近年來,隨著我國資本市場不斷的發(fā)展和完善,我國上市公司迎來了大規(guī)模的并購浪潮,上市公司并購重組的數(shù)量不斷攀升,交易金額也屢創(chuàng)新高。與此同時(shí),上市公司并購重組的過程中也伴隨著一系列的問題。在這些問題當(dāng)中,較為突出的就是并購過程中產(chǎn)生的大額商譽(yù)的會(huì)計(jì)處理。對(duì)于上市公司而言,大額商譽(yù)的確認(rèn)有利也有弊。一方面,并購形成大額商譽(yù)很可能會(huì)給企業(yè)帶來利益增長,并購雙方能很好的發(fā)揮協(xié)同效應(yīng);另一方面,企業(yè)并購不僅會(huì)產(chǎn)生商譽(yù),還伴隨有企業(yè)附加的業(yè)績承諾、補(bǔ)償協(xié)議等條款,一旦未達(dá)到業(yè)績承諾,企業(yè)則會(huì)面臨商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。從近幾年的情況來說,越來越多的上市公司因?yàn)闃I(yè)績不達(dá)標(biāo)而選擇計(jì)提商譽(yù)減值,從而直接影響到公司的營業(yè)業(yè)績及股價(jià),接著股市的波動(dòng)就會(huì)直接沖擊市場,市場不安定就會(huì)影響到企業(yè)的利潤,一些積累了高商譽(yù)的企業(yè)就更容易發(fā)生虧損。積累的商譽(yù)越高,潛在的減值風(fēng)險(xiǎn)就越大。2018年一場席卷了大半個(gè)市場的巨額商譽(yù)減值風(fēng)暴就很好的說明了這個(gè)道理。因此,商譽(yù)減值己成為當(dāng)前資本市場上最重要的問題。現(xiàn)如今并購重組己成為中小板公司維持高增長的主要途徑之一,而實(shí)際情況是,中小板中的一些具備高科技、輕資產(chǎn)等特征的上市公司,往往容... 

【文章來源】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

本文內(nèi)容框架

天神娛樂并購商譽(yù)減值問題探析34通過以上的分析，商譽(yù)減值給企業(yè)帶來的影響是巨大的，如下圖4-1所示，我們可以看到在2018年計(jì)提商譽(yù)前后，天神娛樂的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變化，發(fā)現(xiàn)商譽(yù)減值不僅使天神娛樂的凈利潤和利潤總額由盈轉(zhuǎn)虧，挫敗市場對(duì)天神娛樂的經(jīng)營的信心，還使得凈資產(chǎn)收益率都產(chǎn)生巨大的影響。這說明，商譽(yù)減值損害了企業(yè)的投資者的利益。同時(shí)讓市場對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的信心受挫，也給正在觀望的中小投資者展示了不積極的市場信號(hào)。圖4-1天神娛樂2016-2019年9月的凈利潤通過以上的分析，發(fā)現(xiàn)商譽(yù)減值對(duì)于企業(yè)的影響還是比較大的，影響多為負(fù)面的，因此，為了降低商譽(yù)減值對(duì)企業(yè)償債能力的影響，需要在總結(jié)以往或同行業(yè)優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，將商譽(yù)對(duì)企業(yè)的負(fù)面影響降至最低。4.3.3商譽(yù)減值對(duì)股價(jià)的影響高溢價(jià)并購的確在短期內(nèi)提升了公司股價(jià)，但在企業(yè)背面的陰影下長期積累的巨額商譽(yù)卻一直隱藏在其中。在2015年，天神娛樂的實(shí)際控制人朱嘩不計(jì)代價(jià)的拍下和巴菲特的午餐，一時(shí)之間天神娛樂這家剛上市不久的小公司名聲大噪，之后迅速并購5家企業(yè)。股價(jià)在短時(shí)間內(nèi)迅速升高至121.79元/股，公司市值也曾經(jīng)達(dá)到350億元的小高峰。同時(shí)企業(yè)在2015年就已經(jīng)積累了36.65億的商譽(yù)。但天神娛樂沒有停下并購的腳步，在接下來的兩年里，先后高溢價(jià)收購了4家公司。終于在2018年前幾年積累的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)一次性爆發(fā)，一共計(jì)提商譽(yù)金額約為84.57億元。其中，屬于2015年以前積累的部分占比高達(dá)50.16%,2016年還呈上升趨勢，上升為46.53億元，占總資產(chǎn)的62.96%；2017年的商譽(yù)更高達(dá)65.28億元，占總資產(chǎn)的45.33%。計(jì)提如此龐大金額的商譽(yù)減值，使市場上對(duì)企業(yè)產(chǎn)生了懷疑和消極情緒。

4天神娛樂并購商譽(yù)減值的問題及原因分析35圖4-2天神娛樂2014-2019年股價(jià)、總市值走勢圖圖4-3天神娛樂2018年-2019年股價(jià)走勢圖如圖4-2顯示，股價(jià)曾在2016年1月1日達(dá)到過一次高點(diǎn)，每股價(jià)格為95.58元，之后就一路下跌，下跌至76.25元/股，降幅達(dá)20.22%。之后的2-6月，從圖可以看出天神娛樂在這段時(shí)間沒有進(jìn)行交易，是因?yàn)樘焐駣蕵愤M(jìn)行了重大資產(chǎn)重組停牌，從股價(jià)走勢看完成重組后幾個(gè)月的市場反應(yīng)平平。而停牌前后的股價(jià)分別是每股76.25元和81.98元，漲幅僅為7.51%，說明市場對(duì)天神娛樂資產(chǎn)重組并不看好。而之后股價(jià)也不斷縮減規(guī)模在2016年12月甚至跌至69.16元/股，嚴(yán)重影響了資產(chǎn)規(guī)模。2018年10月29日，公司對(duì)外公布業(yè)績預(yù)告，說在2018年將盈利5.1億元，從那天開始股價(jià)由5.1元/股逐漸開始小幅度上升。這說明市場相信天神娛樂的預(yù)告業(yè)績并對(duì)其發(fā)布的信息持樂觀態(tài)度，投資者都看好天神娛樂的未來發(fā)展。然而好景不長，這種上漲勢頭很快就被遏制了，不久后天神娛樂公布2018年業(yè)績修正公告將調(diào)整業(yè)績預(yù)計(jì)虧損73-78億元，第二天股價(jià)就迅速下跌至

【參考文獻(xiàn)】：
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碩士論文
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本文編號(hào)：3021088