本文關(guān)鍵詞：眾籌融資方式正負(fù)功能研究

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【摘要】：眾籌融資方式產(chǎn)生于2003年,在金融危機發(fā)生后的2009年隨著互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺Kickstarter和Indiegogo的崛起正式進入人們的視野。我國的眾籌融資方式最早出現(xiàn)在2011年,2014年開始有了較為快速的發(fā)展。眾籌融資方式是互聯(lián)網(wǎng)金融時代一個具有代表性的金融創(chuàng)新,它的重要地位在于它是整個互聯(lián)網(wǎng)金融族類中真正體現(xiàn)金融主體功能——投資和融資功能——的互聯(lián)網(wǎng)金融表現(xiàn)形式,也正因為如此,眾籌融資方式被不少學(xué)者認(rèn)為是互聯(lián)網(wǎng)金融的核心。提及互聯(lián)網(wǎng)金融,不免會論到其具有的普惠特征和金融大眾化特征,互聯(lián)網(wǎng)金融被認(rèn)為是網(wǎng)絡(luò)時代發(fā)揮民眾主體性以幫助小微企業(yè)有效融資的一種重要的途徑,而眾籌融資方式則將上述兩個特性和功能發(fā)揮得淋漓盡致。眾籌融資方式并不一定會在很大程度上改變現(xiàn)有的金融格局,傳統(tǒng)的直接融資和間接融資仍然會在未來發(fā)揮巨大的作用,但其給了小微(初創(chuàng))企業(yè)一種融資的選擇,而這種選擇,恰恰對于創(chuàng)業(yè)初期(種子期和初創(chuàng)期)的企業(yè)來說是一種重要的實惠和巨大的扶持。眾籌融資方式對于投資者而言,除了投資獲利,還存在一種情懷,一種參與產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)計的情懷,一種幫助小微(初創(chuàng))企業(yè)成長的情懷,一種回饋社會的情懷,而這種情懷在經(jīng)濟學(xué)上被稱為“社區(qū)福利”,從而促使一種特殊合作形式的達成。通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的社會重構(gòu)效應(yīng),創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)精神和投資者的情懷能夠緊密地結(jié)合在一起。從而,這種融資方式天生帶有一種溫情,一種人文情懷,更體現(xiàn)了一種人文金融和人本金融。眾籌融資方式代表了一種新金融,它所體現(xiàn)出來的金融大眾化特征,是未來金融的發(fā)展方向,它所倡導(dǎo)的風(fēng)險全社會分散,體現(xiàn)了羅伯特·席勒所倡導(dǎo)的新金融秩序,因而,對它的研究不可謂不重要。互聯(lián)網(wǎng)從深層次影響了整個人類社會。從技術(shù)層面、精神層面、經(jīng)濟層面以及社會層面,信息技術(shù)正在推動人類社會的重大變革�；诖�,金融也在創(chuàng)新,并且這種新的創(chuàng)新會進一步影響經(jīng)濟,影響社會。但是,技術(shù)所帶來的雙刃劍以及人性的復(fù)雜彼此交織,互聯(lián)網(wǎng)金融以及眾籌融資方式也具有兩面性,它既能在新的時代促進金融和經(jīng)濟的發(fā)展,成為普惠金融重要的實現(xiàn)形式,也能成為新時代下金融及經(jīng)濟危機的種子。也就是說,眾籌融資方式既能發(fā)揮降低融資成本,讓更多的人有機會分享企業(yè)發(fā)展帶來的紅利,從而促進金融資源合理有效配置,提升整體金融效率以促進經(jīng)濟發(fā)展等諸多正功能,也有累積平臺風(fēng)險,損害投資者利益,甚至?xí)斐上到y(tǒng)性風(fēng)險,降低金融效率等諸多負(fù)功能。因此對它的正負(fù)功能進行研究,不可謂不必要。眾籌融資方式的類別不同,同種類別的運營模式也有差異；不同的眾籌平臺,在融資項目數(shù)量、融資金額和融資成功率以及項目整體完成率等方面都有所差異,甚至差異明顯。眾籌融資方式以及互聯(lián)網(wǎng)金融整體都在不停地創(chuàng)新和進化當(dāng)中。本文通過研究眾籌融資方式的產(chǎn)生過程、內(nèi)涵、特征、功能,研究它的類別以及運營模式,并在此基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn)并研究它的正負(fù)功能,研究它的創(chuàng)新趨勢以及如何更好地發(fā)揮其正功能并減少其負(fù)功能,總結(jié)各國對眾籌融資方式的監(jiān)管辦法,從而實現(xiàn)為眾籌融資方式定性定位,以促進我國金融和經(jīng)濟更好地發(fā)展。本文分析的重點和目的是眾籌融資方式的正負(fù)功能。就整個互聯(lián)網(wǎng)金融及相關(guān)融資方式而言,眾籌融資方式的分析是一個小題,而對于眾籌融資方式的種種正的、負(fù)的、單個具體的、全局整體的功能而言,全面的正負(fù)功能分析又是一個大題。因為目前學(xué)術(shù)界缺乏對眾籌融資方式全面綜合的分析,在對待眾籌融資方式甚至互聯(lián)網(wǎng)金融上缺乏全局意識,所以在對眾籌融資方式甚至互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管上有所偏差、有所缺失,因而筆者認(rèn)為有必要并且亟需構(gòu)建一個對于眾籌融資方式的正負(fù)功能的完整的分析框架,從而可以對眾籌融資方式如何發(fā)展及監(jiān)管進行胸有成竹地把握,也為未來進一步研究打下堅實基礎(chǔ)。本文共九章,實際上可以分為三個部分,第一部分是對眾籌融資方式正負(fù)功能研究的準(zhǔn)備,第二部分是對眾籌融資方式正、負(fù)功能的分析,第三部分是在此基礎(chǔ)上對完善眾籌融資方式的建議。具體而言,第1章緒論、第2章對眾籌融資方式的內(nèi)涵分析和第3章眾籌融資方式產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)是第一部分對眾籌融資方式正負(fù)功能研究的理論準(zhǔn)備,第4章對眾籌融資方式具體運營模式的研究奠定了對其正負(fù)功能研究的實踐準(zhǔn)備。前四章分別進行文獻梳理,確定研究對象,對內(nèi)涵、本質(zhì)特征、功能進行分析,對眾籌概念的濫用進行辨析,從互聯(lián)網(wǎng)金融視角、制度經(jīng)濟學(xué)視角和發(fā)展金融學(xué)視角對其產(chǎn)生理論進行分析,以及對眾籌融資方式運營模式的研究,這些細(xì)致分析對眾籌融資方式正負(fù)功能的研究是十分必要的,是進行接下來正、負(fù)功能分析的基礎(chǔ),并且實質(zhì)構(gòu)成了接下來分析的很多部分。第5、6、7、8章則是本文的核心部分,篇幅最多,從單個具體和全局整體、正功能和負(fù)功能兩個維度對其功能進行分析。單個具體指的是單個小微(初創(chuàng))企業(yè)和單個投資者。全局整體分析的視角將從融資者(小微初創(chuàng)企業(yè))、投資者的視角轉(zhuǎn)移到對金融、經(jīng)濟整體的視角。在這四個章節(jié)的分析中,筆者運用了模型和制度經(jīng)濟學(xué)的方法對單個具體的正、負(fù)功能和全局整體的正、負(fù)功能進行了分析。最后一部分是第9章對完善眾籌融資方式的建議。第1章的1.3節(jié)部分,對每一章的研究內(nèi)容進行了介紹,并附上全文的技術(shù)路線圖。本文的創(chuàng)新點有：(1)深入研究眾籌融資方式的內(nèi)涵、運營模式,揭示眾籌的本質(zhì)含義,對于眾籌概念的濫用予以反駁；(2)提出以正負(fù)功能視角分析眾籌融資方式,并構(gòu)建數(shù)理模型及采用制度經(jīng)濟學(xué)的方法論證眾籌融資方式的單個具體正、負(fù)功能和全局整體正、負(fù)功能；(3)以金融創(chuàng)新、金融發(fā)展和金融大眾化的角度,以風(fēng)險分析為基礎(chǔ)來分析互聯(lián)網(wǎng)金融或眾籌融資方式的金融中介定位問題,并在此基礎(chǔ)上提出監(jiān)管建議。本文的不足有：(1)因為眾籌融資方式出現(xiàn)及真正發(fā)展的時間較短,缺乏相關(guān)數(shù)據(jù)或相關(guān)數(shù)據(jù)難以獲得,使得本文對某些問題的分析進行模型分析時只能采用了數(shù)理模型分析和制度經(jīng)濟學(xué)分析；(2)由于目前眾籌融資方式的全局整體負(fù)功能還未顯著,并且缺乏數(shù)據(jù),所以對其分析還有待加強和深入,對眾籌融資間和眾籌融資與其他融資方式間的違約相關(guān)性分析將是下一步努力的工作。
【學(xué)位授予單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F724.6;F832.4

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本文編號：1273172