股份回購(gòu)最早興起于20世紀(jì)50年代的美國(guó),是指已上市企業(yè)利用盈余資金或債務(wù)融資所得資金,在股票市場(chǎng)上以約定價(jià)格回購(gòu)本公司發(fā)行的普通股,回購(gòu)后將其注銷或者作為庫(kù)藏股的金融行為。股份回購(gòu)又可以稱為股票回購(gòu)。20世紀(jì)90年代我國(guó)證券市場(chǎng)上開(kāi)始股份回購(gòu)。1992年大豫園以協(xié)議形式成功回購(gòu)小豫園全部股票并注銷,這是我國(guó)資本市場(chǎng)上股票回購(gòu)的第一次嘗試。由于嚴(yán)格的法律政策和特殊的資本環(huán)境,我國(guó)早期少數(shù)幾起股份回購(gòu)只是用于解決國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理的問(wèn)題,并不具備商業(yè)意義。2005年,股權(quán)分置改革為我國(guó)股票市場(chǎng)上股票回購(gòu)的開(kāi)展提供了歷史契機(jī)。近幾年,隨著我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展和股份回購(gòu)制度的完善,股份回購(gòu)越來(lái)越受到諸多公司的青睞,逐漸成為上市公司維護(hù)經(jīng)營(yíng)促進(jìn)發(fā)展常用金融手段。新湖中寶股份有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā),近年來(lái)又拓展到信息科技和金融服務(wù)領(lǐng)域。2015年6月份,新湖中寶股價(jià)開(kāi)始下跌,從最初5.81元/股跌為3.58元/股,跌幅已達(dá)38.38%,入股積極性受到嚴(yán)重削弱。2016年1月18日,新湖中寶公布了回購(gòu)股票預(yù)案,決定出資10-20億元自有資金實(shí)施此預(yù)案,回購(gòu)股票比例約占總股本的5.5%。本文在... 

【文章來(lái)源】：江西理工大學(xué)江西省

【文章頁(yè)數(shù)】：56 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

本文的研究框架

第四章新湖中寶股份回購(gòu)的動(dòng)機(jī)分析20資料來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)圖4.1新湖中寶股份回購(gòu)前的股價(jià)走勢(shì)由圖4.1可以看出，新湖中寶2015年11月8日股價(jià)是5.73元/股，之后每周接連下跌，2015年12月8日股票價(jià)格跌至5.04元/股，至2016年1月28日達(dá)新低3.46元/股，這與股票價(jià)格最高點(diǎn)2015年6月15日股價(jià)10.65元/股相比，跌幅高達(dá)67.5%。連續(xù)低落的股票價(jià)格不利于該股票長(zhǎng)期價(jià)值的體現(xiàn)，不利于穩(wěn)固長(zhǎng)期投資群體。新湖中寶希望通過(guò)股份回購(gòu)來(lái)維護(hù)公司良好的市場(chǎng)形象，向市場(chǎng)及投資者傳遞公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是確定的這一信號(hào)。除了股價(jià)下跌直觀的表現(xiàn)外，還可通過(guò)市盈率來(lái)衡量股價(jià)水平是否合理。市盈率（P/E、PER）是指股價(jià)除以每股盈利的比率。本文整理了新湖中寶股份回購(gòu)公告發(fā)布前幾日的動(dòng)態(tài)市盈率，結(jié)合2015年每股收益，推出股票內(nèi)在價(jià)值，與當(dāng)天股票市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行對(duì)比，同時(shí)對(duì)比當(dāng)日房地產(chǎn)行業(yè)平均市盈率。表4.1新湖中寶股份回購(gòu)前市盈率估值比較日期2015年每股收益（元/股）當(dāng)日房地產(chǎn)行業(yè)平均市盈率新湖中寶當(dāng)日動(dòng)態(tài)市盈率股票內(nèi)在價(jià)值（元/股）股票市場(chǎng)價(jià)值（元/股）2015年12月8日0.1446.8537.285.225.042016年1月18日48.0626.483.713.58

第四章新湖中寶股份回購(gòu)的動(dòng)機(jī)分析23的，可能會(huì)把這部分現(xiàn)金流投資到收益較低的項(xiàng)目中，從而產(chǎn)生大量的代理成本。為避免這種情況，公司通過(guò)股份回購(gòu)，以過(guò)量的現(xiàn)金流回購(gòu)股東手中的股票，既避免了高額的代理成本，又增長(zhǎng)了股東財(cái)富，公司價(jià)值得以提高。將2015年四個(gè)季度的貨幣資金、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~歸納整理如下。表4.5新湖中寶2015年各季度貨幣資金（單位：元）時(shí)間2015年一季度2015年二季度2015年三季度2015四季度貨幣資金9,146,715,427.139,255,478,796.2517,801,732,351.9415,931,802,925.46經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-1,771,611,964.63-1,298,905,597.00123,074,765.23701,793,577.02投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-4,280,452,125.81-4,506,562,699.08-5,535,905,906.42-9,395,273,031.89資料來(lái)源：新湖中寶2015年四季度季報(bào)、半年報(bào)和年報(bào)圖4.2新湖中寶2015年貨幣資金和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量額由表4.5和圖4.2可知，新湖中寶經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期發(fā)展，積累了較多的貨幣資金，現(xiàn)金流充足。尤其是2015年第三季度新湖中寶的貨幣資金達(dá)到近178.02億元，較同年第二季度上漲92.34%，較同年第一季度上漲94.02%，第四季度貨幣資金雖比第三季度有小幅減少，但相比之前仍然漲幅較大，貨幣資金實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，為股份回購(gòu)的實(shí)施營(yíng)造了良好的條件。2015年第三季度至2015年第四季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~扭負(fù)為正，第四季

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號(hào)：3069930