近些年來,隨著國家對社會經濟發(fā)展方向的調整,傳統(tǒng)產業(yè)增長乏力,資本迫切需要向新領域轉型,發(fā)生在傳媒領域的投融資便進入了爆發(fā)增長期,并購重組案呈現(xiàn)高增長態(tài)勢,而各種高溢價收購案件也頻繁出現(xiàn),行業(yè)普遍存在風險。每一個并購的背后,都有著一場驚心的對賭。為控制并購風險,確保業(yè)績的穩(wěn)定增長,并購方通常會為標的企業(yè)設立一定的業(yè)績目標,一旦標的企業(yè)未達到承諾業(yè)績,就要以現(xiàn)金或股份的形式給予并購方一定的補償,并購方不僅承擔了風險,而且可能有商譽減值的危險。由此可見,傳媒企業(yè)經得起多么高的估值,就要承受得住多么沉重的業(yè)績承諾。通常情況下,業(yè)績承諾期以3年為周期,2017-2018年便成為了業(yè)績承諾結果的集中顯現(xiàn)期。本文主要以粵傳媒并購香榭麗傳媒為案例,采用案例分析法、文獻研究法和數(shù)據(jù)分析法,針對戰(zhàn)略決策、價值評估、業(yè)績目標設置、財務整合這四個階段中的風險控制過程進行分析,揭示了業(yè)績承諾下粵傳媒并購香榭麗傳媒的風險控制存在的問題:制定戰(zhàn)略決策時脫離了企業(yè)自身發(fā)展的實際情況,并購風險意識薄弱;價值評估階段嚴重高估了標的企業(yè)的盈利能力,對高溢價收購風險應對不足;業(yè)績目標設置過高導致財務造假;財務整合階段,未采... 

【文章頁數(shù)】：48 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
緒論
    0.1 研究背景與意義
        0.1.1 研究背景
        0.1.2 研究意義
    0.2 文獻綜述
        0.2.1 國外文獻綜述
        0.2.2 國內文獻綜述
        0.2.3 文獻評述
    0.3 研究內容與方法
        0.3.1 研究內容
        0.3.2 研究方法
    0.4 本文創(chuàng)新點
1.案例正文
    1.1 并購雙方簡介
        1.1.1 粵傳媒簡介
        1.1.2 香榭麗傳媒簡介
    1.2 并購事件回顧
        1.2.1 并購歷程
        1.2.2 并購交易方案
    1.3 案例描述
        1.3.1 整容術下的帶病收購
        1.3.2 承諾期后的業(yè)績大變臉
        1.3.3 訴訟初現(xiàn)后真相終揭開
        1.3.4 4.5 億負債被1元轉讓
2.案例分析
    2.1 理論基礎
        2.1.1 信息不對稱理論
        2.1.2 委托代理理論
        2.1.3 全息分級模型
    2.2 并購風險控制存在的問題
        2.2.1 戰(zhàn)略決策脫離企業(yè)實際
        2.2.2 業(yè)績承諾對估值風險的控制流于形式
        2.2.3 忽視業(yè)績目標設定風險致使業(yè)績造假
        2.2.4 忽視并購后的財務整合風險控制
    2.3 并購風險控制失敗的原因分析
        2.3.1 并購沖動下風險意識薄弱
        2.3.2 盡職調查分析不充分
        2.3.3 業(yè)績目標設定過高
        2.3.4 缺乏財務監(jiān)管體系
3.粵傳媒并購風險控制的改進建議
    3.1 強化并購決策風險意識
        3.1.1 關注行業(yè)發(fā)展趨勢
        3.1.2 審慎選擇標的企業(yè)
    3.2 重視前期盡職調查
        3.2.1 對目標公司進行全方位調查
        3.2.2 借助中介機構進行科學評估
    3.3 合理設置業(yè)績承諾和業(yè)績補償條款
        3.3.1 設置多重業(yè)績標準代替單一目標值
        3.3.2 重復博弈以減少機會主義行為
    3.4 加強對被并購方的監(jiān)管
        3.4.1 建立統(tǒng)一規(guī)范的財務管理體系
        3.4.2 實行嚴格的資金預算管理制度
結束語
參考文獻
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
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[2]業(yè)績承諾補償能保護中小股東利益嗎？[J]. 施曉霞.  財會通訊. 2019(23)
[3]企業(yè)并購商譽減值風險管理探究[J]. 李自連.  財會通訊. 2019(23)
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[9]業(yè)績承諾、盡職調查和并購風險管理——以中水漁業(yè)收購新陽洲為例[J]. 何頂.  會計之友. 2018(21)
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碩士論文
[1]我國上市公司并購重組中業(yè)績承諾效用分析及其監(jiān)管實踐研究[D]. 曹京徽.對外經濟貿易大學 2018
[2]藍色光標并購博杰廣告業(yè)績承諾的案例研究[D]. 徐振峰.中國財政科學研究院 2017
[3]大股東業(yè)績承諾補償與中小股東利益保護[D]. 牛艷萍.北京交通大學 2016



本文編號：3729849