本文關(guān)鍵詞：中國股票市場資產(chǎn)增長效應——基于套利限制的視角

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【摘要】：資產(chǎn)增長效應的存在對市場有效性理論提出了挑戰(zhàn),近年來學者們嘗試著從各個角度出發(fā)解釋該異象,有關(guān)我國股票資產(chǎn)增長效應的研究視角僅限于投資及融資約束,得出的結(jié)論具有較強的局限性,基于此,選用1994~2012年滬深A股上市公司為樣本,利用法馬-麥克白斯橫截面回歸的方法,試圖從套利限制的角度來研究我國股票市場的資產(chǎn)增長效應。研究結(jié)果表明,特質(zhì)波動率計量的套利風險,買賣價差和價格沖擊計量的交易成本,對資產(chǎn)增長效應都具有解釋能力,而機構(gòu)投資者參與程度對資產(chǎn)增長效應不具備解釋能力,但是進一步的研究表明機構(gòu)投資者的行為與個人投資者相差無幾,市場參與主體普遍成熟程度低是我國股票市場資產(chǎn)增長效應顯著的一個重要原因。
【作者單位】： 山西大學經(jīng)濟與管理學院;
【關(guān)鍵詞】： 資產(chǎn)增長效應 套利限制 特質(zhì)波動率
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 20世紀70年代,法馬(Fama)提出了有效市場假說。該理論假設股票市場的參與者都是理性投資者,他們能對股票價值做出正確判斷,因此,股票價格能夠反映股票的真實價值,市場是有效的。伴隨著研究的深入假設條件進一步放松,假設市場中存在噪音交易者,如果他們的交易行為是隨機的,那么

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