第1章 緒論

1.1 選題背景

近些年，我國經(jīng)濟(jì)實力日趨增強(qiáng)，進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模越來越大，人民幣開始在邊境貿(mào)易中充當(dāng)計價貨幣，并逐漸被周邊國家和地區(qū)認(rèn)可。2007 年，次貸危機(jī)爆發(fā)并迅速發(fā)酵，迅速發(fā)展成全球金融危機(jī)，美元匯率劇烈波動，影響世界經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行。隨后，歐債危機(jī)爆發(fā)，歐元也遭遇了信用危機(jī)。我國企業(yè)在進(jìn)出口時普遍采用美元和歐元進(jìn)行結(jié)算，匯率波動給我國經(jīng)濟(jì)造成了巨大的沖擊。同時，我國巨額的外匯儲備也主要以美元資產(chǎn)為主，匯率的持續(xù)波動使我國承受了巨大損失。隨著我國與東盟及港澳臺地區(qū)的貿(mào)易、投資和人員往來越來越密切，運(yùn)用美元等第三方貨幣進(jìn)行結(jié)算使交易雙方都承擔(dān)著匯率波動的風(fēng)險，企業(yè)積極呼吁用人民幣計價結(jié)算。

其實，早在 1993 年，我國就陸續(xù)與越南、蒙古等八個國家央行簽訂了邊境貿(mào)易本幣結(jié)算協(xié)議，人民幣開始在邊境貿(mào)易中充當(dāng)計價貨幣，但僅限于用人民幣進(jìn)行計價，規(guī)模較小。2009 年 7 月 1 日，我國政府綜合考慮內(nèi)外因素，將上海、廣州、深圳、珠海、東莞確定為首批試點(diǎn)城市，揭開了人民幣計價結(jié)算的序幕。隨后，政府在香港建立了首個人民幣離岸市場，促進(jìn)人民幣的流通，使結(jié)算更加便捷。隨著結(jié)算區(qū)域發(fā)展至全國，業(yè)務(wù)的范圍也擴(kuò)展到直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算開始迅猛發(fā)展。

截止 2014 年末，我國累計結(jié)算額達(dá)到 16.7 萬億元，其中 2014 年全年結(jié)算額為 6.55 萬億元，占當(dāng)年進(jìn)出口總額的 24.7%。此外，我國與多個國家和地區(qū)簽署了貨幣互換合約，擴(kuò)大人民幣境外使用范圍，以滿足人民幣在國際市場需求的持續(xù)增長。經(jīng)過近六年的發(fā)展，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算深深德影響了我國國際貿(mào)易的發(fā)展，本文將對此進(jìn)行研究。

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1.2 研究意義

1.2.1 理論意義

近年來，國內(nèi)學(xué)者開始逐步關(guān)注跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，有關(guān)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的研究也越來越多，研究重點(diǎn)主要集中在：業(yè)務(wù)的發(fā)展情況、影響及現(xiàn)有不足；與我國貨幣國際化關(guān)系；對進(jìn)出口企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的影響，等等。然而，從對國際貿(mào)易的影響的角度進(jìn)行研究的文獻(xiàn)還比較少，并且由于跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)還處于發(fā)展初期，數(shù)據(jù)量不足，國內(nèi)學(xué)者進(jìn)行定量實證研究的文獻(xiàn)更少。本文將通過分析現(xiàn)有文獻(xiàn)，歸納總結(jié)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算對我國國際貿(mào)易的影響，并進(jìn)一步通過實證分析研究兩者的關(guān)系，為更好的推行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算提供政策建議。

1.2.2 實踐意義

2008 年金融危機(jī)爆發(fā)，我國政府為了保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、促進(jìn)進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展，推出了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。企業(yè)使用人民幣結(jié)算可以降低經(jīng)營風(fēng)險，享受人民幣升值的收益，提高進(jìn)出口貿(mào)易的積極性。本文運(yùn)用 VAR 模型和 OLS 模型，可以系統(tǒng)研究跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算對我國進(jìn)出口規(guī)模和出口商品競爭力的影響大小，進(jìn)而得出對國際貿(mào)易的影響程度，找出業(yè)務(wù)出現(xiàn)的問題，并結(jié)合理論分析從政府、金融機(jī)構(gòu)和進(jìn)出口企業(yè)三個角度給出了對策建議，促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展。同時，本文研究也對人民幣由結(jié)算貨幣轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y及儲備貨幣,并最終實現(xiàn)人民幣國際化具有一定的實際應(yīng)用價值，有助于推動人民幣的國際化進(jìn)程。

綜上所述,本文的技術(shù)路線如下：

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第2章 相關(guān)理論綜述

本節(jié)將詳細(xì)介紹跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的相關(guān)理論，為后文的實證研究提供理論支撐。首先，界定跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算相關(guān)概念。然后，探討貨幣選擇理論，幫助了解一國貨幣如何發(fā)展用來計價結(jié)算。之后，進(jìn)一步梳理貨幣國際化及人民幣國際化的相關(guān)理論，最后根據(jù)本文的研究內(nèi)容詳細(xì)闡述國際貿(mào)易的相關(guān)理論。

2.1 跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算相關(guān)概念界定

在確定概念之前，必須了解與之相關(guān)的計價貨幣、結(jié)算貨幣和人民幣流通的概念。計價貨幣是指跨境貿(mào)易協(xié)議中用來標(biāo)明商品價格的貨幣，可以采用本國貨幣，也可以使用第三國媒介貨幣。結(jié)算貨幣是指在跨境貿(mào)易中用來清償雙方債務(wù)的貨幣。人民幣跨境流通是指人民幣在境外執(zhí)行貨幣的價值尺度、流通功能和儲存職能，“境”指除港澳臺地區(qū)以外我國大陸地區(qū)及其附屬島嶼。

本節(jié)歸納相關(guān)概念并結(jié)合現(xiàn)有研究，得出跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的概念，是指符合條件的企業(yè)在自愿基礎(chǔ)上，用人民幣報關(guān)、計價并進(jìn)行進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算，包括信用證、托收、匯款等業(yè)務(wù)�？缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算有廣義和狹義之分，廣義上包括經(jīng)常項目下的跨境貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和資本項目下的直接投資人民幣結(jié)算，狹義上只包括跨境貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易人民幣結(jié)算，即僅限于國際收支表下的經(jīng)常項目。由于直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)開展比較晚，結(jié)算量和前兩者相比有較大差距，故本文第四章將選擇狹義上的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額進(jìn)行實證分析。

其中，直接投資人民幣結(jié)算又包括境外直接投資和外商直接投資人民幣結(jié)算。境外直接投資人民幣結(jié)算是指我國企業(yè)經(jīng)過國外政府主管部門的審核，采用人民幣進(jìn)行項目投資、兼并收購、企業(yè)參股等方式，在當(dāng)?shù)貏?chuàng)立或取得部分或全部的企業(yè)所有權(quán)、管理權(quán)或經(jīng)營控制權(quán)的行為。外商直接投資人民幣結(jié)算是指境外企業(yè)、組織機(jī)構(gòu)或自然人服從我國法律，向當(dāng)?shù)劂y行申請辦理結(jié)算，使用人民幣在境內(nèi)進(jìn)行直接投資。

現(xiàn)階段，我國開展實施跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算有清算行模式和代理行模式。其中，代理行模式應(yīng)用較為普遍，主要是指一些國內(nèi)銀行擁有國際結(jié)算能力，和國外銀行簽署相關(guān)的人民幣代理結(jié)算協(xié)議，并給它創(chuàng)建同業(yè)往來賬戶，滿足境外企業(yè)的結(jié)算業(yè)務(wù)需求。清算行模式指境內(nèi)外企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易時運(yùn)用香港和澳門的人民幣業(yè)務(wù)清算銀行進(jìn)行人民幣的跨境清算和結(jié)算。

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2.2 貨幣選擇相關(guān)理論綜述

在跨境貿(mào)易中采用何種貨幣進(jìn)行結(jié)算，對于一個國家或者企業(yè)來說至關(guān)重要。對于一個國家來說，關(guān)系到進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展、對外經(jīng)濟(jì)的影響力以及國際市場商品的定價權(quán)等問題；對于一家企業(yè)來說，涉及到貿(mào)易結(jié)算中的匯兌風(fēng)險、交易費(fèi)用等問題，這也是各國積極將本國貨幣推向國際化的原因。1944 年布雷頓森林體系建立，確立了美元的霸主地位。之后布雷頓森林體系瓦解，歐元、日元、馬克等貨幣開始受到國際市場的青睞，國際貿(mào)易結(jié)算貨幣開始走向多元化。學(xué)者開始關(guān)注這些現(xiàn)象，逐步形成了跨境貿(mào)易結(jié)算的貨幣選擇理論。

2.2.1 傳統(tǒng)的貨幣選擇理論

早期的貨幣選擇理論中比較有影響力的成果是Grassman法則和McKinnon假說。瑞士經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Grassman（1973）分析了瑞典和丹麥等國的國際貿(mào)易結(jié)算貨幣使用情況，發(fā)現(xiàn)兩國出口貿(mào)易都傾向于使用本幣進(jìn)行結(jié)算，而進(jìn)口則主要采用外幣結(jié)算。通過進(jìn)一步對比研究發(fā)現(xiàn)，工業(yè)制成品的國際貿(mào)易結(jié)算一般使用出口國的貨幣計價結(jié)算，剩余部分則會采用進(jìn)口國的貨幣進(jìn)行計價結(jié)算，較少運(yùn)用其它貨幣作為媒介進(jìn)行結(jié)算，這就是著名的 Grassman 法則。它得到了很多學(xué)者實證檢驗，并且印證了上世紀(jì)六十七年代發(fā)達(dá)國家進(jìn)行國際貿(mào)易時的貨幣選擇情況。但隨著研究對象的增加，Grassman 法則不斷受到新的挑戰(zhàn)：發(fā)展中國家之間進(jìn)行跨境貿(mào)易貨幣結(jié)算時，無論進(jìn)口還是出口，均采用第三方貨幣作為媒介貨幣進(jìn)行結(jié)算，較少采用本國貨幣；并且在與發(fā)達(dá)國家的跨境貿(mào)易中均采用發(fā)達(dá)國家的貨幣進(jìn)行結(jié)算。顯然，Grassman 法則無法解釋這些現(xiàn)象。

由于 Grassman 法則的局限性，許多學(xué)者從其他角度對跨境貿(mào)易的貨幣選擇問題展開研究，其中比較著名理論成果為 McKinnon 假說。McKinnon 從商品的不同特質(zhì)出發(fā)，發(fā)現(xiàn)不同商品的差異化程度、企業(yè)的價格支配能力都會影響最終的計價幣種。McKinnon（1979）將商品分為兩類：一類是異質(zhì)化商品，在市場中擁有較強(qiáng)的價格支配力，稱為Ⅰ類貿(mào)易商品；另一類為不具有價格支配力的同質(zhì)化商品，稱為Ⅱ類貿(mào)易商品。工業(yè)制成品等（Ⅰ類貿(mào)易商品）進(jìn)行跨境貿(mào)易時，主要以生產(chǎn)國貨幣計價結(jié)算；而能源和原材料等同質(zhì)化商品（Ⅱ類貿(mào)易商品）進(jìn)行跨境貿(mào)易時，主要以美元等其他國際貨幣計價結(jié)算。McKinnon 假說也可以用Grassman 法則來闡述，即發(fā)達(dá)國家一般出口科技含量較高的工業(yè)品，用本國貨幣進(jìn)行計價的比例高；而發(fā)展中國家經(jīng)常對外出口初級產(chǎn)品或同質(zhì)化商品，采用美元或發(fā)達(dá)國家貨幣進(jìn)行結(jié)算的比例很高。

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第 3 章 跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展概況及其對我國國際貿(mào)易的影響 ........ 17

3.1 跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的歷史進(jìn)程及原因 ............ 17

3.1.1 早期人民幣計價結(jié)算概況 ............ 17

第 4 章 跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算對我國國際貿(mào)易影響的實證分析 .............. 31

4.1 對進(jìn)出口規(guī)模的影響的實證分析 ........ 31

第 5 章 促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展的對策建議 ............... 47

第5章 促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展的對策建議

本文第三章和第四章分別從理論和實證角度進(jìn)行研究，結(jié)果表明跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算能夠促進(jìn)我國進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展，增強(qiáng)我國出口商品的貿(mào)易競爭力，但由于跨境人民幣結(jié)算發(fā)展仍處于起步期，且存在諸多問題，對我國國際貿(mào)易的推動作用仍然十分有限。從前文理論研究可知，目前存在著諸多問題阻礙跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的增長：金融體系發(fā)展滯后，人民幣離岸市場不完善，人民幣的雙向流通渠道不暢通，我國商業(yè)銀行國際化程度不高，國際市場人民幣衍生品不足，國內(nèi)企業(yè)在跨境貿(mào)易中缺乏話語權(quán)不能自主選擇結(jié)算貨幣，等等。本節(jié)將通過比較研究影響跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的因素，結(jié)合業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀，從政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)三個層面分別提出政策建議促進(jìn)業(yè)務(wù)的增長。

5.1 政府層面的對策建議

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算是由政府推動實施、國內(nèi)外企業(yè)實際參與的一項舉措，政府的政策措施直接影響著跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的推行，本節(jié)將從下列幾個方面探討政府應(yīng)該如何推動結(jié)算業(yè)務(wù)的開展。

5.1.1 完善國內(nèi)金融體系建設(shè)

一國貨幣要想在跨境貿(mào)易中被廣泛使用，必須有強(qiáng)大的國內(nèi)金融體系作支撐，我國在推行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算時，必須建立完善的金融體系。首先，建立人民幣匯率生成體制，確保匯率平穩(wěn)。人民幣匯率保持長期穩(wěn)定能夠增強(qiáng)國際市場對人民幣的信心，促進(jìn)貿(mào)易雙方使用人民幣進(jìn)行結(jié)算。為此，政府必須逐步減少對人民幣匯率的干預(yù)，讓國際市場中人民幣的供需變動來決定匯率變化。其次，創(chuàng)建人民幣跨境流通的監(jiān)督檢測系統(tǒng)。人民幣的跨境流通會對我國金融市場造成較大的沖擊，完善的檢測體系能夠有效的預(yù)防可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險，通過監(jiān)測跨境貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易以及直接投資人民幣結(jié)算規(guī)模，監(jiān)視人民幣跨境流動情況，為政府提供決策支持，促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的穩(wěn)定發(fā)展。然后，建立完善的人民幣跨境支付系統(tǒng)，簡化人民幣的結(jié)算流程。當(dāng)前，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的兩種模式都要求便捷的跨境支付系統(tǒng)作支撐，這樣能夠縮短結(jié)算時間，促進(jìn)資金的高效利用。最后，加大政策扶持力度，給予跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的企業(yè)及銀行提供政策優(yōu)惠，推動跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的增長。

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第6章 結(jié)論

2009 年 7 月，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算正式實施，在政府的大力支持和企業(yè)的積極參與下，人民幣作為計價結(jié)算貨幣被廣泛使用，對我國跨境貿(mào)易發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。本文選擇進(jìn)出口規(guī)模和產(chǎn)品貿(mào)易競爭力兩個維度，運(yùn)用實證分析的方法，研究了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算對我國國際貿(mào)易產(chǎn)生的作用，得出結(jié)論如下所示：

首先，結(jié)合前文的理論分析框架，分別運(yùn)用進(jìn)出口總額、進(jìn)口額、出口額建立 VAR 模型，從實證角度分析對進(jìn)出口規(guī)模的影響。從格蘭杰因果關(guān)系檢驗中發(fā)現(xiàn)，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模的增長是進(jìn)出口規(guī)模的增長的格蘭杰因素，即推動進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展。從脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解分析中可知，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的變動與進(jìn)出口規(guī)模的變動始終呈正相關(guān)關(guān)系，并且對進(jìn)口貿(mào)易變動的影響最為顯著，對出口貿(mào)易變動的影響相對較小，與前文理論分析相一致，，印證了我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算結(jié)構(gòu)的失衡。

其次，建立 OLS 模型研究對我國出口商品競爭力的影響。分析發(fā)現(xiàn)，跨境貿(mào)易人民幣規(guī)模與我國出口商品競爭力存在長期均衡關(guān)系，且兩者呈正相關(guān)，即促進(jìn)我國貿(mào)易競爭力的增強(qiáng)，但這種影響力目前還很小。研究認(rèn)為，這可能與我國當(dāng)前的進(jìn)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相關(guān)。

最后，分別從政府、金融機(jī)構(gòu)和進(jìn)出口企業(yè)三個層面提出了促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展的對策建議。政府可以完善國內(nèi)金融制度，促進(jìn)人民幣離岸市場的增長；金融機(jī)構(gòu)可以設(shè)計多樣化的產(chǎn)品，加強(qiáng)服務(wù)；進(jìn)出口企業(yè)需要提高產(chǎn)品的國際競爭力，增強(qiáng)在跨境貿(mào)易中的話語權(quán)，強(qiáng)化運(yùn)用人民幣進(jìn)行跨境結(jié)算的觀念，通過多方的共同努力，促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展。

本文從理論和實證角度進(jìn)行分析，力求深入研究對國際貿(mào)易的影響，但仍存在一些不足。由于業(yè)務(wù)推行時間不長，可用數(shù)據(jù)比較少，會給文章實證結(jié)果帶來一定的影響。另外，本文未能充分考慮 GDP、匯率波動以及宏觀政策等可能對國際貿(mào)易產(chǎn)生影響，有待下一步研究。此外，隨著數(shù)據(jù)量的豐盈，未來可以單獨(dú)研究跨境貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易人民幣結(jié)算和直接投資人民幣結(jié)算對國際貿(mào)易的影響。

參考文獻(xiàn)（略）