近些年來,隨著國家對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的調(diào)整,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)增長乏力,資本迫切需要向新領(lǐng)域轉(zhuǎn)型,發(fā)生在傳媒領(lǐng)域的投融資便進(jìn)入了爆發(fā)增長期,并購重組案呈現(xiàn)高增長態(tài)勢(shì),而各種高溢價(jià)收購案件也頻繁出現(xiàn),行業(yè)普遍存在風(fēng)險(xiǎn)。每一個(gè)并購的背后,都有著一場驚心的對(duì)賭。為控制并購風(fēng)險(xiǎn),確保業(yè)績的穩(wěn)定增長,并購方通常會(huì)為標(biāo)的企業(yè)設(shè)立一定的業(yè)績目標(biāo),一旦標(biāo)的企業(yè)未達(dá)到承諾業(yè)績,就要以現(xiàn)金或股份的形式給予并購方一定的補(bǔ)償,并購方不僅承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn),而且可能有商譽(yù)減值的危險(xiǎn)。由此可見,傳媒企業(yè)經(jīng)得起多么高的估值,就要承受得住多么沉重的業(yè)績承諾。通常情況下,業(yè)績承諾期以3年為周期,2017-2018年便成為了業(yè)績承諾結(jié)果的集中顯現(xiàn)期。本文主要以粵傳媒并購香榭麗傳媒為案例,采用案例分析法、文獻(xiàn)研究法和數(shù)據(jù)分析法,針對(duì)戰(zhàn)略決策、價(jià)值評(píng)估、業(yè)績目標(biāo)設(shè)置、財(cái)務(wù)整合這四個(gè)階段中的風(fēng)險(xiǎn)控制過程進(jìn)行分析,揭示了業(yè)績承諾下粵傳媒并購香榭麗傳媒的風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問題:制定戰(zhàn)略決策時(shí)脫離了企業(yè)自身發(fā)展的實(shí)際情況,并購風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱;價(jià)值評(píng)估階段嚴(yán)重高估了標(biāo)的企業(yè)的盈利能力,對(duì)高溢價(jià)收購風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)不足;業(yè)績目標(biāo)設(shè)置過高導(dǎo)致財(cái)務(wù)造假;財(cái)務(wù)整合階段,未采... 

【文章頁數(shù)】：48 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
緒論
    0.1 研究背景與意義
        0.1.1 研究背景
        0.1.2 研究意義
    0.2 文獻(xiàn)綜述
        0.2.1 國外文獻(xiàn)綜述
        0.2.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述
        0.2.3 文獻(xiàn)評(píng)述
    0.3 研究內(nèi)容與方法
        0.3.1 研究內(nèi)容
        0.3.2 研究方法
    0.4 本文創(chuàng)新點(diǎn)
1.案例正文
    1.1 并購雙方簡介
        1.1.1 粵傳媒簡介
        1.1.2 香榭麗傳媒簡介
    1.2 并購事件回顧
        1.2.1 并購歷程
        1.2.2 并購交易方案
    1.3 案例描述
        1.3.1 整容術(shù)下的帶病收購
        1.3.2 承諾期后的業(yè)績大變臉
        1.3.3 訴訟初現(xiàn)后真相終揭開
        1.3.4 4.5 億負(fù)債被1元轉(zhuǎn)讓
2.案例分析
    2.1 理論基礎(chǔ)
        2.1.1 信息不對(duì)稱理論
        2.1.2 委托代理理論
        2.1.3 全息分級(jí)模型
    2.2 并購風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問題
        2.2.1 戰(zhàn)略決策脫離企業(yè)實(shí)際
        2.2.2 業(yè)績承諾對(duì)估值風(fēng)險(xiǎn)的控制流于形式
        2.2.3 忽視業(yè)績目標(biāo)設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)致使業(yè)績?cè)旒?br>        2.2.4 忽視并購后的財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)控制
    2.3 并購風(fēng)險(xiǎn)控制失敗的原因分析
        2.3.1 并購沖動(dòng)下風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱
        2.3.2 盡職調(diào)查分析不充分
        2.3.3 業(yè)績目標(biāo)設(shè)定過高
        2.3.4 缺乏財(cái)務(wù)監(jiān)管體系
3.粵傳媒并購風(fēng)險(xiǎn)控制的改進(jìn)建議
    3.1 強(qiáng)化并購決策風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)
        3.1.1 關(guān)注行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)
        3.1.2 審慎選擇標(biāo)的企業(yè)
    3.2 重視前期盡職調(diào)查
        3.2.1 對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行全方位調(diào)查
        3.2.2 借助中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行科學(xué)評(píng)估
    3.3 合理設(shè)置業(yè)績承諾和業(yè)績補(bǔ)償條款
        3.3.1 設(shè)置多重業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)代替單一目標(biāo)值
        3.3.2 重復(fù)博弈以減少機(jī)會(huì)主義行為
    3.4 加強(qiáng)對(duì)被并購方的監(jiān)管
        3.4.1 建立統(tǒng)一規(guī)范的財(cái)務(wù)管理體系
        3.4.2 實(shí)行嚴(yán)格的資金預(yù)算管理制度
結(jié)束語
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]上市公司定向增發(fā)高業(yè)績承諾風(fēng)險(xiǎn)研究——以掌趣科技為例[J]. 田寧.  財(cái)會(huì)通訊. 2019(26)
[2]業(yè)績承諾補(bǔ)償能保護(hù)中小股東利益嗎？[J]. 施曉霞.  財(cái)會(huì)通訊. 2019(23)
[3]企業(yè)并購商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)管理探究[J]. 李自連.  財(cái)會(huì)通訊. 2019(23)
[4]上市公司并購重組業(yè)績承諾的問題、監(jiān)管難點(diǎn)及對(duì)策[J]. 王博.  南方金融. 2019(09)
[5]業(yè)績承諾補(bǔ)償與上市公司經(jīng)營業(yè)績“水分”[J]. 郭慧婷,劉瑩.  財(cái)會(huì)通訊. 2019(20)
[6]上市公司業(yè)績承諾風(fēng)險(xiǎn)研究綜述[J]. 劉永鍵,章新蓉,鄭佳.  財(cái)會(huì)通訊. 2020(02)
[7]并購交易中的信息傳遞機(jī)制研究——基于業(yè)績承諾的視角[J]. 李旎,文曉云,鄭國堅(jiān),胡志勇.  南方經(jīng)濟(jì). 2019(06)
[8]對(duì)賭協(xié)議在企業(yè)并購中的應(yīng)用研究——以華策影視并購克頓傳媒為例[J]. 李可欣.  財(cái)會(huì)通訊. 2018(32)
[9]業(yè)績承諾、盡職調(diào)查和并購風(fēng)險(xiǎn)管理——以中水漁業(yè)收購新陽洲為例[J]. 何頂.  會(huì)計(jì)之友. 2018(21)
[10]并購重組盈利補(bǔ)償是否有效保護(hù)上市公司及中小投資者利益?——基于博盈投資非公開發(fā)行與資產(chǎn)收購案例[J]. 肖永明.  金融與經(jīng)濟(jì). 2017(10)

碩士論文
[1]我國上市公司并購重組中業(yè)績承諾效用分析及其監(jiān)管實(shí)踐研究[D]. 曹京徽.對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 2018
[2]藍(lán)色光標(biāo)并購博杰廣告業(yè)績承諾的案例研究[D]. 徐振峰.中國財(cái)政科學(xué)研究院 2017
[3]大股東業(yè)績承諾補(bǔ)償與中小股東利益保護(hù)[D]. 牛艷萍.北京交通大學(xué) 2016



本文編號(hào)：3729849