隨著我國資本市場運行機制的逐漸完善,并購成為了上市公司實現(xiàn)做大做強的一種常用資本運作手段。企業(yè)的并購行為也開始呈現(xiàn)出頻繁并購的新趨勢,中南文化即是這類企業(yè)中的一個典型代表。中南文化抓緊文化產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的戰(zhàn)略機遇,2014年-2016年間,在文化產(chǎn)業(yè)內(nèi)成功完成了三次并購活動,得以實現(xiàn)公司的跨越式發(fā)展,成功轉型成為文化傳媒公司。當前對連續(xù)并購效應的研究以實證為主,針對特定企業(yè)頻繁并購行為的效應研究較少。本文將對中南文化的并購行為及效應展開案例研究,以并購動因及效應為理論基礎,立足企業(yè)2014年-2016年頻繁開展的并購活動概述其并購歷程,進而從并購的交易結構、支付對價、支付方式等來分析中南文化的并購行為特征。針對中南文化的戰(zhàn)略目標探究其頻繁開展并購活動的動因,針對中南文化的并購動因設計并購效應評價體系,再運用財務分析法和非財務分析法,對中南文化的并購實施效果和動因實現(xiàn)程度進行分析與評價。最后,結合對中南文化并購行為的分析總結出其并購經(jīng)驗與不足,為將要實施并購戰(zhàn)略的企業(yè)提供借鑒。經(jīng)過分析得到以下結論:（1）中南文化通過并購實現(xiàn)了企業(yè)多元化的戰(zhàn)略。（2）中南文化的并購行為整體上増加了股東財富,提升了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力;（3）中南文化的后續(xù)管理整合有待加強;（4）中南文化管理層應審慎、合理使用并購實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展。

 

中國財政科學研究院北京市

 

【學位級別】：碩士

 

頁數(shù)：52

 

文章目錄

摘要

abstract

1 緒論

    1.1 研究背景和意義

    1.2 文獻綜述

        1.2.1 并購對公司績效有正面影響

        1.2.2 并購對公司績效有負面影響

        1.2.3 并購對公司績效無顯著相關性

    1.3 研究內(nèi)容與方法

    1.4 創(chuàng)新點與局限性

        1.4.1 創(chuàng)新性

        1.4.2 局限性

2 并購相關理論與評價方法

    2.1 并購績效基本概念

    2.2 主要并購動機理論

        2.2.1 市場勢力理論

        2.2.2 價值低估理論

        2.2.3 協(xié)同效應理論

        2.2.4 管理層自大假說

    2.3 并購效應的分析框架

        2.3.1 企業(yè)并購戰(zhàn)略目標的完成情況

        2.3.2 并購活動對企業(yè)整體盈利能力的影響

        2.3.3 并購活動對企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力的影響

    2.4 并購效應評價體系的構建原則

    2.5 并購效應評價方法

        2.5.1 財務指標法

        2.5.2 非財務指標法

3 系列并購背景及交易簡介

    3.1 系列并購背景

        3.1.1 行業(yè)背景

        3.1.2 并購方——中南紅文化集團股份有限公司

        3.1.3 被并購方

    3.2 系列并購交易過程及重要條款簡介

        3.2.1 并購大唐輝煌交易簡介

        3.2.2 并購值尚互動交易簡介

        3.2.3 并購極光網(wǎng)絡交易簡介

        3.2.4 并購業(yè)績承諾完成情況

4 中南文化系列并購效應評價與存在的問題

    4.1 中南文化系列并購效應評價

        4.1.1 切入文化產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略轉型

        4.1.2 收購優(yōu)質資產(chǎn)提升企業(yè)盈利能力

        4.1.3 提升上市公司可持續(xù)發(fā)展能力

    4.2 中南文化系列并購存在的問題

        4.2.1 文化板塊業(yè)務整合困難

        4.2.2 并購規(guī)劃暴露并購風險

        4.2.3 頻繁并購加大經(jīng)營風險

5 優(yōu)化中南文化系列并購的建議

    5.1 注重并購后的管理整合

    5.2 加強并購戰(zhàn)略實施的連貫性

    5.3 合理利用并購實現(xiàn)發(fā)展

6 結論與展望

參考文獻

致謝

 

參考文獻

 

期刊論文

 

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[3]多元化并購與同行業(yè)并購短期績效的實證研究——基于中國A股上市公司并購交易[J]. 李梅.  財會通訊. 2014(33)

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[5]連鎖董事與并購績效——來自中國A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 田高良,韓潔,李留闖.  南開管理評論. 2013(06)

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