本文關(guān)鍵詞：環(huán)洞庭湖區(qū)生態(tài)經(jīng)濟系統(tǒng)的耦合特征研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

喻平+嚴卉靚

摘要：金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長活動的復雜性決定了兩者之間的關(guān)系是一種復雜關(guān)系，必須使用復雜科學的分析方法來開展研究。運用復雜科學中的耦合理論建立了金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長之間關(guān)系的數(shù)理模型，并使用該模型對湖北省1997-2013年的數(shù)據(jù)進行了KMO檢驗、巴特利球型檢驗（Bartlett）與因子分析，結(jié)果表明湖北省金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的耦合關(guān)系處于基本耦合狀態(tài)，并提出了促進湖北省多元化投資、加大金融創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)能力、建立完善的金融服務(wù)體系以及構(gòu)建有效的金融風險監(jiān)管體系的政策建議。

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新；經(jīng)濟增長；耦合關(guān)系

中圖分類號：F830

文獻標識碼：A DOI：10.3963/j.issn.1671-6477.2016.06.0022

一、 問題的提出

20世紀70年代以來，金融創(chuàng)新得到大力發(fā)展，傳統(tǒng)的金融經(jīng)營模式被打破，各式各樣的金融衍生產(chǎn)品潮涌而來。經(jīng)濟的增長來源于兩大源泉：配置效率和生產(chǎn)效率，無論是配置效率的提高或是生產(chǎn)效率的改善，金融體系都起到了關(guān)鍵作用。金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長之間屬于一種相互制約、相互促進的關(guān)系。當兩者相互協(xié)調(diào)發(fā)展時，則會對市場產(chǎn)生良性循環(huán)，這就是以美國為首的西方國家在經(jīng)濟發(fā)展水平上一直處于遙遙領(lǐng)先地位的原因；反之若平衡被打破，則會對市場產(chǎn)生惡性循環(huán)，2008年由于次級房貸等金融衍生品的過快發(fā)展所導致的金融危機便是最好的例子�，F(xiàn)階段，中國經(jīng)濟已進入“新常態(tài)”階段，因此完整揭示金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長之間的復雜關(guān)系具有重要的理論與現(xiàn)實意義。

國內(nèi)外研究金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長關(guān)系的文獻較多，部分學者認為金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長之間存在直接聯(lián)系。施建淮[1]認為金融創(chuàng)新增強了金融系統(tǒng)功能以及動態(tài)效率性，從而促進經(jīng)濟的長期增長，但其局限性在于作者忽視了金融中介機構(gòu)以及金融市場對經(jīng)濟增長的影響。隨后李敏[2]通過系統(tǒng)動力學構(gòu)建兩者的良性互動模型、Gennaioli 和 Shleifer 和 Vishny[3]將技術(shù)進步因素引入兩者關(guān)系的研究、周天蕓等[4]運用格蘭杰因果檢驗對區(qū)域間金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的關(guān)系進行研究都得出了相似的結(jié)論，即金融創(chuàng)新促進經(jīng)濟增長，同時經(jīng)濟增長有利于金融創(chuàng)新的深化。但是也有學者提出金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長之間并無直接的聯(lián)系，Robert C. Merton[5]、Steven Li[6]和楊飛虎[7]認為金融創(chuàng)新通過影響貨幣需求、貨幣供給、利率、匯率、國民可支配收入等方面因素間接的影響經(jīng)濟發(fā)展水平�？v觀國內(nèi)外研究文獻，對于金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長兩者之間的關(guān)系在學術(shù)界并沒有統(tǒng)一的定論，且呈現(xiàn)出復雜性特征。

耦合理論起源于物理學，是指兩個或兩個以上的系統(tǒng)通過各種相互作用而彼此影響的機制，現(xiàn)已廣泛運用至各種學科。Weick[8]第一次將耦合性原理用來解釋經(jīng)濟現(xiàn)象，提出運用松散耦合理論來分析不同組織間的復雜關(guān)系。我國將耦合理論用于經(jīng)濟學領(lǐng)域開始于20世紀80年代[9]，現(xiàn)階段，張首魁等[10]主要運用于技術(shù)創(chuàng)新與技術(shù)管理研究、芮明杰等[11]將其與產(chǎn)業(yè)集群與產(chǎn)業(yè)園問題相聯(lián)系，Suzuki 和Yukari[12]、黃瑞芬[13]和陳端呂[14]將生態(tài)經(jīng)濟與區(qū)域經(jīng)濟與耦合原理共同研究。綜合以上研究可以看出，耦合理論在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟、生態(tài)環(huán)境以及經(jīng)濟發(fā)展等方面的應(yīng)用，主要分析了兩個經(jīng)濟現(xiàn)象之間的共生、互動、匹配和協(xié)同關(guān)系，需要運用耦合理論才能使問題分析得更深入和清晰。金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長活動的復雜性決定了兩者之間關(guān)系是一種復雜關(guān)系，屬于耦合理論的研究領(lǐng)域，運用耦合理論作為研究金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長之間關(guān)系的分析框架是合適的。

綜合以上研究可以得出，耦合描述的是兩個或兩個以上系統(tǒng)以及其構(gòu)成要素之間共生、互動、協(xié)同的動態(tài)關(guān)系。而金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系不能用“相互影響”、“相互促進”、“互為因果”等簡單詞語來描述，兩者屬于復雜關(guān)系，利用耦合理論進行研究不僅可以形象地表現(xiàn)出它們的復雜關(guān)系，同時也可以提供較為準確的定量化的測度方法。

二、 金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的耦合關(guān)系的確定

（一） 耦合理論在經(jīng)濟學中的適用性分析

耦合的定義起源于物理學，即兩個或兩個以上的電路元件或電網(wǎng)絡(luò)等的輸入與輸出之間存在緊密配合，并通過相互作用從一側(cè)向另一側(cè)傳輸能量的現(xiàn)象，后來被用于各種領(lǐng)域，如物流、生態(tài)、經(jīng)濟等等[15]。但有一點需要我們注意，對于物理學中的耦合，其必須滿足系統(tǒng)間相互獨立的條件，因為每一種配件或者元件都是獨立的個體，不可能重合。而對于我們?nèi)宋膶W科，事物之間必然存在聯(lián)系，每一種系統(tǒng)都相互影響，不可能完全滿足相互獨立的條件，比如金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新。因此在經(jīng)濟學領(lǐng)域中，金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的耦合關(guān)系被定義為：金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長各組成要素之間共生、互動、匹配、協(xié)同，共同推動資源配置、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展、經(jīng)濟社會發(fā)展，從而形成金融經(jīng)濟一體化的過程[16]。在此基礎(chǔ)上構(gòu)建湖北省的耦合度模型，不僅可以測算金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長之間的耦合度，也可根據(jù)實證結(jié)果分析兩者之間所存在的問題以及制約其發(fā)展的因素，有較強的理論意義與現(xiàn)實意義。

（二） 金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長耦合關(guān)系的判定

利用數(shù)學中的理論，將金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長分別看作兩個相對獨立的系統(tǒng)，其相互關(guān)系將有以下三種可能：

圖1是獨立模式：在這種模式下，金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長分別是兩個相對獨立的集合，不存在相互作用，較符合于物理學中耦合假設(shè)；圖2是交集模式：在這種模式下，金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長并不是兩個獨立的系統(tǒng)，它們之間存在相互重疊的部分，即兩系統(tǒng)間相互影響。金融創(chuàng)新可以通過對經(jīng)濟資源更有效率的配置而促進經(jīng)濟增長，相反經(jīng)濟增長可通過加大R&D支出、完善法律制度、建立健康有效的市場等方面促進金融創(chuàng)新的深化；圖3是包含模式：在該模式下，金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長屬于包含和被包含的關(guān)系，即金融創(chuàng)新是經(jīng)濟增長的一個子系統(tǒng)或組成要素。

對于獨立模式，通過前文的分析我們知道，在人文科學領(lǐng)域，任何系統(tǒng)、要素之間都存在聯(lián)系，不可能滿足物理學中的完全獨立假設(shè)；對于包含模式，經(jīng)濟的增長包含不同方面，如實體經(jīng)濟以及虛擬經(jīng)濟的發(fā)展，而虛擬經(jīng)濟的發(fā)展并不等于金融創(chuàng)新，因此金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系應(yīng)屬于圖2，交集模式可以正確的反映兩者之間的關(guān)系。

（三）金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長耦合關(guān)系的一般規(guī)律

1.金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的共生性。共生是在生態(tài)系統(tǒng)中非常常見的現(xiàn)象，是指兩種不同生物之間所形成的密切互利關(guān)系。在這樣的關(guān)系中，一方為另一方提供生存所需的食物或生存空間，同時對方也提供相應(yīng)的幫助，兩者相輔相存、缺一不可，其中最著名的例子便是犀牛與犀牛鳥，而這樣的規(guī)律同樣也適用于金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長關(guān)系的研究。經(jīng)濟主要分為實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟，實體經(jīng)濟即制造業(yè)的主要作用是創(chuàng)造財富，而虛擬經(jīng)濟的主要作用便是分配財富，金融市場在分配財富的過程中起到非常重要的作用，因為金融市場涵蓋種類各異的金融衍生產(chǎn)品，這些產(chǎn)品可通過對財富的再分配而促進資源配置的最優(yōu)化，從而提高人均GDP最終達到刺激經(jīng)濟的目的；相反金融創(chuàng)新的深化過程需要大量的人力資源與相關(guān)研發(fā)費用的投入，只有當經(jīng)濟發(fā)展到一定階段后，政府或企業(yè)才能提高R&D費用的預(yù)算，從而促進金融創(chuàng)新的發(fā)展

2.金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的協(xié)同性。協(xié)同是指兩個或兩個以上的不同個體或資源協(xié)調(diào)，而共同一致地完成某一目標的過程或能力。以金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長來說，當兩者相互協(xié)同發(fā)展時，會對整個市場產(chǎn)生良性循環(huán)；反之則會產(chǎn)生惡性循環(huán)。以美國為例，從20世紀60年代以來，美國所經(jīng)歷的金融創(chuàng)新可分為3個階段，如表1所示。

第一階段始于20世紀60年代，當時美國經(jīng)濟較為穩(wěn)定，金融管制較為嚴格，金融創(chuàng)新的程度不高。接著20世紀70年代，由于兩次大規(guī)模的石油沖擊，經(jīng)濟陷入滯漲狀態(tài)，為了走出困境政府采取了一系列的措施放松金融管制，由此金融創(chuàng)新產(chǎn)品如潮涌而來，如外匯、利率期貨、浮動利率債券、貨幣市場戶主基金等等，金融衍生工具的不斷研發(fā)與運用使市場結(jié)構(gòu)得到完善和調(diào)整，美國經(jīng)濟開始復蘇。第三階段便是20世紀80年代至今，美國經(jīng)濟恢復后，政府以及金融機構(gòu)在金融創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)上投入更多的人力與物力，從而使金融衍生工具的種類越來越多，其中有股指期貨、歐洲美元期貨期權(quán)、住房抵押債券等等。在這三個階段中，正因為金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長協(xié)同性較強，對市場已經(jīng)產(chǎn)生了良性循環(huán)，才能挽救美國經(jīng)濟并使之保持世界領(lǐng)先地位，直到2008年金融危機的發(fā)生。此次危機發(fā)生的原因便是次級債券的過度發(fā)行，實質(zhì)上便是金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的平衡性被打破，“多米諾骨牌”效應(yīng)產(chǎn)生，市場形成惡性循環(huán)，因此在我國發(fā)展經(jīng)濟的過程中，一定要平衡金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的協(xié)同關(guān)系。

（四）金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的耦合機理分析

1.金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的耦合動因分析。

（1）規(guī)避風險。無論是經(jīng)濟的持續(xù)增長或是金融創(chuàng)新的不斷深化，必將會伴隨各種風險。在某些以農(nóng)業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)的地區(qū)如山東省，隨著農(nóng)業(yè)占GDP的比重越來越大，農(nóng)戶必須考慮到糧食價格下跌所帶來的風險，糧食收購者也必須意識到成本上漲會給自己所帶的損失，在這樣的背景下金融創(chuàng)新產(chǎn)品農(nóng)產(chǎn)品期貨應(yīng)運而生；當一國經(jīng)濟持續(xù)繁榮帶來股市的不斷增長時或經(jīng)濟持續(xù)萎縮所造成的股市不斷低迷時，金融機構(gòu)為了規(guī)避股市下跌或上漲的風險開發(fā)出了金融創(chuàng)新產(chǎn)品股指期貨。商業(yè)銀行等金融機構(gòu)為了規(guī)避債務(wù)人違約風險，開發(fā)出信用違約合約等一系列新型金融創(chuàng)新產(chǎn)品。經(jīng)濟增長必然會帶來金融創(chuàng)新的深化，金融創(chuàng)新的發(fā)展能為經(jīng)濟增長提供保障的基礎(chǔ)，規(guī)避風險是金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的耦合的主要原因。

（2）資本增值。一方面，經(jīng)濟增長的直接結(jié)果是居民的可支配收入增加，在滿足衣食住行等基本需求后，居民必然會追求自身財產(chǎn)的進一步增值，從而對金融創(chuàng)新產(chǎn)品的需求加大。在激烈的行業(yè)競爭背景下，金融機構(gòu)必然會開發(fā)各式各樣的金融創(chuàng)新產(chǎn)品以滿足投資者的需求以及吸引更多的投資者；另一方面，金融機構(gòu)的企業(yè)家均是資本逐利型的機構(gòu)投資者，他們自身擁有龐大的資金、精準的投資眼光以及極高的市場反應(yīng)的靈敏度，為了追求資本的增值，他們必然會在合適時機開發(fā)適時的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。因此資本增值的金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長耦合的根本原因。

2.金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長耦合的機制分析。

（1）互動機制。金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長之間耦合的互動機制包含兩個方面，一方面眾多外部因素如一國的經(jīng)濟背景、國家戰(zhàn)略部署以及相關(guān)領(lǐng)域的政策會直接影響著兩者耦合的程度，而這兩者的耦合對這些外部因素也有一定的激勵或限制作用，比如說金融創(chuàng)新的發(fā)展程度與經(jīng)濟增長水平呈正比例關(guān)系。另一方面，金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的參與對象主要包括各級政府、投資銀行等金融中介機構(gòu)、投資者等等。各級政府制定相關(guān)政策促進經(jīng)濟增長以及金融創(chuàng)新的深化，投行等機構(gòu)憑借自身專業(yè)的技能以及靈敏的市場感應(yīng)度，為經(jīng)濟增長提供強大的促進作用，而經(jīng)濟增長也可為金融創(chuàng)新提供保障平臺。在金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的互動過程中，經(jīng)濟的增長加快了金融機構(gòu)開發(fā)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的效率，加深金融創(chuàng)新的深度與廣度，而金融創(chuàng)新同時也為經(jīng)濟的增長提供了更大的空間與潛力。

（2）協(xié)同機制。金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長之間的協(xié)同機制是指兩者所包含的要素之間的協(xié)同作用，要素之間的耦合推動兩系統(tǒng)之間更深程度的耦合。金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長共同形成一個完整的經(jīng)濟系統(tǒng)，該系統(tǒng)中包含所有要素，這些要素通過內(nèi)部因素以及外部因素的作用從一種無序的狀態(tài)轉(zhuǎn)換為時間、空間以及空能上有序的狀態(tài)，即金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長之間的耦合，它們是推動兩者耦合的根本原因。

（3）保障機制。上述分析的金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的互動機制與協(xié)同機制，都需要相應(yīng)的保障機制，這里說的保障機制不僅僅包括法律制度的保障，同時也包括人力、物力、外部環(huán)境的保障，不同的保障機制會對兩者間的耦合帶來不同程度的影響。政府制定相應(yīng)的金融法律、財政政策等一系列的保證政策為金融創(chuàng)新和經(jīng)濟增長打造一個良好的法律環(huán)境。

（五）金融創(chuàng)新的指標選取

金融創(chuàng)新系統(tǒng)創(chuàng)新能力的最終表現(xiàn)是金融發(fā)展。在該系統(tǒng)眾多的評價指標中，本文根據(jù)權(quán)威性原則、科學性原則、可操作性原則以及代表性原則，在已有相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上，選取表2中10種涵蓋金融創(chuàng)新不同方面的指標。

A1：金融相關(guān)比率等于金融資產(chǎn)與GDP之比，該指標用于說明金融深化程度。

A2：金融機構(gòu)的范圍很廣，包括保險公司、證券公司、金融信托公司、理財公司等等，金融機構(gòu)貸款總量與湖北省GDP的比值可以衡量金融創(chuàng)新市場的資金配置效率。

A3：隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，投資者逐漸將目光對準新興的保險市場，因此計算保險收入與GDP的比值不僅可以反映保險深度，而且可以在一定程度上體現(xiàn)金融創(chuàng)新的程度。

A4：股票是金融創(chuàng)新系統(tǒng)的重要組成部分之一，并且資本市場是金融創(chuàng)新系統(tǒng)的重要組成成分之一，因此將此指標來評價金融創(chuàng)新具有重要意義。

A5：金融創(chuàng)新對整個經(jīng)濟的發(fā)展有著促進作用，其中最明顯的體現(xiàn)便是居民財產(chǎn)收入得到提升，提高居民幸福度，，因此該指標是體現(xiàn)金融創(chuàng)新成果的代表性指標之一。

A6：金融創(chuàng)新貢獻率，其是指在一定時期內(nèi)，金融創(chuàng)新所引起的金融業(yè)收益增加值對金融業(yè)總收益的貢獻，它可以反映金融創(chuàng)新的成熟程度。

A7：金融市場的參與者為了達成自身利潤最大化的目標，不斷地開發(fā)新產(chǎn)品投入到整個金融生態(tài)系統(tǒng)中，因此該比值可以衡量金融創(chuàng)新市場的發(fā)展情況。

A8：金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)是研究與發(fā)展。一般情況下，金融業(yè)R&D支出越大，金融創(chuàng)新的程度越高，因此金融業(yè)R&D經(jīng)費增長率可以反映其金融創(chuàng)新投入的比重。

A9：在金融創(chuàng)新系統(tǒng)中，人才是一切因素的核心，人才的發(fā)展直接促進著金融創(chuàng)新的發(fā)展，將金融從業(yè)人數(shù)年增長率納入指標中，可以衡量金融業(yè)人才在金融創(chuàng)新中的貢獻率。

A10：金融業(yè)增加值是一定時間內(nèi)金融業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動最終成果的反映。因此金融業(yè)增加值與GDP的比值可以反映金融業(yè)在我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的地位以及我國金融創(chuàng)新的發(fā)展現(xiàn)狀。

（六）經(jīng)濟增長的指標選取

在對經(jīng)濟增長的指標進行選取時，依照同樣的原則選取了表3中的10種指標。

B1：宏觀經(jīng)濟的調(diào)控有四大目標：經(jīng)濟增長、充分就業(yè)、物價穩(wěn)定以及國際收支平衡，它們相互聯(lián)系、相互制約，其中經(jīng)濟增長可以促進就業(yè)，從而促進就業(yè)人口增長率。

B2：教育無疑是每一個國家發(fā)展的重中之重。教育投入比重等于某期教育投入額與同期GDP總量的比值，該指標可以衡量教育在經(jīng)濟增長中的重要作用。

B3：在一般情況下，經(jīng)濟可以分為實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟，計算湖北省全社會固定資產(chǎn)投入總量，不僅可以衡量固定資產(chǎn)配置效率，同時也能分析它在經(jīng)濟增長所占的比重。

B4：在一般情況下，一國或某一地區(qū)科技水平越高，其經(jīng)濟增長的幅度也就越大；反之則越小。因此計算科技合同成交金額增長率，可以反映科技程度與經(jīng)濟增長水平。

B5：當經(jīng)濟處于不同階段時，政府部門會采取不用的財政政策，因此將此指標納入評價體系中具有重要意義。

B6：當R&D經(jīng)費增長率越大，一國或某一地區(qū)對研究與發(fā)展領(lǐng)域的重視程度越高，從而促進經(jīng)濟增長；反之則阻礙經(jīng)濟的發(fā)展。

B7：在經(jīng)濟學中，人均GDP增長率很適合衡量一國或一地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平，因此選取該指標有十分重要的意義。

B8：當一個國家或某一地區(qū)經(jīng)濟持續(xù)增長時，最直接的體現(xiàn)便是人均收入增長率的提高，因此計算湖北省人均收入增長率可以分析出當前湖北省的經(jīng)濟增長水平。

B9：生產(chǎn)能力利用率等于實際GDP與潛在GDP的比值。通常情況下，當生產(chǎn)能力利用率越高時，一國或某一地區(qū)的經(jīng)濟增長效率越高；反之則經(jīng)濟增長效率越低。

B10：物價穩(wěn)定是宏觀經(jīng)濟調(diào)控的四大目標之一，通貨膨脹會對一國經(jīng)濟水平帶來非常嚴重的影響，最明顯的現(xiàn)象便是貨幣貶值，因此該指標在經(jīng)濟增長中占有非常重要的地位。

三、 耦合度的測定

本文將金融創(chuàng)新和經(jīng)濟增長的耦合度評價劃分為以下幾個階段：（1）低水平耦合（2）勉強耦合（3）基本耦合（4）高度耦合[17]。耦合度的評價標準如表4所示。

（一）金融創(chuàng)新指標的主成分分析

本文通過中國統(tǒng)計年鑒、湖北省統(tǒng)計年鑒、湖北省經(jīng)濟普查公報以及R&D普查公報收集了20個指標所對應(yīng)的湖北省1997-2013年的數(shù)據(jù)。研究對象屬于時間序列數(shù)據(jù)，在計算耦合度前，必須確認數(shù)據(jù)間是否存在多重共線性問題，因此使用統(tǒng)計軟件SPSS對其進行KMO檢驗、巴特利球型檢驗（Bartlett）以及因子分析，得出表5中的結(jié)果。

實證檢驗結(jié)果顯示，KMO的值為0.686，巴特利球形度檢驗的Sig值為0.000小于顯著性水平0.05，兩類檢驗的結(jié)果表示變量之間具有相關(guān)關(guān)系，適合進行因子分析；根據(jù)因子貢獻率的結(jié)果，其中只有第一個因子的初始特征值大于1，因此提取第一個因子作為主因子；最后將各因子進行正交旋轉(zhuǎn)，旋轉(zhuǎn)在3次迭代后收斂，從上表可以觀察出，各個因子有了比較明確的含義，它們只有少數(shù)指標的因子載荷較大，因此將它們分為三類A7、A8、A1為第一類因子，A10、A9、A6為第二類因子，A5、A3、A4、A2為第三類因子，通過分析可以得到表6：

（二） 基于經(jīng)濟增長指標的主成分分析

由于經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)同樣是時間序列數(shù)據(jù)，為了避免多重共線性問題所導致的誤差，對此利用同樣的方法進行因子分析，其結(jié)果如表7所示：

實證結(jié)果顯示，KMO的值為0.5，巴特利球形度檢驗的Sig值為0.000，其小于顯著性水平0.05，兩類檢驗的結(jié)果表明變量之間具有相關(guān)關(guān)系，適合進行因子分析；根據(jù)因子貢獻率的結(jié)果，其中只有第一個因子的初始特征值大于1，因此提取第一個因子作為主因子；最后將各因子進行正交旋轉(zhuǎn)，旋轉(zhuǎn)在3次迭代后收斂，從上表可以觀察出，各個因子有了比較明確的含義，它們只有少數(shù)指標的因子載荷較大，因此將它們分為兩類為B4、B6、B9、B2、B1、B8第一類因子，B5、B3、B7、B10為第二類因子，通過分析可以得到表8：

（三）耦合度測定模型

為了能夠測算金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長耦合度的具體數(shù)值，必須計算出所選出的20個指標之間的關(guān)聯(lián)度，在此我們選擇運用較為廣泛的灰色關(guān)聯(lián)度進行計算。灰色關(guān)聯(lián)度是灰色系統(tǒng)分析方法的其中一種，根據(jù)系統(tǒng)中不同因素之間發(fā)展趨勢的相似或相依程度作為衡量因素間關(guān)聯(lián)程度的一種方法。灰色關(guān)聯(lián)度的關(guān)聯(lián)量化研究模型有許多種類，如絕對關(guān)聯(lián)度、相對關(guān)聯(lián)度、綜合關(guān)聯(lián)度以及鄧氏關(guān)聯(lián)度，但是絕對關(guān)聯(lián)度的臨界值的確定并沒有科學的依據(jù)，主觀性較強；而相對關(guān)聯(lián)度與綜合關(guān)聯(lián)度的計算過于復雜，因此本文選擇比較常用的鄧氏關(guān)聯(lián)度④，如公式（1）所示：

相比于其他方法，此法計算量較小、完善性比較強，可以更好地運用于實際計算中，因此本文利用此法作為兩系統(tǒng)耦合度模型建立的基礎(chǔ)。

下面來建立金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的灰色關(guān)聯(lián)度耦合模型：

1.確定參考數(shù)列以及比較數(shù)列。設(shè)系統(tǒng)行為因子X＼+A＼-i（i）的參考序列為X＼+A＼-i=（X＼+A＼-i（1），X＼+A＼-i（2），…X＼+A＼-i（m）），i=1，2，3，…，n；相關(guān)因素為X＼+B＼-j（j），比較數(shù)列為X＼+B＼-j=（X＼+B＼-j（1），X＼+B＼-j（2），…，X＼+B＼-j（n）），j=1，2，3，…，n。

2.對樣本數(shù)據(jù)進行無量綱化處理。在我們所選取的20個指標中，由于它們所代表的含義以及單位都不相同，如果直接計算和比較難免會產(chǎn)生誤差，因此為了保證模型的質(zhì)量以及準確性，需要對上述20個指標的原始數(shù)據(jù)進行物理學中的無量綱化處理，該過程包括許多種方法如均值法、標準值法、極值法，本文利用最為常見的標準值法進行計算。

將所計算的灰色關(guān)聯(lián)度系數(shù)代入公式中便可求得金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的耦合度具體數(shù)值，如圖4所示：

為了進一步揭示它們之間的關(guān)系以及特征，在表9的基礎(chǔ)上進行排序，可以得到表10與表11。

四、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

1.湖北省金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長正處于中度耦合階段。從圖4可以看出，湖北省金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的耦合度平均值維持在0.6-0.7之間，根據(jù)耦合指標判斷，屬于中度耦合階段，即金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長具有較強的關(guān)聯(lián)性。但是2007-2008年度的耦合度相較于前幾年有明顯的下滑，這是因為2008年美國的金融危機席卷全球，我國政府實行4萬億救市計劃，即通過基礎(chǔ)建設(shè)的投資來拉動GDP的增長，因此金融創(chuàng)新在一定程度上與經(jīng)濟增長脫節(jié)。與此同時，湖北省近17年來耦合度變化比較明顯的一個重要原因是我國經(jīng)濟屬于政府主導型市場經(jīng)濟，對固定資產(chǎn)的投資過于集中，從表10可知，全社會固定資產(chǎn)投入總量的關(guān)聯(lián)系數(shù)為0.577。武漢作為湖北省的省會城市以及唯一的特大城市吸納了湖北省70%的投資，而忽視了其他各市（襄陽、恩施、十堰等）的潛力，造成各市發(fā)展的不均衡局面，從而導致耦合度下降。我國是一個金融監(jiān)管嚴的國家，但是從2012-2013年開始放松管制，金融創(chuàng)新大量出現(xiàn)，可是圖1中顯示耦合度與前幾年比較呈下降趨勢，其主要的原因是改革已經(jīng)進入深水區(qū)，中國經(jīng)濟正處于一個走向新常態(tài)的過渡階段，與此同時，金融創(chuàng)新在市場中產(chǎn)生其效應(yīng)需要有一定的磨合期，因此耦合度近年降低。

2.提升金融創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)能力的關(guān)鍵是加大相關(guān)經(jīng)費投入。對于金融創(chuàng)新，其最直接的體現(xiàn)便是種類繁多的金融產(chǎn)品，而它們的基礎(chǔ)便是金融部門的研究能力，影響研發(fā)能力的因素有很多，不同國家、不同地區(qū)的側(cè)重點也會不同。根據(jù)表10、表11的數(shù)據(jù)顯示，與研發(fā)能力相掛鉤的指標有B6（R&D經(jīng)費增長率）、B5（政府財政支出/GDP）、B2（教育投入比重）、A8（金融業(yè)R&D投入/GDP）以及A9（金融從業(yè)人數(shù)年增長率），它們所對應(yīng)的關(guān)聯(lián)系數(shù)分別為0.701、0.664、0.620、0.330、0.204，因此提高研發(fā)能力的關(guān)鍵是增加湖北省R&D經(jīng)費支出、政府教育支出以及擴大金融從業(yè)人數(shù)的增長率。

3.湖北省缺乏完善的金融服務(wù)體系。表11顯示，湖北省股票交易額/GDP這一指標與經(jīng)濟增長的關(guān)聯(lián)度只有0.441，數(shù)值較低。與北京、上海、深圳、廣州等市相比，武漢市在資本市場方面的發(fā)展較為落后，以武漢為總部的證券公司只有長江證券、天風證券；期貨公司有美爾雅期貨以及長江期貨；銀行有漢口銀行、湖北銀行以及武漢農(nóng)村商業(yè)銀行；信托、私募等非金融機構(gòu)的數(shù)量較少。但是在滬深兩市上市的注冊地在湖北省的上市公司一共有89家，其總市值達到10 914億元，在全國名列第9，屬于中上游水平。而這些上市公司在發(fā)展過程中，必定在金融市場上有龐大的需求，如大額股票質(zhì)押業(yè)務(wù)、約定購回業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、股權(quán)激勵、套期保值、套利等業(yè)務(wù)，而湖北省現(xiàn)在的金融服務(wù)體系不足以滿足如此龐大的需求，因此在一定程度上對經(jīng)濟的增長造成阻礙。

（二）提高湖北省金融創(chuàng)新的政策建議

1.促進湖北省多元化投資。為提高湖北省金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的耦合程度以及促進湖北省各級市經(jīng)濟健康、均衡的發(fā)展，本文主要提出以下兩點建議：第一，政府必須將政府預(yù)算按合理的比例投資到各市，不能造成武漢市一市獨大的局面。同時，加大非省會城市如宜昌、十堰、咸寧、荊門等市的招商引資的能力，發(fā)揮優(yōu)勢吸引跨國企業(yè)投資；第二，抓住“一帶一路”國家戰(zhàn)略機遇，加強對外經(jīng)濟協(xié)作與合作。湖北省位于我國中部偏南，長江中游，是承東啟西、連南接北、九省通衢的交通樞紐，在長江干流通航的2800多公里的里程中，湖北省占據(jù)了其中的37%，約1060多公里，有較為明顯的地理優(yōu)勢。絲綢之路的起點是陜西，而十堰地處鄂豫陜渝四省交界處，與陜西有著密切的貿(mào)易交易，合作意義十分重大。同時，2015年2月，連接武漢、孝感、隨州、襄陽以及十堰五市的“漢十高鐵”正式開工，這條鐵路不僅拉近“武漢城市圈”與“襄十隨城市群”的距離，而且將長江經(jīng)濟帶的中點武漢以及絲綢之路的起點線相連接，有利于深化湖北省與俄羅斯、歐洲各國的貿(mào)易、經(jīng)濟、旅游、物流等行業(yè)的合作，實現(xiàn)湖北省的跨越發(fā)展。

2.加大金融創(chuàng)新領(lǐng)域的投資力度。第一，加大政府財政支出，特別是對R&D經(jīng)費的比重，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)一方面需要金融理論的支持，另一方面需要實踐經(jīng)驗。對于第一個方面，理論的研究一般屬于高等院校、科研機構(gòu)的職責范疇，政府應(yīng)該加大對它們的財政撥款以及項目支持；對于第二個方面，由于金融創(chuàng)新產(chǎn)品的實際運用一般屬于金融機構(gòu)的研究范圍，而大部分R&D經(jīng)費都投資于各大高校，用于企業(yè)的部分較少，為了鼓勵證券公司、商業(yè)銀行的研發(fā)能力，政府可以出臺相應(yīng)的減稅政策。第二，培養(yǎng)層次較高的金融從業(yè)人員。金融創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)不僅風險較大，而且對人員的專業(yè)素質(zhì)要求較高，現(xiàn)在我們亟需培養(yǎng)一批優(yōu)秀的金融專業(yè)人才。湖北省屬于大專院校較多的省份，包括武漢大學、華中科技大學、武漢理工大學、華中師范大學、中南財經(jīng)政法大學等高校，因此擴大相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投入，培育更多的優(yōu)秀人才，不僅可以促進湖北省的金融創(chuàng)新能力，而且還可以提高其經(jīng)濟發(fā)展水平。

3.建立完善的金融服務(wù)體系[20]。為大力發(fā)展湖北省資本市場，滿足金融市場上龐大的業(yè)務(wù)需求，一方面可以通過減免稅負等措施吸引、鼓勵更多的證券公司、期貨公司以及非金融機構(gòu)的子公司、分公司、營業(yè)部的設(shè)立、投資，深化湖北省金融服務(wù)體系層次；另一方面推動金融機構(gòu)在主板市場或是新三板市場上市融資，從而擴大經(jīng)營范圍、提高服務(wù)對象的深度與廣度。

4.構(gòu)建有效的金融風險監(jiān)管體系。為了增加金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的耦合度，必須加快金融創(chuàng)新的發(fā)展，當今世界，越是善于金融創(chuàng)新的國家，其經(jīng)濟就越發(fā)達，如美國、英國、德國、加拿大等，莫不如此。但是我們在進行金融創(chuàng)新的過程中不能忽視隨之產(chǎn)生的金融風險。2008年美國的金融危機以及2015年我國的“股災(zāi)”便是最好的案例。因此我們提出以下兩點政策建議：第一，政府以及相關(guān)機構(gòu)應(yīng)建立完善的風險評估以及監(jiān)管體系，以保證市場的良好運行。中國中央銀行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會以及保監(jiān)會都在湖北省設(shè)有辦事處，它們可聯(lián)合證券業(yè)協(xié)會、期貨業(yè)協(xié)會等自律部門共同對金融風險進行嚴格的監(jiān)控。第二，金融機構(gòu)內(nèi)部設(shè)立獨立的風險監(jiān)管部門或是稽核部門，對公司每日的交易進行審查，在這方面可以借鑒美國高盛集團的經(jīng)驗。

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（責任編輯 王婷婷）

Abstract：The complicated relationship between financial innovation and economic growth is determined by their comprehensive activities， which has to take advantage of science of complexity. The paper has established mathematical model based on theories of coupling. Then KMO， Bartlett test and factor analysis are used in the paper to exam the data of Hubei Province ranging from 1997 to 2013 by employing statistical software. The results show that the coupling relationship between the two is basically correlated. Furthermore， relevant policies put forward enhancing investment diversity， improving ability of financial innovation， building comprehensive financial service system and establishing efficient supervision structure to economic risk.

Key words：financial innovation； economic growth； coupling relationship

  本文關(guān)鍵詞：環(huán)洞庭湖區(qū)生態(tài)經(jīng)濟系統(tǒng)的耦合特征研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。