1引言

1.1研究背景及意義

銀行票據(jù)是集商業(yè)信用與銀行信用于一身的信用工具,具有安全性、流動性和盈利性的優(yōu)點,極大促進了企業(yè)間資金周轉(zhuǎn)、商品流通,成為企業(yè)支付和融資的理財工具,也是商業(yè)銀行優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高經(jīng)濟效益的重要工具。但是,隨著銀行票據(jù)使用范圍的日益擴大和應(yīng)用程度的普遍提高,暴露出來的風(fēng)險化越來越多。如何積極規(guī)避銀行票據(jù)風(fēng)險,保護金融機構(gòu)資金安全,促進我國票據(jù)業(yè)務(wù)的規(guī)范操作和健康發(fā)展,己成為我國商業(yè)銀行亟待解決的問題。

理論上,商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)巧險大小直接影響著銀行票據(jù)業(yè)務(wù)市場的發(fā)展,銀行票據(jù)業(yè)務(wù)的健康發(fā)展要求建立起與之相適應(yīng)的銀行票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)隨管理模型,本文對商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)存在巧險類型的表現(xiàn)、風(fēng)險成因和相應(yīng)管理策略進行分析,探尋建立適應(yīng)我國銀行票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險控制的管理模式。

現(xiàn)實上,隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展,票據(jù)這一金融產(chǎn)品其有十分強烈的市場需求。對商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)而言,開展票據(jù)業(yè)務(wù)不僅可擬拓寬自身的服務(wù)領(lǐng)域,提高同業(yè)競爭力,同時還可政帶動存貸款業(yè)務(wù)和結(jié)算業(yè)務(wù)的共同發(fā)展,起到穩(wěn)存和增存的作用。因化,系統(tǒng)全面分析商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險成因及相應(yīng)的管理策略研究并運用到現(xiàn)實中進行票據(jù)業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制,L乂促進我國商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)快速.穩(wěn)定、有效發(fā)展具有十分重要的現(xiàn)實意義。由化可見,票據(jù)業(yè)務(wù)能滿足各市場主體的不同需要,能為中小企業(yè)帶來方便快捷的融資渠道,能滿足商業(yè)銀行關(guān)于存貸款規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等調(diào)控目標,并且還是一種安全性高、收益性好的信用工具,因此,積極發(fā)展票據(jù)業(yè)務(wù)意義非凡。

但事實上,我國票據(jù)業(yè)務(wù)高速發(fā)展的背后隱藏著多科隱患,比如:信用體制受挫,銀行間"貼現(xiàn)價格戰(zhàn)"四起,票據(jù)二級交易市場冷熱不均,票據(jù)市場秩序秦亂,偽假累事件、票據(jù)詐騙案件時有發(fā)生,整個票據(jù)市場的違規(guī)操作行為普遍存在,部分商業(yè)銀行甚至利用票據(jù)業(yè)務(wù)的表外性質(zhì)肆意調(diào)節(jié)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)并粉佈不良資產(chǎn)狀況,一墊不良企業(yè)則直接利用票據(jù)業(yè)務(wù)套取銀行資金,毫無疑問,眼下我國票據(jù)市場正面臨著多重潛在風(fēng)險。

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1.2本文框架概述

本文在分析商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險的基礎(chǔ)上研究風(fēng)險成因及相應(yīng)的管理策略。論述銀行票據(jù)基本理論和票據(jù)業(yè)務(wù)的風(fēng)險,重點討論銀行票據(jù)的利率風(fēng)險及其成因,建立票據(jù)信用利差決定的計量模望,進行經(jīng)驗分析,并將對計量檢驗的結(jié)果的原因進行探討,最后歸納本文的基本結(jié)論,并引申出簡要的政策含義。

全文共分五卻分,第一部分為引言,主要分析本文選題背景,闡述研究的目的、意義與論文研究框架。第二部分是相關(guān)文獻回顧,回顧了國內(nèi)外相關(guān)的研究內(nèi)容。第三部分為商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險分析,闡述商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展狀況和存在的問題,進而才能揭示出商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)所面臨的各類風(fēng)睦;在此基礎(chǔ)上重點闡述存在的風(fēng)險表現(xiàn),并對信用風(fēng)險、操作風(fēng)險與利率風(fēng)險的成因進行詳細、具體、全面的剖析。第四部分闡述商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)主要風(fēng)險的計量模型,本文將對三大風(fēng)險敞口度量方法與模型進行全面介紹,并對相應(yīng)的度量方法與模型進行比較研究。第五部分研究中期票據(jù)信用利差影響因素,并進行相應(yīng)的實化分析。第六部分得出研究結(jié)論并提出商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)主要風(fēng)險的管理策略,以促進我國商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)快速、穩(wěn)定、有效發(fā)展。

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2文獻回顧

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中,票據(jù)己經(jīng)作為一種普遍的結(jié)算手段廣泛的用于各種金融機構(gòu)和交易市場,形成一套較為完整和全面地理論體系。自票據(jù)理論產(chǎn)生以來,國內(nèi)外的眾多專家和學(xué)者及金融實踐家們都對票據(jù)的起源、理論內(nèi)涵和實踐應(yīng)用進行了大量的研究工作。

2.1國外研究文獻綜述

現(xiàn)代意義上的票據(jù)產(chǎn)生于17世紀初期,是現(xiàn)代資本主義商品經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物,資本主義生產(chǎn)方式使得票據(jù)在經(jīng)濟活動中頻繁應(yīng)用。而由此引發(fā)的一系列的票據(jù)交易風(fēng)險也越來越副起國外學(xué)者們的關(guān)注。

19世紀起,歐洲國家在進行對外貿(mào)易過程中,商業(yè)信用缺失現(xiàn)象嚴重,匯票就是在這個大背景下產(chǎn)生和發(fā)展起來的。到了20世紀,國際貿(mào)易中逐漸轉(zhuǎn)向美國,紐約成為與倫敦相提并論的國際金融和商貿(mào)中記、。美國政府抓緊機遏,采取了包括直接參與二級市場交易在內(nèi)的一系列措施刺激承兌匯票市場的發(fā)展,取得了顯著的成效。1989年,美國的銀行承兌匯累業(yè)務(wù)在全球領(lǐng)先并達到頂點。然而,隨著商業(yè)票據(jù)的興起,銀行承兌匯票市場開始失去優(yōu)勢,90年代后期資產(chǎn)支持累據(jù)在整個商業(yè)票據(jù)發(fā)行量中的比重加大,成為美國票據(jù)市場的新趨勢。然而,作為票據(jù)發(fā)源地的歐洲,受國際、國內(nèi)環(huán)境k義及商業(yè)發(fā)展模式的影響,逐漸形成了以商業(yè)票據(jù)為主,資產(chǎn)支持性票據(jù)共同發(fā)展的票據(jù)市場。在實踐的不斷發(fā)展過程中,理論界對票據(jù)的研究工作也取得了顯著的成就。

馬克思(1930)在西方經(jīng)濟學(xué)經(jīng)典著作中對票據(jù)理論就有所涉及,一種觀點是把票據(jù)理論同信用制度聯(lián)系起來,以此揭示票據(jù)在資本主義經(jīng)濟中的發(fā)展趨勢和社會作用。其經(jīng)典定義為:‘‘匯票,是一種有一定支付期限的債券,是一稱延期支付的證書"。

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2.2國內(nèi)研究文獻綜述

隨著改革開放之后市場經(jīng)濟的建立,我國的商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)起步于80年代初。1994年,中國人民銀行大力推廣使用商業(yè)匯票,票據(jù)市場開始以較快的速度發(fā)展。市揚交易成員逐步擴展為商業(yè)銀行、政策牲銀行、城鄉(xiāng)信用社、企業(yè)集團財務(wù)公司等金融機構(gòu)和各類企業(yè)。目前,我國票據(jù)市巧交易品種主要為銀行承兌匯票,由于沒有一個公認的票據(jù)評級機構(gòu)及評級標準,不同商業(yè)銀行承兌的商業(yè)匯票流通性差棄較大,國有銀行和全國性股餘制銀行的承兌匯票流動性較高,商業(yè)承兌匯票的發(fā)展也受到了限制。為了拓寬企業(yè)融資渠道,同時豐富貨幣市場交易品種,中國人民銀行從2005年推廣企業(yè)發(fā)行短期融資券。目前短期融資券只能在銀行間債券市場發(fā)行和流通,由于銀行間市場的參與者限于金融化構(gòu),加上發(fā)行短期融資券對企業(yè)的規(guī)模、盈利及信用評級都有一定的要求,所以短期融資券在票據(jù)市場中的占比較化。相比發(fā)達國家,我國票據(jù)市場工具種類及規(guī)模還有限,利率市場化程度還較低,缺之票據(jù)業(yè)務(wù)專營化構(gòu)和市場化的中介機構(gòu)。

首先,從定性的角度出發(fā),主要側(cè)重于對商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)要素的基本討論和對我國票據(jù)市場現(xiàn)狀和特點的分析。根據(jù)我國銀行票據(jù)業(yè)務(wù)市場發(fā)展的歷程和現(xiàn)狀,運用對比、歸納等方法分析我國票據(jù)市場存在的問題和風(fēng)險類別,在此基礎(chǔ)上提出防范票據(jù)市場風(fēng)險和發(fā)展我國票據(jù)市場的政策建議。

在1995年之前,聞樹澤和邊鏈(1991)將票據(jù)承兌貼現(xiàn)與托收承付進行了利弊對比分析;柴慈國和劉云霞(1991)巧研究掩票據(jù)貼現(xiàn)的重要性從加速資金周轉(zhuǎn)的角度進行了論述。隨后有研究針對如何防范和化解票據(jù)市場風(fēng)險,楊德馨和楊長國(1994)分析了商業(yè)信用票據(jù)化的重要意義及其困境,主張L乂法律手段約宋企業(yè)行為。

當(dāng)票據(jù)發(fā)展進入正規(guī)發(fā)展及創(chuàng)新階段后,研究主要包括:一是對《票據(jù)法》法律實施的效果進行研究和票據(jù)市場的比較研究。王捷(1996)通過對表洽市進行抽樣調(diào)查,發(fā)現(xiàn)票據(jù)法實施后存在票據(jù)真假難辨和空白票據(jù)劇增等問題,建議完善《票據(jù)法》使其操作性更強。粟勤認為我國的票據(jù)市場呈現(xiàn)銀行承兌匯票單邊市場的特征,這主要是由于我國的社會信用體系建設(shè)不足,商業(yè)信用制度不完善導(dǎo)致的。文輝(2005)明確指出,信用問題是票據(jù)市場發(fā)展的本源問題,信用制度詢宋軟化、信用觀念誤區(qū)與市場退出機制不完善必須通過相應(yīng)措施加以解決。這些研究逐漸涉及《票據(jù)法》的立法本質(zhì),為后期票據(jù)市場制度的完善提供大量基礎(chǔ)。

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3票據(jù)風(fēng)險分析...................11

3.1票據(jù)業(yè)務(wù)開展概況.................11

3.2票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險表現(xiàn).................11

3.2.1信用風(fēng)險表現(xiàn)..................11

3.2.2操作風(fēng)險表現(xiàn)...............11

4票據(jù)三大風(fēng)險敞口模型比較研究..................18

4.1信用風(fēng)險的度量方法與模型.............18

4.2操作風(fēng)險的計量模型...........21

5中期票據(jù)信用利差風(fēng)險計量模型..................26

5.1指標衡量概述................27

5.2回歸方程..............29

5中期票據(jù)信用利差影響因素計量模型

5.1指標衡量概述

短期無風(fēng)險利率是影響信用利差的一個重要變量。無風(fēng)險收益率的增長能夠增加公司的價值,從而降低公司的風(fēng)險與違約概率,從而降低了信用風(fēng)險與中期票據(jù)的信用利差。在這個過程中,無風(fēng)險收益率在一定程度上反應(yīng)了宏觀經(jīng)濟狀況,無風(fēng)險利率上升,說明宏觀經(jīng)濟向好,公司的資產(chǎn)化值升高,其違約概率降化,信用利差減小。反正,無風(fēng)險收益率降低,意味著經(jīng)濟下滑,將導(dǎo)致企業(yè)價值下降并且違約概率提高,使得公司債券的信用利差上升,因此無風(fēng)險利率對信用利差的影響是負向的。

M2是經(jīng)濟中用來反映貨幣供應(yīng)量的重要指標,因化宏觀經(jīng)濟分析中將M2環(huán)叱增長率作為反映宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)的一個重要指標。M2不僅反映了當(dāng)前市場上的總體購買力,逐反映未來階段投資者的潛在購買力。M2增速上升說明貨幣流通速度加快,市場上的交易活動和投資活動較為活躍。監(jiān)管當(dāng)局可以根據(jù)這種情況判斷整個市場的走向,并制定措施降低風(fēng)險。另外M2上升也會引起貨幣市場出現(xiàn)短巧流動性不足的現(xiàn)象,即投資者對實體經(jīng)濟需求疲弱,導(dǎo)致企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)困難,中期票據(jù)的交易價格降低,造成信用利差增加。

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6研究結(jié)論與展望

6.1研究結(jié)論

本文主要從商業(yè)銀行的票據(jù)業(yè)務(wù)入手,回顧了相關(guān)的文獻并進行了文獻綜述。在理論方面研究介紹了票據(jù)的相關(guān)概念,隨后對銀行開展票據(jù)業(yè)務(wù)的概況進行了介紹,分析了票據(jù)業(yè)務(wù)在信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、利率風(fēng)險和其他風(fēng)險上的表現(xiàn)與成因。

在實證方面,比較研究了信用風(fēng)險、操作風(fēng)險與利李風(fēng)險的度量方法與模型,對中期票據(jù)信用利差的影響因素進行了實證研究,研究發(fā)現(xiàn)宏觀方面的因素在影響中期票據(jù)信用利差的過程中起決定作用。中期票據(jù)發(fā)債主體處在宏觀經(jīng)濟的大環(huán)境之中,宏觀因素是影響中期票據(jù)價值,進而影響中期票據(jù)信用利差的主要因素。通過《元回歸模型對信用利差與短期無風(fēng)險利率、長期利率、消費者物價指數(shù)、貨幣供應(yīng)量、工業(yè)增加值增長率等宏觀經(jīng)濟變量的關(guān)系進行了實證研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn)中票的信用利差與短期利率、貨幣供應(yīng)量與消費者物價指數(shù)呈現(xiàn)出顯著的關(guān)系。

參考文獻（略）