第1章緒論

1.1研究背景和意義

1.1.1研究背景

小微企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展是國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的重要力量,是科技創(chuàng)新的重要動力,是保持國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的重要條件,是關(guān)系民生和諧和社會穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)。黨的十八大明確提出——"科技創(chuàng)新是提高社會生產(chǎn)力和綜合國力的戰(zhàn)略支撐,必須擺在國家發(fā)展全局的核心位置。"同時,會議強(qiáng)調(diào),要堅持走具有中國特色的自主創(chuàng)新道路,并堅決實施創(chuàng)新驅(qū)動、轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略。此外,上海作為全國的經(jīng)濟(jì)中心,習(xí)近平總書記對上海提出了‘‘加快向具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心進(jìn)軍"的戰(zhàn)略目標(biāo),這對于加速創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、加大扶持力度レ義及優(yōu)化創(chuàng)業(yè)環(huán)境等方面又提出了新的要求。

企業(yè)是科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新的主力軍,而企業(yè)創(chuàng)新能力水平的有效、持續(xù)提升,是"創(chuàng)新驅(qū)動、轉(zhuǎn)型發(fā)展"戰(zhàn)略能有效實施的重要保障。近年來,隨著我國創(chuàng)新轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的不斷推進(jìn),企業(yè)創(chuàng)業(yè)的浪潮也愈發(fā)高漲。與上世紀(jì)90年代的下海創(chuàng)業(yè)所不同的是,本次創(chuàng)業(yè)浪潮不再是以外貿(mào)和機(jī)械加工等傳統(tǒng)領(lǐng)域為主,而是朝著科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的道路前進(jìn)。科技創(chuàng)業(yè)的大軍是以科技型人才為主,往往是由一個科研團(tuán)隊來主導(dǎo),依靠自身的科技優(yōu)勢姐建企業(yè),進(jìn)行科技產(chǎn)品和服務(wù)的開發(fā)。這樣的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊在創(chuàng)始初期往往面臨的主要問題是有技術(shù)但無資金,資金短缺問題成為這些小微企業(yè)在發(fā)展過程中首先要解決的問題。

當(dāng)前,小微企業(yè)的融資難問題己經(jīng)得到了我國領(lǐng)導(dǎo)人層面的高度重視。2014年7月,國家總理李克強(qiáng)主持召開了國務(wù)院常務(wù)會議。會議部署了多項措舉,來緩解企業(yè)的融資成本高、難度大等問題。會議指出,目前我國的貨幣信貸總量較大,但是各類企業(yè),尤其是小微企業(yè)的融資難、成本高等結(jié)構(gòu)性問題依然突出。這不僅加重了企業(yè)的負(fù)擔(dān)、遏制了企業(yè)的發(fā)展、影響了宏觀調(diào)控的效果,同時也帶來了金融風(fēng)險的隱患。鑒于此,國務(wù)院常務(wù)會議經(jīng)研究,決定出臺10項重要措施,在一定程度上緩解了小微企業(yè)的融資難和飄資貴等問題。

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1.2文獻(xiàn)綜述

從現(xiàn)有的國內(nèi)外文獻(xiàn)來看,對于解決小微企業(yè)融資難問題的研究并不多見,而專門針對小微企業(yè)在發(fā)展初創(chuàng)期進(jìn)行融資的問題結(jié)合企業(yè)發(fā)展的實際案例進(jìn)斤深入研究的文獻(xiàn)更是少見。因此本文在文獻(xiàn)綜述的過程中,在一定程度上擴(kuò)大了研究對象范圍,從中小企業(yè)的融資問題入手,追溯其理論本源,然后再聚焦到小微企業(yè)這一特殊群體當(dāng)中,對相關(guān)國內(nèi)外研究綜述。

國內(nèi)學(xué)者主要從投資者和企業(yè)兩個角度對小微企業(yè)融資問題開展研究,其中從投資者角度來說,信息的不對稱性會導(dǎo)致投資行為的失衡,其中,投資企業(yè)會有兩個極端,一是過度投資,二是投資不足。魏國雄(2005)對開展小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的銀行等金融機(jī)構(gòu)開展了專口研究,并認(rèn)為銀行在這類業(yè)務(wù)的發(fā)掘和拓展中還有很大空間,目前還缺乏一套較為完善的運行機(jī)制和管理模式,尚不能滿足各類小微企業(yè)進(jìn)行貸款的現(xiàn)實需求。林波(2010)以民生銀行為例,研究了民生銀行在小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)拓展中取得的進(jìn)展,認(rèn)為民生銀行在這一領(lǐng)域走在了國內(nèi)銀行業(yè)的前列。王文烈(2010)則重點研究了銀行的小企業(yè)融資服務(wù)模式,認(rèn)為小企業(yè)的信貸業(yè)務(wù)應(yīng)該成為銀行業(yè)發(fā)展的重點,甚至可以作為銀行發(fā)展的重要戰(zhàn)略。李雪梅重點分析了金融業(yè)與小微企業(yè)合作的前景,認(rèn)為銀行業(yè)應(yīng)該適應(yīng)時代的發(fā)展,同時也是響應(yīng)國家關(guān)心并扶持小微企業(yè)發(fā)展的號召,大力拓展小微企業(yè)融資服務(wù)業(yè)務(wù),并將這項業(yè)務(wù)作為一項長期的發(fā)展任務(wù)。

本文小微企業(yè)在發(fā)展初創(chuàng)期的融資問題為抓手,重點研究、探討和總結(jié)小微企業(yè)具有可操作性的融資模式和渠道,為小微企業(yè)遇到的融資問題提供可行的解決方案,從而提高企業(yè)的融資能力和創(chuàng)業(yè)的成功率,并以E公司為案例,總結(jié)小微企業(yè)在初創(chuàng)期的有效融資策略。

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第2章我國小微企業(yè)融資現(xiàn)狀與難點分析

2.1我國小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

2.1.1我國小微企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

(1)小微企業(yè)的定義

關(guān)于小微企業(yè)的定義,最早是由我國著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家——郎咸平所提出,他從家庭作坊式的企化,及個體工商戶等企業(yè)形態(tài)出發(fā),把這類小型甚至是微型的企業(yè)認(rèn)作是小微企業(yè)。這種分類方法,主要是以定性為主,主要是取決于企業(yè)的經(jīng)營權(quán)屬、是否自主經(jīng)營、所占的市場份額等指標(biāo)。還有一種定量的方法來判斷小微企業(yè),目的,選取一些數(shù)據(jù)指標(biāo),例如企業(yè)從業(yè)人員數(shù)量、企業(yè)銷售收入、總資產(chǎn)等一些量化指標(biāo),主要根據(jù)企業(yè)經(jīng)營規(guī)模來判斷,指標(biāo)的選擇和構(gòu)成比例也在不斷變化,從建國初期到21世紀(jì),對于企業(yè)規(guī)模的判定標(biāo)準(zhǔn)先后采用了包括固定資產(chǎn)價值、企業(yè)從業(yè)人數(shù)、企業(yè)綜合生產(chǎn)力、對應(yīng)的資產(chǎn)總額以至于銷售收入、銷售利潤及資產(chǎn)總額在內(nèi)的復(fù)合型指標(biāo)等多種方法,來界定企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模。

目前,根據(jù)我國于2011年所制定的《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》企業(yè)規(guī)模的具體劃分標(biāo)準(zhǔn)也是根據(jù)多個指標(biāo)的綜合指數(shù)來判斷,其中包括從業(yè)人員數(shù)量、企業(yè)總資產(chǎn)及總收入等相關(guān)數(shù)據(jù),而具體的劃分根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的不同,標(biāo)準(zhǔn)也略有不同。比如,在批發(fā)零售行業(yè),要求從業(yè)人員在5人或者5人以下才能被稱為小微企業(yè),且每年的銷售總額不能超過一千萬元。小微企業(yè)是比中小企業(yè)規(guī)模更小的群體,但是在原來稱之為中小企業(yè)的群體當(dāng)中,小微企業(yè)又占據(jù)了很大部分比重,這個龐大的小微企業(yè)群體由于其規(guī)模有限,在實際融資過程中很難達(dá)到銀行的放貸條件,融資成本大,融資渠道窄,這對于眾多小微企業(yè)是否能夠健康持續(xù)發(fā)展,進(jìn)一步成長為中小企業(yè),甚至是大型企業(yè)具有關(guān)鍵性的影響。

眾所周知,企業(yè)是推動經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的中堅力量,尤其是廣大的小微企業(yè),能夠靈活地開展技術(shù)改革和突破創(chuàng)新,依賴優(yōu)于傳統(tǒng)企業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢逐漸占領(lǐng)市場,其中的優(yōu)秀企業(yè)不斷做強(qiáng)做大,成為行業(yè)的引領(lǐng)者,帶動所在行業(yè)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級。但是,小微企業(yè)由于規(guī)模小,資金實力有限,市場開發(fā)、技術(shù)開發(fā)等和大企業(yè)相比又相差甚遠(yuǎn)。面對數(shù)量龐大、分布廣闊的小微企業(yè),如何鼓勵和支持它們更好地運用各種融資手段提升融資成功率,擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模,提升運營質(zhì)量,是推進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展的一個重要課題。為此,在本次研究過程中,還進(jìn)行了…次關(guān)于小微企業(yè)誠資現(xiàn)狀的抽樣調(diào)查(問卷內(nèi)容詳見附件2)。

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2.2小微企業(yè)在初創(chuàng)期融資的難點

通過上述調(diào)研結(jié)果顯示,我國小微企業(yè)對產(chǎn)業(yè)化資金的渴望,主要是起因于其從事創(chuàng)業(yè)所投入資金的來源渠道非常單一。從本次調(diào)查來看,無論是不同年齡、學(xué)歷、身份、家庭收入的群體,從事創(chuàng)業(yè)的資金主要來源于親朋好友的資助和個人及家庭的資金,即主要依靠自身積累作為起步資金,而得到政府資助和投資商投資的可能性和比重都極小。反而,創(chuàng)業(yè)者自身的積累有限,當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定程度時,必然要進(jìn)行正規(guī)融資,才能完成企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展壯大,而作為初創(chuàng)期的小微企業(yè)在融資過程中卻又面臨諸多困難。

2.2.1融資額度小、風(fēng)險高、難度大

小微企業(yè)之所以稱之為"小微",就在于企業(yè)規(guī)模小,所需要的資金量少,特別是在初創(chuàng)期,企業(yè)正在摸索階段,或者剛剛進(jìn)入市場,往往不需要大筆資金的投入。與大企業(yè)不同的時候,小微企業(yè)融資所需的資金量往往不超過500萬元,這樣的融資規(guī)模往往很多金融機(jī)構(gòu)不愿意受理,從而形成了一定的"規(guī)模歧視"。另外,小微企業(yè)多是以民營企業(yè)的形式存在,相對國有企業(yè)來說,很多金融機(jī)構(gòu)對民營企業(yè)的融資審核往往較為嚴(yán)格,也給小微企業(yè)的融資帶來一定的困難,也就是所謂的"所有制歧視"。

根據(jù)我們的調(diào)研顯示,我國的小微企業(yè)起步期融資主耍依靠自身家庭累積和親朋借款,這樣的融資現(xiàn)狀與國外企業(yè)有很大區(qū)別,也說明我國金融體系存在一定的不完善之處。隨著國家關(guān)于經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整,很多銀行目前也設(shè)置了小微企業(yè)專屬融資通道,但是從實際情況來看,金融機(jī)構(gòu)所設(shè)置的門檻仍然較高,大量的小微企業(yè)貸款審核案件被擱置在銀行。盡管我國信貸總額仍然在逐年增加,但是金融機(jī)構(gòu)還是愿意把大部分貸款投放到國有大中型企業(yè)、大項目中,小企業(yè)能占到的貸款份額不到20%,更不要提微型企業(yè),從金融機(jī)構(gòu)拿到的貸款數(shù)額更是寥寥無幾。這樣的狀況與小微企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮的重要作用相去甚遠(yuǎn),國家依靠小微企業(yè)所解決的社會就業(yè)問題和創(chuàng)造的稅收都占據(jù)了相當(dāng)大的比重。

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第3章E公司基本情況與融資問題分析............18

3.1E公司基本情況介紹.............18

3.1.1公司介紹............18

3.1.2人員結(jié)構(gòu).............18

第4章E公司初創(chuàng)期誠資策略..............21

4.1初創(chuàng)期融資的主要途徑.............21

4.1.1傳統(tǒng)融資方式................21

第5章結(jié)論與展望..............34

第4章E公司初創(chuàng)期融資策略

4.1初創(chuàng)期融資的主要途徑

小微企業(yè)在初創(chuàng)階段沒有強(qiáng)大的資本基礎(chǔ),需要尋求各種融資渠道籌集運營資金,小微企業(yè)融資的一般方法分為內(nèi)部融資和外部融資。

4.1.1傳統(tǒng)融資方式

1.內(nèi)部融資

小微企業(yè)的內(nèi)部融資主要依賴兩種方法:一是從個人關(guān)系網(wǎng)中籌集資金,這種方法的優(yōu)點是更容易籌集資金,但是它的缺點是融資數(shù)量有限,能夠提供這種融資的人也有限。二是依賴小微企業(yè)自身資本力量的平衡,將企業(yè)自身在運營過程中獲得的累積用于企業(yè)的后續(xù)發(fā)展,送是最合理的一種融資方式,但同時也是最不易實現(xiàn)的融資方式。

2.外部融資

外部融資的途徑有很多,主要包括以下幾方面:

一是從銀行貸款。小微企業(yè)可以申請貸款。銀行貸款渠道相對于其他方式成本相對較低,銀行的資本實力完全可以提供小微企業(yè)所需的資金,但是銀行的政策是非常嚴(yán)格的,申請貸款的小微企業(yè)必須具備能符合銀行要求的財務(wù)報表、信用證書或抵押貸款資產(chǎn)。由于小微企業(yè)的本身特性,其財務(wù)狀況往往無法符合銀行等金融機(jī)構(gòu)的放貸標(biāo)準(zhǔn),其信用狀況也往往無法得到有效的證明。在多數(shù)情況下,只能采用抵押貸款的形式獲得資金。但這種融資方式的風(fēng)險在于小微企業(yè)必須在規(guī)定的期限內(nèi)償還債務(wù),否則其抵押資產(chǎn)就要被銀行拍賣。

二是融資租賃。融資租賃是一種比較新的融資方法,具有金融與貿(mào)易的雙重特征。采用融資租賃的方式,對于E公司這樣的公司而言,一方面可以改善生產(chǎn)設(shè)備,提高先進(jìn)技術(shù)研發(fā)的速度,另一方面也可以節(jié)約成本,提高資金的使用效率。2015年8月,李克強(qiáng)總理主持召開了國務(wù)院常務(wù)會議。會議明確,要加快融資租賃及金融租賃行業(yè)的健康發(fā)展,以期更好地服務(wù)國家實體經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長。會議同時強(qiáng)調(diào),加快融資租賃及金融租賃行業(yè)發(fā)展,是深化我國金融體制轉(zhuǎn)型改革的重要措施之一,有利于在一定程度上緩解當(dāng)前的"融資難"及"融資貴"問題,同時有效調(diào)動各類企業(yè)的設(shè)備投資需求,帶動產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)整體升級。

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第5章結(jié)論與展望

本文在梳理、分析了大量理論文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,結(jié)合了問卷調(diào)查和小微企業(yè)的實際飄資案例開展實證分析,研究了我國小微企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展現(xiàn)狀和融資巧題,重點分析并得出小微企業(yè)在發(fā)展初創(chuàng)期的飄資難點,從小微企業(yè)自身的內(nèi)部因素和外部經(jīng)濟(jì)大環(huán)境兩個方面分析了影響小微企業(yè)初創(chuàng)期融資能力的重要因素。在此基礎(chǔ)t,本文在第四章展開了關(guān)于小微企業(yè)初創(chuàng)期融資策略的分析,研究了從企業(yè)自身條件提升和企業(yè)因?qū)ν獠坎呗哉{(diào)整兩方面提升初創(chuàng)期融資成功率的途徑,及小微企業(yè)初創(chuàng)期融資的主要方式,分為常規(guī)融資方式和創(chuàng)新融資方式兩個方面,并對不同融資模式對企業(yè)的影響進(jìn)行分析。最后通過E公司的案例,具體說明了小微企業(yè)在實際運作過程中遇到的實際困難和融資策略的選擇。

本文主要的結(jié)論,在于通過分析小微企業(yè)融資的實際案例,針對遇到的問題,總結(jié)分析了適合小微企業(yè)實際情況的、具有可操作性的融資方案。在E公司的案例中,本文詳細(xì)分析了企業(yè)在傳統(tǒng)融資方式和創(chuàng)新融資方式兩者中的優(yōu)劣勢,分析了企業(yè)最后的融資方案,并提出企業(yè)提升下一輪融資成功率的策略。

根據(jù)E公司發(fā)展成長的背景,公司在初創(chuàng)期主要進(jìn)行了三次融資,即,一是充分挖掘自身資源開展初步融資,二是利用天使投資開展股權(quán)融資,蘭是通過產(chǎn)權(quán)交易市場引入戰(zhàn)略投資者。在最初階段,企業(yè)沒有把獲得銀行貸款當(dāng)做主要的目標(biāo),而是選擇充分利用自身資源,開展內(nèi)部融資,分別運用不動產(chǎn)抵押、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等方式獲得公司發(fā)展初期所需的必要資金,同時積極爭取政府扶持,在獲得扶持資金和政策的同時,努力打開市場,擴(kuò)大品牌影響力。在第二次融資過程中,E公司在爭取諫資的過程中,一直都把天使投資作為主要的融資目標(biāo),希望通過天使投資獲得資金扶持,因為公司的產(chǎn)品是一種創(chuàng)新性產(chǎn)品,銀行對新產(chǎn)品開發(fā)的評估制度不完善,從銀行獲得貸款的途徑非常艱難,公司負(fù)責(zé)人就把目標(biāo)放到了尋找天使投資的方向上。目公司的第三次融資,主要是利用區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易市場實現(xiàn)融資目的,通過產(chǎn)權(quán)市場的信息發(fā)布平臺,在廣泛范圍內(nèi)征集自身所需要的戰(zhàn)略投資人,一方面緩解了資金壓力,另-方面也增強(qiáng)了發(fā)展后勁,與戰(zhàn)略投資人一道實現(xiàn)1+1>2的發(fā)展目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)（略）