本文關(guān)鍵詞：基本養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)負債管理研究　出處：《浙江大學》2017年博士論文　論文類型：學位論文

  更多相關(guān)文章： 基本養(yǎng)老保險基金 資產(chǎn)負債管理 均值-方差框架 效用框架

【摘要】：養(yǎng)老金作為重要的社會養(yǎng)老保險待遇,是民眾的“養(yǎng)命錢”,投資管理需要保障其安全性、流動性和收益性。我國現(xiàn)階段基本養(yǎng)老保險基金主要配置于銀行存款和國債,盡管保證了基金的安全性和流動性,但收益率較低。在人口老齡化進程加速的背景下,養(yǎng)老保險制度改革造成的隱性債務(wù)顯性化導致個人賬戶虧空日益嚴重,基本養(yǎng)老保險基金陷入越來越難以達到精算平衡的困境,其安全性、流動性和收益性的矛盾變得尤為突出。雖然相關(guān)政策正在逐漸拓寬養(yǎng)老保險基金的投資渠道,但基于中長期考慮,建立符合中國國情的養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)負債管理體系,實現(xiàn)養(yǎng)老保險基金保值增值是亟待解決的問題。本文研究中國基本養(yǎng)老保險基金的資產(chǎn)負債管理問題。已有文獻對養(yǎng)老保險資產(chǎn)負債管理的研究可以分為均值-方差框架下和效用框架下的探索,其中均值-方差框架下的模型產(chǎn)生較早,具備詳實的學理淵源,因而運用廣泛,而效用框架下的資產(chǎn)負債管理模型雖然產(chǎn)生較晚,但參數(shù)設(shè)置更為靈活,便于進行實證研究。鑒于兩種框架下的模型各有其顯著優(yōu)點,本文將分別基于兩種框架、側(cè)重不同方面,相互補充、印證,對中國基本養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)負債管理問題進行全面、深入研究,并在結(jié)構(gòu)上由理論研究向?qū)嵶C研究展開。在理論研究部分,本文對中國基本養(yǎng)老保險基金的制度背景進行研究,包括中國養(yǎng)老保險制度的歷史變革研究、現(xiàn)行基本養(yǎng)老保險制度研究和養(yǎng)老保險基金投資管理政策研究。在文獻整理與制度研究的基礎(chǔ)上,構(gòu)筑適用于中國基本養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)負債管理的模型,并進行拓展與完善。本文在均值-方差的框架下建立了考慮連續(xù)時間、不完全市場和學習效應(yīng)的資產(chǎn)負債管理模型。在實證研究中,為獲得更符合實際情況的養(yǎng)老保險精算數(shù)據(jù),本文先對基本養(yǎng)老保險基金現(xiàn)金流和負債進行測算�；趯Ω髂甓嚷毠と藬�(shù)和工資水平的估算,得出2010-2030年基本養(yǎng)老保險基金的現(xiàn)金流平衡;在對負債測算中,根據(jù)現(xiàn)行職工養(yǎng)老保險制度建立負債精算模型,進而對模型中各個參數(shù)進行分析并測算出2010年末在不同參數(shù)假設(shè)下的基本養(yǎng)老保險基金負債。對現(xiàn)金流和負債的測算結(jié)果顯示,我國基本養(yǎng)老保險基金資不抵債的情況十分嚴重,實現(xiàn)養(yǎng)老保險基金保值增值已然迫在眉睫。在均值-方差框架下,本文基于Hoevenaarsetal.(2007)所建立的考慮投資周期的跨期資產(chǎn)配置模型,從單期資產(chǎn)配置和長短期資產(chǎn)配置角度,對基本養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)負債管理進行了研究。研究發(fā)現(xiàn):首先,養(yǎng)老保險基金管理者投資風險偏好越低,單期資產(chǎn)配置策略的期望收益率和標準差隨之減小,股票和債券的配置比例下降,存款配置比例則逐漸升高,這符合一般資產(chǎn)配置的投資邏輯;其次,在風險偏好一定的情況下,投資期限越長,能夠獲得的期望投資收益率和標準差也越高。總體而言,當基金管理者對風險的容忍度較低時,短周期的資產(chǎn)配置策略能夠帶來更高的收益,而隨著風險容忍度或?qū)Ω呤找嫘枨蠖仍黾?必須采用長期的資產(chǎn)配置策略才能在風險既定的情況下獲取更高收益。在效用框架下,本文基于Kouwenberg(2001)所建立的考慮政府管理成本和兌付風險的資產(chǎn)負債管理模型,通過隨機規(guī)劃模擬的方法對中國基本養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)負債管理進行研究。該研究發(fā)現(xiàn):首先,當前中國基本養(yǎng)老保險基金的資金比率極低,為了提高期末目標資金比率,需要采用最積極的資產(chǎn)配置策略;其次,目前中國基本養(yǎng)老保險基金的兌付風險極高,兌付風險隨著期末目標資金比率升高而降低;再次,管理者要提高養(yǎng)老保險基金資金比率、降低兌付風險,必須提高政府對基本養(yǎng)老保險基金的貢獻率。本文的主要創(chuàng)新點如下:第一,突破固有框架,基于現(xiàn)行的養(yǎng)老保險政策,重新構(gòu)筑精算模型,更好地還原現(xiàn)實狀況,對基本養(yǎng)老保險基金的現(xiàn)金流動態(tài)平衡進行測算,與以往方法相比更為審慎、科學;第二,在分析當前宏觀經(jīng)濟和養(yǎng)老保險基金運行狀況的基礎(chǔ)上,對基本養(yǎng)老保險基金的負債進行測算,測算結(jié)果與以往相比更為貼近實際情況;第三,通過對國外前沿理論的選擇性引入和改進,首次搭建起了較為完善的中國基本養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)負債管理體系的理論框架,含納均值-方差框架下的資產(chǎn)負債管理,以及效用框架下的資產(chǎn)負債管理,形成相互補充、相互印證的邏輯體系;第四,在對均值-方差框架下的養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)負債管理的理論研究中,在Zhang(2014)和袁子甲和李仲飛(2010)的研究基礎(chǔ)上,建立考慮非完全市場和學習效用的連續(xù)時間資產(chǎn)負債管理模型;第五,在對效用框架下的養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)負債管理的實證研究中,結(jié)合中國基本養(yǎng)老保險基金運作情況和Boender(1997)的固定混合效應(yīng)模型,模擬了符合中國國情的貢獻率動態(tài)過程,并據(jù)此進行實證研究。
【學位授予單位】：浙江大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F842.67

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 劉蓉;;壽險公司資產(chǎn)負債管理技術(shù)的應(yīng)用研究——動態(tài)資產(chǎn)負債管理的視角[J];當代經(jīng)濟科學;2005年06期

2 王永;;對我國銀行實行資產(chǎn)負債管理的探討[J];廣東金融;1993年04期

3 方X;;關(guān)于銀行資產(chǎn)負債管理若干問題的探討[J];天津金融月刊;1993年09期

4 閻艷紅;對銀行實行資產(chǎn)負債管理的兩點認識[J];經(jīng)濟問題;1994年07期

5 羅興圣;信用社實行資產(chǎn)負債管理的主要難點與對策[J];中國農(nóng)業(yè)銀行武漢管理干部學院學報;1995年05期

6 劉心英,韓建卜;實行資產(chǎn)負債管理需堅持三項原則[J];河北金融;1997年04期

7 張蓉;資產(chǎn)負債管理與資產(chǎn)負債比例管理的對比分析[J];江西社會科學;2001年01期

8 晏正君;利率市場化與銀行資產(chǎn)負債管理[J];金融理論與教學;2001年03期

9 王衛(wèi)東;日元貶值環(huán)境下的資產(chǎn)負債管理策略[J];中國外匯管理;2002年02期

10 黃天國;銀行資產(chǎn)負債管理的中外比較[J];計劃與市場探索;2003年03期

相關(guān)會議論文 前10條

1 李祝用;王慶松;;保險金融集團資產(chǎn)負債的匹配管理——保險業(yè)綜合經(jīng)營形勢下的風險管控[A];十二五·新挑戰(zhàn)：經(jīng)濟社會綜合風險管理——北大賽瑟（CCISSR）論壇文集·2011[C];2011年

2 王福新;易丹輝;;未定權(quán)益模型在資產(chǎn)負債管理中的慶用[A];2002年中國管理科學學術(shù)會議論文集[C];2002年

3 史鵬;柏滿迎;;一個基于隨機控制方法的養(yǎng)老基金管理模型[A];2004年中國管理科學學術(shù)會議論文集[C];2004年

4 李亞敏;王浩;;農(nóng)村社會養(yǎng)老保險的國際經(jīng)驗與中國道路的選擇[A];改革開放三十年：保險、金融與經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)驗和挑戰(zhàn)——北大賽瑟（CCISSR）論壇文集·2008[C];2008年

5 楊倩;;完善養(yǎng)老保險 促進西部大開發(fā)[A];陜西省經(jīng)濟學學會第20次年會暨理論研討會論文集[C];2000年

6 張崇甫;;養(yǎng)老保險基金形成的三種形態(tài)[A];江蘇省勞動學會換屆暨學術(shù)交流大會論文集[C];2002年

7 何文炯;金皓;尹海鵬;;農(nóng)村社會養(yǎng)老保險:進與退[A];探索與創(chuàng)新——浙江省勞動保障理論研究論文精選（第三輯）[C];2003年

8 葉漢雄;;我國區(qū)域基本養(yǎng)老保險協(xié)調(diào)發(fā)展問題探討[A];中國行政管理學會2005年年會暨“政府行政能力建設(shè)與構(gòu)建和諧社會”研討會論文集[C];2005年

9 詹群力;;我國養(yǎng)老保險面臨的問題與對策[A];湖北省行政管理學會2006年年會論文集[C];2007年

10 鄒德新;;運動員養(yǎng)老保險制度的建立與完善[A];第九屆全國體育科學大會論文摘要匯編(2)[C];2011年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 包洪波 楊紅宇;資產(chǎn)負債管理工作的探討[N];中國城鄉(xiāng)金融報;2004年

2 本報記者 鄭曉敏;提高資產(chǎn)負債管理水平[N];中國城鄉(xiāng)金融報;2001年

3 ;中國農(nóng)業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理先進個人名單[N];中國城鄉(xiāng)金融報;2004年

4 伊編;農(nóng)行表彰資產(chǎn)負債管理先進[N];中國城鄉(xiāng)金融報;2004年

5 林薇;推動資產(chǎn)負債管理工作再上新臺階[N];中國城鄉(xiāng)金融報;2004年

6 記者 胡萬年 徐亞麗;全面推進資產(chǎn)負債管理[N];金融時報;2001年

7 本報記者 羅進;農(nóng)行啟動資產(chǎn)負債管理信息系統(tǒng)測試[N];中國城鄉(xiāng)金融報;2008年

8 記者 陳玉潔;中國電財創(chuàng)新資產(chǎn)負債管理見成效[N];國家電網(wǎng)報;2010年

9 申夢玉　段辰菊;加強資產(chǎn)負債管理 服務(wù)保險發(fā)展方式轉(zhuǎn)變[N];中國保險報;2010年

10 記者 周萃;貸款增長加快 資產(chǎn)負債管理待優(yōu)化[N];金融時報;2012年

相關(guān)博士學位論文 前10條

1 金峗;基本養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)負債管理研究[D];浙江大學;2017年

2 邵兵;巴塞爾協(xié)議Ⅲ框架下中國商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理研究[D];武漢大學;2013年

3 趙偉;金融機構(gòu)資產(chǎn)負債管理模型和運用的新發(fā)展[D];武漢大學;2005年

4 金秀;資產(chǎn)負債管理多階段模型及應(yīng)用研究[D];東北大學;2006年

5 解強;基于多目標規(guī)劃的保險公司資產(chǎn)負債管理[D];南開大學;2010年

6 景s，

本文編號：1325776