2009至2018年我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的交易總額達(dá)85,511.34億元,越來(lái)越多的企業(yè)選擇運(yùn)用并購(gòu)基金的方式進(jìn)行投資并購(gòu),“PE+上市公司”型并購(gòu)基金逐漸進(jìn)入資本市場(chǎng)。這種創(chuàng)新的并購(gòu)基金模式能夠使上市公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì),加快企業(yè)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,豐富私募股權(quán)投資基金的退出渠道,但這種模式尚處于發(fā)展初期,能夠成功運(yùn)用的企業(yè)數(shù)量還很少,市場(chǎng)中的相關(guān)企業(yè)應(yīng)該理性看待該模式產(chǎn)生的動(dòng)因及運(yùn)作機(jī)制。結(jié)合案例分析其參與上市公司并購(gòu)的具體運(yùn)作流程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。本文選取愛(ài)爾眼科作為案例研究對(duì)象,作為第一家IPO上市的醫(yī)療機(jī)構(gòu),其投資并購(gòu)行為具有一定的參考價(jià)值。首先介紹愛(ài)爾眼科多次與PE機(jī)構(gòu)聯(lián)合設(shè)立并購(gòu)基金的基本情況。自2014年首次設(shè)立并購(gòu)基金用于產(chǎn)業(yè)整合,截止至2018年愛(ài)爾眼科已經(jīng)參與設(shè)立6支用于戰(zhàn)略投資的并購(gòu)基金。其次分析愛(ài)爾眼科參與設(shè)立并購(gòu)基金的動(dòng)因。在醫(yī)療健康行業(yè)快速發(fā)展的交易背景下,愛(ài)爾眼科“PE+上市公司”型并購(gòu)基金的設(shè)立能夠緩解直接并購(gòu)的資金壓力,而且并購(gòu)基金作為愛(ài)爾眼科的產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái),能夠提前鎖定優(yōu)質(zhì)并購(gòu)標(biāo)的,加快醫(yī)院擴(kuò)張的步伐。最后對(duì)并購(gòu)基金具體運(yùn)作模式中存在的風(fēng)險(xiǎn)... 

【文章來(lái)源】：河南大學(xué)河南省

【文章頁(yè)數(shù)】：70 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 并購(gòu)基金的運(yùn)作模式
        1.2.2 “PE+上市公司”基金模式的設(shè)立動(dòng)因
        1.2.3 基金模式下的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)
        1.2.4 文獻(xiàn)述評(píng)
    1.3 研究?jī)?nèi)容與方法
        1.3.1 研究?jī)?nèi)容
        1.3.2 研究方法
        1.3.3 研究框架
    1.4 創(chuàng)新點(diǎn)
2 相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)
    2.1 相關(guān)概念
        2.1.1 私募股權(quán)投資(PE)
        2.1.2 “PE+上市公司”型并購(gòu)基金
        2.1.3 “PE+上市公司”基金模式的設(shè)立動(dòng)機(jī)
        2.1.4 “PE+上市公司”基金模式下的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)
    2.2 理論基礎(chǔ)
        2.2.1 信息不對(duì)稱(chēng)理論
        2.2.2 委托代理理論
        2.2.3 協(xié)同效應(yīng)理論
        2.2.4 風(fēng)險(xiǎn)管理理論
3 愛(ài)爾眼科“PE+上市公司”基金模式的設(shè)立與運(yùn)作
    3.1 交易方介紹
        3.1.1 愛(ài)爾眼科簡(jiǎn)介
        3.1.2 愛(ài)爾眼科“PE+上市公司”型并購(gòu)基金的設(shè)立情況
    3.2 愛(ài)爾眼科設(shè)立“PE+上市公司”型并購(gòu)基金的動(dòng)因
        3.2.1 緩解上市公司資金壓力
        3.2.2 提前鎖定優(yōu)質(zhì)并購(gòu)標(biāo)的
        3.2.3 體外孵化降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)
    3.3 愛(ài)爾眼科“PE+上市公司”型并購(gòu)基金的運(yùn)作流程
        3.3.1 基金的設(shè)立
        3.3.2 基金的投資管理
        3.3.3 基金的退出
4 愛(ài)爾眼科基于“PE+上市公司”基金模式的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析
    4.1 并購(gòu)實(shí)施前基金設(shè)立階段風(fēng)險(xiǎn)
        4.1.1 PE機(jī)構(gòu)選擇風(fēng)險(xiǎn)
        4.1.2 融資風(fēng)險(xiǎn)
        4.1.3 委托代理風(fēng)險(xiǎn)
    4.2 基金運(yùn)營(yíng)階段的風(fēng)險(xiǎn)
        4.2.1 合伙人之間的利益沖突風(fēng)險(xiǎn)
        4.2.2 投資項(xiàng)目選擇風(fēng)險(xiǎn)
    4.3 基金退出階段的風(fēng)險(xiǎn)
        4.3.1 目標(biāo)企業(yè)的估值風(fēng)險(xiǎn)
        4.3.2 并購(gòu)款支付風(fēng)險(xiǎn)
        4.3.3 退出時(shí)機(jī)不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)
        4.3.4 愛(ài)爾眼科與目標(biāo)企業(yè)的整合風(fēng)險(xiǎn)
5 基于“PE+上市公司”基金模式的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范建議
    5.1 重視合作對(duì)象的選擇
        5.1.1 謹(jǐn)慎選擇PE機(jī)構(gòu)
        5.1.2 基于戰(zhàn)略目標(biāo)篩選項(xiàng)目
    5.2 加強(qiáng)約束與激勵(lì)
        5.2.1 完善獎(jiǎng)勵(lì)與懲罰機(jī)制
        5.2.2 明確PE的投資限制
    5.3 完善退出管理
        5.3.1 選擇合理時(shí)點(diǎn)二次收購(gòu)
        5.3.2 規(guī)范目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估
        5.3.3 加強(qiáng)整合與協(xié)同管理
6 結(jié)論與展望
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 不足與展望
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]股權(quán)投資基金在科技并購(gòu)市場(chǎng)的引領(lǐng)作用分析[J]. 胡文偉,李湛,李蕓逸,徐吟川.  上海經(jīng)濟(jì). 2019(01)
[2]私募股權(quán)投資與企業(yè)并購(gòu)——基于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的證據(jù)[J]. 王磊,劉海鄰,賀學(xué)會(huì).  管理評(píng)論. 2019(01)
[3]合伙制私募股權(quán)投資基金所得稅問(wèn)題研析[J]. 王瀟,王勝鐸.  稅務(wù)研究. 2018(11)
[4]“上市公司+PE”型并購(gòu)基金如何創(chuàng)造價(jià)值——基于愛(ài)爾眼科的案例[J]. 陸正華,謝敏婷.  財(cái)會(huì)月刊. 2018(17)
[5]“PE+上市公司”合作投資會(huì)計(jì)處理探討[J]. 陳建波.  財(cái)會(huì)通訊. 2018(16)
[6]上市公司成立并購(gòu)基金的影響因素及財(cái)富效應(yīng)研究[J]. 龐家任,周樺,王瑋.  金融研究. 2018(02)
[7]上市公司設(shè)立并購(gòu)基金的信號(hào)效應(yīng)研究[J]. 王永妍,肖玥,佟巖.  科學(xué)決策. 2018(02)
[8]“PE+上市公司”投資模式研究[J]. 石娜.  財(cái)會(huì)通訊. 2017(26)
[9]產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金與上市公司價(jià)值創(chuàng)造——以瀚葉股份為例[J]. 顏曉燕,謝橋英,李正安.  金融與經(jīng)濟(jì). 2017(08)
[10]如何完善私募股權(quán)投資基金退出機(jī)制[J]. 杜雨潔.  人民論壇. 2017(22)

碩士論文
[1]“上市公司+PE”型并購(gòu)基金運(yùn)作研究[D]. 郁文祥.暨南大學(xué) 2016
[2]“PE+上市公司”模式的并購(gòu)績(jī)效研究[D]. 王燁.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2016
[3]我國(guó)“上市公司+PE”并購(gòu)基金研究[D]. 李明澤.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2016
[4]我國(guó)并購(gòu)基金運(yùn)作模式研究[D]. 王力.對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 2014



本文編號(hào)：3204744