第一章  緒論

第一節(jié)  研究背景
21 世紀，信息技術全方位的影響著人類的生產(chǎn)生活，也促使企業(yè)的經(jīng)營管理發(fā)生改變�；ヂ�(lián)網(wǎng)時代的到來為現(xiàn)有企業(yè)管理帶來前所未有的機遇與挑戰(zhàn)，一方面新的技術需要新的商業(yè)模式與之匹配；另一方面新技術的發(fā)展又為商業(yè)模式的創(chuàng)新提供了動力與支持。除了技術推動商業(yè)模式創(chuàng)新之外，消費需求的變化也要求商業(yè)模式不斷創(chuàng)新。在當今快節(jié)奏的社會中，人們不但注重交易的安全性，而且對交易的便捷與效率也有著極大的要求。正是由于這種變化使得 P2P 網(wǎng)貸平臺這一互聯(lián)網(wǎng)金融模式快速成為人們關注的焦點和理論界研究的熱點。 P2P 網(wǎng)貸平臺的英文為“Peer-to-Peer lending”，即個人對個人的信貸平臺。P2P網(wǎng)貸平臺 2005 年首次在國外興起。美國最大的 P2P 網(wǎng)貸平臺是 Prosper，歐洲最大的是 Zopa。在 P2P 網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)之前，申請貸款需要親自到銀行網(wǎng)點遞交申請，提供諸多材料，之后經(jīng)過很長時間的等待，審核通過才能獲得貸款。但是由于銀行對對借款人的限制較多，一些個人及小微企業(yè)往往因缺乏抵押擔保很難獲得貸款。在這個借貸的過程中，銀行作為媒介，首先匯集個人存款，再發(fā)放給貸款人。而網(wǎng)絡借貸的出現(xiàn)，，使得資金繞開銀行這個媒介，通過互聯(lián)網(wǎng)自行將錢出借給平臺上的其他人，平臺制定一定的交易規(guī)則來保障交易雙方發(fā)的利益，并提供一些服務促進交易的完成。P2P 網(wǎng)貸平臺為個人及小微企業(yè)提供了便捷的融資渠道，成為解決個人及小微企業(yè)融資難問題的一條有效路徑。 P2P 網(wǎng)貸平臺自 2007 年在我國成立以來，發(fā)展迅速。到 2014 年底，已有 1575家平臺，網(wǎng)貸貸款余額達到 1036 億元，當期借款人數(shù)達 63 萬，投資人數(shù)達 116萬①。P2P 網(wǎng)貸平臺之所以發(fā)展如此迅速，是因為它超越了傳統(tǒng)的金融模式，滿足了一部分社會融資和投資的需求，填補了現(xiàn)有金融體系對個人及小微企業(yè)的金融服務空缺。通過 P2P 網(wǎng)貸平臺，一些富余的資金持有者可以獲得高于傳統(tǒng)投資渠道的收益，而那些資金缺乏的小微企業(yè)主及個人可以通過信用的方式獲得小額信貸。P2P 網(wǎng)貸平臺能夠為投資人與借款人提供方便、簡單、快捷的借貸服務，是傳統(tǒng)金融服務無法比擬的。P2P 網(wǎng)貸不僅是互聯(lián)網(wǎng)金融的最新產(chǎn)物，也是商業(yè)模式的一次重大創(chuàng)新。 
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第二節(jié)  研究問題的提出
現(xiàn)代管理學之父彼得·德魯克說過：“當今企業(yè)之間的競爭，不是產(chǎn)品之間的競爭，而是商業(yè)模式之間的競爭�！笨梢�，商業(yè)模式對企業(yè)的重要性。P2P 網(wǎng)貸作為一種新興的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，其行業(yè)中每個企業(yè)都有自己的一套對傳統(tǒng)商業(yè)模式進行創(chuàng)新的做法且成效懸殊較大。一些 P2P 網(wǎng)貸平臺由于獨特的商業(yè)模式取得了“零逾期、零壞賬”的驚人成績，然而另一些 P2P 網(wǎng)貸平臺則由于商業(yè)模式的缺陷導致運營失敗。 相對于現(xiàn)實中 P2P 網(wǎng)貸平臺的迅猛發(fā)展，理論界對其研究的深度和廣度還遠遠不夠。之前學者們對 P2P 網(wǎng)貸平臺的研究更多地聚焦在討論影響網(wǎng)貸成功的因素（Klafft，2008；Weiss &Pelger et al.，2010；Herzenstein，2008）；建立 P2P 網(wǎng)貸平臺的信任機制（Ashta&Assadi，2009；P?tzsch&B?hme，2010）；P2P 網(wǎng)貸中社會資本的作用(Collier and Hampshire，2010；Everett，2010；Lin，2009)；P2P 網(wǎng)貸平臺的監(jiān)管問題（Verstein，2011；馮果、蔣莎莎，2013；劉豪、孔劉柳，2014）等問題上，對其商業(yè)模式的研究鮮有涉及。 P2P 網(wǎng)貸平臺是原有商業(yè)模式的創(chuàng)新與發(fā)展，給傳統(tǒng)金融體系帶來了巨大沖擊。但目前國內(nèi) P2P 網(wǎng)貸尚處于起步階段。由于社會信用體系的缺乏、監(jiān)管體制的不全、行業(yè)準入門檻低等原因，對 P2P 網(wǎng)貸平臺的發(fā)展形成了一定的阻力。另外，很多剛建立的小平臺由于運營不當導致倒閉、跑路的現(xiàn)象也層出不窮，資金安全問題引發(fā)公眾及監(jiān)管機構的擔憂。截止 2014 年 11 月底，累計問題平臺數(shù)量達 275 家，占運營平臺總數(shù)量的 17.86%，如此大量的問題平臺令投資者們望而生畏，也讓人們對網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展前景十分擔憂。一個 P2P 網(wǎng)貸平臺的成功很大程度上取決于其創(chuàng)造性的商業(yè)模式，深入審查不同在線 P2P 網(wǎng)貸平臺的商業(yè)模式不僅有助于我們更好地理解在線貸款的性質(zhì)，而且還可以提供如何讓改進這些平臺以及設計新的商業(yè)模式。因此，探索完善的商業(yè)模式將成為 P2P 網(wǎng)貸平臺健康發(fā)展的關鍵所在。 
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第二章   文獻綜述 

第一節(jié)  商業(yè)模式的文獻綜述

商業(yè)模式這一概念自 90 年代末已廣泛盛行于管理學文獻中，為了尋求商業(yè)模式的核心問題，學者們從各方面進行了研究(Osterwalder  &  Pigneur,  2004; Chesbrough, 2010 等)。在過去的十幾年中，商業(yè)模式的研究更是引起了人們的極大興趣，通過對文獻的回顧發(fā)現(xiàn)研究主要分為三個階段：第一階段的研究集中于商業(yè)模式的定義（Amit & Zott, 2001、2008 等）；第二階段的研究著重于商業(yè)模式的內(nèi)容，如商業(yè)模式的構件、組成要素之類（Petrovicet al., 2001 等）；第三階段的研究則強調(diào)把商業(yè)模式作為一個整體框架來研究（Morris et al., 2005; Osterwalder et al., 2005; Shafer et al., 2005 等）。結(jié)合這三個研究階段，本文從內(nèi)涵、要素、評價三個方面對商業(yè)模式的文獻進行了述評。對于商業(yè)模式這一概念，至今還沒有出現(xiàn)一個大家普遍接受的定義，國內(nèi)外學者從不同的視角、范圍、層次進行了研究，得出的定義也是千差萬別，形成商業(yè)模式的“概念叢林”，也導致了戰(zhàn)略模式、盈利模式、經(jīng)營模式等術語的混淆。為了更好地理解商業(yè)模式的概念，基于學者們建立的商業(yè)模式的概念框架（Morris M, Schindehutte M, Allen J., 2005; Al-Debei M M, Avison D.,2010; George G, Bock A J., 2011），大體上將商業(yè)模式的定義劃分為價值創(chuàng)造、經(jīng)營運作、戰(zhàn)略系統(tǒng)三個方面，見表 2-1、2-2、2-3。

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二、商業(yè)模式要素的構成
部分商業(yè)模式的定義中反映了商業(yè)模式的構件要素，Johnson  &  Christensen（2008）在定義中提出商業(yè)模式要素為客戶價值主張、盈利模式、企業(yè)核心資源、關鍵流程，其中客戶價值主張為企業(yè)的產(chǎn)品或服務；盈利模式包括收入模式、成本結(jié)構、利潤模式和存貨固定資產(chǎn)及其他資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率；企業(yè)核心資源包括人才、設施、技術、渠道等；關鍵流程包括培訓、開發(fā)、制造、銷售等。George G, Bock A J（2011）提出商業(yè)模式的基本要素為資源結(jié)構、交互式結(jié)構和價值結(jié)構。除此之外，其他學者對商業(yè)模式要素或商業(yè)模式構件的研究，見表 2-4。 學者們提出的商業(yè)模式構成要素各不相同，而且有的學者還將主要素下面分為了幾個子要素，但大體上可以分為三類：一是學者們公認的要素，如價值主張，即企業(yè)向客戶提供的產(chǎn)品或服務價值；二是名稱叫法不一致但表達的意思相似的要素，如盈利模式和收入模式都是指企業(yè)如何獲取價值回報的；三是學者們基于自身研究提出的要素，如競爭戰(zhàn)略因素等。
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第三章  P2P 網(wǎng)貸平臺商業(yè)模式的構成要素 ......... 20 
第一節(jié)  理論基礎 ........ 20 
第二節(jié)  資料的收集與整理 .... 23 
第三節(jié)  資料的分析與編碼 .... 25 
第四節(jié)  P2P 網(wǎng)貸平臺商業(yè)模式的要素組合 ....... 28 
第四章  P2P 網(wǎng)貸平臺商業(yè)模式的評價模型 ......... 30 
第一節(jié)  評價原理及方法 ........ 30 
第二節(jié)  評價指標體系的構建 ...... 33 
第三節(jié)  評價模型的建立 ........ 36 
第五章   P2P 網(wǎng)貸平臺商業(yè)模式評價的案例研究 ..... 44 
第一節(jié)  案例平臺的商業(yè)模式介紹 .... 44 
第二節(jié)  模糊綜合評價過程 .... 47 
第三節(jié)  評價結(jié)果及分析 ........ 56 

第五章   P2P 網(wǎng)貸平臺商業(yè)模式評價的案例研究

第一節(jié)  案例平臺的商業(yè)模式介紹
本章運用第四章中構建的商業(yè)模式評價模型分別對拍拍貸、紅嶺創(chuàng)投、宜信、陸金所四家 P2P 網(wǎng)貸平臺的商業(yè)模式進行評價，四家平臺分別代表了 P2P 網(wǎng)貸平臺的四種典型模式，分別為：線上純中介無擔保模式、自有資金擔保模式、債權轉(zhuǎn)讓模式、信貸資產(chǎn)證券化模式。通過對這四家 P2P 網(wǎng)貸平臺商業(yè)模式評價的實證研究，一方面可以對本文提出的商業(yè)模式評價體系的合理性加以驗證，另一方面可以為 P2P 網(wǎng)貸平臺的商業(yè)模式改進提出相關建議。拍拍貸全稱為“上海拍拍貸金融信息服務有限公司”，于 2007 年 6 月成立，是國內(nèi)首家 P2P 網(wǎng)貸平臺。截至 2014 年拍拍貸平臺注冊用戶超過 600 萬，累計成功借款筆數(shù)超過 260 萬筆，累計成功投資筆數(shù)超過 1200 萬筆。拍拍貸在過去 8 年中穩(wěn)健發(fā)展，一直堅守純線上模式，獲得了資本市場的青睞，分別于 2012 年 10月完成 A 輪融資、2014 年 4 月完成 B 輪融資、2015 年 4 月完成 C 輪融資，也是國內(nèi) P2P 行業(yè)首個完成 C 輪融資的網(wǎng)貸平臺。拍拍貸的商業(yè)模式要點如下： 運營模式：拍拍貸的在線借貸過程主要借鑒的是美國 Prosper 的競標模式，利率以市場化的方式來決定，拍拍貸只設定最高的貸款利率。平臺本身不參與借款，只承擔信息匹配、工具支持和服務等功能，不承諾墊付本息，投資者承擔全部投資風險。 
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結(jié)論

文獻中對各行各業(yè)的商業(yè)模式進行研究得出，商業(yè)模式主要由價值主張、價值創(chuàng)造、價值傳遞、價值獲取四大基本要素構成。因此，本文在這四大主要素的基礎上，運用扎根理論對 P2P 網(wǎng)貸平臺的商業(yè)模式進行分析，得出 P2P 網(wǎng)貸平臺的商業(yè)模式主要由品牌、服務、技術、透明度、流動性、風險收益比、盈利現(xiàn)狀、盈利潛力八個子要素構成。其中品牌要素是指平臺品牌的影響力與公信力，這主要與平臺的背景、媒體的報道及平臺運營時間的長短相關；服務要素是指平臺為誰提供服務以及提供了什么樣的服務，這主要與平臺自身的市場定位以及用戶體驗相關；技術要素是指平臺企業(yè)的技術實力，主要與網(wǎng)站及手機客戶端的功能性以及安全性相關；透明度要素是指平臺信息的公開程度，主要與借款人信息披露及平臺自身信息披露相關；流動性要素主要是指平臺債權轉(zhuǎn)讓速度的快慢以及提現(xiàn)速度的快慢；風險收益比是指收益是否與風險相匹配，主要與資金杠桿倍數(shù)與平臺收益率有關；盈利現(xiàn)狀要素指平臺目前的收入情況；盈利潛力要素是指平臺對借款人與投資人的吸引力與粘性，與一般的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一樣，流量是網(wǎng)貸平臺的盈利基礎。 
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參考文獻(略)

本文編號：40120