從1991年到2018年,28年的時(shí)間,中國上市公司的數(shù)量從14家迅速增長到了3584家。由于上市公司受到了“退市標(biāo)準(zhǔn)”的限制,上市公司需要長時(shí)期地維持公司運(yùn)營的盈利以及穩(wěn)定才能保留上市掛牌資格。上市公司在穩(wěn)固現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí),還需要不斷整合、創(chuàng)新現(xiàn)有業(yè)務(wù)并且根據(jù)日新月異的市場不斷開拓新業(yè)務(wù)、進(jìn)軍新領(lǐng)域。而并購重組這一方式,為上市公司穩(wěn)固現(xiàn)有業(yè)務(wù)以及開拓新業(yè)務(wù)提供了優(yōu)良的途徑。隨著上市公司數(shù)量的與日俱增,上市公司之間展開的并購重組活動(dòng)也上演的如火如荼。上市公司進(jìn)行并購重組,能夠在短時(shí)間內(nèi)迅速擴(kuò)大規(guī)模、搶占市場份額,而且能夠打破行業(yè)壁壘,以較低成本開拓新市場。并購重組能為上市公司的發(fā)展和擴(kuò)張?zhí)峁┲?給盈利能力日趨減弱的舊業(yè)務(wù)注入新鮮血液。并購重組無疑在某些方面有益于上市公司的成長,但其本身蘊(yùn)含的種種風(fēng)險(xiǎn)也不容忽略,并且隨著并購重組活動(dòng)愈發(fā)頻繁,其所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸展現(xiàn)在世人面前。其中,并購重組活動(dòng)中的“估值”定價(jià),成為了主要的風(fēng)險(xiǎn)和難題。對賭協(xié)議,其實(shí)名為“估值調(diào)整機(jī)制”（Valuation Adjustment Mechanism）,指的是投資方和融資方在達(dá)成投資協(xié)議時(shí),雙方對未來... 

【文章來源】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：67 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 并購重組理論的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.2 對賭協(xié)議運(yùn)用動(dòng)因的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.3 對賭協(xié)議實(shí)施效果的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.4 文獻(xiàn)述評
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文研究框架
2 并購重組與對賭協(xié)議的理論概述
    2.1 并購重組相關(guān)概念
        2.1.1 并購重組的基本涵義
        2.1.2 并購重組動(dòng)因
    2.2 對賭協(xié)議相關(guān)概念
        2.2.1 對賭協(xié)議內(nèi)涵
        2.2.2 對賭協(xié)議類型
        2.2.3 對賭協(xié)議運(yùn)用范圍
    2.3 并購重組運(yùn)用對賭協(xié)議動(dòng)因
        2.3.1 對賭協(xié)議解決并購重組“估值分歧”
        2.3.2 對賭協(xié)議降低并購重組“代理風(fēng)險(xiǎn)”
        2.3.3 對賭協(xié)議驗(yàn)證并購重組發(fā)展戰(zhàn)略
        2.3.4 對賭協(xié)議有效激勵(lì)并購標(biāo)的管理層
    2.4 并購重組中對賭協(xié)議的內(nèi)容規(guī)劃
        2.4.1 并購重組中對賭協(xié)議的對象選擇
        2.4.2 并購重組中對賭協(xié)議的目標(biāo)界定
        2.4.3 并購重組中對賭協(xié)議的條款設(shè)計(jì)
        2.4.4 并購重組中對賭協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)控制
    2.5 相關(guān)理論基礎(chǔ)
        2.5.1 信息不對稱理論
        2.5.2 不完全契約理論
        2.5.3 委托代理理論
        2.5.4 期權(quán)定價(jià)理論
3 金石東方并購亞洲制藥“業(yè)績對賭”案例介紹
    3.1 案例公司介紹
        3.1.1 金石東方公司情況介紹
        3.1.2 亞洲制藥公司情況介紹
    3.2 金石東方并購亞洲制藥背景介紹
        3.2.1 金石東方陷入主營業(yè)務(wù)困境
        3.2.2 亞洲制藥醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)前景可觀
    3.3 金石東方并購亞洲制藥“業(yè)績對賭”協(xié)議介紹
        3.3.1 對賭協(xié)議內(nèi)容
        3.3.2 業(yè)績目標(biāo)設(shè)定
        3.3.3 賠償方式設(shè)定
        3.3.4 對賭履約情況
4 金石東方并購亞洲制藥“業(yè)績對賭”案例分析
    4.1 金石東方并購亞洲制藥運(yùn)用對賭協(xié)議的戰(zhàn)略動(dòng)因
        4.1.1 對賭協(xié)議加速推動(dòng)并購重組
        4.1.2 對賭協(xié)議有效降低并購風(fēng)險(xiǎn)
        4.1.3 對賭協(xié)議保障并購發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施
        4.1.4 對賭協(xié)議激勵(lì)被并購方管理層
    4.2 金石東方并購亞洲制藥運(yùn)用對賭協(xié)議的契約規(guī)劃
        4.2.1 對賭協(xié)議的對象選擇
        4.2.2 對賭協(xié)議的目標(biāo)界定
        4.2.3 對賭協(xié)議的條款設(shè)計(jì)
    4.3 金石東方并購亞洲制藥運(yùn)用對賭協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)控制
        4.3.1 選擇適當(dāng)?shù)膶�賠償機(jī)制,降低金石東方股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)
        4.3.2 設(shè)計(jì)合理的對賭指標(biāo),避免亞洲制藥激進(jìn)經(jīng)營
        4.3.3 設(shè)置合理的補(bǔ)償條款,降低金石東方估值風(fēng)險(xiǎn)
    4.4 金石東方并購亞洲制藥運(yùn)用對賭協(xié)議的效果評價(jià)
        4.4.1 促進(jìn)并購,放大收益
        4.4.2 順利轉(zhuǎn)型,確定戰(zhàn)略
        4.4.3 提高業(yè)績,穩(wěn)定盈利
        4.4.4 降低風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)整合
5 研究結(jié)論和啟示
    5.1 研究結(jié)論
        5.1.1 對賭協(xié)議有助于金石東方降低并購重組風(fēng)險(xiǎn)
        5.1.2 對賭協(xié)議有助于金石東方并購重組后業(yè)績穩(wěn)定
        5.1.3 對賭協(xié)議有助于保障金石東方并購重組戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型
    5.2 研究啟示
        5.2.1 并購重組中對賭協(xié)議的業(yè)績指標(biāo)設(shè)計(jì)合理意義重大
        5.2.2 并購重組運(yùn)用對賭協(xié)議可有效降低風(fēng)險(xiǎn)
        5.2.3 并購重組運(yùn)用對賭協(xié)議可放大并購效益
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：2990140