本文關(guān)鍵詞：上證50ETF波動(dòng)率的實(shí)證研究　出處：《北方工業(yè)大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：快速發(fā)展的金融市場(chǎng)吸引了大量的投資者入市交易。投資者選擇交易時(shí)可能會(huì)有收益,同樣也存在著風(fēng)險(xiǎn)。波動(dòng)率作為風(fēng)險(xiǎn)度量的重要指標(biāo),一直是金融領(lǐng)域研究的核心內(nèi)容之一。2015年2月9日,我國(guó)金融市場(chǎng)首只期權(quán)產(chǎn)品——上證50ETF期權(quán)在上交所正式掛牌上市,這標(biāo)志著我國(guó)金融市場(chǎng)正式進(jìn)入期權(quán)時(shí)代。研究首只期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)上證50ETF波動(dòng)率的變化規(guī)律,不僅對(duì)管理和規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有著重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義,同時(shí)也對(duì)中國(guó)期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展有著深遠(yuǎn)的影響。本文針對(duì)三種不同的數(shù)據(jù),采用適當(dāng)?shù)牟▌?dòng)率計(jì)算方法進(jìn)行實(shí)證研究,分析上證50ETF波動(dòng)率的市場(chǎng)特征。首先選取上證50ETF的日收益率序列,使用GARCH模型和EGARCH模型分別估計(jì)上證50ETF的歷史波動(dòng)率,通過(guò)對(duì)模型結(jié)果和歷史波動(dòng)率的時(shí)序圖,發(fā)現(xiàn)上證50ETF的波動(dòng)率具有尖峰厚尾、波動(dòng)聚集性以及杠桿效應(yīng);其次選取上證50ETF的5分鐘高頻價(jià)格數(shù)據(jù),計(jì)算上證50ETF的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率,建立了HAR-RV模型,根據(jù)對(duì)模型結(jié)果的分析,發(fā)現(xiàn)上證50ETF的波動(dòng)率也具有長(zhǎng)記憶性;最后選取上證50ETF期權(quán)合約數(shù)據(jù),通過(guò)B-S期權(quán)定價(jià)公式計(jì)算其隱含波動(dòng)率,并使用Vega值進(jìn)行加權(quán)處理得到上證50ETF期權(quán)的隱含波動(dòng)率。期權(quán)的隱含波動(dòng)率分析結(jié)果表明,與看漲期權(quán)相比,看跌期權(quán)的隱含波動(dòng)率與執(zhí)行價(jià)格之間的關(guān)系表現(xiàn)出更明顯的"波動(dòng)率微笑"現(xiàn)象。在分析隱含波動(dòng)率與到期期限的關(guān)系時(shí),發(fā)現(xiàn)到期期限越近,其隱含波動(dòng)率的波動(dòng)程度越大,表現(xiàn)得越分散。通過(guò)對(duì)比基于三種不同數(shù)據(jù)的波動(dòng)率實(shí)證結(jié)果,發(fā)現(xiàn)他們?cè)?尖峰厚尾"、波動(dòng)聚集性、杠桿效應(yīng)、長(zhǎng)記憶性或"波動(dòng)率微笑"等特征方面具有一致性,而且三種波動(dòng)率的波動(dòng)趨勢(shì)相似,并且十分符合金融市場(chǎng)所處的環(huán)境。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：北方工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1354908