互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展,對人們的生活方式以及金融行業(yè)的運營模式產(chǎn)生了深刻影響。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的典型產(chǎn)物,自成立之初就引起學(xué)術(shù)界的探討。從合規(guī)到運營到監(jiān)管,P2P網(wǎng)貸伴隨著爭議一路發(fā)展。本文從P2P網(wǎng)貸利率的波動特點角度進(jìn)行分析,將P2P網(wǎng)貸利率劃分為兩個時段,通過建立GARCH族模型分析網(wǎng)貸利率波動所呈現(xiàn)出的特點,并對原因進(jìn)行分析。實證檢驗的結(jié)果如下:（1）P2P網(wǎng)貸利率波動呈現(xiàn)出風(fēng)險積聚特征,市場內(nèi)部的歷史信息會對本期波動產(chǎn)生影響,進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)借款期限較長的P2P網(wǎng)貸利率波動性要大于期限較短的利率。這是由于借款期限較短的P2P網(wǎng)貸市場中,參與者流動性較大,不論借款人或出借人,更新?lián)Q代的頻率都較快,因此風(fēng)險積聚性要弱于借款期限較長的市場。（2）P2P網(wǎng)貸利率存在不同程度的波動不對稱效應(yīng),但這種不對稱效應(yīng)與成熟金融市場相反,大多體現(xiàn)為利好消息的影響大于利空消息,這體現(xiàn)出P2P網(wǎng)貸市場參與者風(fēng)險識別能力較差,無法意識到高收益背后的高風(fēng)險。（3）通過將P2P網(wǎng)貸利率與Shibor進(jìn)行互動效應(yīng)檢驗,結(jié)果表明短期的P2P網(wǎng)貸利率與Shibor存在溢出效應(yīng),長期利率互動性不明顯。... 

【文章來源】：中國地質(zhì)大學(xué)(北京)北京市 211工程院校 教育部直屬院校

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【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

014年1月-2018年6月北上廣浙網(wǎng)貸利率圖

中國地質(zhì)大學(xué)（北京）碩士學(xué)位論文21明確了網(wǎng)貸平臺的業(yè)務(wù)規(guī)則以及對借款人的保護(hù)，是我國的第一份P2P網(wǎng)貸監(jiān)管文件。第三階段是2017年至今，隨著監(jiān)管力度的加強，網(wǎng)貸行業(yè)規(guī)模開始下降，投資者回歸理性，網(wǎng)貸平臺加大風(fēng)控力度，按規(guī)定開展業(yè)務(wù)活動，網(wǎng)貸行業(yè)逐漸走向正軌。在這一階段，監(jiān)管政策對資金存管作出明確要求，并開始了將整治合規(guī)平臺納入監(jiān)管試點，將P2P網(wǎng)貸平臺納入征信機構(gòu)，對無法完成備案的平臺及時清退，加大對違法失信行為的打擊力度，P2P行業(yè)“一個監(jiān)管，三個指引”監(jiān)管制度體系初步形成，對“存管、備案、信息披露”制定明確規(guī)定。3.4我國P2P網(wǎng)貸利率區(qū)間分布2018年全國P2P網(wǎng)貸成交額共19366.33億元，同比上年減少19586.01億元，減少50.28%，隨著不合規(guī)平臺的清退，網(wǎng)貸市場成交額規(guī)模呈現(xiàn)下降已成為常態(tài)化。P2P網(wǎng)貸在我國被認(rèn)為是民間借貸，根據(jù)國家對民間借貸的利率限制，利率在0-24%的債務(wù)受法律保護(hù)，利率在24%-36%的債務(wù)法律隨認(rèn)可但不對其進(jìn)行強制保護(hù)，利率在36%以上的債務(wù)被認(rèn)為是無效債務(wù)。圖3-1是2018年不同利率區(qū)間內(nèi)網(wǎng)貸成交額占比情況統(tǒng)計，借款利率在10%以內(nèi)的成交額占比為66.66%，利率在10%-18%的成交額占比為32.86%，利率在18%-24%和24%以上的占比分別為0.3%和0.18%，可以看出借款利率與早期相比逐漸趨于合理化。圖3-32018年成交額按利率區(qū)間占比圖數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫按平臺數(shù)來看，平均綜合年利率在10%以內(nèi)有1427家，占比為47.82%，較上年增加3.81%；平均綜合年利率在10%-18%有1485家，占比為49.77%，較上

3我國P2P網(wǎng)貸利率現(xiàn)狀分析22年增加0.89%；利率在18%-24%的平臺數(shù)為40家，占比為1.34%，較去年下降1.21%；24%以上利率區(qū)間的平臺最少，共32家，占比1.07%，較去年下降3.49%�？梢钥闯鲭S著國家相關(guān)監(jiān)管條例的出臺，前期野蠻生長狀態(tài)中產(chǎn)生的“劣質(zhì)”平臺紛紛退出，整個行業(yè)的利率水平逐漸趨于合理穩(wěn)定的狀態(tài)。利率在10%以內(nèi)和10%-18%的平臺占比有所提高，與此同時利率在18%-24%和24%以上的平臺占比下降，表明網(wǎng)貸平臺向低利率區(qū)間轉(zhuǎn)移。但各個利率區(qū)間的平臺占比都是小幅變化，可以看出網(wǎng)貸行業(yè)利率水平基本已處于中低檔水平。圖3-42018年平臺數(shù)按利率區(qū)間占比圖數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫3.5我國P2P網(wǎng)貸利率期限分析3.5.1P2P借貸平均期限變化趨勢根據(jù)第一網(wǎng)貸報告顯示，2018年全國P2P網(wǎng)貸平均期限9.79個月，比2017年延長1.57個月，上升19.17%。圖3-5是我國P2P網(wǎng)貸從2014年到2018年的平均借款期限圖，可以看出從2014年-2018年平均借貸期限都呈現(xiàn)出增加狀態(tài)，但其中前三年增加幅度較小，平均借貸期限都在半年左右，符合P2P網(wǎng)貸的特點，但這也在一定程度上反映了P2P網(wǎng)貸中包含的高違約風(fēng)險，出借人渴望在較短的時間里獲得高收益，借款人為了以最快的速度獲得借款利用了出借人的這一心理，縮短借款期限并提出較高的借款利率，從而導(dǎo)致了較高的違約風(fēng)險，從短借貸期限與高借款利率相匹配可以看出這一特點。而平均借款率在2016年下降至9.06%，此后在2017年借貸期限大幅上升的同時借款利率進(jìn)一步下降至

【參考文獻(xiàn)】：
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