【摘要】：近年來,隨著智能終端平臺(tái)和通信技術(shù)的發(fā)展,微博等社交媒體在信息發(fā)布和傳播等方面起到了越來越重要的作用。一方面,社交媒體的出現(xiàn)使信息的來源渠道更加多樣。相比于報(bào)紙、電視新聞等傳統(tǒng)媒體,社交媒體為個(gè)人和企業(yè)等非官方主體發(fā)布消息提供了新的平臺(tái)。另一方面,社交媒體的出現(xiàn)改變了信息的傳播方式,使平臺(tái)使用者成為了推動(dòng)信息傳播的主要力量。相比傳統(tǒng)媒體,社交媒體在信息的傳播上速度更快,效率更高,這些優(yōu)勢(shì)很好地滿足了資本市場(chǎng)參與者對(duì)信息時(shí)效性的要求,使資本市場(chǎng)中的參與者能夠及時(shí)對(duì)信息做出反應(yīng),并反應(yīng)在公司股價(jià)上,從而提高資本市場(chǎng)上的信息效率和定價(jià)效率。由于可以自主決定披露信息的時(shí)間和內(nèi)容,社交媒體成為越來越多公司進(jìn)行自愿性披露的平臺(tái)。公司通過注冊(cè)企業(yè)官方微博、微信賬號(hào),在平臺(tái)上推送了大量與公司日常經(jīng)營相關(guān)的信息,使社交媒體成為公司增加信息供給,改善公司內(nèi)外部信息不對(duì)稱程度的有效渠道。本文基于信息不對(duì)稱理論、信號(hào)傳遞理論和委托代理理論,以我國滬、深A(yù)股上市公司為研究樣本,運(yùn)用理論分析和實(shí)證分析的方法考察了社交媒體信息披露對(duì)于公司融資約束的影響,并引入機(jī)構(gòu)投資者持股這一調(diào)節(jié)變量,考察機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于公司社交媒體披露信息的解讀作用。實(shí)證結(jié)果表明,在新浪微博上開通官方微博的公司面臨的融資約束水平更低。進(jìn)一步地,公司在新浪微博中增加信息披露緩解了公司的融資約束。在對(duì)模型中加入機(jī)構(gòu)投資者持股比例這一調(diào)節(jié)變量之后,社交媒體信息披露與機(jī)構(gòu)投資者持股比例的交互項(xiàng)系數(shù)仍舊顯著,從而驗(yàn)證了機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于社交媒體信息的解讀作用。本文從公司融資約束角度考察了社交媒體信息披露的作用,豐富了關(guān)于社交媒體信息的研究文獻(xiàn),也為融資約束的研究提供了一種新的視角。當(dāng)前,證監(jiān)會(huì)不斷加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)媒體信息披露的引導(dǎo)和監(jiān)督,保障投資者能夠獲取公平、客觀、真實(shí)的信息,但仍未出臺(tái)關(guān)于網(wǎng)絡(luò)媒體披露的成文制度和法律法規(guī)。因此,在實(shí)踐層面上,本文為有關(guān)部門制定政策以規(guī)范上市公司社交媒體信息披露提供了參考,也為上市公司嘗試新的信息披露渠道,提高公司信息透明度提供了政策建議。
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F275;F832.51;G206

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