本文關(guān)鍵詞：金融風(fēng)險(xiǎn)的溢出效應(yīng)及宏觀審慎監(jiān)管研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2007年次貸危機(jī)引發(fā)的金融海嘯使全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展多年來(lái)持續(xù)低迷,隨著中國(guó)金融市場(chǎng)融入全球的程度越來(lái)越高,中國(guó)的金融體系也越來(lái)越多遭受到系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的暴露。20世紀(jì)以來(lái),世界各地多次爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī),實(shí)踐表明,金融危機(jī)具有“傳染”性,許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這是由于金融風(fēng)險(xiǎn)的溢出效應(yīng)(spillover effect)造成的,市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性、投資者心理波動(dòng)或者交叉持股等原因使得單個(gè)市場(chǎng)或者單個(gè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)生危機(jī),會(huì)影響到相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)或者市場(chǎng)。 米什金(米什金,2009)認(rèn)為,有多重原因誘發(fā)金融危機(jī),危機(jī)的傳遞路徑也有許多種,其中較為重要的一條傳遞路徑是：一國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)(比如美國(guó))——產(chǎn)生溢出效應(yīng)并傳遞到其它國(guó)家(比如中國(guó))——被傳遞國(guó)股市下跌——傳遞到銀行系統(tǒng)——單個(gè)銀行發(fā)生危機(jī)產(chǎn)生溢出效應(yīng)影響整個(gè)0銀行0體系——道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇加劇——金融危機(jī)全面爆發(fā)。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō),金融開(kāi)放度越來(lái)越高,銀行體系又是金融體系中最為重要的部分。作為金融監(jiān)管當(dāng)局,如何借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合中國(guó)的實(shí)際,來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)溢出所帶來(lái)的跨境風(fēng)險(xiǎn)和自身金融體系內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn),是值得研究的問(wèn)題。 本文的研究思路是：分析中國(guó)與美國(guó)之間的跨國(guó)風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)——測(cè)度中國(guó)銀行體系之間的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)——借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家金融宏觀審慎監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)、結(jié)合中國(guó)金融市場(chǎng)改革的實(shí)際情況并針對(duì)前文的實(shí)證結(jié)果給出宏觀審慎監(jiān)管的建議�；谏鲜鏊悸�,本文主要包含以下內(nèi)容： 系統(tǒng)介紹了金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具的演進(jìn)過(guò)程。對(duì)均值方差理論、在險(xiǎn)價(jià)值理論、敏感性測(cè)度方法、條件自回歸風(fēng)險(xiǎn)值方法、條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值幾大主要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具進(jìn)行了梳理；對(duì)GARCH族模型進(jìn)行了較為詳細(xì)的闡述,包括其定義、特征、主要應(yīng)用、計(jì)算方法和幾種主要的拓展模式；對(duì)宏觀審慎監(jiān)管的基本理論做了介紹。 使用風(fēng)險(xiǎn)-格蘭杰方法對(duì)跨國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證分析。此方法是由hong (2001)提出,通過(guò)構(gòu)建基于核函數(shù)的統(tǒng)計(jì)量,風(fēng)險(xiǎn)-格蘭杰關(guān)系可以檢驗(yàn)兩個(gè)市場(chǎng)之間的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng),本文擴(kuò)展了風(fēng)險(xiǎn)-格蘭杰因果關(guān)系的應(yīng)用,使用中國(guó)滬深300指數(shù)和美國(guó)標(biāo)普500指數(shù),檢驗(yàn)2006年至2015年這段時(shí)間兩國(guó)金融市場(chǎng)之間的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng),結(jié)果表明,在中美股市之間存在著較為顯著的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng),并且美國(guó)股市對(duì)中國(guó)股市的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)更為顯著,溢出效應(yīng)強(qiáng)度較大,中國(guó)股市對(duì)美國(guó)股市的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)不顯著,可能的原因是中國(guó)對(duì)美國(guó)的貿(mào)易依存度較高、中國(guó)的金融體系相較于美國(guó)更為脆弱。 使用GARCH-CoVaR方法測(cè)度了中國(guó)國(guó)內(nèi)上市銀行之間的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)。通過(guò)選取中國(guó)的十六家上市銀行以及代表整個(gè)銀行體系的WIND指數(shù),找出銀行體系內(nèi)的“系統(tǒng)重要性(systematically important)"金融機(jī)構(gòu)。在方法上,本文使用各種GARCH模型計(jì)算CoVaR的方法進(jìn)行測(cè)試,分別計(jì)算CoVaR,根據(jù)計(jì)算結(jié)果選族最優(yōu)的GARCH模型進(jìn)行計(jì)算,通過(guò)計(jì)算CoVaR,可以得出單個(gè)的銀行對(duì)整個(gè)銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)狀況,以此來(lái)評(píng)估哪些銀行是系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)。研究表明,國(guó)有銀行VaR值較小,表明其風(fēng)險(xiǎn)也較小。另外一方面,CoVaR則跟VaR值沒(méi)有明顯的聯(lián)系,這說(shuō)明,即使有些銀行雖然風(fēng)險(xiǎn)較大,但對(duì)整個(gè)銀行體系的影響較小,有的銀行雖然風(fēng)險(xiǎn)較小,卻對(duì)整個(gè)銀行體系起著重要的作用。因此,不能將銀行的規(guī)模大小作為衡量系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)的唯一標(biāo)準(zhǔn),而要按照科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)亩攘繕?biāo)準(zhǔn)來(lái)測(cè)量。CoVaR可以作為VaR的一個(gè)必要補(bǔ)充,用來(lái)測(cè)度銀行對(duì)整個(gè)銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)。 總結(jié)提煉了發(fā)達(dá)國(guó)家金融監(jiān)管的歷史和措施,特別是次貸危機(jī)之后監(jiān)管機(jī)構(gòu)體系、監(jiān)管法規(guī)、監(jiān)管措施的變化,針對(duì)前文的實(shí)證結(jié)果,從中提煉了對(duì)中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)有借鑒意義的幾個(gè)要點(diǎn),即應(yīng)明確監(jiān)管責(zé)任、重視跨國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作、對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管、對(duì)衍生品及工具的監(jiān)管以及重視對(duì)普通消費(fèi)者和投資者的保護(hù)。 回顧了中國(guó)金融體系改革的歷史,在結(jié)合發(fā)達(dá)國(guó)家金融監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)、中國(guó)自身的實(shí)際情況以及前文實(shí)證結(jié)論的條件下,對(duì)中國(guó)的金融體系改革提出一些建議：建立系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估和預(yù)警體系；注重對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)以及金融衍生品的監(jiān)管；加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管合作,防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的跨境傳染；重視對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的識(shí)別和評(píng)估、打造金融監(jiān)管的良好環(huán)境。 最后,對(duì)全文所做的研究進(jìn)行了總結(jié)和歸納,并對(duì)未來(lái)后續(xù)的研究工作進(jìn)行了展望。
【關(guān)鍵詞】：風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng) 金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 宏觀審慎監(jiān)管 風(fēng)險(xiǎn)-格蘭杰方法 在險(xiǎn)價(jià)值 GARCH-CoVaR模型
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.1
【目錄】：

• 摘要4-7
• Abstract7-12
• 1 引言12-29
• 1.1 研究背景及選題意義12-15
• 1.2 文獻(xiàn)綜述15-24
• 1.3 文章的結(jié)構(gòu)和創(chuàng)新之處24-29
• 2 金融風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)及宏觀審慎監(jiān)管的基本理論29-51
• 2.1 金融風(fēng)險(xiǎn)及其溢出效應(yīng)29-34
• 2.2 金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具概述34-41
• 2.3 GARCH族模型概述41-46
• 2.4 宏觀審慎監(jiān)管概述46-50
• 2.5 本章小結(jié)50-51
• 3 基于風(fēng)險(xiǎn)-格蘭杰方法的跨國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)研究51-67
• 3.1 模型設(shè)計(jì)53-58
• 3.2 基于GARCH模型及風(fēng)險(xiǎn)-格蘭杰因果關(guān)系的跨國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)檢驗(yàn)58-65
• 3.3 本章小結(jié)65-67
• 4 中國(guó)銀行系統(tǒng)之間的風(fēng)險(xiǎn)溢出度量67-77
• 4.1 GARCH-CoVaR模型的基本原理與計(jì)算方法68-70
• 4.2 實(shí)證研究過(guò)程70-76
• 4.3 本章小結(jié)76-77
• 5 各國(guó)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管及經(jīng)驗(yàn)借鑒77-96
• 5.1 巴塞爾委員會(huì)監(jiān)管的實(shí)踐77-83
• 5.2 美國(guó)的金融監(jiān)管變革83-86
• 5.3 歐盟的金融監(jiān)管改革86-88
• 5.4 英國(guó)的金融監(jiān)管改革88-92
• 5.5 日本的金融監(jiān)管實(shí)踐92-93
• 5.6 本章小結(jié)93-96
• 6 中國(guó)金融體系監(jiān)管探究與宏觀審慎監(jiān)管建議96-117
• 6.1 中國(guó)金融體系的改革及對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管96-101
• 6.2 防范金融風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的監(jiān)管措施的建議101-115
• 6.3 本章小結(jié)115-117
• 7 總結(jié)與展望117-120
• 致謝120-121
• 參考文獻(xiàn)121-129
• 攻讀博士學(xué)位期間發(fā)表文章和參與的課題129

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 黃亭亭;;宏觀審慎監(jiān)管:原理、工具及應(yīng)用難點(diǎn)[J];中國(guó)金融;2010年12期

2 朱小川;;金融宏觀審慎監(jiān)管的國(guó)際發(fā)展及在我國(guó)的適用[J];現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)探討;2010年05期

3 朱小川;;在金融危機(jī)中立于不敗之地——澳大利亞金融審慎監(jiān)管啟示[J];西南金融;2010年05期

4 郭田勇;;后危機(jī)時(shí)代我國(guó)金融宏觀審慎監(jiān)管問(wèn)題的思考[J];中國(guó)市場(chǎng);2010年24期

5 封光裕;;宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的平衡[J];中國(guó)商界(下半月);2010年01期

6 項(xiàng)莉;;宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的動(dòng)態(tài)平衡研究[J];華北金融;2010年06期

7 李健全;;系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)新認(rèn)識(shí)與我國(guó)宏觀審慎監(jiān)管探索[J];金融與經(jīng)濟(jì);2010年07期

8 雷邵紅;;宏觀審慎監(jiān)管文獻(xiàn)綜述[J];經(jīng)營(yíng)管理者;2010年17期

9 黃韓星;;我國(guó)銀行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管問(wèn)題研究[J];海南金融;2010年09期

10 彭剛;苗永旺;;宏觀審慎監(jiān)管框架構(gòu)建的國(guó)際借鑒與中國(guó)的選擇[J];經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理;2010年11期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前5條

1 曾少軍;楊麗;;我國(guó)金融業(yè)應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)與發(fā)展建議[A];中國(guó)經(jīng)濟(jì)分析與展望（2010-2011）[C];2011年

2 李愛(ài)君;;現(xiàn)代金融本質(zhì)特征與金融宏觀審慎監(jiān)管[A];金融法學(xué)家（第三輯）[C];2011年

3 王剛;姚博元;;宏觀審慎監(jiān)管治理機(jī)制研究——基于美國(guó)金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)實(shí)踐的分析[A];金融法學(xué)家（第四輯）[C];2012年

4 王波;劉水林;;金融監(jiān)管的“一機(jī)兩翼”論——一個(gè)整體主義視角[A];金融法學(xué)家（第二輯）[C];2010年

5 鄧張偉;;系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的宏觀審慎監(jiān)管法律問(wèn)題[A];金融法學(xué)家（第五輯）[C];2013年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所 田輝;我國(guó)金融保險(xiǎn)業(yè)宏觀審慎監(jiān)管現(xiàn)狀[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào);2012年

2 記者 曹金玲;把脈“亞洲式平衡”：金融創(chuàng)新與審慎監(jiān)管之“度”[N];第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào);2012年

3 宋科 中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所研究員;宏觀審慎監(jiān)管三共識(shí)[N];第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào);2013年

4 朱偉一 中國(guó)政法大學(xué)教授 中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員;“審慎監(jiān)管”的多維解釋[N];上海證券報(bào);2014年

5 記者 韓雪萌;尋找宏觀審慎與微觀審慎監(jiān)管的動(dòng)態(tài)平衡[N];金融時(shí)報(bào);2010年

6 李剛;宏觀審慎監(jiān)管助推金融整體穩(wěn)健發(fā)展[N];中國(guó)城鄉(xiāng)金融報(bào);2010年

7 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院財(cái)政金融政策研究中心 李朝鋒 夏雨;巴克萊丑聞與宏觀審慎監(jiān)管[N];法制日?qǐng)?bào);2012年

8 國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所 田輝;保險(xiǎn)業(yè)宏觀審慎監(jiān)管制度安排框架[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào);2012年

9 本報(bào)記者 陳瑩瑩;王兆星：提高宏觀審慎監(jiān)管政策有效性[N];中國(guó)證券報(bào);2012年

10 記者 周萃;金融穩(wěn)定與宏觀審慎監(jiān)管 高層政策論壇在京舉行[N];金融時(shí)報(bào);2012年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 劉先良;中國(guó)銀行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管法律制度研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

2 任培政;金融風(fēng)險(xiǎn)的溢出效應(yīng)及宏觀審慎監(jiān)管研究[D];華中科技大學(xué);2015年

3 趙遠(yuǎn);中國(guó)證券業(yè)宏觀審慎監(jiān)管問(wèn)題研究[D];武漢大學(xué);2013年

4 方意;中國(guó)宏觀審慎監(jiān)管框架研究[D];南開(kāi)大學(xué);2013年

5 王晨姝;我國(guó)宏觀審慎監(jiān)管問(wèn)題研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

6 麥強(qiáng)盛;基于宏觀審慎監(jiān)管的銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)研究[D];暨南大學(xué);2011年

7 王作文;宏觀審慎監(jiān)管理論與實(shí)證分析[D];吉林大學(xué);2013年

8 劉澤云;巴塞爾協(xié)議Ⅲ、宏觀審慎監(jiān)管與政府財(cái)政角色安排[D];財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所;2011年

9 李青川;巴塞爾協(xié)議Ⅲ與中國(guó)銀行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2014年

10 聶召;風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、信貸危機(jī)與宏觀審慎管理策略研究[D];南開(kāi)大學(xué);2013年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 孫欽波;我國(guó)銀行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管問(wèn)題研究[D];山東大學(xué);2012年

2 劉寧一;中國(guó)上市銀行產(chǎn)品創(chuàng)新能力對(duì)宏觀審慎監(jiān)管的影響研究[D];蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

3 王春慧;中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

4 陳亮;后危機(jī)時(shí)期的金融宏觀審慎監(jiān)管框架研究[D];河南大學(xué);2011年

5 李宇;我國(guó)銀行業(yè)審慎監(jiān)管法律問(wèn)題研究[D];安徽大學(xué);2007年

6 胡騰宇;宏觀審慎監(jiān)管問(wèn)題研究：國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與我國(guó)實(shí)踐[D];暨南大學(xué);2012年

7 蔣幽琴;后危機(jī)時(shí)代我國(guó)宏觀審慎監(jiān)管框架研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

8 諸霄;我國(guó)銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的宏觀審慎監(jiān)管研究[D];山東財(cái)經(jīng)大學(xué);2014年

9 白潔;面向金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的我國(guó)宏觀審慎監(jiān)管研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2013年

10 朱曉蒙;宏觀審慎監(jiān)管框架構(gòu)建的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)實(shí)踐[D];中共中央黨校;2013年

  本文關(guān)鍵詞：金融風(fēng)險(xiǎn)的溢出效應(yīng)及宏觀審慎監(jiān)管研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：411028