貨幣政策是國家宏觀調(diào)控的重要手段之一,在保持貨幣總量平衡,維持物價(jià)穩(wěn)定,引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展等方面發(fā)揮著越來越重要的作用。但是對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)受貨幣政策影響的研究,一般只對(duì)貨幣政策總量控制進(jìn)行了關(guān)注,忽略了因產(chǎn)業(yè)的異質(zhì)性引起的貨幣政策的不對(duì)稱性,使得實(shí)行總量調(diào)節(jié)的貨幣政策進(jìn)一步加劇了產(chǎn)業(yè)的失衡,導(dǎo)致“強(qiáng)者更強(qiáng),弱者更弱”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展局面,不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,進(jìn)而影響貨幣政策的實(shí)施效果。在這樣的經(jīng)濟(jì)背景下,研究貨幣政策的產(chǎn)業(yè)非對(duì)稱效應(yīng)的存在性和產(chǎn)生機(jī)制具有著較強(qiáng)的理論價(jià)值和實(shí)踐價(jià)值。貨幣政策對(duì)產(chǎn)業(yè)增長有何影響是貨幣政策制定者關(guān)注的一個(gè)重要話題。已有的文獻(xiàn)回顧表明,貨幣政策對(duì)產(chǎn)業(yè)增長具有非對(duì)稱性效應(yīng),例如肖強(qiáng)和張曉峒（2014）借助因子擴(kuò)展的向量自回歸（FAVAR）模型發(fā)現(xiàn)貨幣政策對(duì)產(chǎn)業(yè)的非對(duì)稱性影響。然而,這些借助向量自回歸模型的文獻(xiàn)對(duì)非對(duì)稱性效應(yīng)產(chǎn)生的機(jī)制缺乏深入的探討。本文將外部融資依賴引入貨幣政策對(duì)產(chǎn)業(yè)增長影響的研究之中,探討外部融資依賴這一機(jī)制如何導(dǎo)致貨幣政策對(duì)產(chǎn)業(yè)增長的非對(duì)稱性效應(yīng)。外部融資依賴是貨幣政策影響產(chǎn)業(yè)增長的一個(gè)重要機(jī)制。寬松貨幣政策可以緩解外部融資依賴程度高的產(chǎn)業(yè)的融資... 

【文章來源】：華僑大學(xué)福建省

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

技術(shù)路線圖

第2章理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述7圖2.1寬松的貨幣政策的利率傳導(dǎo)渠道2.1.1.2匯率傳導(dǎo)渠道匯率傳導(dǎo)渠道也是貨幣政策的主要傳導(dǎo)渠道之一，它是對(duì)利率傳導(dǎo)渠道的進(jìn)一步延伸，是開放經(jīng)濟(jì)中較為敏感的一個(gè)變量。匯率傳導(dǎo)主要是通過國際平價(jià)關(guān)系中的利率平價(jià)對(duì)匯率產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響國際貿(mào)易中的凈收支，之后對(duì)總產(chǎn)出產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)水平�；趨R率傳導(dǎo)渠道分析可知：寬松的貨幣政策使貨幣供應(yīng)量增加，利率水平下降，本幣貶值，本國商品相對(duì)于國外商品更加的便宜，凈出口增加，產(chǎn)出增加從而帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)增長；緊縮性的貨幣政策導(dǎo)致利率水平上升，本國貨幣升值，外國商品相對(duì)于本國商品更加便宜，導(dǎo)致出口減少，產(chǎn)出減少，并且緊縮的貨幣政策加劇了融資約束從而抑制了產(chǎn)業(yè)增長。因此國內(nèi)的利率水平會(huì)影響匯率水平，進(jìn)而對(duì)進(jìn)出口額和產(chǎn)業(yè)增長產(chǎn)生影響。貨幣傳導(dǎo)機(jī)制的匯率傳導(dǎo)途徑如圖2.2所示。圖2.2貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的匯率傳導(dǎo)渠道2.1.1.3資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)渠道資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)渠道這一傳導(dǎo)機(jī)制主要是建立在股票市場基礎(chǔ)上的傳導(dǎo)機(jī)制。若貨幣政策緊縮，投資者的財(cái)富減少，投資者會(huì)減少對(duì)股票市場的投資，最終會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的價(jià)值下降，企業(yè)的投資也會(huì)大幅度降低。因此資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制主要通過對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)貨幣政策的最終目標(biāo)。其中最具有代表性的就是托賓q理論。Tobin將q值定義為資本的市場價(jià)值

華僑大學(xué)碩士學(xué)位論文12影響銀行信貸資金的中介是銀行的準(zhǔn)備金，從而對(duì)產(chǎn)業(yè)增長產(chǎn)生影響。當(dāng)貨幣政策緊縮時(shí)，由于貸款的違約和呆賬核銷導(dǎo)致銀行資本金減少，準(zhǔn)備金約束加強(qiáng)，對(duì)于外部融資依賴程度高的產(chǎn)業(yè)來說可貸資金減少，則會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)增長起到抑制作用，而對(duì)于外部融資依賴程度低的產(chǎn)業(yè)來說影響不大；寬松的貨幣政策會(huì)緩解銀行的準(zhǔn)備金約束，銀行的可貸資金增加，此時(shí)會(huì)促進(jìn)外部融資依賴程度高的產(chǎn)業(yè)增長，而對(duì)于外部融資依賴程度低的產(chǎn)業(yè)來說影響較校葉康濤和祝繼高（2009）[12]認(rèn)為當(dāng)我國的貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)換為緊縮，銀行通過信貸渠道將會(huì)大幅度降低信貸資金的配給，會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)的外部融資成本和融資規(guī)模產(chǎn)生嚴(yán)重影響，加劇產(chǎn)業(yè)所面臨的融資約束。圖2.52007-2019年存款準(zhǔn)備金率調(diào)整

【參考文獻(xiàn)】：
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