1  緒論

1.1  研究背景及意義

目前全球經(jīng)濟(jì)正處于深度調(diào)整之中，復(fù)蘇動(dòng)力不足，大宗商品價(jià)格大幅度下跌，國際金融市場震蕩加劇，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，企業(yè)的經(jīng)營條件越發(fā)惡劣，這時(shí)更應(yīng)當(dāng)注視企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理作為一門新興的管理學(xué)科，因此受到學(xué)者和企業(yè)的關(guān)注度越來越高。20 世紀(jì) 90 年代以來，隨著企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理在理論上快速的發(fā)展，很多發(fā)達(dá)國家都對(duì)國內(nèi)企業(yè)均實(shí)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提出要求和標(biāo)準(zhǔn)。美國安然財(cái)務(wù)舞弊、世通財(cái)務(wù)欺詐，國內(nèi)銀廣夏財(cái)務(wù)造假、中航油內(nèi)控制度形同虛設(shè)，以及由雷曼兄弟破產(chǎn)而引發(fā)的美國金融危機(jī)再一次提示在企業(yè)經(jīng)營管理中應(yīng)重視內(nèi)部管控和加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防控力度，以此來抵御金融市場和資本市場迭代更替和瞬息萬變帶來風(fēng)險(xiǎn)。

國有企業(yè)肩負(fù)著國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱和代表的使命，更好的釋放企業(yè)活力、增加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場活力的基礎(chǔ)是企業(yè)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)能夠順利進(jìn)行，企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)合理有效，戰(zhàn)略部署能夠落實(shí)，而這些都需要結(jié)合企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控措施作為保障。

國內(nèi)的國有企業(yè)大可以分為國務(wù)院國資委下屬的中央企業(yè)、各省國資委下屬的省屬企業(yè)以及各市國資委下屬的國有企業(yè)。Z 集團(tuán)作為省政府的投資平臺(tái)，其核心業(yè)務(wù)就是投資業(yè)務(wù)，其企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)就是投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，從集團(tuán)內(nèi)部來說，項(xiàng)目經(jīng)理人可能會(huì)出現(xiàn)人員舞弊、投資決策不按流程要求甚至擅自做出危害公司利益的行為，使項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)提升。從集團(tuán)外部來說，集團(tuán)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)主要是在運(yùn)營和管理的過程中遇到的外部風(fēng)險(xiǎn)，包括市場風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)以及由于企業(yè)與被投資項(xiàng)目之間存在信息不對(duì)稱而產(chǎn)生的不確定風(fēng)險(xiǎn)，以上風(fēng)險(xiǎn)均會(huì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)造利潤帶來較大影響。

國有投資集團(tuán)對(duì)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)采取兩種態(tài)度：一是，本能的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。一般企業(yè)都傾向于選擇自己所熟悉的行業(yè)作為被投資項(xiàng)目，抑或是將資金投入到具有政策壁壘的壟斷行業(yè)，以此達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和提高投資報(bào)酬率的目的。這也直接導(dǎo)致了投資集團(tuán)喪失其他行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)和利潤是同源的，因?yàn)橐?guī)避風(fēng)險(xiǎn)而拒絕新興產(chǎn)業(yè)的投資，就無法在新興行業(yè)積累投資的經(jīng)驗(yàn)和提升企業(yè)發(fā)展，從而可能會(huì)落后于其他機(jī)制靈活的非國有投資公司。第二，盲目投資忽略風(fēng)險(xiǎn)。國有投資集團(tuán)對(duì)投資項(xiàng)目的審核和考察不夠細(xì)致，對(duì)于項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)因素是否可控缺乏理性研究，可能存在較大的投資損失，項(xiàng)目投資收益率低。這兩個(gè)互相矛盾的因素決定了國有投資公司需要進(jìn)行投資結(jié)構(gòu)上的調(diào)整，并且需要通過構(gòu)建一套運(yùn)營有效管理科學(xué)的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管控體系，以便對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，降低集團(tuán)投資風(fēng)險(xiǎn)。

綜上，對(duì)于國有投資集團(tuán)來說，完善的投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系對(duì)投資各階段遇到風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行有效的防控，用內(nèi)部控制規(guī)范投資行為，降低人為的因素或者徇私舞弊而造成企業(yè)承受投資風(fēng)險(xiǎn)是亟待解決的問題。本文以國有投資集團(tuán)為研究對(duì)象，在分析集團(tuán)現(xiàn)有投資風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀基礎(chǔ)上，針對(duì)管控體系中存在的問題為分析目標(biāo)，對(duì)原有投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系進(jìn)行全流程管理優(yōu)化，以此保障國有資產(chǎn)的保值增值，是本文研究的目的和意義。

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1.2  國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述

1.2.1  國外文獻(xiàn)綜述

1.2.1.1 全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論

《COSO 內(nèi)部控制綜合框架》（1992）提出內(nèi)部控制系統(tǒng)的五要素：內(nèi)控環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、內(nèi)控活動(dòng)、信息與溝通、監(jiān)督；加拿大 COCO 委員會(huì)發(fā)布了“控制指南”（1995），將“內(nèi)部控制”擴(kuò)展到“管理控制”，包括目標(biāo)、承諾、能力、監(jiān)督和學(xué)習(xí)四個(gè)要素；澳大利亞和新西蘭出版了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn) AS/NZS  4360（1995），明確定義了風(fēng)險(xiǎn)管理的標(biāo)準(zhǔn)程序，將風(fēng)險(xiǎn)控制與企業(yè)發(fā)展目標(biāo)緊密結(jié)合；《COSO 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理—整合框架》（2004）的報(bào)告引入了風(fēng)險(xiǎn)容忍度和風(fēng)險(xiǎn)偏好等概念，提出企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)的董事會(huì)、管理層和其他員工共同參與的一個(gè)過程，應(yīng)用于企業(yè)的戰(zhàn)略制定和企業(yè)的各個(gè)部門和各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)，用于確定可能影響企業(yè)的潛在事項(xiàng)，并在其風(fēng)險(xiǎn)偏好范圍內(nèi)管理風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)提供合理保證。

1.2.1.2 企業(yè)生命周期理論

錢德勒（Chandler）（1962）認(rèn)為，企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展從初始的企業(yè)擴(kuò)張和資源積累階段會(huì)出現(xiàn)四個(gè)平穩(wěn)上升的階段，如果這時(shí)可以通過集權(quán)化管理使得資源配置更加合理化，那么就會(huì)進(jìn)入多元化發(fā)展，利用資源研發(fā)新產(chǎn)品并占領(lǐng)市場；格雷內(nèi)爾（Greiner）（1972）研究結(jié)論是：企業(yè)生命周期可以分為若干個(gè)演進(jìn)階段，每一次的演進(jìn)，都是由一個(gè)革命性的危機(jī)引發(fā)的；金伯利（Kimberley）（1981）認(rèn)為，企業(yè)組織的生命周期可以看作像是生物體生命周期的一種模擬，他認(rèn)識(shí)企業(yè)的發(fā)展會(huì)遵循一致并且是可預(yù)期的發(fā)展形態(tài)，從出生、成長、成熟到衰退和死亡，是有明顯的周期存在的；奎因和卡梅隆（Quinn & Cameron）（1983）在描述企業(yè)發(fā)展過程時(shí)，提出四階段模型，將企業(yè)分為創(chuàng)業(yè)期、集體期、控制期和結(jié)構(gòu)細(xì)分時(shí)期，并對(duì)不同時(shí)期的企業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行細(xì)致研究，給出結(jié)論；愛迪斯（Adizes）（1989）認(rèn)為企業(yè)生命周期可以劃分為是個(gè)時(shí)期，而企業(yè)的發(fā)展與通物體一樣都是通過靈活性和可控性這兩大因素之間的關(guān)系來表現(xiàn)的；詹金斯（Jenkins）  （2004）研究了企業(yè)生命周期的不同階段，企業(yè)采取的不同競爭戰(zhàn)略，并認(rèn)為投資者對(duì)企業(yè)銷售額的增長和對(duì)企業(yè)的投資收益率的關(guān)注度有所不同。 

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2  理論綜述

2.1  風(fēng)險(xiǎn)管理理論

2.1.1  風(fēng)險(xiǎn)的概念

風(fēng)險(xiǎn)的概念最早的研究是從西方國家的 19 世紀(jì)，20 世紀(jì)以來，國內(nèi)外的學(xué)者均對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做了不同角度的研究。在 1921 年，美國基金學(xué)家 Knight 在其《風(fēng)險(xiǎn)，不確定性和利潤》中提出風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)典定義：“可測(cè)定的不確定性”，表達(dá)的是一個(gè)時(shí)間的狀態(tài)的概率如果可以測(cè)定，則可稱為風(fēng)險(xiǎn)事件。Lowrance（1976）認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)不利影響的嚴(yán)重程度和發(fā)生概率的后果的衡量。其后，Hardy、Grane 和 Rosenbloom 認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是一種與費(fèi)用、損失或者損害相關(guān)的不確定性。Turner、Williams 和 Jaafari 提出風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)不愉快事件發(fā)生的概率以及事件發(fā)生后的影響。葉茂林和吳永林在《風(fēng)險(xiǎn)管理》中提出：“風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)際結(jié)果和期望的偏離度”。2006 年，國資委《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定義是一種“對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)其既定目標(biāo)產(chǎn)生影響的未來的不確定性”。

結(jié)合國內(nèi)外學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)含義的研究，本文認(rèn)為企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)是指在企業(yè)管理運(yùn)營過程中，因?yàn)橐恍┩獠恳约皟?nèi)部的因素影響，導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)出現(xiàn)的偏差，是一種在實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)過程中存在的所有的不確定因素。

2.1.2  風(fēng)險(xiǎn)管理理論的演變

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的研究產(chǎn)生于 20 世紀(jì)初的西方國家，隨著研究的深入以及風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐的廣泛開展，目前已發(fā)展成為一門獨(dú)立的學(xué)科。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理理論基本可以分為三個(gè)階段。

第一階段：是以“安全與保險(xiǎn)”為特征的階段。這一階段的風(fēng)險(xiǎn)管理最早出現(xiàn)在 100多年前快速發(fā)展的航海業(yè)中，航海業(yè)面臨著海上不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)了保險(xiǎn)業(yè)的快速發(fā)展。航運(yùn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容是通過保險(xiǎn)把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司，以此達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)損失的目的。1931 年，美國學(xué)者霍普納首次提出風(fēng)險(xiǎn)管理的概念，重點(diǎn)關(guān)注對(duì)保險(xiǎn)在風(fēng)險(xiǎn)管理問題的應(yīng)用研究。

在第一階段，以保險(xiǎn)為特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理存在著一些局限性，其關(guān)注的重點(diǎn)問題主要是業(yè)務(wù)中的安全風(fēng)險(xiǎn)，后發(fā)展為關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于公司治理層面和操作層面的風(fēng)險(xiǎn)研究很少，更談不上從戰(zhàn)略層面識(shí)別和管控風(fēng)險(xiǎn)。

第二階段：是以“內(nèi)部控制”為特征的階段。伴隨著工業(yè)革命帶來的企業(yè)快速發(fā)展，各學(xué)者和企業(yè)普遍開始重視“控制純粹風(fēng)險(xiǎn)”的理論，注重在業(yè)務(wù)管理和業(yè)務(wù)流程上，特別是在財(cái)務(wù)管理方面，應(yīng)當(dāng)有內(nèi)部控制。1949 年，美國首次在《內(nèi)部控制—調(diào)整組織的各要素及其對(duì)管理部門和注冊(cè)會(huì)計(jì)時(shí)的必要性》給出了內(nèi)部控制的權(quán)威定義。美國1977 年出臺(tái)《反國外賄賂法》，對(duì)企業(yè)管理層加強(qiáng)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制提出了強(qiáng)制性要求。內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)理論在 20 世紀(jì) 80-90 年代提出，其認(rèn)為要把會(huì)計(jì)控制和管理控制作為一個(gè)整體來看待，不在局限于會(huì)計(jì)控制操作，應(yīng)該將各項(xiàng)控制程序整合使用，在此基礎(chǔ)上，1992 年美國 COSO 委員會(huì)發(fā)布《COSO 內(nèi)部控制綜合框架》，框架的出臺(tái)是內(nèi)部控制理論發(fā)展歷史上一個(gè)里程碑，它提出了內(nèi)部控制系統(tǒng)的五要素，即內(nèi)控環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、內(nèi)控活動(dòng)、信息與溝通以及監(jiān)督。隨后的 1995 年，加拿大 COCO 委員會(huì)發(fā)布了控制指南，將“內(nèi)部控制”擴(kuò)展到“管理控制”，包括目標(biāo)、承諾、能力、學(xué)歷和江都四個(gè)要素。同年，澳大利亞和新西蘭也出版了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn) AS/NZS 4360，將風(fēng)險(xiǎn)控制與企業(yè)發(fā)展目標(biāo)緊密結(jié)合。1996 年財(cái)政部發(fā)布《獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則第 9 號(hào)-內(nèi)部控制與審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)》中，提出內(nèi)部控制的三要素，這標(biāo)志著我國開始重視并推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部控制的建設(shè)工作。

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2.2  生命周期理論

生命周期原本指的是某種生物從產(chǎn)生到消亡的全過程。20 世紀(jì) 50 年代，美國學(xué)者開始研究將其應(yīng)用在企業(yè)的成長過程。馬森·海爾瑞(1959)首次提出了用生物學(xué)中“生命周期”的視角來看待企業(yè)的發(fā)展過程，他認(rèn)為企業(yè)的創(chuàng)立、發(fā)展和消亡的過程也符合生物學(xué)中的成長曲線。而后，學(xué)者們對(duì)企業(yè)的生命周期理論的研究更加深入，美國管理學(xué)家伊查克·愛迪思撰寫了《企業(yè)生命周期》（1989），標(biāo)志企業(yè)的生命周期理論的形成，他通過分析企業(yè)成長過程中不同階段及其特點(diǎn)，將企業(yè)生命周期分為十個(gè)階段，即：孕育期、嬰兒期、學(xué)步期、青春期、壯年期、穩(wěn)定期、貴族期、官僚化早期、官僚期、死亡，揭示了企業(yè)生命周期的基本規(guī)律，研究了企業(yè)的發(fā)展與制約的關(guān)系，并且開始注重實(shí)用模型進(jìn)行研究企業(yè)的生命周期。

我國學(xué)者也與上世紀(jì) 80 年代開始探索生命周期理論，并應(yīng)用于企業(yè)研究。學(xué)者陳佳責(zé)(1995)的研究室將企業(yè)生命周期分為六個(gè)階段，分別是孕育期、求生存期、高速發(fā)展期、成熟期、衰退期和蛻變期。他對(duì)生命周期的劃分和以往研究不同是并沒有以衰退期為結(jié)束，特別考慮了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的要求，在企業(yè)衰退期后加入了蛻變期，這對(duì)企業(yè)生命周期理論的研究具有重要意義。學(xué)者李業(yè)(2000)在此基礎(chǔ)上又提出了企業(yè)生命周期的修正模型，他將企業(yè)生命周期分為孕育期、初生期、發(fā)展期、成熟期和衰退期，不同以往的研究，李業(yè)提出以企業(yè)的銷售收入作為變量，因?yàn)殇N售收入可以體現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)在市場上已確認(rèn)的價(jià)值，另一方面企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和競爭力的增強(qiáng)必然會(huì)帶來銷售收入的增加，這一指標(biāo)可以客觀反映出企業(yè)成長的狀況。孫建強(qiáng)（2003）也認(rèn)為企業(yè)的發(fā)展必然會(huì)收到很多外在和內(nèi)在因素的影響，因此企業(yè)生命周期階段的界定必須考慮多種因素的影響，他選取了營業(yè)收入增長率、產(chǎn)品市場占有率和成本降低率作為分析指標(biāo)，賦予不同的權(quán)重，以此為依據(jù)，確定企業(yè)所處的生命周期階段。李勇峰（2004）以數(shù)學(xué)模型劃分企業(yè)生命周期的階段，他將總資產(chǎn)、銷售收入、現(xiàn)金流量、生產(chǎn)成本、凈利潤、存貨周轉(zhuǎn)率等因素為變量，構(gòu)建函數(shù)，并對(duì)函數(shù)進(jìn)行求導(dǎo)，使得導(dǎo)數(shù)為零的時(shí)間點(diǎn)即為劃分生命周期的時(shí)間點(diǎn)。

經(jīng)過國內(nèi)外學(xué)者研究，近幾十年來，企業(yè)生命周期理論蓬勃發(fā)展，形成了很多分支，不斷地應(yīng)于與企業(yè)經(jīng)營和管理中。而在各類研究中，對(duì)企業(yè)發(fā)展階段的劃分是區(qū)分不同理論的主要標(biāo)準(zhǔn)，至今階段的劃分標(biāo)準(zhǔn)已達(dá)到幾十種，而階段數(shù)目也從 3 個(gè)至 10 個(gè)不等。通過研究也可以發(fā)現(xiàn)各種模型中也有共通之處，即都包含了初生期、發(fā)展期、成熟期和衰退期四個(gè)基本階段。

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3  Z 集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管控體系現(xiàn)狀 ................... 13

3.1  Z 集團(tuán)基本情況 ....................... 13

3.2  Z 投資集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展布局 .............. 14

4  Z 集團(tuán)投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系現(xiàn)存問題分析 ....................... 19

4.1  Z 集團(tuán)組織架構(gòu)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的影響 ................... 19

4.1.1  項(xiàng)目投資未經(jīng)投資戰(zhàn)略與投資決策委員會(huì)審批 ............. 19

5  Z 集團(tuán)投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系的優(yōu)化策略 ...................... 25

5.1  優(yōu)化 Z 集團(tuán)投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系組織結(jié)構(gòu) .................. 25

5.1.1  優(yōu)化后的投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系組織結(jié)構(gòu) ................. 25

5  Z 集團(tuán)投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系的優(yōu)化策略

第四章對(duì) Z 集團(tuán)投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系中存在的問題進(jìn)行逐一分析，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管控體系中現(xiàn)存在問題的主要原因是 Z 集團(tuán)并沒有從全面風(fēng)險(xiǎn)管理的角度，搭建整體的風(fēng)險(xiǎn)管理框架，投資決策缺乏科學(xué)支撐、投后管理的缺失以及制度流程的不暢均來自于風(fēng)險(xiǎn)管理體系的缺失和粗疏。本章從全面風(fēng)險(xiǎn)管理的角度，對(duì) Z 集團(tuán)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行梳理和優(yōu)化，完善框架體系，細(xì)化投資管理的要求，對(duì)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)提出明確的制式要求，確保投資風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，完善和優(yōu)化了現(xiàn)有的投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系，為最終實(shí)現(xiàn) Z 集團(tuán)整體的戰(zhàn)略目標(biāo)保駕護(hù)航。

5.1  優(yōu)化 Z 集團(tuán)投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系組織結(jié)構(gòu)

5.1.1  優(yōu)化后的投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系組織結(jié)構(gòu)

為了更好的有效運(yùn)轉(zhuǎn) Z 集團(tuán)投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系，必須搭建與之匹配的組織結(jié)構(gòu)。本章的優(yōu)化工作是從投資管理風(fēng)險(xiǎn)控制要求出發(fā)，將投資風(fēng)險(xiǎn)管理納入考核體系，，并且有專業(yè)部門進(jìn)行監(jiān)督工作，所以在原有的投資發(fā)展部、財(cái)務(wù)管理部、資本運(yùn)營部、法律事務(wù)部之上，增加了審計(jì)管理部以及考核評(píng)價(jià)部。除此之外，更加重要的是賦予戰(zhàn)略與投資決策委員會(huì)的決策職能，使其在組織體系中真正發(fā)揮作用。具體情況如下圖所示（圖 5.1）：

董事會(huì)是投資風(fēng)險(xiǎn)管理工作的最高決策機(jī)構(gòu)，對(duì)集團(tuán)投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系運(yùn)轉(zhuǎn)的有效性負(fù)責(zé)。

總經(jīng)理辦公會(huì)是投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系的執(zhí)行領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)。負(fù)責(zé)集團(tuán)投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系建設(shè)和運(yùn)行，研究解決各類重大風(fēng)險(xiǎn)管理問題等。

戰(zhàn)略與投資決策委員會(huì)在原來的組織層級(jí)中是董事會(huì)的下設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)。優(yōu)化后，將其作為總經(jīng)理辦公會(huì)的下級(jí)管理機(jī)構(gòu)，為總經(jīng)理辦公會(huì)提供決策依據(jù)，更加符合 Z 集團(tuán)的決策審批流程。戰(zhàn)略與投資決策委員會(huì)主要負(fù)責(zé)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行審查，做出科學(xué)的投資風(fēng)險(xiǎn)分析以及理性的投資決策并將結(jié)果上報(bào)總經(jīng)理辦公會(huì)審議。

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6  研究結(jié)論與展望

國有企業(yè)肩負(fù)著國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱和代表的使命，應(yīng)當(dāng)在調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式，引導(dǎo)社會(huì)資本投資、更好的釋放企業(yè)活力、增強(qiáng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場活力和保證國有資產(chǎn)保值增值等方面發(fā)揮重要作用。然而，由于外圍經(jīng)濟(jì)走勢(shì)持續(xù)下行，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)傳播速度大幅提升，由此帶來的企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)損失也日益加劇。除此之外，我國國有投資集團(tuán)在風(fēng)險(xiǎn)管理上起步晚，意識(shí)淡薄，在投資風(fēng)險(xiǎn)管控上缺乏強(qiáng)有力的保障。論文的研究目的在于加強(qiáng)國有投資集團(tuán)的投資風(fēng)險(xiǎn)的管控，提升國有投資集團(tuán)的投資能力和管理水平，使其在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

6.1 研究結(jié)論

本文在研究歸納理論綜述的基礎(chǔ)上，對(duì) Z 集團(tuán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀和問題進(jìn)行分析，在研究企業(yè)投資業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)流程關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)的基礎(chǔ)上，有針對(duì)性的優(yōu)化了集團(tuán)原有的投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系，包括完善 Z 集團(tuán)投資決策組織結(jié)構(gòu)，賦予戰(zhàn)略與投資決策委員會(huì)機(jī)構(gòu)職責(zé)，建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，優(yōu)化項(xiàng)目投資有關(guān)制度流程，并且建立投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系和投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系的考核機(jī)制等。

本文的主要結(jié)論包括以下幾點(diǎn)：

第一，研究企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的演變過程，同時(shí)，根據(jù)企業(yè)生命周期理論分析企業(yè)處于不同階段的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，闡述了以上兩大理論對(duì)本文的指導(dǎo)意義。

第二，結(jié)合案例公司的基本情況，對(duì) Z 集團(tuán)投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系現(xiàn)狀進(jìn)行分析，從投資管理全流程的角度提出投資管控體系中存在的問題。

第三，針對(duì)集團(tuán)投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系中存在的問題，嘗試對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)管控體系進(jìn)行優(yōu)化，優(yōu)化了投資決策架構(gòu)體系，重點(diǎn)建立了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控預(yù)警體系和投后的考核管理制度，從新梳理了投資管理的六大流程，把握對(duì)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)控制。

參考文獻(xiàn)（略）