行為金融學打破了傳統(tǒng)金融學理論中的理性人假設,突破性地引入了投資者情緒的概念,并以此為基礎來解釋金融市場中存在的異象。受此啟發(fā),本文試圖研究投資者情緒對股市收益率與股市尾部風險的關聯(lián)性影響,探究在加入投資者情緒這一缺失要素之后,股市收益和風險之間的擬合關系能否得到優(yōu)化,投資者情緒水平的高低又對二者的關聯(lián)性產(chǎn)生什么樣的影響。本文的主要研究對象為股市收益率,股市風險和投資者情緒。對于風險,采取經(jīng)過改進的滾動歷史模擬法衡量股市尾部風險;對于投資者情緒,采用Baker和Wurgler提出的BW主成分分析法,構(gòu)建出投資者情緒綜合指標。對股市收益率,尾部風險,投資者情緒進行格蘭杰因果分析,構(gòu)建OLS模型對時間序列進行回歸,被解釋變量為股市收益率。隨后根據(jù)投資者情緒水平進行分位數(shù)回歸,研究不同投資者情緒水平下股市收益率與尾部風險的關聯(lián)性變化。根據(jù)不同模型的回歸結(jié)果,尾部風險相對于股市收益率的回歸系數(shù)均顯著為正,隨著投資者情緒水平從低落至高漲的變化過程中,尾部風險的回歸系數(shù)先降落再回升,大致呈現(xiàn)出U型,而收益模型的解釋率的變化大致呈現(xiàn)出J型。本文得出主要結(jié)論有:以尾部風險作為衡量股市風險的變量時,尾部... 

【文章來源】：吉林大學吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：46 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
    1.3 文獻綜述
        1.3.1 投資者情緒
        1.3.2 投資者情緒與股市收益
        1.3.3 尾部風險與股市收益
    1.4 本文創(chuàng)新點與不足
    1.5 本文結(jié)構(gòu)安排
第2章 研究假設
    2.1 股市收益率與尾部風險的關聯(lián)性
    2.2 投資者情緒水平對股市收益率與尾部風險的關聯(lián)性影響
    2.3 投資者情緒水平影響的不對稱性
第3章 研究設計
    3.1 股市收益的度量
    3.2 尾部風險的度量
    3.3 復合情緒指數(shù)的構(gòu)建
        3.3.1 情緒指標選取
        3.3.2 復合情緒指標
第4章 實證分析
    4.1 最小二乘回歸模型構(gòu)建
        4.1.1 格蘭杰因果檢驗
        4.1.2 最小二乘回歸模型構(gòu)建
        4.1.3 回歸結(jié)果分析
    4.2 分位數(shù)回歸
    4.3 建立GARCH模型
    4.4 穩(wěn)健性檢驗
結(jié)論與政策建議
參考文獻
致謝



本文編號：3202320