發(fā)布時間：2023-03-14 21:24

　　現(xiàn)金股利分配政策是指企業(yè)將最終實現(xiàn)的凈利潤在扣除用于企業(yè)內部發(fā)展的部分后,以現(xiàn)金的形式分配給所有股東的股利政策。這種股利分配形式不僅是學者們研究的熱點,在實際生活中也是受到資本市場上廣大投資者們的關注,因為它帶來的影響是多方面的。首先最直接的影響就是公司自身現(xiàn)金流的減少,倘若一家公司的財務狀況不佳還選擇分配大量現(xiàn)金股利,那么很大概率上會面臨著資金鏈斷裂的風險;另外,還有對公司外部市場的影響,現(xiàn)金股利政策因為具有信號傳遞作用往往被視為反映公司經營情況的晴雨表,不同的股利支付水平反映了管理層對公司未來發(fā)展前景所持有的不同態(tài)度,這又會反過來影響公司的聲譽。所以公司應當結合其實際經營狀況來制定科學合理的現(xiàn)金股利政策。關注這一問題的還有第三方監(jiān)管機構,近年來,證監(jiān)會出臺了很多鼓勵企業(yè)進行現(xiàn)金分紅的政策,旨在減少不派現(xiàn)或者少派現(xiàn)公司的數(shù)量,讓中小股東也能夠多多分享公司的經營成果。然而這份“好意”卻也帶來了一些問題,有些上市公司分紅走向極端,進行了不合理的高派現(xiàn)。因為現(xiàn)金股利政策其實是公司股東、經營管理者以及債權人等多方利益相關者相互博弈的結果,為了實現(xiàn)自身利益最大化,他們很有可能在分紅方案的制定過...

【文章頁數(shù)】：70 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 股利政策文獻綜述
        1.2.2 高派現(xiàn)股利政策影響因素文獻綜述
        1.2.3 高派現(xiàn)股利政策市場反應文獻綜述
        1.2.4 文獻評述
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文框架
2 上市公司高派現(xiàn)的理論概述
    2.1 股利政策的相關概念界定
        2.1.1 股利政策
        2.1.2 現(xiàn)金股利
        2.1.3 高派現(xiàn)
    2.2 上市公司高派現(xiàn)的影響因素
        2.2.1 上市公司的財務狀況
        2.2.2 上市公司的股權結構和治理機制
        2.2.3 上市公司所處的生命周期階段
        2.2.4 監(jiān)管機構的政策導向
        2.2.5 宏觀經濟環(huán)境的影響
    2.3 上市公司高派現(xiàn)的理論基礎
        2.3.1 “一鳥在手”理論
        2.3.2 信號傳遞理論
        2.3.3 代理成本理論
        2.3.4 股利迎合理論
3 吉比特公司高派現(xiàn)案例介紹
    3.1 吉比特公司簡介
        3.1.1 公司概況
        3.1.2 經營狀況
    3.2 吉比特公司現(xiàn)金股利分配政策情況
        3.2.1 吉比特歷年現(xiàn)金股利分配情況
        3.2.2 吉比特與同行業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配比較分析
    3.3 吉比特公司現(xiàn)金股利分配政策特點
        3.3.1 上市后兩年分紅超過IPO募資金額
        3.3.2 高派現(xiàn)行為伴隨著重要股東減持
4 吉比特公司高派現(xiàn)的影響因素分析
    4.1 吉比特高派現(xiàn)公司特征影響因素分析
        4.1.1 財務狀況良好,現(xiàn)金流量充足
        4.1.2 依賴單一產品,公司發(fā)展進入“去成長化”階段
        4.1.3 資金充裕,缺乏良好的投資機會
    4.2 吉比特高派現(xiàn)公司治理影響因素分析
        4.2.1 股權結構高度集中,大股東可以控制股利政策的制定
        4.2.2 治理結構存在缺陷,監(jiān)督制衡機制效用減弱
        4.2.3 增加股票流動性,為重要股東減持保駕護航
    4.3 吉比特高派現(xiàn)外部影響因素分析
        4.3.1 監(jiān)管機構半強制企業(yè)進行現(xiàn)金分紅
        4.3.2 向市場傳遞企業(yè)運營良好的信號
        4.3.3 市場環(huán)境影響企業(yè)股利政策
5 吉比特公司高派現(xiàn)的利弊分析
    5.1 吉比特高派現(xiàn)的積極影響
        5.1.1 傳遞利好消息,提高公司競爭力
        5.1.2 樹立良好形象,增加企業(yè)價值
        5.1.3 累計超額收益率分析
    5.2 吉比特高派現(xiàn)的消極影響
        5.2.1 研發(fā)投資不到位,公司業(yè)績增速放緩
        5.2.2 經營效率不穩(wěn)定,公司營運能力下降
        5.2.3 控股股東成為最大受益者,中小股東利益受損
6 結論與政策建議
    6.1 研究結論
        6.1.1 高派現(xiàn)對公司的影響具有雙面性
        6.1.2 高盈利為企業(yè)實施高派現(xiàn)提供了經濟基礎
        6.1.3 成長速度放緩、投資機會不足進一步促使企業(yè)高派現(xiàn)
        6.1.4 控股股東可以通過高派現(xiàn)來實現(xiàn)利益輸送
        6.1.5 公司治理結構不完善下的高派現(xiàn)侵害了中小股東的利益
    6.2 政策建議
        6.2.1 結合自身情況制定合理的股利政策,謀求企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展
        6.2.2 優(yōu)化公司的股權結構,形成股權制衡機制
        6.2.3 完善公司的內部治理機制,充分發(fā)揮內部監(jiān)督作用
        6.2.4 提高中小股東的自身素質,健全中小股東權益保護機制
        6.2.5 加強上市公司高派現(xiàn)行為的監(jiān)管,樹立正確分紅觀念
參考文獻
致謝



本文編號：3762779