證券市場作為我國融資的主要渠道之一,一定程度上可以促進經(jīng)濟資源的有效配置。我國證券市場從成立到現(xiàn)在得到了高速發(fā)展,同時為社會經(jīng)濟提供了新的發(fā)展前景。但與西方成熟的證券市場相比,我國證券市場的股票價格波動性相對較大。而股票價格的劇烈波動極大損害了投資者的利益,影響公司的投融資行為,影響經(jīng)濟發(fā)展的效率與穩(wěn)定。股份回購作為證券市場中一種重要的資本運作方式,不僅可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),還可以穩(wěn)定股票市場價格。但是由于我國長期以來實施“原則禁止、例外允許”的回購制度,對上市公司的回購進行了嚴格的限制,導致股份回購未能充分發(fā)揮作用。2013年,上交所發(fā)布了《回購指引》。該份業(yè)務指引在原有法律法規(guī)的基礎上完善了相關(guān)規(guī)定,企業(yè)的股份回購適用范圍擴大。2013年以后,中國上市公司進行股份回購的頻率和規(guī)模逐年遞增,為大樣本分析股份回購與股價波動的關(guān)系奠定了基礎。本文首先從股份回購與股價波動兩個方面系統(tǒng)梳理了中外相關(guān)文獻,發(fā)現(xiàn)股份回購具有優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低委托-代理問題以及信號傳遞作用,而公司治理水平高、委托-代理問題輕以及信息披露機制完善的企業(yè)的股票價格相對穩(wěn)定。其次,本文綜合運用現(xiàn)狀分析、理論分析和實證分析的... 

【文章來源】：江西財經(jīng)大學江西省

【文章頁數(shù)】：66 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究內(nèi)容與研究方法
        1.2.1 研究內(nèi)容
        1.2.2 研究方法
    1.3 創(chuàng)新點與不足之處
        1.3.1 創(chuàng)新點
        1.3.2 研究的不足與局限性
2 文獻回顧
    2.1 關(guān)于股份回購的相關(guān)研究
        2.1.1 股份回購的動因研究
        2.1.2 股份回購的市場效應
    2.2 關(guān)于股價波動的相關(guān)研究
    2.3 文獻述評
3 股份回購和股價波動的現(xiàn)狀分析
    3.1 股份回購的相關(guān)概念
        3.1.1 股份回購的定義
        3.1.2 股份回購的方式
        3.1.3 股份回購的主要目標
    3.2 股份回購相關(guān)法律制度的發(fā)展
    3.3 股份回購的業(yè)務發(fā)展
        3.3.1 回購頻率
        3.3.2 回購規(guī)模
    3.4 股票市場股價波動分析
4 基本理論與研究假設
    4.1 相關(guān)理論概念
        4.1.1 有效市場假說
        4.1.2 信號傳遞理論
        4.1.3 委托代理理論
    4.2 研究假設
        4.2.1 股份回購與股價波動
        4.2.2 股份回購、股權(quán)集中度與股價波動
        4.2.3 股份回購、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與股價波動
5 上市公司股份回購對股價波動性影響的實證分析
    5.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    5.2 變量設計
        5.2.1 被解釋變量
        5.2.2 解釋變量
        5.2.3 中介變量
        5.2.4 控制變量
    5.3 模型設定
    5.4 股份回購對股價波動的影響
        5.4.1 描述性統(tǒng)計
        5.4.2 主要變量相關(guān)性分析
        5.4.3 多元回歸分析結(jié)果
        5.4.4 信息不對稱的影響路徑檢驗
    5.5 回購比例對股價波動的影響
    5.6 進一步分析
        5.6.1 按股權(quán)集中度分組
        5.6.2 按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分組
    5.7 內(nèi)生性檢驗
    5.8 穩(wěn)健性檢驗
        5.8.1 傾向得分匹配（PSM）后的實證檢驗
        5.8.2 擴大時間窗口
        5.8.3 替換控制變量
6 研究結(jié)論與政策建議
    6.1 基本結(jié)論
    6.2 政策建議
參考文獻
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]研發(fā)補貼與融資約束：信號效應的檢驗[J]. 李駿,萬君寶.  上海財經(jīng)大學學報. 2019(06)
[2]機構(gòu)投資者異質(zhì)性、融資融券制度與股價崩盤風險[J]. 孫翔宇,孫謙.  上海金融. 2019(10)
[3]股權(quán)激勵、過度投資抑制與公司價值[J]. 趙國宇,禹薇.  經(jīng)濟與管理評論. 2019(04)
[4]投資者理性預期、流動性約束與股價崩盤傳染研究[J]. 徐飛,花馮濤,李強誼.  金融研究. 2019(06)
[5]規(guī)范大股東減持能有效抑制股價波動嗎?——基于《減持新規(guī)》[9號文]的自然實驗[J]. 章晟,景辛辛,蘇姣.  證券市場導報. 2019(03)
[6]股權(quán)集中度、環(huán)境不確定性與股價崩盤風險[J]. 李明麗.  財會學習. 2018(35)
[7]控股股東股權(quán)質(zhì)押、股票增持與股價波動[J]. 程飛,張慶君.  南方金融. 2018(11)
[8]股票回購、信息透明度與分析師預測研究[J]. 李曉玲,戶方舟.  金融發(fā)展研究. 2018(01)
[9]我國公開市場股票回購的信號作用研究[J]. 董竹,馬鵬飛.  數(shù)量經(jīng)濟研究. 2017(02)
[10]機構(gòu)投資者對暴漲暴跌的抑制作用:基于中國市場的實證[J]. 高昊宇,楊曉光,葉彥藝.  金融研究. 2017(02)



本文編號：3152026