滿意答案

蔚藍天空 2009-06-23

雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護、美林“委身”美銀、AIG告急等一系列突如其來的“變故”使得世界各國都為美國金融危機而震驚。華爾街對金融衍生產(chǎn)品的“濫用”和對次貸危機的估計不足終釀苦果。 事實上，早在2007年4月，美國第二大次級房貸公司——新世紀金融公司的破產(chǎn)就暴露了次級抵押債券的風險；從2007年8月開始，美聯(lián)儲作出反應(yīng)，向金融體系注入流動性以增加市場信心，美國股市也得以在高位維持，形勢看來似乎不是很壞。然而，，2008年8月，美國房貸兩大巨頭——房利美和房地美股價暴跌，持有“兩房”債券的金融機構(gòu)大面積虧損。美國財政部和美聯(lián)儲被迫接管“兩房”，以表明政府應(yīng)對危機的決心。但接踵而來的是：總資產(chǎn)高達1.5萬億美元的世界兩大頂級投行雷曼兄弟和美林相繼爆出問題，前者被迫申請破產(chǎn)保護，后者被美國銀行收購；總資產(chǎn)高達1萬億美元的全球最大保險商美國國際集團(AIG)也難以為繼；美國政府在選擇接管AIG以穩(wěn)定市場的同時卻對其他金融機構(gòu)“愛莫能助”。 如果說上述種種現(xiàn)象只是矛盾的集中爆發(fā)，那么分析問題的原因則在于以下三個方面： 原因一、美國政府不當?shù)姆康禺a(chǎn)金融政策為危機埋下了伏筆。居者有其屋曾是美國夢的一部分。在上世紀30年代的大蕭條時期，美國內(nèi)需萎靡不振，羅斯福新政的決策之一就是設(shè)立房利美，為國民提供住房融資，幫助民眾購買房屋，刺激內(nèi)需。1970年，美國又設(shè)立了房地美，規(guī)模與房利美相當。“兩房”雖是私人持股的企業(yè)，但卻享有政府隱性擔保的特權(quán)，因而其發(fā)行的債券與美國國債有同樣的評級。從上世紀末期開始，在貨幣政策寬松、資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度加快的情況下，“兩房”的隱性擔保規(guī)模迅速膨脹，其直接持有和擔保的按揭貸款和以按揭貸款作抵押的證券由1990年的7400億美元爆炸式地增長到2007年底的4.9萬億美元。在迅速發(fā)展業(yè)務(wù)的過程中，“兩房”忽視了資產(chǎn)質(zhì)量，這就成為次貸危機爆發(fā)的“溫床”原因。 原因二、金融衍生品的“濫用”，拉長了金融交易鏈條，助長了投機�！皟煞俊蓖ㄟ^購買商業(yè)銀行和房貸公司流動性差的貸款，通過資產(chǎn)證券化將其轉(zhuǎn)換成債券在市場上發(fā)售，吸引投資銀行等金融機構(gòu)來購買，而投資銀行利用“精湛”的金融工程技術(shù)，再將其進行分割、打包、組合并出售。在這個過程中，最初一元錢的貸款可以被放大為幾元、甚至十幾元的金融衍生產(chǎn)品，從而加長了金融交易的鏈條，最終以至于沒有人再去關(guān)心這些金融產(chǎn)品真正的基礎(chǔ)價值，這就進一步助長了短期投機行為的發(fā)生。但投機只是表象，貪婪才是本質(zhì)。以雷曼兄弟為例，它的研究能力與金融創(chuàng)新能力堪稱世界一流，沒有人比他們更懂風險的含義，然而自身卻最終難逃轟然崩塌的厄運，其原因就在于雷曼兄弟管理層和員工持有公司大約1/3的股票，并且只知道瘋狂地去投機賺錢，而較少地考慮其他股東的利益。 原因三、美國貨幣政策推波助瀾。為了應(yīng)對2000年前后的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，2001年1月至2003年6月，美聯(lián)儲連續(xù)13次下調(diào)聯(lián)邦基金利率，該利率從6.5%降至1%的歷史最低水平，而且在1%的水平停留了一年之久。低利率促使美國民眾將儲蓄拿去投資資產(chǎn)、銀行過多發(fā)放貸款，這直接促成了美國房地產(chǎn)泡沫的持續(xù)膨脹。而且美聯(lián)儲的貨幣政策還“誘使”市場形成一種預期：只要市場低迷，政府一定會救市，因而整個華爾街彌漫著投機氣息。然而，當貨幣政策連續(xù)收緊時，房地產(chǎn)泡沫開始破滅，低信用階層的違約率首先上升，由此引發(fā)的違約狂潮開始席卷一切賺錢心切、雄心勃勃的金融機構(gòu)。

滿意答案

yppbaxia 2009-06-23

其實一開始就是因為美國的次貸危機 次貸危機首先影響的是美國低收入人群 他們的房屋貸款無法償還 被銀行以及一些抵押貸款機構(gòu)收回 而這些機構(gòu)又無法收回資金 面臨破產(chǎn) 與此同時 他們將這些債務(wù)打包上市 衍生出一種類似債券的東西投放的市場 一些其他國家大量的購買之后 這些機構(gòu)的倒閉和破產(chǎn) 嚴重的影響了市場的流動性 從而 一波連綿不絕的金融危機就產(chǎn)生了

補充： 直接原因是次貸 所謂次貸，就是次級貸款，買房者從銀行貸款，銀行為了降低風險，把這些債務(wù)打包賣給華爾街的買家，因此債權(quán)人從銀行變成買了次貸產(chǎn)品的人，最后買房者無法還錢，買次貸的人就虧了。而買次貸的人，有些擔心會虧，又買了保險，一旦虧欠有保險公司賠付，所以大批保險公司也同樣牽連在內(nèi)。 為什么會變成金融危機呢？ 第一，為了提高效益，銀行對貸款買房子的審核非常寬松，哪怕你沒有固定資產(chǎn)，沒有存款，甚至沒有工作，一樣會賣給你，這樣就有很多人買不起房的同樣得到了貸款，相對的，許多次貸產(chǎn)品就等于一張不會還的白條子。 第二，買的人很多，蔓延范圍廣。和當初互聯(lián)網(wǎng)泡沫一樣，興盛極快，破滅更快，很多人來不及脫手，虧了。有些人根本不明白這是什么東西，華爾街的“精英”為其設(shè)計了復雜的數(shù)學物理模型，告訴別人這是穩(wěn)賺不賠的，于是糊里糊涂就買了，這不是因為別人不聰明，你想下，有幾個人能看懂物理數(shù)學博士的模型？最厲害的是銀行把次貸賣出去后，因為一開始的快速上漲，它自己也糊涂了，同樣大批量買進，不止是美國，香港中信，歐美銀行，甚至中國國內(nèi)同樣買了，所以造成了大范圍的虧損。 第三，高杠桿率。高達三十倍的杠桿率，也就是說，如果你拿出一元錢，可以買三十元的東西，不必付出三十元，如果上漲了，就等于賺了三十元貨物上漲的價值，反之，一旦虧了，就要虧原來的三十倍。雷曼兄弟就是被高杠桿率拖垮的。 第四，信用評級機構(gòu)的墮落。在債券股票次貸產(chǎn)品上市時會有專門的機構(gòu)為其信用和實力評級，通常投資者不會懷疑，但評級的這筆錢由評級對象出，為了討好評級對象，什么3A根本就是隨意打上去，如果打得低了，下次誰肯來？他們只好沒飯吃了。 根本原因：不合理的金融貨幣體系。 1973年，國際上建立了一個國際貨幣體系——布雷頓森林體系，該體系的內(nèi)容是這樣的：美元和黃金掛鉤，其他貨幣和美元掛鉤。這相當于美國擁有了印鈔機，且被全世界認同為有效，它大力開動，無限制印鈔。紙幣原本是實物（黃金）的體現(xiàn)才具有購買力，美國的紙幣因為在世界流通，沒人監(jiān)管，早與黃金脫節(jié)，你看它那么多年貿(mào)易逆差，政府赤字，生活照樣很甜蜜，就是因為它不斷印鈔，買其他國家產(chǎn)品。 錢一多，首先放給銀行，銀行錢太多，只好用出去，否則就是廢紙，為了把它用掉，所以就放松貸款限制，最后買單的是誰？買了這些次貸產(chǎn)品的人，和受到美元牽制的其他國家。 補充： 現(xiàn)在的G20峰會就是為了重建新的貨幣體系，暫時沒有改朝換代，還是以美元為中心，但美國無限印鈔的權(quán)利會受到遏制，不過馬克思說了，資本主義有不可避免的缺陷，在經(jīng)濟層面上表現(xiàn)為經(jīng)濟危機，換句話說，其實資本主義國家經(jīng)濟危機是不能避免的1929~1933年那次是一次古典主義經(jīng)濟學的失敗，凱恩斯正好建立起他的凱恩斯主義流派，不過三十年后凱恩斯主義的后遺癥也出現(xiàn)了。所以兩大流派都有優(yōu)缺點，這是公認的。而現(xiàn)在，政府將偏向于凱恩斯主義，因為現(xiàn)在跟當時一樣，市場失靈了，而要等到他回過來的時候，或許我們已經(jīng)死了大半了。1929年那次根本上說是總需求的大幅度減少和貨幣供給的不足。而現(xiàn)在的危機根本上說是由于次貸引起的，也就是由華爾街的那幫火箭專家搞起來的，而導致能搞起來的原因，恐怕就是格林斯潘時期的流動性過濫，追漲了房地產(chǎn)的泡沫。繼而通過這兩年的改變轉(zhuǎn)變成了公眾的消費信心不足，相當于29年那次的需求不足，個人認為可以看做一樣，不過這次的貨幣供給量不同于上次，由于宏觀經(jīng)濟學的不斷成熟，政府也認識到放任市場成為古典經(jīng)濟學主義是不行的，也需要一定的宏觀調(diào)控，也就是現(xiàn)在貨幣供給量比29年好很多。所以我估計這次情況要好于29年