近年來,隨著我國資本市場不斷的發(fā)展和完善,我國上市公司迎來了大規(guī)模的并購浪潮,上市公司并購重組的數(shù)量不斷攀升,交易金額也屢創(chuàng)新高。與此同時,上市公司并購重組的過程中也伴隨著一系列的問題。在這些問題當中,較為突出的就是并購過程中產(chǎn)生的大額商譽的會計處理。對于上市公司而言,大額商譽的確認有利也有弊。一方面,并購形成大額商譽很可能會給企業(yè)帶來利益增長,并購雙方能很好的發(fā)揮協(xié)同效應;另一方面,企業(yè)并購不僅會產(chǎn)生商譽,還伴隨有企業(yè)附加的業(yè)績承諾、補償協(xié)議等條款,一旦未達到業(yè)績承諾,企業(yè)則會面臨商譽減值的風險。從近幾年的情況來說,越來越多的上市公司因為業(yè)績不達標而選擇計提商譽減值,從而直接影響到公司的營業(yè)業(yè)績及股價,接著股市的波動就會直接沖擊市場,市場不安定就會影響到企業(yè)的利潤,一些積累了高商譽的企業(yè)就更容易發(fā)生虧損。積累的商譽越高,潛在的減值風險就越大。2018年一場席卷了大半個市場的巨額商譽減值風暴就很好的說明了這個道理。因此,商譽減值己成為當前資本市場上最重要的問題。現(xiàn)如今并購重組己成為中小板公司維持高增長的主要途徑之一,而實際情況是,中小板中的一些具備高科技、輕資產(chǎn)等特征的上市公司,往往容... 

【文章來源】：江西財經(jīng)大學江西省

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學位級別】：碩士

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天神娛樂并購商譽減值問題探析34通過以上的分析，商譽減值給企業(yè)帶來的影響是巨大的，如下圖4-1所示，我們可以看到在2018年計提商譽前后，天神娛樂的財務數(shù)據(jù)的變化，發(fā)現(xiàn)商譽減值不僅使天神娛樂的凈利潤和利潤總額由盈轉(zhuǎn)虧，挫敗市場對天神娛樂的經(jīng)營的信心，還使得凈資產(chǎn)收益率都產(chǎn)生巨大的影響。這說明，商譽減值損害了企業(yè)的投資者的利益。同時讓市場對企業(yè)未來發(fā)展的信心受挫，也給正在觀望的中小投資者展示了不積極的市場信號。圖4-1天神娛樂2016-2019年9月的凈利潤通過以上的分析，發(fā)現(xiàn)商譽減值對于企業(yè)的影響還是比較大的，影響多為負面的，因此，為了降低商譽減值對企業(yè)償債能力的影響，需要在總結(jié)以往或同行業(yè)優(yōu)秀經(jīng)驗，將商譽對企業(yè)的負面影響降至最低。4.3.3商譽減值對股價的影響高溢價并購的確在短期內(nèi)提升了公司股價，但在企業(yè)背面的陰影下長期積累的巨額商譽卻一直隱藏在其中。在2015年，天神娛樂的實際控制人朱嘩不計代價的拍下和巴菲特的午餐，一時之間天神娛樂這家剛上市不久的小公司名聲大噪，之后迅速并購5家企業(yè)。股價在短時間內(nèi)迅速升高至121.79元/股，公司市值也曾經(jīng)達到350億元的小高峰。同時企業(yè)在2015年就已經(jīng)積累了36.65億的商譽。但天神娛樂沒有停下并購的腳步，在接下來的兩年里，先后高溢價收購了4家公司。終于在2018年前幾年積累的商譽風險一次性爆發(fā)，一共計提商譽金額約為84.57億元。其中，屬于2015年以前積累的部分占比高達50.16%,2016年還呈上升趨勢，上升為46.53億元，占總資產(chǎn)的62.96%；2017年的商譽更高達65.28億元，占總資產(chǎn)的45.33%。計提如此龐大金額的商譽減值，使市場上對企業(yè)產(chǎn)生了懷疑和消極情緒。

4天神娛樂并購商譽減值的問題及原因分析35圖4-2天神娛樂2014-2019年股價、總市值走勢圖圖4-3天神娛樂2018年-2019年股價走勢圖如圖4-2顯示，股價曾在2016年1月1日達到過一次高點，每股價格為95.58元，之后就一路下跌，下跌至76.25元/股，降幅達20.22%。之后的2-6月，從圖可以看出天神娛樂在這段時間沒有進行交易，是因為天神娛樂進行了重大資產(chǎn)重組停牌，從股價走勢看完成重組后幾個月的市場反應平平。而停牌前后的股價分別是每股76.25元和81.98元，漲幅僅為7.51%，說明市場對天神娛樂資產(chǎn)重組并不看好。而之后股價也不斷縮減規(guī)模在2016年12月甚至跌至69.16元/股，嚴重影響了資產(chǎn)規(guī)模。2018年10月29日，公司對外公布業(yè)績預告，說在2018年將盈利5.1億元，從那天開始股價由5.1元/股逐漸開始小幅度上升。這說明市場相信天神娛樂的預告業(yè)績并對其發(fā)布的信息持樂觀態(tài)度，投資者都看好天神娛樂的未來發(fā)展。然而好景不長，這種上漲勢頭很快就被遏制了，不久后天神娛樂公布2018年業(yè)績修正公告將調(diào)整業(yè)績預計虧損73-78億元，第二天股價就迅速下跌至

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號：3021088