本文選題：投資者情緒 + 資本資產(chǎn)定價�。� 參考：《運籌與管理》2017年10期

【摘要】：本文首先建立一個考慮投資者情緒的資本資產(chǎn)定價模型,研究發(fā)現(xiàn),投資者情緒是資產(chǎn)定價的系統(tǒng)性因子且對其影響具有區(qū)制性(存在三個區(qū)制)。在此基礎(chǔ)上通過仿真揭示投資者情緒對資產(chǎn)定價影響存在區(qū)制性的原因在于當(dāng)投資者情緒增加時,最優(yōu)組合超額收益受組合效應(yīng)與情緒效應(yīng)的綜合影響。最后基于股票論壇發(fā)帖的情感分析構(gòu)建投資者情緒指標(biāo),實證檢驗了本文的理論模型,并發(fā)現(xiàn)基于普通的線性回歸模型得到的投資者情緒對股指超額收益影響,一方面會在投資者情緒處于第二區(qū)制內(nèi)時將其對股指超額收益影響方向弄反,另一方面會在投資者情緒處于第三區(qū)制內(nèi)時低估其增加導(dǎo)致的股指超額收益平均增加程度。
[Abstract]:In this paper, a capital asset pricing model considering investor sentiment is established. It is found that investor sentiment is a systematic factor of asset pricing and has a regional influence (there are three regions).On this basis, it is revealed by simulation that the influence of investor sentiment on asset pricing is limited by the combination of portfolio effect and emotional effect when investor sentiment increases.Finally, based on the emotional analysis of the stock forum posting, this paper empirically tests the theoretical model of this paper, and finds that investor sentiment based on the ordinary linear regression model has an impact on the excess return of the stock index.On the one hand, when investor sentiment is in the second zone system, it will reverse the direction of its influence on the excess return of stock index, on the other hand, when investor sentiment is in the third zone system, it will underestimate the average increase degree of the index excess return caused by the increase of investor sentiment.
【作者單位】： 天津大學(xué)管理與經(jīng)濟學(xué)部;天津大學(xué)金融工程研究中心;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(71271146,71671122)
【分類號】：B842.6;F832.51

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本文編號：1735923