市盈率是投資者在選擇投資股票時(shí)最重要的參考指標(biāo)之一,它直觀反映了公司的估值水平。本文首選探討了我國(guó)股票市場(chǎng)中基于市盈率價(jià)值判斷的背景和意義,我國(guó)A股市場(chǎng)的發(fā)展壯大,越來(lái)越多的人投入股票市場(chǎng)當(dāng)中,顯然股票市場(chǎng)存在著巨大的收益,但是,同時(shí)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,風(fēng)險(xiǎn)與收益并存,在股票市場(chǎng)中我們需要對(duì)股票有基本的價(jià)值判斷,正確對(duì)股票進(jìn)行投資,本文基于市盈率為標(biāo)準(zhǔn)探討了其價(jià)值和意義,為投資決策提供有效幫助。首先,本文簡(jiǎn)單描述了A股市場(chǎng)的發(fā)展,發(fā)現(xiàn)當(dāng)前A股市場(chǎng)市值處于逐步上升階段,但是在2018年股票市場(chǎng)也出現(xiàn)了較大的波動(dòng),究其原因是2018年爆發(fā)了金融危機(jī),從而影響了股市的市值。2018年對(duì)于A股而言算得上是財(cái)富毀滅年,在2018年間,出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)萎靡回落下跌、金融“去杠桿”政策、中美貿(mào)易摩擦升級(jí)等事件的發(fā)生,造成了一系列流動(dòng)性爆發(fā)性沖擊,使得A股同時(shí)遭受內(nèi)憂外患的境地,造成A股投資者情緒普遍悲觀,市場(chǎng)估值全面下滑,市值蒸發(fā)規(guī)模之大創(chuàng)最近十年之最,達(dá)14.94萬(wàn)億。繼而,通過(guò)參考國(guó)外相關(guān)文獻(xiàn),梳理總結(jié)影響市盈率的理論因素和影響因素,從宏觀影響因素角度出發(fā),我們發(fā)現(xiàn)影響因素包含了:貨幣政策、市場(chǎng)利率、通貨膨脹、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值以及固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率等等,在這些宏觀因素中與股票市場(chǎng)的市盈率存在加強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。從企業(yè)財(cái)務(wù)因素角度出發(fā),其影響因素主要有:能力成長(zhǎng)、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、現(xiàn)金流以及流通性等等。本文在上述的基礎(chǔ)上,運(yùn)用影響市盈率的宏觀因素和財(cái)務(wù)因素納入論文分析,探討宏觀因素和財(cái)務(wù)因素對(duì)股票市場(chǎng)市盈率的影響。然后,本文基于1999-2018年的企業(yè)半年度數(shù)據(jù),梳理了共計(jì)40個(gè)年度數(shù)據(jù),通過(guò)數(shù)據(jù)分析論證影響股市市場(chǎng)市盈率的相關(guān)因素。立足于宏觀經(jīng)濟(jì)因素角度,建筑多元線性回歸模型的方式,進(jìn)行相關(guān)實(shí)證分析和印證研究;在對(duì)財(cái)務(wù)因素影響市盈率的因素實(shí)證時(shí),本文選取逐步回歸模型,主要原因在于影響市盈率的財(cái)務(wù)因素較多,運(yùn)用多元線性模型可能會(huì)產(chǎn)生多重共線性,可能會(huì)導(dǎo)致結(jié)果不夠精確,并且基于逐步回歸模型能有效選取最為主要的此案因影響因素,能有效為投資者提供最為直觀的建議。最后,基于理論基礎(chǔ)和實(shí)證模型,本文得到如下結(jié)論。第一不同市場(chǎng)行業(yè)及行業(yè)市盈率存在差異;第二,股市場(chǎng)市盈率與宏觀因素和財(cái)務(wù)因素具有高度聯(lián)動(dòng)關(guān)系;第三,不同行業(yè)面臨財(cái)務(wù)因素的影響情況也不同,存在著顯著的差異性特征。立足于本文的相關(guān)探索和研究,希望投資者可以理性投資,規(guī)范投資,注意中國(guó)目前的宏觀環(huán)境以及不同行業(yè)的財(cái)務(wù)差異,對(duì)不同行業(yè)投資不同基于同一財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn),不能盲目跟風(fēng)投資,需理性處理風(fēng)險(xiǎn),使投資收益做大化。
【學(xué)位單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2020
【中圖分類(lèi)】：F224;F832.51
【部分圖文】：

到了?２００９年之后，國(guó)內(nèi)Ａ股市場(chǎng)的規(guī)模和實(shí)力不斷??壯大。尤其體現(xiàn)在上市公司數(shù)量的增多和Ａ股市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張。具體我們可??以從數(shù)據(jù)出發(fā)，在１９９０年左右，滬深兩市總值僅為２３．?７Ｃ；億元；七年以后，滬??深兩市的市值達(dá)到了?１萬(wàn)億元以上；到了?２０１ｇ年中旬達(dá)到了頂峰，滬深兩市的??市值達(dá)到了?１９９億元。??６０００００??５０００００??４０００００??３０００００?Ｉ?｜｜??＝?Ｊ．ｌｌｌｌｌｌｌ?Ｉ??承承?８８８８８８８８８８ＳｇＳＳＳＳ３ＳＳ??圖４－１中國(guó)股市市值（億元）??從圖４－１中可以看到Ａ股市值的發(fā)展?fàn)顩r，中國(guó)股市經(jīng)過(guò)發(fā)展，呈現(xiàn)上升的??階段，２００８年的金融危機(jī)爆發(fā)使中國(guó)股市下跌嚴(yán)重，隨后股市呈現(xiàn)穩(wěn)定上升的??趨勢(shì)，雖然出現(xiàn)較小的波動(dòng)，較大的波動(dòng)出現(xiàn)在２０１８年，該年年底，Ａ股上市??公司的合計(jì)數(shù)值僅為４３．?３７萬(wàn)億元，較上年度的ｇ８億元相比，縮減幅度巨大，??這種現(xiàn)象也十分少見(jiàn)在股市市場(chǎng)當(dāng)中。至２０１７年達(dá)到萬(wàn)億元后，首次跌??回纟〇萬(wàn)億元以內(nèi)，也是最近四年之新低。所以我們稱２０１８為股市的毀滅大年，??宄其原因主要由于爆發(fā)了中美貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)、金融“去杠桿”、經(jīng)濟(jì)增速的下降等一??系列內(nèi)憂外患的形勢(shì)所致。Ａ股投資者情緒普遍悲觀，市場(chǎng)估值全面下滑，市值??蒸發(fā)規(guī)模之大創(chuàng)最近十年之最，達(dá)１４．?９４萬(wàn)億。??縱覽Ａ股市場(chǎng)的發(fā)展，我們發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上變化巨大的體現(xiàn)主要有上市??公司的數(shù)量變化和Ａ股市值的巨變。所以，對(duì)于那些參與在Ａ股市場(chǎng)的從業(yè)者來(lái)??說(shuō)，他們需要不斷認(rèn)識(shí)和分析股票市場(chǎng)，需要加強(qiáng)學(xué)習(xí)和理解。國(guó)家相關(guān)部門(mén)也??要做好法律法規(guī)的完善和修改、市場(chǎng)的有序管理、監(jiān)管職責(zé)

山東大學(xué)碩士學(xué)位論文??力和不斷進(jìn)步，我國(guó)的證券市場(chǎng)才能健康穩(wěn)定的發(fā)展。??３００００??２００００?＾?ｚ??１００００?—??０??〇ｔＨ（Ｎｍ＾ｒｍ＾Ｄｒ＞＾ｃｏｏ＾ｏ？Ｈｒ＞ｊｒｏ＊ｓ３－ｉｎｖＤｆ＾ｏｏ??ＯＯＯＯＯＯＯＯＯＯ＇ＨｔＨｆＨｔＨｒＨｒＨｒＨｒＨｒＨ??〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇??ｆＮｒＭ（Ｎ（ＮｒｖｌｆＭｆＭ（ＮｆＭＰＭ？ＮｆＭｆＭｒ？Ｊ（ＮｒＭｆＭｆＭｒＭ??圖４－２?Ａ股個(gè)人開(kāi)戶數(shù)（萬(wàn)）??１．０％?０．８％?０９％??０．８％?—??０．８％??０．５％?０?５％?〇－６％?０．６％?°－６％?／??〇．４％?????Ｓ４?０．５％?０．４％?０．４％?０－４％?０．４％?０－４％?〇－５％＾??＾?＾０．４％????／??０．４％????０．２％??０．０％??２０００?２００１?２００２?２００３?２００４?２００５?２００６?２００７?２００８?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??圖４－３?Ａ股機(jī)構(gòu)數(shù)開(kāi)戶占比??查看圖４－２，國(guó)家Ａ股個(gè)人開(kāi)戶數(shù)在２０００年一２０１８年的發(fā)展了一系列變化，??這種變化我們可以從圖中看出，從２０００年的〔８８２．４０萬(wàn)戶增長(zhǎng)到２０１８年的??２３４纟０萬(wàn)戶。從開(kāi)戶的數(shù)量來(lái)看，機(jī)構(gòu)占比非常的小，但是從股市的持股市值的??來(lái)看，誰(shuí)主導(dǎo)地位呢？??截止到２０１８年中旬，統(tǒng)計(jì)投資者市值情況，我們發(fā)現(xiàn)個(gè)人投資者持倉(cāng)在１??億元數(shù)量為４８３８人，占總量比的０．０１３％，而機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量為％２０戶，占??總量比的１３＜３％，這說(shuō)明了投資機(jī)構(gòu)占比情

山東大學(xué)碩士學(xué)位論文??力和不斷進(jìn)步，我國(guó)的證券市場(chǎng)才能健康穩(wěn)定的發(fā)展。??３００００??２００００?＾?ｚ??１００００?—??０??〇ｔＨ（Ｎｍ＾ｒｍ＾Ｄｒ＞＾ｃｏｏ＾ｏ？Ｈｒ＞ｊｒｏ＊ｓ３－ｉｎｖＤｆ＾ｏｏ??ＯＯＯＯＯＯＯＯＯＯ＇ＨｔＨｆＨｔＨｒＨｒＨｒＨｒＨｒＨ??〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇??ｆＮｒＭ（Ｎ（ＮｒｖｌｆＭｆＭ（ＮｆＭＰＭ？ＮｆＭｆＭｒ？Ｊ（ＮｒＭｆＭｆＭｒＭ??圖４－２?Ａ股個(gè)人開(kāi)戶數(shù)（萬(wàn)）??１．０％?０．８％?０９％??０．８％?—??０．８％??０．５％?０?５％?〇－６％?０．６％?°－６％?／??〇．４％?????Ｓ４?０．５％?０．４％?０．４％?０－４％?０．４％?０－４％?〇－５％＾??＾?＾０．４％????／??０．４％????０．２％??０．０％??２０００?２００１?２００２?２００３?２００４?２００５?２００６?２００７?２００８?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??圖４－３?Ａ股機(jī)構(gòu)數(shù)開(kāi)戶占比??查看圖４－２，國(guó)家Ａ股個(gè)人開(kāi)戶數(shù)在２０００年一２０１８年的發(fā)展了一系列變化，??這種變化我們可以從圖中看出，從２０００年的〔８８２．４０萬(wàn)戶增長(zhǎng)到２０１８年的??２３４纟０萬(wàn)戶。從開(kāi)戶的數(shù)量來(lái)看，機(jī)構(gòu)占比非常的小，但是從股市的持股市值的??來(lái)看，誰(shuí)主導(dǎo)地位呢？??截止到２０１８年中旬，統(tǒng)計(jì)投資者市值情況，我們發(fā)現(xiàn)個(gè)人投資者持倉(cāng)在１??億元數(shù)量為４８３８人，占總量比的０．０１３％，而機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量為％２０戶，占??總量比的１３＜３％，這說(shuō)明了投資機(jī)構(gòu)占比情
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2876228