隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入發(fā)展新常態(tài),各個行業(yè)更新?lián)Q代速度加快。為了應(yīng)對復(fù)雜的市場競爭環(huán)境,企業(yè)紛紛選擇通過并購交易來實(shí)現(xiàn)發(fā)展壯大。然而,我國并購交易的效果并不理想,只有少數(shù)企業(yè)在并購交易實(shí)施后經(jīng)營效果表現(xiàn)良好,大多數(shù)企業(yè)在并購交易實(shí)施后經(jīng)營效果不達(dá)預(yù)期。并購效果不理想的主要原因是并購雙方之間存在信息不對稱,標(biāo)的企業(yè)掌握的信息遠(yuǎn)多于并購方掌握的信息。在并購交易實(shí)施過程中,標(biāo)的企業(yè)會利用信息優(yōu)勢向并購方隱瞞其不良經(jīng)營信息,從而造成并購方利益受損。為了降低因信息不對稱引發(fā)的并購風(fēng)險,我國資本市場開始積極引入對賭協(xié)議。對賭協(xié)議作為一種估值調(diào)整機(jī)制,理論上可以有效地保障并購雙方的利益,促進(jìn)并購交易的順利開展。然而,在對賭協(xié)議的實(shí)際運(yùn)用中,高估值、高承諾、高商譽(yù)等對賭現(xiàn)象層出不窮,業(yè)績失諾、操縱業(yè)績、無力補(bǔ)償、拒絕補(bǔ)償?shù)葘�糾紛頻繁發(fā)生,給并購雙方造成重大損失,導(dǎo)致并購交易失敗。由此可見,對賭協(xié)議的不當(dāng)運(yùn)用可能會給企業(yè)并購帶來更大的風(fēng)險。因此,有必要對企業(yè)并購中對賭協(xié)議風(fēng)險展開研究,以幫助企業(yè)在并購中合理運(yùn)用對賭協(xié)議,實(shí)現(xiàn)并購雙方的共贏。本文選取寧波東力與年富供應(yīng)鏈的并購對賭作為研究案例。寧波東力與年富供...

【文章頁數(shù)】：73 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖1.1本文的基本框架圖

企業(yè)并購中對賭協(xié)議風(fēng)險探析——以寧波東力并購年富供應(yīng)鏈為例9圖1.1本文的基本框架圖Fig.1.1Thebasicframeworkofthisarticle

圖3.2年富供應(yīng)鏈的股權(quán)結(jié)構(gòu)

企業(yè)并購中對賭協(xié)議風(fēng)險探析——以寧波東力并購年富供應(yīng)鏈為例17立于深圳。作為國內(nèi)供應(yīng)鏈管理服務(wù)行業(yè)中的佼佼者，年富供應(yīng)鏈先后被評選為“深圳市技術(shù)先進(jìn)型企業(yè)”、“深圳市百強(qiáng)企業(yè)”、“中國民營500強(qiáng)企業(yè)”。經(jīng)過十多年的行業(yè)深耕，年富供應(yīng)鏈逐漸形成了獨(dú)具特色的供應(yīng)鏈管理服務(wù)模式。一直....

圖5.1年富供應(yīng)鏈對賭協(xié)議簽訂前的盈利能力Fig.5.1TheprofitabilityofEverichbeforesigningtheVAM

企業(yè)并購中對賭協(xié)議風(fēng)險探析——以寧波東力并購年富供應(yīng)鏈為例455.5標(biāo)的企業(yè)管理層行為風(fēng)險成因5.5.1高業(yè)績壓力催生管理層不理智行為為了促使寧波東力給出的更高并購對價，年富供應(yīng)鏈往往會在對賭協(xié)議中設(shè)定過高的業(yè)績目標(biāo)。在對賭協(xié)議簽訂前，年富供應(yīng)鏈2014年至2016年1—9月實(shí)際....

圖5.2年富供應(yīng)鏈對賭協(xié)議簽訂前的發(fā)展能力Fig.5.2ThedevelopmentabilityofEverichbeforesigningtheVAM

企業(yè)并購中對賭協(xié)議風(fēng)險探析——以寧波東力并購年富供應(yīng)鏈為例455.5標(biāo)的企業(yè)管理層行為風(fēng)險成因5.5.1高業(yè)績壓力催生管理層不理智行為為了促使寧波東力給出的更高并購對價，年富供應(yīng)鏈往往會在對賭協(xié)議中設(shè)定過高的業(yè)績目標(biāo)。在對賭協(xié)議簽訂前，年富供應(yīng)鏈2014年至2016年1—9月實(shí)際....

本文編號：4003301