【摘要】：房地產(chǎn)金融創(chuàng)新淵源于金融深化和金融創(chuàng)新理論。在金融深化與金融創(chuàng)新理論的影響下,一些國家尤其是發(fā)達國家的房地產(chǎn)實現(xiàn)了快速發(fā)展。但1997年的亞洲金融危機,特別是以2007年美國次貸危機為源頭的國際金融危機,引發(fā)了人們對金融創(chuàng)新理論的反思。有些學者直接把房地產(chǎn)金融創(chuàng)新視作引發(fā)危機的重要因素,認為房地產(chǎn)金融創(chuàng)新與金融風險之間存在著因果關(guān)系。國內(nèi)學術(shù)界對房地產(chǎn)金融創(chuàng)新的態(tài)度也順勢改變,由提倡房地產(chǎn)金融創(chuàng)新到限制和抵觸其發(fā)展,住房抵押貸款證券化等房地產(chǎn)金融創(chuàng)新實踐也逐漸偃旗息鼓。我們認為,美國次貸危機爆發(fā)的根源不能簡單歸結(jié)為金融創(chuàng)新,而是多重復雜因素相互交織與疊加的結(jié)果,如果說與金融創(chuàng)新有關(guān),也只能說是過度金融創(chuàng)新的結(jié)果,不能成為簡單停止或放緩房地產(chǎn)金融創(chuàng)新的理由。房地產(chǎn)金融創(chuàng)新對金融風險的影響具有一定的復雜性與不確定性,對不同經(jīng)濟體的影響也存在較大差異。二者之間到底是一種什么關(guān)系,這是一個懸而未決、值得進一步深入研究的課題。只有厘清房地產(chǎn)金融創(chuàng)新的理論淵源,把握好房地產(chǎn)金融創(chuàng)新的突出特征,并加以理論分析與實證驗證,才能辯證地理解房地產(chǎn)金融創(chuàng)新與金融風險的關(guān)系,才能在規(guī)避金融風險的同時,有序地推進房地產(chǎn)金融創(chuàng)新。為此,論文在梳理房地產(chǎn)金融創(chuàng)新與金融風險理論演進脈絡(luò)及國內(nèi)外研究文獻基礎(chǔ)上,明確了房地產(chǎn)金融創(chuàng)新與金融風險的內(nèi)涵。通過局部均衡模型的構(gòu)造,論證了房地產(chǎn)金融創(chuàng)新與金融風險之間呈現(xiàn)出比較復雜的非線性關(guān)系,有序、適度推進房地產(chǎn)金融創(chuàng)新,能夠分散過于集中的金融風險,降低整個金融體系中的系統(tǒng)性風險;脫離實體經(jīng)濟需要與超出金融市場承載能力的過度房地產(chǎn)金融創(chuàng)新,將導致過多資金向房地產(chǎn)市場的集聚,催生新的系統(tǒng)性風險。之后論文深入分析了中國房地產(chǎn)金融創(chuàng)新與金融風險的現(xiàn)狀,并總結(jié)了房地產(chǎn)金融創(chuàng)新與金融風險的突出特征:房地產(chǎn)金融創(chuàng)新長期推進的穩(wěn)步性與短期波動性相伴生;房地產(chǎn)金融創(chuàng)新深度依賴商業(yè)銀行房貸業(yè)務(wù)創(chuàng)新,并處于從金融抑制狀態(tài)向金融深化狀態(tài)過渡的階段;房地產(chǎn)金融風險貫穿于中國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化全程,個別時段苗頭性金融風險演化為全局性風險的可能性有所增加;傳統(tǒng)金融機構(gòu)與非正規(guī)金融支撐的房地產(chǎn)金融,其風險的形成具有一定的集中性、隱蔽性與潛在性;房地產(chǎn)金融創(chuàng)新所處的階段決定其金融風險的集聚源于金融約束而不是金融創(chuàng)新。通過協(xié)整模型分析與基于16家上市銀行面板數(shù)據(jù)的系統(tǒng)GMM模型分析,論文實證研究了中國房地產(chǎn)金融創(chuàng)新與金融風險之間的邏輯關(guān)系。研究結(jié)果顯示,處于從金融抑制狀態(tài)向金融深化狀態(tài)過渡的中國房地產(chǎn)金融的適度創(chuàng)新,有利于高度集中在商業(yè)銀行體系內(nèi)房地產(chǎn)金融風險的分散和控制,進而減少系統(tǒng)性金融風險發(fā)生的可能性。最后,借鑒國外房地產(chǎn)金融創(chuàng)新與風險防范經(jīng)驗,根據(jù)中國房地產(chǎn)金融創(chuàng)新的實際,提出一方面要適度推進房地產(chǎn)金融創(chuàng)新,逐步分散與化解過于集中的房地產(chǎn)金融風險;另一方面要強化金融風險的預(yù)警與管控,防范房地產(chǎn)金融過度創(chuàng)新帶來的系統(tǒng)性金融風險。
【學位授予單位】：東北師范大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F299.23;F832

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本文編號：2794638