隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入發(fā)展新常態(tài),各個(gè)行業(yè)更新?lián)Q代速度加快。為了應(yīng)對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,企業(yè)紛紛選擇通過并購(gòu)交易來實(shí)現(xiàn)發(fā)展壯大。然而,我國(guó)并購(gòu)交易的效果并不理想,只有少數(shù)企業(yè)在并購(gòu)交易實(shí)施后經(jīng)營(yíng)效果表現(xiàn)良好,大多數(shù)企業(yè)在并購(gòu)交易實(shí)施后經(jīng)營(yíng)效果不達(dá)預(yù)期。并購(gòu)效果不理想的主要原因是并購(gòu)雙方之間存在信息不對(duì)稱,標(biāo)的企業(yè)掌握的信息遠(yuǎn)多于并購(gòu)方掌握的信息。在并購(gòu)交易實(shí)施過程中,標(biāo)的企業(yè)會(huì)利用信息優(yōu)勢(shì)向并購(gòu)方隱瞞其不良經(jīng)營(yíng)信息,從而造成并購(gòu)方利益受損。為了降低因信息不對(duì)稱引發(fā)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn),我國(guó)資本市場(chǎng)開始積極引入對(duì)賭協(xié)議。對(duì)賭協(xié)議作為一種估值調(diào)整機(jī)制,理論上可以有效地保障并購(gòu)雙方的利益,促進(jìn)并購(gòu)交易的順利開展。然而,在對(duì)賭協(xié)議的實(shí)際運(yùn)用中,高估值、高承諾、高商譽(yù)等對(duì)賭現(xiàn)象層出不窮,業(yè)績(jī)失諾、操縱業(yè)績(jī)、無力補(bǔ)償、拒絕補(bǔ)償?shù)葘?duì)賭糾紛頻繁發(fā)生,給并購(gòu)雙方造成重大損失,導(dǎo)致并購(gòu)交易失敗。由此可見,對(duì)賭協(xié)議的不當(dāng)運(yùn)用可能會(huì)給企業(yè)并購(gòu)帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此,有必要對(duì)企業(yè)并購(gòu)中對(duì)賭協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)展開研究,以幫助企業(yè)在并購(gòu)中合理運(yùn)用對(duì)賭協(xié)議,實(shí)現(xiàn)并購(gòu)雙方的共贏。本文選取寧波東力與年富供應(yīng)鏈的并購(gòu)對(duì)賭作為研究案例。寧波東力與年富供...

【文章頁數(shù)】：73 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖1.1本文的基本框架圖

企業(yè)并購(gòu)中對(duì)賭協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)探析——以寧波東力并購(gòu)年富供應(yīng)鏈為例9圖1.1本文的基本框架圖Fig.1.1Thebasicframeworkofthisarticle

圖3.2年富供應(yīng)鏈的股權(quán)結(jié)構(gòu)

企業(yè)并購(gòu)中對(duì)賭協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)探析——以寧波東力并購(gòu)年富供應(yīng)鏈為例17立于深圳。作為國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈管理服務(wù)行業(yè)中的佼佼者，年富供應(yīng)鏈先后被評(píng)選為“深圳市技術(shù)先進(jìn)型企業(yè)”、“深圳市百?gòu)?qiáng)企業(yè)”、“中國(guó)民營(yíng)500強(qiáng)企業(yè)”。經(jīng)過十多年的行業(yè)深耕，年富供應(yīng)鏈逐漸形成了獨(dú)具特色的供應(yīng)鏈管理服務(wù)模式。一直....

圖5.1年富供應(yīng)鏈對(duì)賭協(xié)議簽訂前的盈利能力Fig.5.1TheprofitabilityofEverichbeforesigningtheVAM

企業(yè)并購(gòu)中對(duì)賭協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)探析——以寧波東力并購(gòu)年富供應(yīng)鏈為例455.5標(biāo)的企業(yè)管理層行為風(fēng)險(xiǎn)成因5.5.1高業(yè)績(jī)壓力催生管理層不理智行為為了促使寧波東力給出的更高并購(gòu)對(duì)價(jià)，年富供應(yīng)鏈往往會(huì)在對(duì)賭協(xié)議中設(shè)定過高的業(yè)績(jī)目標(biāo)。在對(duì)賭協(xié)議簽訂前，年富供應(yīng)鏈2014年至2016年1—9月實(shí)際....

圖5.2年富供應(yīng)鏈對(duì)賭協(xié)議簽訂前的發(fā)展能力Fig.5.2ThedevelopmentabilityofEverichbeforesigningtheVAM

企業(yè)并購(gòu)中對(duì)賭協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)探析——以寧波東力并購(gòu)年富供應(yīng)鏈為例455.5標(biāo)的企業(yè)管理層行為風(fēng)險(xiǎn)成因5.5.1高業(yè)績(jī)壓力催生管理層不理智行為為了促使寧波東力給出的更高并購(gòu)對(duì)價(jià)，年富供應(yīng)鏈往往會(huì)在對(duì)賭協(xié)議中設(shè)定過高的業(yè)績(jī)目標(biāo)。在對(duì)賭協(xié)議簽訂前，年富供應(yīng)鏈2014年至2016年1—9月實(shí)際....

本文編號(hào)：4003301