本文關(guān)鍵詞：保險與再保險中的巨災(zāi)債券研究

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【摘要】：近年來,隨著自然環(huán)境的變化以及人類活動加劇,各種巨災(zāi)事件頻繁發(fā)生,世界各國都經(jīng)受了巨大的損失。隨著經(jīng)濟的發(fā)展,越來越多現(xiàn)代社會的弱點造成了各種各樣的“失敗”、意外事故、管理失誤以及人為的或是自然的災(zāi)難,給世界各國帶來的經(jīng)濟損失呈現(xiàn)逐漸增加的趨勢。這些都是現(xiàn)代社會經(jīng)濟、技術(shù)和環(huán)境全球化改變的重要特征。 我們注意到,巨災(zāi)事件所具有的低概率、高損失的特征,與普通商業(yè)保險和再保險標(biāo)發(fā)生頻率高、損失低的特點存在本質(zhì)不同。因此傳統(tǒng)的商業(yè)保險與再保險風(fēng)險管理模式不適用于巨災(zāi)風(fēng)險管理。此外,國際保險市場提供的巨災(zāi)保險產(chǎn)品有效供給存在嚴(yán)重不足。并且,這些巨災(zāi)事件導(dǎo)致保險公司和再保險公司的資本金被嚴(yán)重消耗,保險業(yè)通常意義上的資金補充能力并不足以讓資本金水平快速恢復(fù)到災(zāi)難發(fā)生之前的水平。 隨著巨災(zāi)風(fēng)險損失的不斷擴大以及國際金融資本市場的發(fā)展,利用資本市場來分散轉(zhuǎn)移風(fēng)險,已經(jīng)成為巨災(zāi)風(fēng)險管理中的新思路。巨災(zāi)風(fēng)管理領(lǐng)域的創(chuàng)新工具主要是保險掛鉤證券(ILS),其范圍包括巨災(zāi)債券、巨災(zāi)掉期、巨災(zāi)期權(quán)、側(cè)掛車和行業(yè)損失擔(dān)保等。 本文首先首先簡要介紹了可保風(fēng)險理論與保險金融化的趨勢,闡述了巨災(zāi)風(fēng)險及巨災(zāi)風(fēng)險管理的理論基礎(chǔ)。進而全面回顧了有關(guān)巨災(zāi)債券及巨災(zāi)掛鉤證券的國內(nèi)外最新研究成果。 通過對目前國際上幾類主要的巨災(zāi)風(fēng)險指數(shù)進行深入的介紹和仔細(xì)的分析,緊接著展開研究了傳統(tǒng)的巨災(zāi)風(fēng)險掛鉤證券,創(chuàng)新型巨災(zāi)風(fēng)險掛鉤證券,探討了巨災(zāi)債券的特征、種類、運行方式,以及巨災(zāi)債券的市場表現(xiàn)、歷史演進及當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顩r,并在總結(jié)國際業(yè)界經(jīng)驗的基礎(chǔ)上闡述了巨災(zāi)風(fēng)險掛鉤證券的市場表現(xiàn)以及優(yōu)勢。 從第三章開始本文集中對巨災(zāi)債券進行研究討論,闡述了巨災(zāi)債券的運行特征、定價與基差風(fēng)險研究。通過對巨災(zāi)債券定價的兩類主流方法,包括基于精算學(xué)的巨災(zāi)債券定價,以及基于金融學(xué)方法的巨災(zāi)債券定價進行深入討論。文章指出基于精算學(xué)方法的巨災(zāi)債券定價在實務(wù)中具有好操作且便于實現(xiàn)的優(yōu)勢。進而,全面闡述了巨災(zāi)債券定價的最新進展。并在總結(jié)國際業(yè)界經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,特別說明了巨災(zāi)債券價格及巨災(zāi)債券收益的實際表現(xiàn),針對一類基于指數(shù)觸發(fā)賠償機制的巨災(zāi)債券,建立了基差風(fēng)險的理論模型框架。 為了進一步研究討論巨災(zāi)債券在巨災(zāi)發(fā)生后為基礎(chǔ)設(shè)施的項目重建過程發(fā)揮的積極作用。首先討論研究了政府部門發(fā)行巨災(zāi)債券以支持重大災(zāi)害事件發(fā)生后,對于基礎(chǔ)設(shè)施項目進行融資重建的可能性,通過闡述政府部門以此種方式對基礎(chǔ)設(shè)施項目融資的可能性和必要性,針對不同的策略選擇給出了靜態(tài)比較最優(yōu)解。 最后,在研究國際業(yè)界經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,特別考察了巨災(zāi)債券的監(jiān)管經(jīng)驗等的發(fā)行過程中遇到重要論題。在政策建議與展望部分,提出了中國發(fā)展巨災(zāi)債券的政策建議,并對全文進行了總結(jié),展望了巨災(zāi)風(fēng)險證券化在未來可能的研究方向。
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F842.64;F832.51

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本文編號：1243245