發(fā)布時(shí)間：2022-01-17 07:37

　　在供給側(cè)改革的大背景下,資源整合不斷加強(qiáng),游戲行業(yè)在市場“馬太效應(yīng)”愈加明顯、行業(yè)集中度不斷提升的大環(huán)境下,急于通過并購來進(jìn)行轉(zhuǎn)型和多元擴(kuò)張。作為輕資產(chǎn)類公司,其資產(chǎn)不易評估、市場不穩(wěn)定的特點(diǎn)導(dǎo)致其高估值頻發(fā),進(jìn)而其溢價(jià)并購在資本市場上時(shí)�？梢�。考慮到高溢價(jià)并購的風(fēng)險(xiǎn)性、輕資產(chǎn)類并購在現(xiàn)有理論研究中的相對缺乏性和本文選取案例的典型性,本文在溢價(jià)并購的風(fēng)險(xiǎn)防控上將會(huì)產(chǎn)生一定的的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。本文采取文獻(xiàn)研究法、理論分析法、案例分析法和財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法,以完美環(huán)球高溢價(jià)并購?fù)昝朗澜鐬槔?首先,從選題背景、理論意義、研究內(nèi)容和研究方法入手,對選題進(jìn)行鋪墊;其次,對溢價(jià)并購的影響因素、相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)防控等文獻(xiàn)進(jìn)行梳理總結(jié),對相關(guān)概念進(jìn)行解釋;并根據(jù)并購動(dòng)因理論和并購風(fēng)險(xiǎn)理論,對溢價(jià)并購進(jìn)行理論分析;進(jìn)而引出完美環(huán)球高溢價(jià)并購?fù)昝朗澜邕@一案例,從行業(yè)并購現(xiàn)狀、并購企業(yè)概況及并購方案和并購動(dòng)機(jī)及高溢價(jià)形成原因三個(gè)方面介紹并購過程;隨后,進(jìn)入完美環(huán)球高溢價(jià)并購的風(fēng)險(xiǎn)及控制分析部分,著重分析高溢價(jià)并購中存在的風(fēng)險(xiǎn)和完美環(huán)球?qū)τ陲L(fēng)險(xiǎn)的控制,最后通過有針對性的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對風(fēng)險(xiǎn)控制的實(shí)施成效進(jìn)行評... 

【文章來源】：浙江工商大學(xué)浙江省

【文章頁數(shù)】：70 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

溢價(jià)并購與并購風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)控制的作用機(jī)理

完美環(huán)球高溢價(jià)并購的風(fēng)險(xiǎn)及控制研究24的特征。下面本人將從并購方式、并購標(biāo)的估值、業(yè)績承諾及補(bǔ)償協(xié)議和股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)程四個(gè)方面全面描述此次并購全過程。表4.2我國近年游戲標(biāo)的企業(yè)的溢價(jià)并購情況單位：億元主并企業(yè)標(biāo)的企業(yè)收購比例交易價(jià)格評估增值率掌趣科技動(dòng)網(wǎng)先鋒100%8.11537.55%天舟文化神奇時(shí)代100%12.542101.16%華誼兄弟銀漢科技50.88%6.721586.81%神州泰兵殼木軟件100%12.152765.73%世紀(jì)華通天游軟件100%9.51233.84%世紀(jì)華通七酷網(wǎng)絡(luò)100%8.51403.86%奧飛動(dòng)漫愛樂游100%3.671247.73%奧飛動(dòng)漫方寸科技100%3.252148.62%數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫（一）并購方式收購中，完美環(huán)球以發(fā)行股份的方式，購買完美數(shù)字科技和石河子駿揚(yáng)持有的上海完美世界網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司（簡稱“完美世界”）100%股權(quán)，本次交易完成后，完美世界100%股權(quán)將為完美環(huán)球所有。并購前完美環(huán)球和完美世界的股權(quán)結(jié)構(gòu)如圖4.4和圖4.5所示：圖4.4并購前完美環(huán)球股權(quán)結(jié)構(gòu)圖資料來源：公司年報(bào)

完美環(huán)球高溢價(jià)并購的風(fēng)險(xiǎn)及控制研究25圖4.5并購前完美世界股權(quán)結(jié)構(gòu)圖資料來源：公司年報(bào)根據(jù)《重組辦法》的有關(guān)規(guī)定，本次協(xié)商確定的股份發(fā)行價(jià)格不低于審議本次交易的首次董事會(huì)決議公告日（定價(jià)基準(zhǔn)日）前120個(gè)交易日完美環(huán)球股票交易均價(jià)的90%，為19.53元/股。再根據(jù)交易價(jià)格1,200,000萬元可知，完美環(huán)球需要發(fā)行的股票數(shù)量為614,439,323股，其中完美數(shù)字科技持有數(shù)量為460,944,729股，石河子駿揚(yáng)持有數(shù)量為153,494,594股。本次發(fā)行股份后完美環(huán)球的股權(quán)結(jié)構(gòu)如表4.3所示：表4.3并購后完美環(huán)球的股權(quán)結(jié)構(gòu)表單位：萬股股東名稱持股數(shù)量持股比例快樂永久12,222.4711.09%天津廣濟(jì)6,111.245.54%分享星光4,456.244.04%陳連慶3,603.663.27%天津嘉冠3,490.293.17%陳根財(cái)3,375.003.06%浙江創(chuàng)新1,783.791.62%凱泰成長1,336.231.21%凱泰創(chuàng)新1,114.061.01%姚錦海843.750.77%完美數(shù)字科技46,094.4741.82%石河子駿揚(yáng)15,349.4613.93%數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)本次交易后完美環(huán)球的控股股東成為完美數(shù)字科技，考慮到池宇峰在完美數(shù)字科技

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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