1引言及文獻(xiàn)回顧

1.1供應(yīng)鏈金融簡(jiǎn)介

國(guó)外學(xué)者最早提出供應(yīng)鏈金強(qiáng)。A化ertR.Korh(1948)給出了庫(kù)存和應(yīng)收賬款的研究角度出發(fā),對(duì)融資的經(jīng)濟(jì)模型運(yùn)用數(shù)學(xué)的分析方法對(duì)供應(yīng)鏈上得W核心企業(yè)為研究中點(diǎn)點(diǎn)中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)做了說明。AllenNBe等最早提出的有關(guān)中小企業(yè)誠(chéng)資的設(shè)想和框架,并初步提出了供應(yīng)鏈金融思想。供應(yīng)鏈融資(SCF)是把供應(yīng)鏈上的核也企業(yè)及其相關(guān)的上下游配套企業(yè)作為一個(gè)整體,根據(jù)供應(yīng)鏈中企業(yè)的交易關(guān)系和行業(yè)特點(diǎn)制定基于貨權(quán)及現(xiàn)金流控制的整體金融解決方案的一種融資模式。James.Myers和Bethesda在供應(yīng)鏈的研究中發(fā)現(xiàn),核心企業(yè)融資的優(yōu)勢(shì)高,有很好的信用資質(zhì),他們還擁有大量供應(yīng)鏈中成員信息,可以設(shè)想通過加強(qiáng)對(duì)信息的披露及信用的管理,把他們形成一個(gè)信用整體,獲得銀行的融資對(duì)整體帶來的好處。MichaelLamoureux認(rèn)為,供應(yīng)鏈金融是對(duì)資金的可得性,及對(duì)資金的成本進(jìn)行系統(tǒng)化優(yōu)化的過程,是在以核心大企業(yè)作為主導(dǎo)的企業(yè)圈里。在國(guó)內(nèi),最早開展供應(yīng)鏈融資的金敲機(jī)構(gòu)是深圳發(fā)展銀行,他們正式提出供應(yīng)鏈融資戰(zhàn)略是在2006年。興業(yè)銀行、華夏銀行、招商銀行等也都相繼推出了各自供應(yīng)鏈融資系列產(chǎn)品,供應(yīng)鏈融資就成了這些商業(yè)銀行開發(fā)的又一業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈研討中,胡躍飛和黃少卿(2009)從財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈入手,給供應(yīng)鏈金融在內(nèi)涵與外延上給予界定,并闡述了供應(yīng)鏈金融在商業(yè)銀行的發(fā)展?fàn)顩r,并提出這項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)會(huì)給商業(yè)銀行提供新的盈利模式,也會(huì)帶來新的市場(chǎng)份額,從而對(duì)中小企業(yè)融資難的問題給予解決,繼而促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。計(jì)街琳在2011年把威海這個(gè)山東省中小企業(yè)比較集中的城市作為研究樣本,發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款質(zhì)押合同的質(zhì)押,僅僅局限于銀行和借款人,若應(yīng)收賬款的債務(wù)人不配合,就易導(dǎo)致應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)流程的斷裂,而這需要非常高的協(xié)調(diào)成本,這也是應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)效率低的一個(gè)非常重要原因。

本文主要的研究對(duì)象是應(yīng)收賬款質(zhì)押融資,切入點(diǎn)是供應(yīng)鏈金融,深入分析我國(guó)應(yīng)收化款融資的風(fēng)險(xiǎn),并給出對(duì)策和建議,逸有利于我國(guó)廣泛開展應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù),有利于商業(yè)銀行的盈利,更加有利于盤活我國(guó)的中小企業(yè),給他們注入資金流,銀企合作,更有利于整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

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1.2供應(yīng)鏈、供應(yīng)鏈融資

(一)圍繞著核心企業(yè),通過整體控制信息流、物流、資金流,從原材料采購(gòu),到中間產(chǎn)品及最終產(chǎn)品,最后由銷售的網(wǎng)絡(luò)把制成的中間產(chǎn)品或最終產(chǎn)品,銷售到消費(fèi)者手中,把供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商,直到最終用戶連成了一個(gè)整體的功能網(wǎng)鏈結(jié)構(gòu),叫供應(yīng)鏈。供應(yīng)鏈不僅是連接供應(yīng)商和用戶的物流鏈,信息鏈、資金鏈,更是一條増值鏈,物料在供應(yīng)鏈上,因加工、包裝、運(yùn)輸和銷售等增加了其價(jià)值,給供應(yīng)鏈上的企業(yè)或公司帶來了收益。

供應(yīng)鏈的核心企業(yè)通常為國(guó)企或者大型民企制造商。這就決定了供應(yīng)鏈中的配套的企業(yè),在資金實(shí)力方面與核也企業(yè)不匹配,配套企業(yè)在資金方面處于劣勢(shì),這就需要配套企業(yè)在資金方面需要加強(qiáng)。而配套企業(yè)他們的信用普遍較低,固定資產(chǎn)也相對(duì)少,因而這些配套企化就很難用固定資產(chǎn)抵押向銀行和金融機(jī)構(gòu)抵押來貸款。配套企業(yè)一旦有資金流的缺口,就難以保持供應(yīng)鏈的連續(xù)性,就會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)銷售周期的破壞,從而造成資源的嚴(yán)重?fù)p失和浪費(fèi)。

供應(yīng)鏈融資的本質(zhì):是銀行通過對(duì)核必企業(yè)與配套企業(yè)這一產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行責(zé)任捆綁,產(chǎn)業(yè)鏈上與之相關(guān)的信息流、物流和資金流進(jìn)行有效控制,針對(duì)鏈條上制造商、供應(yīng)商、經(jīng)銷商及最終用戶的不同企業(yè)需求,銀行才提供的貨物的銷售,且回款自償?shù)娜谫Y服務(wù)。銀行通過這種供應(yīng)鏈融資服務(wù),推動(dòng)了以產(chǎn)業(yè)鏈上商品的生產(chǎn)到交易的連續(xù)進(jìn)行,節(jié)約了從生產(chǎn)到銷售的時(shí)間。在供應(yīng)鏈條上的配套企業(yè)一旦獲得銀行的融資服務(wù),就容易被激活,就提高了在供應(yīng)鏈條上的地位,從而獲得更多與大企業(yè)合作的機(jī)會(huì)。供應(yīng)鏈融資實(shí)質(zhì)就是利用大企業(yè)的良好信譽(yù),強(qiáng)大的履約能力,為中小企業(yè)取得相應(yīng)的融資機(jī)會(huì)。

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2供應(yīng)鏈融資發(fā)展的實(shí)證分析

2.1研究方法說明

鑒于文獻(xiàn)綜述部分所述內(nèi)容,已有學(xué)者針對(duì)應(yīng)收賬款融資的分布情況,質(zhì)押率及存在問題等方面進(jìn)行了研究,本文將在他們的研究基礎(chǔ)上,借鑒其研究方法和所得結(jié)論,進(jìn)一步對(duì)影響我國(guó)應(yīng)收賬款融資規(guī)模的相關(guān)因素進(jìn)行實(shí)證分析。根據(jù)國(guó)際保理商聯(lián)合會(huì)所顯示的2005—2013年中國(guó)應(yīng)收賬款融資規(guī)模數(shù)據(jù),及《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》中所收入的若干指標(biāo),筆者將通過PASWStatistics進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。由于所選取的指標(biāo)是根據(jù)定性分析所羅列而出的,彼此之間極有可能出現(xiàn)多重共線性的情況,故將采用逐步回歸分析法,剔除不合適的變量,以得到最終的回歸方程。

利用回歸分析的方法得出回歸方程后,便可根據(jù)最終方程所包含的自變量及變量前的系數(shù)判斷影響應(yīng)收賬款融資規(guī)模的因素及各項(xiàng)因素影響程度的大小。

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2.2指標(biāo)描述及選取依據(jù)

針對(duì)應(yīng)收賬款融資規(guī)模進(jìn)行分析,并得出回歸方程,首先必定以應(yīng)收賬款融資規(guī)模作為方程因變量。在自變量的選擇方面,由于供應(yīng)鏈金融的信用評(píng)價(jià)模式包括了主體評(píng)價(jià)和債項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)兩個(gè)方面,而且債項(xiàng)評(píng)價(jià)在總體評(píng)價(jià)中也占有更大的比重。在應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的模式下,中小企業(yè)通過與核屯、企業(yè)的交易,應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)了中小企業(yè)與核也企業(yè)的信用捆綁,銀行發(fā)放的貸款回收來源,主要是核心企業(yè),即應(yīng)收賬款的債務(wù)人,因此在此業(yè)務(wù)模式下,不僅要考核融資企業(yè)的實(shí)力和信譽(yù),還要著重考核供應(yīng)鏈上企業(yè)在業(yè)務(wù)交易中,產(chǎn)生的應(yīng)收賬款的質(zhì)量,及供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)狀況等方面的因素,即最終入選的所有指標(biāo)中,要有能反映企業(yè)自身情況的微觀指標(biāo),還要有能夠反映行業(yè)環(huán)境的一些宏觀指標(biāo)。根據(jù)取舍,最終選擇了法律制度、固定資產(chǎn)投資總額、就業(yè)人員平均工資、工業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率、企業(yè)債券融資規(guī)模、第二產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、實(shí)際利用外資情況、出口總額、流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)等共10個(gè)指標(biāo)作為待分析的變量,其中,除法律制度么外,其他指標(biāo)相關(guān)數(shù)據(jù)均己在表2.1中列出。

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3模型計(jì)算..................13

3.1多元回歸分析..............13

3.2回歸結(jié)果評(píng)價(jià)...............14

4.1影響應(yīng)收賬款融資的規(guī)模,主要還是銀行考慮到這一新興的業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn).............19

(1)主體風(fēng)險(xiǎn)................19

(2)法律風(fēng)險(xiǎn).................19

(3)道德風(fēng)險(xiǎn).............19

5結(jié)論及展望..............24

5.1本文結(jié)論..............24

5.2研究展望..............25

4應(yīng)收賬款融資的風(fēng)險(xiǎn)原因和應(yīng)對(duì)

4.1影響應(yīng)收賬款襯資的規(guī)模,主要還是銀行考慮到這一新興的業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)

應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù),其風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出一定的獨(dú)特性,這是因?yàn)樗谌谫Y方案,融資對(duì)象等方面都和傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)存在很多不同,這類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在:

(1)主體風(fēng)險(xiǎn)

應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)中,各主體的信用風(fēng)險(xiǎn)是影響業(yè)務(wù)能否順利進(jìn)行的很重要因素。業(yè)務(wù)的自償性是應(yīng)收賬款融資貸款的還款來源,銀行能否順利回收貸款,主要依賴第三方債務(wù)人能否按期還款,而質(zhì)押人的貿(mào)易是否完成順利也就成了前提條件。

（2）法律風(fēng)險(xiǎn)

首先,應(yīng)收賬款質(zhì)押是采用了債權(quán)轉(zhuǎn)讓程序,銀行獲得的應(yīng)收賬款質(zhì)權(quán),很有可能失效,因?yàn)閼?yīng)收賬款的質(zhì)押范圍目前的法律法規(guī)化及相關(guān)文件沒有統(tǒng)一規(guī)定律。應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓必須通知第三方債務(wù)人,否則這項(xiàng)轉(zhuǎn)讓就不會(huì)發(fā)生效力。如果通知程序沒有得到切實(shí)落實(shí),當(dāng)質(zhì)權(quán)人履行應(yīng)收賬款的質(zhì)權(quán)時(shí),應(yīng)賬款債務(wù)人也可以抗辯,原因是不知應(yīng)收賬款質(zhì)押。其次,對(duì)銀行來說,應(yīng)收款質(zhì)押下銀行債權(quán)不具有有優(yōu)先受償權(quán)。只要應(yīng)收賬款債務(wù)人公司進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù),銀行的風(fēng)險(xiǎn)就加大了。因?yàn)橘|(zhì)權(quán)人只是一般債權(quán)人,在報(bào)申債權(quán)和參與破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的分配時(shí)不具備優(yōu)先受償權(quán)。

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5結(jié)論及展望

5.1本文結(jié)論

作為緩解中小企業(yè)融資難的一種新興途徑,供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資,無論在理論層面還是在實(shí)踐層面上都需要繼續(xù)發(fā)展和完善。本文首先從"供應(yīng)鏈金融"的概念切入,通過對(duì)大量國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的分析,對(duì)應(yīng)收賬款融資的具體模式及大致特點(diǎn)進(jìn)行分析,說明供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)獲得更多的誕資機(jī)會(huì)。本文通過大量數(shù)據(jù)采集,發(fā)現(xiàn)我國(guó)應(yīng)收賬款融資是逐年增加的,但規(guī)模還是受到制約。

在對(duì)我國(guó)現(xiàn)狀進(jìn)行整體定性分析基礎(chǔ)之上,本文又通過定量分析法對(duì)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)進(jìn)行了實(shí)證驗(yàn)證。筆者選取十個(gè)能綜合反映我國(guó)信用環(huán)境、行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境化及法律制度情況的指標(biāo),意在通過逐步回歸分析找出影響我國(guó)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資規(guī)模的主要因素�；嘏f的結(jié)果顯示2005-2013年間有"主營(yíng)業(yè)務(wù)收入"等三個(gè)因素對(duì)應(yīng)收賬款融資規(guī)模產(chǎn)生了顯著影響。結(jié)合實(shí)證結(jié)果和其他材料,筆者認(rèn)為在我國(guó),由于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)剛剛起步,目前的發(fā)展并不算完善,銀行主要還是遵循著傳統(tǒng)思路,即強(qiáng)調(diào)固定資產(chǎn)抵押的地位,為企業(yè)完成融資,因此現(xiàn)階段供應(yīng)鏈金融的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)在我國(guó)并沒有很好體現(xiàn)。這關(guān)鍵還是銀行看到應(yīng)收賬款融資這一新業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn),筆者看來,應(yīng)收賬款融資還存在主體風(fēng)險(xiǎn),法律風(fēng)險(xiǎn),道德風(fēng)險(xiǎn),市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等,這必然導(dǎo)致銀行在開展這一業(yè)務(wù)時(shí)的謹(jǐn)慎態(tài)度。同時(shí),雖然在回歸模型中"法律制度"對(duì)應(yīng)收賬款融資的影響被排除在了模型之外,但筆者認(rèn)為,這是由于樣本數(shù)量過少所導(dǎo)致的數(shù)據(jù)分析與實(shí)際倩況產(chǎn)生的偏差,隨著法律制度的越來越完善,應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)在中小企業(yè)融資中必然占據(jù)越來越重要的地位。

最后,筆者結(jié)合了全文的分析結(jié)論,從制度方面、銀行方面及中小企業(yè)自身方面,對(duì)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的發(fā)展提出了一些建議。供應(yīng)鏈金融理念的提出,其本意是為銀行信用評(píng)價(jià)提出一種新的思路,從而降低中小企業(yè)獲得銀行貸款的門檻,并緩解中小企業(yè)融資難的問題,最終改善中小企業(yè)生存環(huán)境,使中小企業(yè)能夠健康發(fā)展,為社會(huì)提供更多的就業(yè)化會(huì),也為整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展做更多貢獻(xiàn)。這不僅需要政府法律方面的保證:銀行也要設(shè)計(jì)合適于中小企業(yè)的融資產(chǎn)品,并出臺(tái)相應(yīng)的程序,改變信貸評(píng)價(jià)的相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn);而作為有融資需求主體的中小企業(yè),更要積極參與到供應(yīng)鏈金融中,不但要積極地尋求融資,更重要的是更加完善治理企業(yè)的能力,提高自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力,真正做到自強(qiáng),與政府和金融機(jī)構(gòu)一起實(shí)現(xiàn)融資環(huán)境的改善,從而最終達(dá)到三方共贏目的。

參考文獻(xiàn)（略）