摘 要

本文以中國(guó)上市公司為樣本，運(yùn)用理論研究和案例分析等方法，主要研究中國(guó)上市公司并購(gòu)，分析中國(guó)上市公司并購(gòu)發(fā)展歷程以及目前狀況，發(fā)現(xiàn)其中存在的問題，并分析存在這些問題的原因以及這些問題對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)、上市公司等的影響，研究發(fā)現(xiàn)：（1）我國(guó)上市公司并購(gòu)也發(fā)展迅猛，目前上市公司并購(gòu)規(guī)模達(dá)到1萬億元，并購(gòu)頻繁，單筆并購(gòu)金額越來越高，甚至出現(xiàn)將近30億美元的大型并購(gòu)事件，并購(gòu)發(fā)生的行業(yè)主要是能源及礦產(chǎn)、房地產(chǎn)等行業(yè)。在中國(guó)并購(gòu)發(fā)展的同時(shí)，相關(guān)法律法規(guī)也在逐步完善，《證券法》、《上市公司收購(gòu)管理辦法》、《公司法》等都對(duì)上市公司并購(gòu)進(jìn)行了相應(yīng)的規(guī)范。（2）中國(guó)上市公司并購(gòu)的特征包括上市公司并購(gòu)主要以保、買和借“殼”形式進(jìn)行，非上市公司通過收購(gòu)等方式取得上市公司的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)注入到上市公司，上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生轉(zhuǎn)變；上市公司并購(gòu)主要以擴(kuò)張為主，由于上市公司具備很強(qiáng)的融資能力，另外中國(guó)上市公司通過并購(gòu)可以以較低的成本占有市場(chǎng)，并掌握相關(guān)技術(shù)和資源，從而實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展；中國(guó)上市公司并購(gòu)主要以國(guó)有股的轉(zhuǎn)讓為主，由于中國(guó)的特有經(jīng)濟(jì)制度，上市公司絕大部分是國(guó)有企業(yè)，而且政府對(duì)于國(guó)有企業(yè)相對(duì)具有更好的政策，因此上市公司并購(gòu)中也主要以國(guó)有企業(yè)并購(gòu)為主。（3）在中國(guó)上市公司并購(gòu)快速發(fā)展的過程中，由于相關(guān)制度的不完善以及當(dāng)時(shí)正是出于從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中，而且再次過程中，中國(guó)資本市場(chǎng)尚不健全，相關(guān)制度還很薄弱，這也使得中國(guó)上市公司并購(gòu)存在很多的問題，其中包括二級(jí)市場(chǎng)炒作題材、缺乏專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)、上市公司并購(gòu)之后的整合、上市公司并購(gòu)股權(quán)糾紛多，控股權(quán)爭(zhēng)奪激烈、上市公司并購(gòu)成為借“殼”、�！皻ぁ钡闹匾绞健⒄姓深A(yù)和上市公司并購(gòu)價(jià)格扭曲。（4）中國(guó)上市公司并購(gòu)產(chǎn)生的這些問題的主要原因中國(guó)證券市場(chǎng)制度的缺陷、中介結(jié)構(gòu)的功能沒有充分發(fā)揮、政府監(jiān)管的不力。（5）由于上市公司并購(gòu)所存在的問題，造成我國(guó)上市公司很大的影響，其中包括破壞市場(chǎng)化原則、侵害中小投資者的利益、上市公司并購(gòu)后的整合失敗等。（6）基于上面的問題，中國(guó)監(jiān)管者應(yīng)該完善證券市場(chǎng)制度，規(guī)范上市公司并購(gòu)。中國(guó)監(jiān)管者應(yīng)該完善上市公司并購(gòu)相關(guān)制度，建立相應(yīng)的懲罰機(jī)制，對(duì)于上市公司違規(guī)進(jìn)行并購(gòu)，侵害中小投資則的利益，為大股東輸送利益等問題，應(yīng)該嚴(yán)格的懲罰，同時(shí)對(duì)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，督促其盡職，為上市公司提供盡職調(diào)查、真實(shí)的審計(jì)報(bào)告以及資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告。規(guī)范關(guān)聯(lián)交易以及信息披露，上市公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易并購(gòu)一定要按照公允價(jià)值進(jìn)行交易，并真實(shí)、準(zhǔn)確、完整和及時(shí)的披露相關(guān)信息。加強(qiáng)對(duì)上市公司并購(gòu)的監(jiān)管。嚴(yán)格要求上市公司遵照相關(guān)法律，確保信息披露的各個(gè)環(huán)節(jié)監(jiān)管到位。最大限度的減少利用上市公司賓狗進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)投機(jī)的行為。嚴(yán)厲打擊二級(jí)市場(chǎng)炒作、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)和虛假陳述的行為，維護(hù)投資者的利益。上市公司應(yīng)該完善治理結(jié)構(gòu)。建立股東大會(huì)、董事會(huì)等機(jī)構(gòu)、股東大會(huì)、董事會(huì)中應(yīng)該讓中小投資者積極參與，給予獨(dú)立董事獨(dú)立性。確保上市公司、控股股東的財(cái)務(wù)、人員、資產(chǎn)等獨(dú)立。建立規(guī)范的信息披露制度，使得上市公司并購(gòu)信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整和及時(shí)的對(duì)外公布，維護(hù)投資者的利益。建立良好的激勵(lì)機(jī)制，確保公司管理層的目標(biāo)與上市公司的利益一致，防止代理問題的產(chǎn)生。規(guī)范大股東的行為，給予中小投資者平等的參與公司經(jīng)營(yíng)決策的權(quán)利。充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的作用。

ABSTRACT

Based on the sample of listed companies in China, application the theory analysis and case study to research the mergers and acquisitions of China, analysis the development history of mergers and acquisitions in China and the present situation of mergers and acquisitions in China, then found the problem of mergers and acquisitions in China, research the reasons and the effect of these problmes, and found :firstly, the development of mergers and acquisitions in China is rapidly; secondly, the characteristics of Chinese listed companies in mergers and acquisitions, including listed companies in mergers and acquisitions mainly in insurance, buy and borrow the form of a "shell", a non-listed company by way of acquisitions and other equity of listed companies, realize the assets into the listed company, the listed company operating the business shift; Listed Company Merger mainly to the expansion of the main listed companies with a strong financing ability, another Chinese listed companies through mergers and acquisitions can lower the cost of market share and acquire the relevant technologies and resources, in order to achieve rapid development;Chinese Listed Company primarily mainly to the transfer of state-owned shares, due to China's unique economic system, the vast majority of listed companies is the state-owned enterprises, and the government for the state-owned enterprises is relatively better policy, listed companies in mergers and acquisitions in the mainly state-owned enterprises M & A-based; Thirdly, the problem of mergers and acquisitions in China is secondary market speculation themes, the lack of professional intermediaries, listed companies after the integration of acquisitions, mergers and acquisitions of listed companies equity dispute, a controlling stake in the fierce competition, Listed Company Merger by "shell" security "shell", government intervention and Listed Company Merger and price distortions. Fourthly,  Chinese Listed Company Merger of these problems mainly due to the defects of China's securities market system, the intermediary structure function does not give full play to, government regulation is ineffective. Fifthly, Due to the problems that exist in the Listed Company Merger, resulting in large listed companies in China, including that undermine market principles, infringe on the interests of small investors, listed companies post-merger integration failed. Sixthly,  Chinese regulators should improve the securities market system, mergers and acquisitions of listed companies. Chinese regulators should improve the Listed Company Merger and related systems, and to establish the appropriate punishment mechanism for mergers and acquisitions of listed companies violation, against the interests of small and medium-sized investments, transfer benefits to large shareholders, should be strictly punished, while regulation of intermediaries real audit report, urging its due diligence, due diligence for listed companies, as well as asset evaluation report. Regulate related party transactions and information disclosure of listed companies, related party transactions M & A transactions must be carried out in accordance with the fair value and the true, accurate, complete and timely disclosure of relevant information. Strengthen the supervision of mergers and acquisitions of listed companies. Require listed companies to strictly comply with the relevant laws, regulation in place to ensure that all aspects of information disclosure. Minimize secondary market speculation the listed companies Bin dogs behavior. Crack down on the secondary market speculation, insider trading, market manipulation and false statements, and to safeguard the interests of investors. The listed company should improve its management structure. The establishment of institutions of the shareholders 'meeting, board of directors, the shareholders' meeting, the Board should allow the active participation of small and medium investors, given the independence of independent directors. To ensure that the independence of the listed companies, the controlling shareholder of the financial, personnel, assets. Establishment of a standardized system of information disclosure, the listed company M & A information is true, accurate, complete and timely disclosed to safeguard the interests of investors. A good incentive mechanism to ensure that the target company's management with the interestsof listed companies, and to prevent the generation of agency problems. Regulate the behavior of large shareholders, to give small investors an equal right to participate in company decisions. Give full play to the role of intermediaries.

KEYWORDS：“l(fā)isted companies”, “mergers and acquisitions”, “restructuring, issues”, “innovations”
 
目    錄
ABSTRACT 3
第一章 緒論 7
第一節(jié) 研究的背景、對(duì)象及意義 7
一、研究背景 7
二、研究對(duì)象 8
三、研究意義 8
第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述 9
一、并購(gòu)動(dòng)機(jī)的研究 9
二、并購(gòu)效率的研究 9
第三節(jié) 研究的思路、方法和結(jié)構(gòu) 11
一、研究的思路 11
二、研究的方法 11
三、結(jié)構(gòu)安排 11
四、本文的創(chuàng)新 12
第二章 我國(guó)上市公司并購(gòu)狀況及存在問題 12
第一節(jié) 我國(guó)上市公司并購(gòu)狀況 12
第二節(jié) 我國(guó)上市公司并購(gòu)存在的問題 15
一、政府行政干預(yù) 15
二、上市公司并購(gòu)價(jià)格扭曲 16
三、上市公司并購(gòu)成為借“殼”、�！皻ぁ钡闹匾绞� 17
四、上市公司并購(gòu)股權(quán)糾紛多，控股權(quán)爭(zhēng)奪激烈 17
五、上市公司并購(gòu)缺乏專業(yè)的中介機(jī)構(gòu) 17
六、上市公司并購(gòu)之后的整合 18
七、上市公司并購(gòu)成為二級(jí)市場(chǎng)炒作題材 18
第三章 我國(guó)上市公司并購(gòu)存在的問題原因分析 19
第一節(jié) 我國(guó)資本市場(chǎng)制度缺陷 19
第二節(jié) 中介機(jī)構(gòu)未盡職守 21
第三節(jié) 上市公司治理機(jī)制不完善 23
第四章 我國(guó)上市公司并購(gòu)存在的問題所產(chǎn)生的影響 23
第一節(jié) 扭曲市場(chǎng)化原則 23
第二節(jié) 上市公司并購(gòu)整合失敗 24
第三節(jié) 損害中小投資者利益 25
第五章 完善我國(guó)上市公司并購(gòu)運(yùn)作的探討 27
第一節(jié) 對(duì)監(jiān)管者的建議 28
第二節(jié) 對(duì)上市公司的建議 28
第三節(jié) 對(duì)中介機(jī)構(gòu)的建議 29
第六章 結(jié)論和展望 30
第一節(jié) 結(jié)論 30
第二節(jié) 不足與展望 30

不足與展望

本文主要研究我國(guó)上市公司并購(gòu)的問題，并給相應(yīng)的建議。由于獲取上市公司資料的局限性，使得本文的研究存在一定的不足，其主要是有可能中國(guó)上市公司并購(gòu)還存在其他問題，而我們沒有發(fā)現(xiàn)。未來的研究期望一方面與上市公司、監(jiān)管者和中介機(jī)構(gòu)交流以及查閱更多的資料，深入了解中國(guó)上市公司并購(gòu)存在的問題，以及產(chǎn)生的問題及影響。另一方面通過對(duì)比上市公司并購(gòu)成功案例和失敗案例，進(jìn)一步了解上司公司并購(gòu)存在的問題。


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本文編號(hào)：37510