發(fā)布時間：2016-05-31 05:56

第一章  緒論

第一節(jié)   選題背景及研究意義
金融脫媒是指資金需求方和供給方在資本市場上直接融資的現(xiàn)象，而不依靠銀行等金融中介機構(gòu)所提供的融資媒介作用，故又稱為“金融非中介化”。它最早起源于 20 世紀(jì) 60 年代的美國，在經(jīng)濟高通脹的背景下，分業(yè)經(jīng)營和利率管制政策導(dǎo)致美國商業(yè)銀行的競爭力日趨下降，大量存款從銀行體系中流出的現(xiàn)象日益嚴(yán)重，限制銀行可貸資金的規(guī)模，在資產(chǎn)負(fù)債雙重壓力下金融脫媒現(xiàn)象悄然發(fā)生。在美國金融脫媒深化的同時，英、德、日等發(fā)達國家也開始出現(xiàn)不同程度的金融脫媒。 近年來，我國商業(yè)銀行經(jīng)營環(huán)境正經(jīng)歷著前所未有的巨變，主要是由于經(jīng)濟金融體制改革的深化推動金融市場發(fā)展和非銀行金融機構(gòu)的迅速成長弱化了商業(yè)銀行的媒介作用。首先，金融體制改革使我國資本市場發(fā)展的制度瓶頸有所突破，資本市場的融資功能日益凸顯，為實體經(jīng)濟提供多元化的融資渠道，加速資金從銀行體系流向資本市場；其次，資金具有逐利性，在現(xiàn)行的金融管制背景下投資主體為獲得更高收益紛紛投資于股票、債券、基金等產(chǎn)品，從而分流銀行儲蓄；加之我國金融市場逐步對外開，利率市場化進程不斷推進以及居民理財意識的不斷提高，都將促使我國金融脫媒現(xiàn)象日益顯現(xiàn)并不斷深化。 金融脫媒是一國經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的必然結(jié)果，所以它不可避免的對一國商業(yè)銀行的經(jīng)營狀況產(chǎn)生沖擊，從而影響銀行的經(jīng)營水平�；阢y行業(yè)在我國金融體系中占據(jù)著絕對主導(dǎo)的地位，金融脫媒勢必成為我國銀行改革所面臨的巨大挑戰(zhàn)之一，勢必會對我國商業(yè)銀行傳統(tǒng)的以存貸業(yè)務(wù)為核心的經(jīng)營模式造成沖擊，影響商業(yè)銀行的經(jīng)營績效水平。因此，研究金融脫媒對我國商業(yè)銀行經(jīng)營的影響，尋求應(yīng)對策略，化挑戰(zhàn)為機遇是商業(yè)銀行的當(dāng)務(wù)之急。
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第二節(jié)  文獻綜述
金融脫媒作為 20 世紀(jì)以來對金融體系產(chǎn)生重大影響的現(xiàn)象之一，其高度復(fù)雜性和動態(tài)變化性使得該現(xiàn)象一經(jīng)產(chǎn)生，便引起國內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注。通過文獻梳理可知，前人關(guān)于金融脫媒的研究主要集中于兩個方面：一是關(guān)于金融脫媒現(xiàn)象描述包括定義、成因及度量；二是關(guān)于金融脫媒對商業(yè)銀行經(jīng)營的影響研究以及銀行實施反脫媒的策略措施。 早在 20 世紀(jì) 60 年代開始在西方發(fā)達國家便出現(xiàn)金融脫媒現(xiàn)象，故國外學(xué)者關(guān)于這一現(xiàn)象研究較早。Donald D. Hester (1969)是最早研究金融脫媒并對其進行定義的學(xué)者，他認(rèn)為金融脫媒是資金融通、交易等行為直接在資本市場上及其他金融機構(gòu)之間完成的現(xiàn)象，而繞開銀行這個金融中介機構(gòu)。隨著脫媒現(xiàn)象在西方其他國家的出現(xiàn)和發(fā)展，越來越多的學(xué)者基于本國金融實踐試圖對金融脫媒進行定義，其中對金融脫媒定義闡述最為系統(tǒng)的是 Mish kin(2001)，認(rèn)為金融脫媒指美國在 20 世紀(jì) 60 年代實施的利率管制政策條件下，由于資金的逐利性而使得銀行存款資金流向收益更高的證券資產(chǎn)的這種資金外流現(xiàn)象。 國內(nèi)對金融脫媒的研究要晚于國外，國內(nèi)學(xué)者在借鑒國外金融脫媒研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國實際情況從不同角度對金融脫媒進行定義。最早對脫媒現(xiàn)象進行定義的是辛琪（1990）通過對意大利金融脫媒狀況的研究和借鑒，指出融資行為直接在投資者和籌資者間發(fā)生而繞開金融中介機構(gòu)的現(xiàn)象稱為金融脫媒。唐旭(2006)認(rèn)為金融脫媒有狹義與廣義之分，前者指銀行存款資金在限制存款利率上限政策的條件下，轉(zhuǎn)而流向貨幣市場工具進行投資；后者所指的脫媒現(xiàn)象，不僅包括資金的逐利性而流向貨幣市場工具的現(xiàn)象，還包括資金需求者繞開金融中介機構(gòu)直接在資本市場上融資的行為。
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第二章  金融脫媒與商業(yè)銀行經(jīng)營的相關(guān)理論分析

在開始本章的理論分析之前，需要對本文所論述的核心研究范疇進行界定，防止研究范疇的混亂。然后對金融脫媒理論進行闡述，對金融脫媒的理論分析離不開對金融中介理論的梳理，根據(jù)金融中介和金融市場之間的關(guān)系，將金融中介理論分為金融機構(gòu)觀的中介理論和金融功能觀的中介理論，并基于這兩種觀點分析金融脫媒的成因。其次對金融脫媒校正理論加以分析，該理論認(rèn)為金融脫媒對銀行的影響不完全是負(fù)面的，也存在正面效應(yīng)。最后，以上文的理論分析為基礎(chǔ)，嘗試分析了金融脫媒與商業(yè)銀行經(jīng)營之間相互影響的關(guān)系，為下文定性與定量分析做理論鋪墊。 

第一節(jié)  相關(guān)研究范疇界定
在經(jīng)濟金融活動中為資金供求雙方提供資金融通服務(wù)的各類金融機構(gòu)的總稱稱為金融中介(Financial Intermediation)，主要包括商業(yè)銀行、證券公司、保險公司等金融機構(gòu)，它在市場經(jīng)濟活動中發(fā)揮著重要的紐帶作用。不同的學(xué)者對金融中介的定義存在差異，但對脫媒內(nèi)涵本質(zhì)上的理解是一致的，都是提供間接融資服務(wù)的金融機構(gòu)。金融中介的職能和作用隨著全球經(jīng)濟金融一體化發(fā)展也越來越趨于復(fù)雜化。金融中介機構(gòu)有狹義和廣義之分，其劃分的依據(jù)是金融中介機構(gòu)在融資活動中所提供的服務(wù)內(nèi)容不同，狹義的金融中介是指在資金融通活動中提供融資服務(wù)的金融機構(gòu)，而廣義的金融中介機構(gòu)泛指從事所有金融活動的金融機構(gòu)，包括商業(yè)銀行、證券公司及其他信息咨詢服務(wù)類金融機構(gòu)，其職能不僅僅包括提供資金融通，還包括信息咨詢及服務(wù)等�；诒疚乃芯康膬�(nèi)容是金融脫媒對商業(yè)銀行經(jīng)營的影響，即分析資金繞開銀行這個中介在資本市場上融通對銀行經(jīng)營的影響，故在本文中的金融中介是狹義的金融中介，特指商業(yè)銀行。故如無特別說明，本文的金融中介界定為商業(yè)銀行。 
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第二節(jié)  金融脫媒相關(guān)理論
自金融脫媒現(xiàn)象發(fā)生之日起，便引起了學(xué)術(shù)界對其進行探討，由此而產(chǎn)生的金融脫媒理論也在不斷地系統(tǒng)化、完善化。金融脫媒可以簡單地概括為資金融通與金融中介間的關(guān)系，因此對金融脫媒的研究離不開對金融中介理論的梳理與回顧。金融中介理論大致可以分為傳統(tǒng)的金融中介理論和現(xiàn)代金融理論兩個階段，傳統(tǒng)的金融中介理論指的是“金融機構(gòu)觀”，這是金融中介理論發(fā)展的初級階段，現(xiàn)代金融理論則指的是“金融功能觀”或“金融效率觀”。兩者之間的區(qū)別在于對金融市場與金融中介之間關(guān)系的認(rèn)識上，“金融機構(gòu)觀”認(rèn)為兩者之間是一種矛盾對立的靜態(tài)關(guān)系，從而割裂金融中介與金融市場之間的關(guān)系，而“金融功能觀”則認(rèn)為金融中介與金融市場兩者是相互促進的動態(tài)關(guān)系，金融市場的發(fā)展不僅不會使金融中介機構(gòu)消失，反而會促使其不斷加強創(chuàng)新，促進自身發(fā)展；金融中介為金融市場提供更多金融產(chǎn)品，豐富金融市場產(chǎn)品種類，從而促進金融市場發(fā)展。 
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第三章  我國金融脫媒的現(xiàn)狀及動因分析 ........... 13 
第一節(jié) 我國金融脫媒的現(xiàn)狀 .... 13 
第二節(jié) 我國金融脫媒趨勢現(xiàn)階段深化的動因分析 .... 17 
一、資本市場的發(fā)展壯大 ..... 17 
二、政府經(jīng)濟政策的推動 ..... 18 
三、互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起和迅速發(fā)展 ...... 19 
四、持續(xù)的低利率環(huán)境使儲蓄資金脫離銀行體系 ............ 19 
第四章  金融脫媒對我國商業(yè)銀行經(jīng)營的影響分析 ............ 21 
第一節(jié) 金融脫媒對商業(yè)銀行經(jīng)營產(chǎn)生的挑戰(zhàn) ........ 21 
一、銀行存款分流降低資金來源的穩(wěn)定性 ......... 21 
二、優(yōu)質(zhì)貸款流失造成優(yōu)質(zhì)客戶流失和資金運用面臨挑戰(zhàn) .... 23 
三、加大商業(yè)銀行風(fēng)險管理難度 ........ 25 
第二節(jié) 金融脫媒對商業(yè)銀行經(jīng)營帶來的機遇 ........ 26
第五章  金融脫媒對我國商業(yè)銀行經(jīng)營影響的實證分析 ........ 29 
第一節(jié) 方法選取與指標(biāo)選擇 .... 29 
一、研究方法確定 ........... 29 
二、指標(biāo)選擇與樣本數(shù)據(jù) ..... 30 
第二節(jié) 金融脫媒對存款業(yè)務(wù)的實證分析 ............ 32
第三節(jié) 金融脫媒對貸款業(yè)務(wù)的實證分析 ............ 36
本章小結(jié) ............ 39 

第五章   金融脫媒對我國商業(yè)銀行經(jīng)營影響的實證分析

上一章節(jié)從定性角度結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)和圖表分析脫媒對商業(yè)銀行經(jīng)營的影響，本章將基于向量自回歸模型（VAR 模型）分別實證檢驗金融脫媒對我國商業(yè)銀行存貸業(yè)務(wù)的沖擊。商業(yè)銀行日常經(jīng)營中最主要的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)就是存貸款業(yè)務(wù)，存貸款業(yè)務(wù)受到金融脫媒?jīng)_擊是最為最明顯，所以本章選擇對存貸業(yè)務(wù)的分析來實證檢驗金融脫媒對商業(yè)銀行經(jīng)營的影響，并通過脈沖響應(yīng)函數(shù)來預(yù)測短期內(nèi)金融脫媒對銀行存貸業(yè)務(wù)的影響。 

第一節(jié)  方法選取與指標(biāo)選擇 

由于經(jīng)濟現(xiàn)象的動態(tài)性和復(fù)雜性，以經(jīng)濟理論為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)經(jīng)濟計量方法在一定程度上已無法解釋變量之間的動態(tài)聯(lián)系，而向量自回歸模型（VAR 模型）不以經(jīng)濟金融理論為基礎(chǔ)，是以數(shù)據(jù)的統(tǒng)計性質(zhì)為基礎(chǔ)，用于多變量時間序列系統(tǒng)的預(yù)測和隨機擾動對變量系統(tǒng)的動態(tài)影響。 由于向量自回歸模型在一定程度上可以添加變量，因此在形式上具有較大的靈活性，且模型的參數(shù)估計相對容易，因而被廣泛用于經(jīng)濟問題分析和短期預(yù)測。本文將基于 VAR 模型來分析金融脫媒對商業(yè)銀行以存貸為主的經(jīng)營影響。脈沖響應(yīng)函數(shù)（IRF）可以描述 VAR 模型的系統(tǒng)動態(tài)特征，，即以研究模型受到某種沖擊時對系統(tǒng)的影響。其研究的主要思路是系統(tǒng)內(nèi)生變量在受到隨即擾動項一個標(biāo)準(zhǔn)差大小沖擊后，該變量的當(dāng)期值和未來值的動態(tài)影響，同時這個隨機擾動項的沖擊還可以通過 VAR 模型的動態(tài)結(jié)構(gòu)傳遞給其他變量，而不僅僅直接影響該變量本身。通過脈沖響應(yīng)函數(shù)可以反映出沖擊的效應(yīng)，描繪出各種變量對沖擊的反映軌跡，下面基于兩變量的 VAR 模型對 IRF 函數(shù)進行簡單說明。 

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結(jié)論

為應(yīng)對愈演愈烈的脫媒趨勢，保持發(fā)展的可持續(xù)性，我國商業(yè)銀行應(yīng)適時做出經(jīng)營策略的調(diào)整和經(jīng)營理念的轉(zhuǎn)變，努力向提供綜合服務(wù)的混業(yè)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變，注重與證券、保險、基金及信托機構(gòu)的合作，開展交叉業(yè)務(wù)。具體來說要注意以下幾點：一是注重利用資本市場平臺來加強非銀行金融機構(gòu)與銀行機構(gòu)間的合作，提高金融資源配置效率。我國銀行進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，與其他金融機構(gòu)合作，拓展業(yè)務(wù)范圍都離不開資本市場運作平臺，只有發(fā)揮兩者之間的合作，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)才能更好地與資本市場對接，提供綜合化的優(yōu)質(zhì)服務(wù)；二是商業(yè)銀行要完善自身的風(fēng)控體系的建設(shè)，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)和新型業(yè)務(wù)的同時，要提高風(fēng)險管理能力，隨著銀行資產(chǎn)配置多元化，業(yè)務(wù)開展多樣化，銀行面臨的風(fēng)險也越來越復(fù)雜，這就要求銀行必須具備更高的風(fēng)險管理能力。綜上所述，我國現(xiàn)行的以存貸為主的分業(yè)經(jīng)營模式已經(jīng)不適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展要求，商業(yè)銀行要努力實現(xiàn)向混業(yè)經(jīng)營方向的轉(zhuǎn)變。
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參考文獻(略)

本文編號：52241