期貨價格的波動性應(yīng)隨著到期日的臨近而上升,商品期貨近期合約價格比遠(yuǎn)期合約價格波動得更為劇烈,短期合約價格波動大而不穩(wěn)定,這一現(xiàn)象被稱為薩繆爾森效應(yīng)(Samuelson Effect)。薩繆爾森效應(yīng)主要是是基于這樣一個預(yù)期：盡管短期供需的不平衡會導(dǎo)致商品價格波動性的增加,但是在長期,供需的不平衡會逐漸趨于均衡。簡單說來,可獲得的信息量可以對這一現(xiàn)象做出解釋,換言之,交易者能夠獲得的對遠(yuǎn)期期貨合約價格產(chǎn)生影響的信息量相對于近期合約來說是比較少的,而隨著到期日的臨近,影響期貨標(biāo)的商品的價格的信息量會逐漸增加,從而導(dǎo)致了期貨價格的頻繁波動。 現(xiàn)有研究對于薩繆爾森效應(yīng)是否適用存在爭議,但普遍認(rèn)為薩繆爾森效應(yīng)更適用于商品期貨,尤其是農(nóng)產(chǎn)品期貨。從已有的研究成果來看,目前對于薩繆爾森效應(yīng)的研究幾乎都是由國外學(xué)者完成的,相關(guān)的實(shí)證分析也大都基于美國、歐洲等發(fā)達(dá)國家較為成熟的期貨市場。以中國的期貨市場為背景對薩繆爾森效應(yīng)進(jìn)行研究則非常少見,至于薩繆爾森效應(yīng)在中國是否適用,如果不適用的話,原因是什么,對我國商品期貨今后的發(fā)展又有何啟示性等問題的研究,迄今為止仍為空白。 本文將對在上海期貨交易所中進(jìn)行...

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學(xué)位級別】：碩士

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圖4一1線性插值

線性插值是在數(shù)學(xué)、計算機(jī)等領(lǐng)域下，假設(shè)已知坐標(biāo)(x。，y。)與(xi，yl)，要得上的值。如下圖所示，我們可以得到y(tǒng)一yoyi一yo

圖4一2線性插值后上海期貨交易所銅庫存

匕:二XOX圖4一1線性插值假設(shè)方程兩邊的值為。，那么這個值就是插值系數(shù)，即從x。到xl距離的比值。由于x值已知，所以可以從公式得到a的值，X一XOXi一XO同樣，y一yoa二二—yi一yo這樣，在代數(shù)上則可以表示為，y=yo+a(x一xo)線性插值經(jīng)常用于已知函數(shù)f在兩點(diǎn)的值，....

圖5一1期望理論價值函數(shù)銅產(chǎn)品的原材料主要為銅精礦以及廢銅，而鋁的原材料則多為氧化鋁

5.3期望理論下的交易行為價值函數(shù)是期望理論用來表示效用的概念，它與標(biāo)不再是財富的函數(shù)，而是獲利或損失的函數(shù)。如下圖所

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