本文關鍵詞：利率衍生品與商業(yè)銀行利率風險管理研究　出處：《對外經(jīng)濟貿易大學》2017年博士論文　論文類型：學位論文

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【摘要】：從農(nóng)業(yè)時代的種子借貸到工業(yè)文明的債券信貸,利率有著幾千年的歷史,利率一直是經(jīng)營活動所扮演的重要角色,而利率風險管理也是一個經(jīng)久不衰的話題。利率風險是當今世界各國銀行等金融機構和企業(yè)面臨的主要市場風險之一。隨著我國利率市場化在2015年底正式完成,銀行對利率變動的敏感程度也越來越高,對利率風險的防范和控制逐漸成為銀行風險管理的重中之重。根據(jù)巴塞爾協(xié)議對利率風險的分類,銀行業(yè)面臨著重定價風險、基差風險、收益率曲線風險和期權風險四類基本風險。在利率市場化進程中,我國銀行業(yè)主要面臨著重定價風險和基差風險,而利率市場化以后,期權風險和收益率曲線風險也會逐漸浮出水面,成為銀行不得不重視的風險因素。自2006年我國利率市場化進入中期以來,我國銀行業(yè)已經(jīng)面臨著利差逐年收窄,利潤下滑,經(jīng)營困難,利率風險加劇的現(xiàn)狀,引進先進的利率風險管理技術成為我國銀行業(yè)應對利率風險、謀求經(jīng)營結構轉型、成功應對未來利率頻繁波動的金融市場的重要任務之一。利率風險管理具體流程主要包括選擇市場基準利率、構造合適的利率期限結構對利率進行預測,對利率風險程度進行測度、計量,評估銀行的利率風險敞口,從而或者通過表內手段對衡量的利率敞口進行控制,或者對于較難表內調整的頭寸及計量困難的業(yè)務利用利率衍生品進行風險對沖。利率衍生品已經(jīng)是當今國際上銀行業(yè)和其他企業(yè)都普遍使用的利率風險對沖工具,創(chuàng)新、便捷和成本低等特點是利率衍生品成為商業(yè)銀行利率風險管理首選的手段。我國銀行業(yè)長期以來都享受著利率管制帶來的紅利,其利率風險管理技術和方法與發(fā)達國家有著不小的差距。當前利率風險缺口仍是我國銀行業(yè)衡量利率風險的主要手段,而對于久期模型、VaR模型、情景分析和壓力測試無論從技術還是應用上都差強人意,不符合現(xiàn)代化銀行經(jīng)營的理念形象。其次,從利率衍生品避險視角來說,商業(yè)銀行可選擇的利率衍生品目前還非常有限,利率互換是我國目前最主要交易的衍生品,其他衍生品交易量小且交易不活躍,受到的管制太多,利率衍生品遠遠不能滿足銀行和企業(yè)的避險需求。在目前我國金融市場尚不成熟的情況下,發(fā)展利率衍生品腳步較為緩慢,利率市場化進程和利率衍生品發(fā)展未能實現(xiàn)完美契合,二者腳步并不一致。不過這種情形也并不是不可取,相對其他利率市場化的國家,我國至少在利率市場化進程中沒有造成銀行業(yè)大量倒閉、金融動蕩和利率衍生品放開出現(xiàn)的混亂及難以治理,謹慎緩慢放開的態(tài)度使我國銀行業(yè)和利率衍生品市場在一個較為平和的環(huán)境中轉變。縱觀其他利率市場化國家,在完成利率市場化后,其配套的利率衍生品市場發(fā)展已經(jīng)相對成熟,從交易制度建設、衍生品品種選擇,法律法規(guī)約束等都已形成成熟的體系。這些都是我國目前要實現(xiàn)的迫切任務。本文正是基于利率市場化引起利率風險加劇為背景,首先對我國商業(yè)銀行目前的利率風險系數(shù)進行實證測度、對我國市場培育的基準利率SHIBOR進行考察,進而實證分析利率衍生品的使用對銀行利率避險效果,對銀行經(jīng)營績效以及利率風險暴露的影響等,這些也是本文的創(chuàng)新和貢獻之處�；谝陨戏治�,本文具體研究了以下幾點:第一,全面梳理銀行業(yè)利率風險管理相關文獻,整理出國際銀行業(yè)利率風險管理常用的方法。以最主要的利率風險表外管理利率衍生品對沖為視角,探究利率衍生品對銀行的影響。對我國商業(yè)銀行目前的利率風險測度、評估、監(jiān)管的現(xiàn)狀進行概括,對利率衍生品給類品種避險原理進行分析,并對我國利率衍生品市場發(fā)展現(xiàn)狀進行總結,探討我國銀行業(yè)利率風險管理和利率衍生品市場未來發(fā)展動向。第二,利用國外常用的實證分析模型,基于2006年-2015年利率市場化中后期數(shù)據(jù),實證分析得出我國目前上市銀行的利率風險系數(shù)β值,并驗證了目前SHIBOR的市場基準利率地位,利用銀行持有的利率衍生品頭寸研究了衍生品的使用和風險系數(shù)之間的關系,檢驗了持有衍生品是否起到避險的作用及避險的效果。第三,根據(jù)公司金融的價值溢價理論,探討持有利率衍生品在改善銀行的利率風險的同時,是否對上市銀行的價值產(chǎn)生了一定的影響。實證分析結果表明利率衍生品可以提升銀行業(yè)的市場價值溢價。在利率波動頻繁,利率風險加大,利差嚴重收窄的現(xiàn)狀下,使用利率衍生品不但可以進行利率風險管理,還可以改善銀行的市場價值表現(xiàn)。不過這些實證結果仍有待于未來更為深入的研究和更全面的考量。第四,利率敏感性缺口一直是銀行業(yè)最重要又較為簡單的利率風險度量手段,本文給出一個利率敏感性最優(yōu)缺口模型推導,以期銀行業(yè)可以參考借鑒。比起表內對缺口進行管理產(chǎn)生的較高成本,使用利率衍生品對沖銀行的利率敏感性缺口,實現(xiàn)套期保值的目的是銀行較優(yōu)的選擇。本文驗證了利率衍生品和利率敏感性缺口之間的關系,以期給后續(xù)的研究提供對比分析和參考思路,也給實務界運用利率衍生品對沖利率風險缺口提供政策建議。最后,總括全文,對商業(yè)銀行利率風險管理和利率衍生品市場發(fā)展進行歸納,提出了繼續(xù)培育SHIBOR成為市場基準參考利率,完善商業(yè)銀行利率風險管理體系,完善利率衍生品品種和發(fā)展機制、法律法規(guī)建設、政府金融監(jiān)管等方面的措施建議。
[Abstract]:Interest rate risk management is one of the most important tasks in China ' s banking and other enterprises . Interest rate risk management is one of the most important tasks in China ' s banking and other enterprises . On the basis of the analysis of the present situation of interest rate risk management and risk factors of interest rate derivatives , this paper studies the risk factors of interest rate derivatives . We should improve the interest rate risk management system of commercial banks , improve the variety and development mechanism of interest rate derivatives , the construction of laws and regulations , the government financial supervision and so on .

【學位授予單位】：對外經(jīng)濟貿易大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.33;F832.5
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本文編號：1413993