發(fā)布時(shí)間：2022-02-18 17:43

　　我國融資融券制度于2010年起正式進(jìn)入市場操作階段,這表明中國股票市場賣空機(jī)制的誕生,是國內(nèi)資本市場發(fā)展道路上重要的里程碑。與此同時(shí),大股東股權(quán)質(zhì)押的行為也開始常態(tài)化,逐漸形成了“無股不質(zhì)押”的局面。然而,隨著近年來千股跌停的現(xiàn)象頻繁發(fā)生,關(guān)于影響股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的因素一直是學(xué)術(shù)界的熱點(diǎn)話題,而融資融券、控股股東股權(quán)質(zhì)押可能是影響股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的重要因素�；谶@一背景,本文考慮了兩融制度的影響,對(duì)控股股東股權(quán)質(zhì)押與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系進(jìn)行了研究,對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行了補(bǔ)充。本文采用理論分析和實(shí)證研究相結(jié)合的方法。首先通過梳理總結(jié)融資融券、股權(quán)質(zhì)押、股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)文獻(xiàn),分析了股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)理,以信息不對(duì)稱理論和委托代理理論為理論基礎(chǔ),基于“監(jiān)督效應(yīng)”和“掏空效應(yīng)”提出了本文的假說。其次,以2010——2018年滬深兩市A股所有存在股權(quán)質(zhì)押行為的上市公司作為研究樣本,選取收益率負(fù)偏態(tài)系數(shù)（NCSKEW）、收益上下波動(dòng)比率（DUVOL）為被解釋變量衡量股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),控股股東股權(quán)質(zhì)押比例（PLEDGE）為解釋變量股權(quán)質(zhì)押的衡量指標(biāo),融資融券虛擬變量和實(shí)際交易量作為調(diào)節(jié)變量融資融券的衡量指標(biāo)... 

【文章來源】：上海外國語大學(xué)上海市211工程院校教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：55 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
Abstract
第1章 前言
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 現(xiàn)實(shí)意義
    1.3 研究內(nèi)容與方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 創(chuàng)新點(diǎn)
    1.5 結(jié)構(gòu)安排
第2章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 融資融券相關(guān)文獻(xiàn)綜述
        2.1.1 融資融券的經(jīng)濟(jì)后果相關(guān)文獻(xiàn)
        2.1.2 融資融券對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)影響的相關(guān)文獻(xiàn)
    2.2 股權(quán)質(zhì)押相關(guān)文獻(xiàn)綜述
        2.2.1 股權(quán)質(zhì)押的目的相關(guān)文獻(xiàn)
        2.2.2 股權(quán)質(zhì)押的經(jīng)濟(jì)后果相關(guān)文獻(xiàn)
        2.2.3 股權(quán)質(zhì)押對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)影響的相關(guān)文獻(xiàn)
    2.3 股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)文獻(xiàn)綜述
        2.3.1 股價(jià)崩盤形成機(jī)理的相關(guān)文獻(xiàn)
        2.3.2 股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)影響因素的相關(guān)文獻(xiàn)
        2.3.3 股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)后果的相關(guān)文獻(xiàn)
    2.4 文獻(xiàn)述評(píng)
第3章 理論基礎(chǔ)與研究假說
    3.1 理論基礎(chǔ)
        3.1.1 信息不對(duì)稱理論
        3.1.2 委托代理理論
        3.1.3 控制權(quán)私利理論
    3.2 研究假說
        3.2.1 控股股東股權(quán)質(zhì)押對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響
        3.2.2 融資融券制度下股權(quán)質(zhì)押對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響
第4章 研究設(shè)計(jì)
    4.1 數(shù)據(jù)來源與樣本選擇
    4.2 變量的選擇與定義
        4.2.1 被解釋變量——股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)
        4.2.2 解釋變量——控股股東股權(quán)質(zhì)押
        4.2.3 調(diào)節(jié)變量——融資融券
        4.2.4 控制變量
    4.3 模型設(shè)計(jì)
第5章 實(shí)證結(jié)果分析
    5.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析
    5.2 相關(guān)性分析
    5.3 回歸分析
        5.3.1 控股股東股權(quán)質(zhì)押對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響
        5.3.2 融資融券制度下控股股東股權(quán)質(zhì)押對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響
    5.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        5.4.1 滯后一期變量回歸
        5.4.2 變量指標(biāo)替代
        5.4.3 進(jìn)一步控制其他因素的影響
第6章 結(jié)論、建議與不足
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 對(duì)策建議
    6.3 本文的不足
參考文獻(xiàn)


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[3]經(jīng)濟(jì)政策不確定性、股權(quán)質(zhì)押與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)[J]. 何斌,劉雯.  南方金融. 2019(01)
[4]中國式融資融券制度安排與分析師盈利預(yù)測樂觀偏差[J]. 褚劍,秦璇,方軍雄.  管理世界. 2019(01)
[5]杠桿融資交易與股市崩盤風(fēng)險(xiǎn)——來自融資融券交易的證據(jù)[J]. 呂大永,吳文鋒.  系統(tǒng)管理學(xué)報(bào). 2019(01)
[6]股權(quán)質(zhì)押、控制權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)與稅收規(guī)避[J]. 王雄元,歐陽才越,史震陽.  經(jīng)濟(jì)研究. 2018(01)
[7]會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、信息透明度與股價(jià)同步性[J]. 沈華玉,郭曉冬,吳曉暉.  山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2017(12)
[8]公司股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)影響審計(jì)費(fèi)用嗎?[J]. 褚劍,方軍雄.  外國經(jīng)濟(jì)與管理. 2017(09)
[9]內(nèi)部控制質(zhì)量與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn):影響效果及路徑檢驗(yàn)[J]. 黃政,吳國萍.  審計(jì)研究. 2017(04)
[10]審計(jì)師變更、事務(wù)所轉(zhuǎn)制與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)[J]. 耀友福,胡寧,周蘭.  審計(jì)研究. 2017(03)



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