隨著我國資本市場逐漸走向成熟,政府對股份回購的限制開始放寬,與股票回購有關(guān)的法律法規(guī)也陸續(xù)登場。2005年證監(jiān)會針對我國上市公司股份回購行為頒布了《上市公司回購社會股份管理辦法（試行）》,這標(biāo)志著股份回購在我國正式邁入了市場化階段。在2006年證監(jiān)會開始實(shí)施《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》,這規(guī)范了上市公司以股權(quán)激勵為目的而進(jìn)行的股份回購行為。在2015年我國資本市場股價出現(xiàn)劇烈波動時,證監(jiān)會再次發(fā)布了多份規(guī)范文件以鼓勵公司進(jìn)行股份回購,引起了公司及投資者的廣泛關(guān)注,在這一年中我國A股市場共有165家公司實(shí)施了股份回購。2018年《中華人民共和國公司法》的修正案通過了審議,其中對股份回購的條款進(jìn)行了專項修改。這一修改簡化了股份回購的決策程序,為上市公司的股份回購提供了更大的靈活性,體現(xiàn)了我國對股份回購行為的重視程度正在增加。在2018年資本市場價值整體被低估時,共有782家公司展開了股份回購,全年的回購金額是2017年的6.25倍。股份回購制度的不斷完善雖然有利于上市公司開展股份回購計劃,但是由于各公司進(jìn)行股份回購的動因存在差異,導(dǎo)致回購所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果也不盡相同。鑒于此,本文對上... 

【文章來源】：江西財經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 關(guān)于股份回購動因的研究
        1.2.2 關(guān)于股份回購經(jīng)濟(jì)后果的研究
        1.2.3 文獻(xiàn)述評
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的框架
2 股份回購的理論概述
    2.1 股份回購的定義與方式
        2.1.1 股份回購的定義
        2.1.2 股份回購的方式
    2.2 股份回購的動因
        2.2.1 擺脫股價低迷以提升公司價值
        2.2.2 調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)以集中公司財富
        2.2.3 管理自由現(xiàn)金流以降低代理成本
    2.3 股份回購的理論解釋
        2.3.1 財務(wù)杠桿假說
        2.3.2 財務(wù)靈活性假說
        2.3.3 信號傳遞假說
3 中電興發(fā)股份回購的案例介紹
    3.1 中電興發(fā)基本情況
        3.1.1 中電興發(fā)公司簡介
        3.1.2 中電興發(fā)經(jīng)營狀況
    3.2 中電興發(fā)股份回購過程
        3.2.1 為注銷資本進(jìn)行第一次股份回購
        3.2.2 為實(shí)施員工持股計劃進(jìn)行第二次股份回購
    3.3 中電興發(fā)回購股份的動因
        3.3.1 提振公司股價表現(xiàn)
        3.3.2 優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)
        3.3.3 推動員工持股計劃
        3.3.4 替代現(xiàn)金股利發(fā)放
4 中電興發(fā)股份回購的經(jīng)濟(jì)后果分析
    4.1 中電興發(fā)股份回購的市場反應(yīng)分析
        4.1.1 事件窗口期的選擇及預(yù)期收益率的計算
        4.1.2 事件超額收益率的計算與分析
    4.2 中電興發(fā)股份回購的財務(wù)效應(yīng)分析
        4.2.1 獲得財務(wù)杠桿收益
        4.2.2 現(xiàn)金支付風(fēng)險增大
        4.2.3 營運(yùn)能力得到增強(qiáng)
        4.2.4 短期償債能力減弱
        4.2.5 成長能力受到限制
5 中電興發(fā)股份回購的研究結(jié)論與啟示
    5.1 中電興發(fā)股份回購案例研究結(jié)論
        5.1.1 股份回購可調(diào)節(jié)公司資本結(jié)構(gòu)并產(chǎn)生財務(wù)杠桿收益
        5.1.2 股份回購能夠傳遞信號并獲得積極市場反應(yīng)
        5.1.3 股份回購削弱了公司的可持續(xù)發(fā)展能力
    5.2 中電興發(fā)股份回購案例研究啟示
        5.2.1 合理確定股份回購規(guī)模
        5.2.2 合理選擇股份回購時機(jī)
        5.2.3 完善股份回購制度
參考文獻(xiàn)
附錄
致謝



本文編號：2978472