(duì)沖擊的響應(yīng)44-45
• 4.7 政策效應(yīng)的相對(duì)貢獻(xiàn)率比較45-51
• 4.7.1 國債收益率曲線的方差分解結(jié)果45-47
• 4.7.2 總產(chǎn)出的方差分解結(jié)果47-49
• 4.7.3 通脹水平的方差分解結(jié)果49-51
• 4.8 實(shí)證結(jié)果及結(jié)論51-53
• 第5章 啟示與展望53-55
• 5.1 美國非常規(guī)貨幣政策對(duì)中國的啟示53-54
• 5.2 對(duì)未來研究的展望54-55
• 結(jié)論55-56
• 參考文獻(xiàn)56-60
• 致謝60

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本文編號(hào)：1038486