隨著全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜程度加深,市場的波動(dòng)愈加頻繁,伴隨而來的是政府愈加頻繁的緊急干預(yù),政府的這一系列舉動(dòng)弱化了市場對自身的調(diào)節(jié),更影響著市場在資源配置中發(fā)揮的作用,加大了經(jīng)濟(jì)政策的不確定性。縱觀我國股票市場,與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相背離的暴漲暴跌時(shí)有發(fā)生,對政策反應(yīng)非理性趨勢明顯,參與者熱衷于短線操作,投機(jī)氛圍濃重,更缺乏有效的法律監(jiān)管制度和反饋機(jī)制。在此背景下,我國股市一直被冠以“政策市”,研究分析經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)變與股市變化的內(nèi)在聯(lián)系,能對此現(xiàn)象做出一定的解釋,也能完善股市監(jiān)督和穩(wěn)定股市發(fā)展提供一定的參考。本文的研究主要包括三個(gè)部分:一、在指標(biāo)選取和理論分析層面,回顧了我國主要經(jīng)濟(jì)政策和股市的變化過程,運(yùn)用圖表進(jìn)行呈現(xiàn),并整理了中國股票市場自成立以來的指數(shù)變化趨勢形成股市漲跌曲線、各個(gè)波動(dòng)周期內(nèi)影響股票價(jià)格波動(dòng)的與政策相關(guān)的重要因素。中國證券市場的波動(dòng)明顯受到政策影響,兩者變化高度相關(guān)。二、在實(shí)證分析層面,采用Pearson相關(guān)性檢驗(yàn)和VAR模型,發(fā)現(xiàn)中國股票指數(shù)變動(dòng)與政策影響因素正相關(guān),指數(shù)波動(dòng)區(qū)間與政策影響的力度與頻度穩(wěn)合;通過VAR模型,利用格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)分析和方差分解等方法,發(fā)... 

【文章來源】：西華大學(xué)四川省

【文章頁數(shù)】：60 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

上指數(shù)歷年成交仍與流市值

西華大學(xué)碩士學(xué)位文13圖3.1上指數(shù)歷年成交仍與流市值Fig.3.1TradingvolumeandmarketvalueofShanghaistockindex數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫https://www.wind.com.cn/newsite/edb.html圖3.2中國A股市場歷年新增開戶數(shù)Fig.3.2NumberofnewaccountsopenedinChina"sA-sharemarket數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫https://www.wind.com.cn/newsite/edb.html

上指數(shù)與我國政策相關(guān)性研究14（2）中小盤波動(dòng)劇烈滬深300指數(shù)和中小板指數(shù)的基本勢直地反映了中國股市大中小盤股票的整體價(jià)格波動(dòng)差異。如圖3.3所示，滬深300指數(shù)和中小板指數(shù)在2008年融危機(jī)前，變化的幅度并無明顯區(qū)差，并且勢基本一致。但在2008年后二者波動(dòng)開始出現(xiàn)差，滬深300指數(shù)勢更平穩(wěn)，漲幅度小于中小板指數(shù)，對此我們可以基本判斷，中小盤股對外因素的沖擊更敏感，與大盤股對比而，中小盤股的價(jià)格波動(dòng)更為劇烈。圖3.3滬深300指數(shù)與中小板指數(shù)勢圖Fig.3.3NumberofnewaccountsopenedinChina"sA-sharemarket數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫https://www.wind.com.cn/newsite/edb.htm（3）上市公司派息率低我國上市公司分紅常是低股息分派，股市平均凈產(chǎn)收益率低，明企業(yè)自有本獲得凈收益的能力不儈，源置和使用效率處于低的水平。本文以滬市為例，用簡單算數(shù)平均法算出每年滬市上市公司平均凈產(chǎn)收益率（ROE），如圖3.4所示，從圖中可以看到，整體ROE偏低，其中一半的年度ROE低于5%，多年份甚至出現(xiàn)值。其原因之一是因?yàn)槲覈鲜泄静粌~，使用效率


本文編號：3388659