自媒體時(shí)代,傳播技術(shù)的創(chuàng)新發(fā)展影響了受眾心理和習(xí)慣的變化,“微平臺”的出現(xiàn)以及迅猛的發(fā)展速度給傳統(tǒng)媒體帶來了不小的沖擊,而就公司和普通投資者來說,這不只是技術(shù)創(chuàng)新,更是溝通方式的創(chuàng)新和交流渠道的創(chuàng)新。作為“微平臺”的典型代表,雖然微博和微信同為自媒體,同樣能夠把信息傳遞給使用者,但微博相較于微信而言發(fā)展起步更早,發(fā)布信息方式更直觀多樣,信息內(nèi)容更豐富多元。在微博平臺上可以把信息“推送”出去,同時(shí)微博用戶能夠“自主選擇”感興趣的信息閱覽,這兩個(gè)特征的結(jié)合,使得無論是公司還是投資者,在信息的發(fā)送、接受和選擇上都具有更強(qiáng)的主觀能動(dòng)性。委托代理理論產(chǎn)生的根本在于公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離,這不但引發(fā)代理問題,產(chǎn)生代理成本,同時(shí)也會導(dǎo)致管理者和投資者之間的信息“不公”:往往管理者所掌握的信息更多更充分,投資者只能主動(dòng)去獲取“愿意發(fā)布”的信息,由此造成的信息不對稱問題在信息披露過程中尤顯突出。使用微博信息披露可以拓寬信息披露渠道,結(jié)合以往研究和直觀感覺,認(rèn)為微博傳播信息方式能有效降低信息不對稱,增強(qiáng)市場流動(dòng)性。本文在梳理和總結(jié)了國內(nèi)外研究文獻(xiàn)的前提上,對信息不對稱、交易成本和信號傳遞理論進(jìn)行了深入的探討和分析,以此建立了實(shí)證研究檢驗(yàn)的基礎(chǔ)。研究樣本選取了我國滬交所和深交所上市的信息技術(shù)類公司,共計(jì)195家,其中已經(jīng)開通官方微博的104家,較為活躍地使用新浪微博平臺發(fā)布公司財(cái)務(wù)類、聲譽(yù)類、技術(shù)類等信息的有31家,進(jìn)一步地,通過人工預(yù)覽、逐條閱讀的方式共觀測到973條微博披露信息,在建立對這些數(shù)據(jù)的時(shí)間記錄的基礎(chǔ)上,相應(yīng)地獲取上市公司規(guī)模、市盈率等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。變量定義和模型構(gòu)建則以盡量精準(zhǔn)地反映微博信息披露對資本市場流動(dòng)性的影響為原則,設(shè)置了股票成交額、換手率和買賣價(jià)差3個(gè)被解釋變量作為市場流動(dòng)性的代理變量,微博信息轉(zhuǎn)發(fā)量和回復(fù)量2個(gè)解釋變量作為微博信息披露的代理變量,以及股票漲跌幅度、公司規(guī)模和市盈率3個(gè)控制變量,另外,在公司特征細(xì)分時(shí)以總資產(chǎn)區(qū)分了大小規(guī)模公司,加入了微博粉絲數(shù)量以區(qū)分明星企業(yè)和非明星企業(yè),最后在取得回歸系數(shù)的基礎(chǔ)上分別深入分析和探究了微博信息披露對市場流動(dòng)性的影響、大規(guī)模和小規(guī)模公司對流動(dòng)性影響的差異以及明星企業(yè)和非明星企業(yè)對流動(dòng)性影響的差異,另外對研究內(nèi)容做了三種穩(wěn)健性檢驗(yàn)。研究結(jié)果顯示,上市公司通過微博進(jìn)行信息披露可以提高信息披露質(zhì)量并更好地維護(hù)投資者關(guān)系,降低信息不對稱,增強(qiáng)市場流動(dòng)性;小規(guī)模公司和非明星企業(yè)更應(yīng)該拓寬信息披露渠道,提高信息透明度。
【學(xué)位單位】：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51;G206
【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究內(nèi)容和方法
        1.2.1 研究內(nèi)容
        1.2.2 研究方法
    1.3 創(chuàng)新點(diǎn)
第2章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 信息披露方式、微博與信息披露
    2.2 信息披露對資本市場的作用
    2.3 市場流動(dòng)性的影響因素及度量
    2.4 總體評價(jià)
第3章 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)
    3.1 信息不對稱理論
    3.2 交易成本理論
    3.3 信號傳遞理論
    3.4 研究假設(shè)
        3.4.1 微博信息披露對市場流動(dòng)性的影響
        3.4.2 大規(guī)模和小規(guī)模公司對市場流動(dòng)性的影響
        3.4.3 明星企業(yè)和非明星企業(yè)對市場流動(dòng)性的影響
    3.5 本章小結(jié)
第4章 研究設(shè)計(jì)與模型構(gòu)建
    4.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源
    4.2 變量定義
        4.2.1 市場流動(dòng)性的度量
        4.2.2 微博披露相關(guān)變量
        4.2.3 控制變量
    4.3 構(gòu)建模型
    4.4 本章小結(jié)
第5章 實(shí)證結(jié)果與分析
    5.1 描述性統(tǒng)計(jì)
    5.2 相關(guān)性分析
    5.3 回歸結(jié)果與分析
        5.3.1 微博信息披露對市場流動(dòng)性的影響
        5.3.2 大規(guī)模和小規(guī)模公司對流動(dòng)性影響的差異分析
        5.3.3 明星企業(yè)和非明星企業(yè)對流動(dòng)性影響的差異分析
    5.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    5.5 本章小結(jié)
第6章 研究結(jié)論與后續(xù)展望
    6.1 研究結(jié)論
        6.1.1 投資者保護(hù)
        6.1.2 信息披露質(zhì)量
    6.2 政策建議
        6.2.1 上市公司
        6.2.2 投資者
        6.2.3 監(jiān)管者
    6.3 研究局限性及后續(xù)研究方向
        6.3.1 研究局限性
        6.3.2 后續(xù)研究方向
參考文獻(xiàn)
致謝

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2884666