隨著我國資本市場的發(fā)展,科創(chuàng)板作為新增的科技創(chuàng)新板塊,對高科技企業(yè)的上市融資起到了重要的作用,其上市的企業(yè)一般具有高投入、高收益和高風(fēng)險的特征,創(chuàng)新藥企業(yè)作為科創(chuàng)板的重要組成部分,其估值方法普遍受到人們的關(guān)注。傳統(tǒng)的企業(yè)估值方法在評估該類企業(yè)價值時,往往會受到較大的限制,估值結(jié)果不能充分體現(xiàn)科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企業(yè)的內(nèi)在價值。如何合理評估科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企業(yè)的內(nèi)在價值,幫助科創(chuàng)板市場健康穩(wěn)定的發(fā)展,是當(dāng)前資產(chǎn)評估界和投資領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注并需要認(rèn)真加以解決的問題。目前對創(chuàng)新藥企業(yè)的估值多以市盈率等相對估值方法為主,這些相對估值法對創(chuàng)新藥企業(yè)估值時具有一定的局限性,表現(xiàn)在以下幾個方面:一是創(chuàng)新藥企業(yè)通常處于虧損狀態(tài),計(jì)算出的市盈率是負(fù)值,缺乏實(shí)際意義;二是市盈率估值無法體現(xiàn)在研藥品的價值;三是創(chuàng)新藥企業(yè)通常聚焦于某一細(xì)分領(lǐng)域,可比公司較少,市盈率等相對估值法難以發(fā)揮作用。從國外評估經(jīng)驗(yàn)來看,現(xiàn)金流折現(xiàn)法應(yīng)用最為廣泛。考慮到醫(yī)藥創(chuàng)新未盈利、處于研發(fā)階段等特點(diǎn),提出一種現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和實(shí)物期權(quán)定價法相結(jié)合的估值方法。通過研究本文得出的結(jié)論有:一是通過對科創(chuàng)板的內(nèi)涵進(jìn)行界定,并對科創(chuàng)板和科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企業(yè)的特征進(jìn)... 

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景與研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 國外研究現(xiàn)狀
        1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
        1.2.3 對國內(nèi)外研究現(xiàn)狀的評價
    1.3 研究內(nèi)容與研究方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 研究技術(shù)路線與論文框架
    1.5 本文的主要貢獻(xiàn)
2 科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企業(yè)價值評估相關(guān)概述
    2.1 科創(chuàng)板的內(nèi)涵和特征
        2.1.1 科創(chuàng)板的內(nèi)涵
        2.1.2 科創(chuàng)板的特征
    2.2 科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企業(yè)的特征
    2.3 科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企業(yè)價值評估的特殊性
3 科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企業(yè)價值評估現(xiàn)狀和方法分析
    3.1 科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企業(yè)價值評估的現(xiàn)狀
    3.2 科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企業(yè)價值評估的方法選擇
4 科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企業(yè)價值評估的流程設(shè)計(jì)
    4.1 DCF-BS模型的基本原理
        4.1.1 DCF模型基本思路
        4.1.2 DCF模型評估過程
        4.1.3 BS模型基本思路
        4.1.4 BS模型評估過程
    4.2 DCF-BS模型的參數(shù)選擇與數(shù)據(jù)設(shè)定
        4.2.1 DCF模型參數(shù)分析
        4.2.2 BS模型參數(shù)分析
5 基于DCF-BS模型的創(chuàng)新藥企業(yè)評估案例分析
    5.1 案例選擇說明
    5.2 被評估企業(yè)概況
        5.2.1 被評估企業(yè)基本情況
        5.2.2 被評估企業(yè)特征分析
        5.2.3 被評估企業(yè)實(shí)物期權(quán)性質(zhì)分析
        5.2.4 被評估企業(yè)價值構(gòu)成
    5.3 DCF模型評估過程
        5.3.1 基于DCF模型的艾拉評估過程
        5.3.2 基于DCF模型的復(fù)美達(dá)評估過程
        5.3.3 基于DCF模型的里葆多評估過程
    5.4 BS模型評估過程
        5.4.1 BS模型估值系數(shù)的確定
        5.4.2 計(jì)算實(shí)物期權(quán)價值
    5.5 評估結(jié)果分析
6 研究結(jié)論及展望
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 未來研究展望
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]大數(shù)據(jù)時代：從傳統(tǒng)評估到自動估價系統(tǒng)[J]. 劉辰翔,王卓,胡永強(qiáng).  中國資產(chǎn)評估. 2020(04)
[2]科創(chuàng)板企業(yè)價值評估方法選擇研究[J]. 胡曉明,武志平,黃錦忠.  中國資產(chǎn)評估. 2019(11)
[3]科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)價值評估研究——基于修正的FCFF估值模型[J]. 趙振洋,張渼.  中國資產(chǎn)評估. 2019(11)
[4]rNPV在科創(chuàng)板醫(yī)藥行業(yè)中的應(yīng)用——以微芯生物為例[J]. 趙振洋,齊舒月,李慧敏.  中國資產(chǎn)評估. 2019(08)
[5]科創(chuàng)板風(fēng)險識別與評價視角下資產(chǎn)評估行業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)[J]. 段吟穎,周偉.  中國資產(chǎn)評估. 2019(08)
[6]Black-Scholes模型在企業(yè)研發(fā)評估中的應(yīng)用[J]. 郭曉日.  中國資產(chǎn)評估. 2019(08)
[7]科創(chuàng)型虧損企業(yè)估值方法研究[J]. 朱榮,溫偉榮,陳澤芳.  中國資產(chǎn)評估. 2019(08)
[8]發(fā)揮資產(chǎn)評估專業(yè)優(yōu)勢 深度服務(wù)科創(chuàng)板企業(yè)估值[J]. 岳修奎,黃瑋,徐明瑜,劉燦燦.  中國資產(chǎn)評估. 2019(08)
[9]高科技企業(yè)生命周期估值方法選擇與風(fēng)險管理策略[J]. 鄭征,朱武祥.  中國資產(chǎn)評估. 2019(07)
[10]醫(yī)療信息化企業(yè)價值評估研究——以衛(wèi)寧健康為例[J]. 趙振洋,張瑞書.  中國資產(chǎn)評估. 2019(07)

碩士論文
[1]基于改進(jìn)的B-S定價模型對高新技術(shù)企業(yè)價值評估[D]. 徐志偉.南昌大學(xué) 2019
[2]醫(yī)藥企業(yè)海外并購價值評估研究[D]. 趙一凡.北京交通大學(xué) 2019
[3]基于修正B-S期權(quán)定價模型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值評估研究[D]. 熊婷.江西財經(jīng)大學(xué) 2019
[4]基于Schwartz-Moon模型的生物醫(yī)藥企業(yè)價值評估研究[D]. 劉易斯.江西財經(jīng)大學(xué) 2019
[5]實(shí)物期權(quán)評估模型下的醫(yī)藥企業(yè)價值評估[D]. 姚海龍.河南財經(jīng)政法大學(xué) 2019
[6]DCF法在醫(yī)藥企業(yè)并購價值估值中的應(yīng)用研究[D]. 林子淇.哈爾濱商業(yè)大學(xué) 2019
[7]基于實(shí)物期權(quán)法的生物醫(yī)藥企業(yè)價值評估[D]. 詹子涵.杭州電子科技大學(xué) 2019
[8]醫(yī)藥類上市公司估值研究[D]. 劉凱奪.中國財政科學(xué)研究院 2018
[9]基于改進(jìn)的B-S期權(quán)定價模型的創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥企業(yè)價值評估研究[D]. 王志芳.江西財經(jīng)大學(xué) 2018
[10]基于實(shí)物期權(quán)模型的我國生物醫(yī)藥企業(yè)價值評估[D]. 付澤華.華東交通大學(xué) 2018



本文編號：3718870