在我國金融改革發(fā)展進入到新時代的背景下,金融體系的改革和發(fā)展將以實體經(jīng)濟、科技創(chuàng)新為中心,重點支持經(jīng)濟快速發(fā)展,保持宏觀經(jīng)濟環(huán)境穩(wěn)定,必須著力推進多層次資本市場建設(shè),切實推進金融體制改革。其中,新三板市場作為中國資本市場的基礎(chǔ),不僅使掛牌企業(yè)的融資渠道多樣化,而且有利于改善資本結(jié)構(gòu),為高科技公司的創(chuàng)業(yè)提供急需的資本,為投資者提供新的投資目標(biāo),促進了實體經(jīng)濟的快速發(fā)展。然而新三板市場成立時間不長,且掛牌企業(yè)質(zhì)量難以得到有效保證,導(dǎo)致許多目前發(fā)展較好和盈利預(yù)期較高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)沒有得到足夠關(guān)注。因此本文首先通過選擇合適的價值評估方法對新三板掛牌企業(yè)的股權(quán)理論價值進行評估,然后結(jié)合數(shù)據(jù)對影響股權(quán)理論價值的因素進行實證分析,最后基于實證結(jié)果提出了自己的建議。本文主要是對新三板企業(yè)的股權(quán)價值及其影響因素進行研究,通過對國內(nèi)外學(xué)者有關(guān)企業(yè)股權(quán)估值及其影響因素的相關(guān)研究進行查閱學(xué)習(xí),搜尋其目前研究狀態(tài),并介紹了估值等相關(guān)概念,奠定了本文研究的理論基礎(chǔ)。其次,對各股權(quán)價值評估方法進行了適用性分析,對新三板市場現(xiàn)狀,行業(yè)及區(qū)域分布特征進行了介紹,然后對企業(yè)股權(quán)價值影響因素從內(nèi)外兩個角度做出分析,為后文的實證... 

【文章來源】：西安理工大學(xué)陜西省

【文章頁數(shù)】：60 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

技術(shù)路線圖

2相關(guān)概念與文獻綜述7圖2-1:我國資本市場構(gòu)成情況Figure2-1:compositionofChina"scapitalmarket新三板市場掛牌數(shù)量的突飛猛進，尤其給人印象深刻。配套設(shè)施方面，隨著市場不斷的發(fā)展，新三板不斷趨于完善。但是，新三板不同于主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的成立以及運作模式，使得新三板與后者在諸多方面差異較大。如下表2-1:表2-1新三板與主板、中小板以及創(chuàng)業(yè)板的差異Table2-1differencesbetweenthenewthirdboard,themainboard,thesmallandmedium-sizedboardandthegrowthenterpriseboard項目新三板創(chuàng)業(yè)板主板及中小板市場定位創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)為服務(wù)對象處于成長期的高新技術(shù)企業(yè)，即“兩高”，“六新”企業(yè)具有較強經(jīng)營能力和盈利能力的成熟企業(yè)股東人數(shù)可超過200人不少于200人不少于200人行政審批簡單核準(zhǔn)制度嚴(yán)格的上市審核嚴(yán)格的上市審核交易方式做市轉(zhuǎn)讓和競價轉(zhuǎn)讓為主采用競價交易方式，大宗交易采用協(xié)議和盤后定價方式采用競價交易方式，大宗交易采用協(xié)議和盤后定價方式投資者準(zhǔn)入機構(gòu)投資者、股東和個人投資者（門檻500萬）具有兩年投資經(jīng)驗的投資者無限制注：資料來源為筆者自行整理。

2）市場是無摩擦的，標(biāo)的資產(chǎn)或期權(quán)交易成本和稅收為零。3）股票的波動率和市場的無風(fēng)險利率為常數(shù)。4）允許投資者以無風(fēng)險利率拆入或拆出資金，并且允許賣空，賣空股票當(dāng)天的資金可立即得到。5）股票價格在未來只能是上升或者下降兩種可能值中的一種。在以上五個前提假設(shè)下，二叉樹模型評估過程簡單直觀，如下所示：二叉樹定價模型的成立基于一個基本假設(shè)：在指定時間間隔Δt 內(nèi)，股價的變動只有上漲和下跌兩個可能。假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)在 t 時刻的價格為 S，價格上升下降的幅度分別為 u和 d，那么在 t+Δt 時間段內(nèi)，其價格分別為 Su 和 Sd，對應(yīng)的期權(quán)價格也成為 Cu 和 Cd。此時標(biāo)的資產(chǎn)只達到這兩種價格時稱為二項程序，二叉樹后續(xù)價格發(fā)展路徑如圖 3-1 所示：

【參考文獻】：
期刊論文
[1]基于BSC分析新三板掛牌企業(yè)的企業(yè)估值體系構(gòu)建思路[J]. 李來紅.  現(xiàn)代商業(yè). 2017(31)
[2]非上市公司股權(quán)價值評估方法探討[J]. 翟長潔.  財會學(xué)習(xí). 2016(24)
[3]對掛牌新三板的公司股權(quán)價值評估的探析[J]. 楊曉杰,張桐滎.  商業(yè)會計. 2016(20)
[4]基于蒙特卡羅模擬的新三板信息技術(shù)企業(yè)價值評估[J]. 金輝,陶蘭.  中國資產(chǎn)評估. 2016(09)
[5]新三板生物醫(yī)藥企業(yè)價值評估問題研究——以君實生物合并眾合醫(yī)藥為例[J]. 呂雅慧.  商業(yè)會計. 2016(15)
[6]新三板企業(yè)財務(wù)價值評估體系重構(gòu)——基于BSC的視角[J]. 任霞.  全國商情(經(jīng)濟理論研究). 2016(05)
[7]基于實物期權(quán)法的新三板企業(yè)股權(quán)價值評估研究[J]. 楊易.  貴州師范大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版). 2015(06)
[8]中小企業(yè)智力資本要素對企業(yè)價值的影響——基于不同規(guī)模價值創(chuàng)造差異視角[J]. 李博,李樺.  企業(yè)經(jīng)濟. 2013(07)
[9]現(xiàn)金流波動、盈利穩(wěn)定性與公司價值——基于滬深上市公司的實證研究[J]. 陳海強,韓乾,吳鍇.  金融研究. 2012(09)
[10]創(chuàng)業(yè)板上市公司的價值悖論[J]. 葉會,謝詩蕾.  廣東金融學(xué)院學(xué)報. 2012(03)

碩士論文
[1]新三板企業(yè)價值評估方法研究[D]. 李翔軍.首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué) 2017
[2]基于EVA的O2O電商企業(yè)價值評估研究[D]. 張銳.安徽財經(jīng)大學(xué) 2016
[3]EVA估價模型在新三板企業(yè)價值評估中的應(yīng)用研究[D]. 謝蕾蕾.暨南大學(xué) 2016
[4]收益法評估股權(quán)價值中折現(xiàn)率的確定[D]. 高秀敏.廈門大學(xué) 2009



本文編號：2937403