本文關(guān)鍵詞：半強制分紅政策對上市公司市場價值的影響研究

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【摘要】：我國股市一直存在著“重投資,輕回報”的問題,為了保護投資者利益,并改善上市公司現(xiàn)金分紅狀況,證監(jiān)會在2006年和2008年分別出臺了《上市公司證券發(fā)行管理辦法》和《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》,并在2011年進一步要求擬上市公司和已上市公司明確紅利回報規(guī)劃。本文通過研究在2008年頒布的半強制分紅政策制度下,2009、2010、2011年上市公司的現(xiàn)金股利政策對其市場價值的影響。本文將研究樣本分為低成長性現(xiàn)金流充裕的上市公司、低成長性現(xiàn)金流緊缺的上市公司和高成長性現(xiàn)金流緊缺的上市公司三種類型,通過理論分析并提出假設(shè),進而建立相應(yīng)的模型,采用逐步回歸分析的方法分別研究各類上市公司進行現(xiàn)金股利發(fā)放對其市場價值的影響研究,進一步探討半強制分紅政策的實施效果。最終得出的結(jié)論是:首先,高成長性現(xiàn)金流緊缺的上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利會降低其市場價值,半強制分紅政策對這類公司不合理;其次,成長性相同,現(xiàn)金流充裕的上市公司更應(yīng)進行現(xiàn)金分紅,半強制分紅政策對這類上市公司更有效;現(xiàn)金流充裕程度相同,成長性更高的上市公司更應(yīng)進行現(xiàn)金分紅,半強制分紅政策對這類公司更有效;最后,本文研究發(fā)現(xiàn)處于低成長階段上市公司也應(yīng)進行現(xiàn)金分紅,這個結(jié)論與以往的部分研究結(jié)果存在差異,我們分析其原因可能是,這類公司進行現(xiàn)金分紅一方面可以維護公司信譽,提升投資者信心;另一方面根據(jù)“一鳥在手理論”,現(xiàn)金股利能提高投資者現(xiàn)金持有滿足度,因此其市場價值得到小幅度提升。
【關(guān)鍵詞】：半強制分紅政策 現(xiàn)金股利 市場價值 成長性 自由現(xiàn)金流
【學(xué)位授予單位】：蘭州理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要7-8
• Abstract8-9
• 第1章 引言9-16
• 1.1 研究背景及意義9-11
• 1.2 研究內(nèi)容和創(chuàng)新點11-12
• 1.2.1 研究內(nèi)容及方法11-12
• 1.2.2 本文可能的創(chuàng)新點12
• 1.3 國內(nèi)外文獻綜述12-15
• 1.3.1 現(xiàn)金股利政策的動機研究13
• 1.3.2 我國上市公司分紅現(xiàn)狀的相關(guān)研究13-14
• 1.3.3 股利政策影響因素的相關(guān)研究14
• 1.3.4 半強制分紅政策合理性的相關(guān)研究14-15
• 1.3.5 股利政策與市場價值關(guān)系的研究15
• 1.4 本章小結(jié)15-16
• 第2章 相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)16-24
• 2.1 相關(guān)概念16-19
• 2.1.1 半強制分紅政策的界定16-17
• 2.1.2 股利和股利政策17-18
• 2.1.3 企業(yè)價值和企業(yè)市場價值18-19
• 2.1.4 自由現(xiàn)金流19
• 2.2 相關(guān)理論基礎(chǔ)19-24
• 2.2.1 MM——無關(guān)論19-20
• 2.2.2 代理成本理論20-21
• 2.2.3“一鳥在手”理論21
• 2.2.4 稅差理論21
• 2.2.5 信號傳遞理論21-22
• 2.2.6 追隨者效應(yīng)理論22
• 2.2.7 優(yōu)序融資理論22-23
• 2.2.8 自由現(xiàn)金流假說23
• 2.2.9 本章小結(jié)23-24
• 第3章 理論分析及研究假設(shè)24-27
• 3.1 低成長性現(xiàn)金流充裕的上市公司的理論分析及假設(shè)25
• 3.2 低成長性現(xiàn)金流緊缺的上市公司的理論分析及假設(shè)25-26
• 3.3 高成長性現(xiàn)金流緊缺的上市公司的理論分析及假設(shè)26-27
• 第4章 研究設(shè)計及樣本數(shù)據(jù)選擇27-34
• 4.1 研究設(shè)計27-30
• 4.1.1 研究方法及變量選擇27-28
• 4.1.2 模型設(shè)計28-30
• 4.2 樣本選擇30-34
• 4.2.1 數(shù)據(jù)的來源30
• 4.2.2 數(shù)據(jù)的篩選與樣本分組30
• 4.2.3 樣本分組30-34
• 第5章 實證結(jié)果分析34-49
• 5.1 A組樣本實證結(jié)果及分析34-36
• 5.2 B組樣本實證結(jié)果及分析36-38
• 5.3 C組樣本實證結(jié)果及分析38-41
• 5.4 綜合比較分析41
• 5.5 穩(wěn)健性檢驗41-49
• 第6章 政策建議49-51
• 6.1 完善半強制分紅政策的建議49
• 6.2 完善上市公司現(xiàn)金分紅機制的建議49-51
• 結(jié)論及展望51-52
• 參考文獻52-55
• 致謝55-56
• 附錄A 攻讀學(xué)位期間所發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄56

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本文編號：1033265