本文選題：地緣政治風險　切入點：國際資本流動　出處：《浙江工商大學》2017年碩士論文

【摘要】：從上個世紀90年代發(fā)展至今以來,各國之間金融一體化的程度不斷深化,跨境資本流動的總規(guī)模整體上與日俱增,其國際間的流動也日趨頻繁。由于08年金融危機的沖擊,市場上資本流動的總量整體也隨之收縮,發(fā)展到2009年全球的資本流動值縮減到了 1.05萬億美元。尤其是新興市場國家的跨境資本規(guī)模受到沖擊最大,從2007年達到0.98萬億美元的峰值受到沖擊的影響后降到了 2008年的接近6705億美元。隨著金融危機的影響逐漸趨穩(wěn),同時發(fā)達市場國家實施的寬松型貨幣政策提高了市場的資本總量,于2010年內市場上的投機逐利資本又紛紛涌入新興市場經濟體,總資本規(guī)模增加到了總計0.85萬億美元的流動量。據(jù)IMF統(tǒng)計,截至2016年12月的數(shù)據(jù)顯示市場上跨境資本流動的總量達到了 1.43萬億美元,這與2015相比較下降了 5.6%的幅度。在國際資本之間的流動形成更為明顯的波動之時,地緣之間爆發(fā)的政治沖突也逐漸增多且其嚴重程度與日俱增。近幾年地緣政治風險已廣泛引發(fā)各國金融監(jiān)管者的重視,這些突發(fā)的危機事件阻礙了世界經濟全面復蘇,而地緣危機事件的突發(fā)且蔓延不僅僅在短期內發(fā)生,更可能長期影響全球市場。本文首先從地緣政治風險、國際資本流動以及地緣政治風險與國際資本流動之間聯(lián)系問題的研究動態(tài)等三方面梳理了主流相關理論的研究成果。繼而理論研究方面為地緣政治風險對跨境資本流動的作用機理。從極端風險的角度出發(fā),闡述地緣政治風險與極端風險溢出之間的聯(lián)系。極端風險存在凈傳染效應,危機事件的突發(fā)可能會對于資本持有者的心理預期發(fā)生改變,從而導致其偏好與行為也相應發(fā)生改變并將恐慌情緒蔓延至其他市場的資本持有者,繼而產生跨市場的“羊群行為”。而產生的危險將會傳染至與危機發(fā)生的國家具有較為頻繁的經貿關系互通或者是經濟資本面之間存在一定相似性的其他國家或地區(qū)。本文在前人基礎之上構建了地緣政治風險指數(shù)(GPR)。選取11大主流國際報刊,通過搜索八組關鍵詞,計算每個月包含以上詞匯的文章出現(xiàn)的頻率,然后取其在2000-2009年十年間的平均值為100,作為基準將指標進行歸一化處理。并與VIX指數(shù)以及黃金指數(shù)進行了比較,并構建計量模型并對地緣政治風險和其他控制變量對發(fā)達經濟體與非發(fā)達經濟體資本流動的不同影響效應進行了實證檢驗,結果表明新興經濟體的跨境資本凈流入受地緣政治風險的沖擊最大,而對于發(fā)達經濟體的影響則較小,對于美國日本這樣的資金避難國還起到了正向促進作用。
[Abstract]:Since the development of 1990s, the degree of financial integration between countries has been deepening, the total scale of cross-border capital flow is increasing as a whole, and the international flows are becoming more and more frequent.As a result of the 2008 financial crisis, the overall volume of capital flows on the market shrank, shrinking to $1.05 trillion in 2009.Emerging market countries, in particular, were hit hardest by cross-border capital, falling from a peak of $980 billion in 2007 to nearly $670.5 billion in 2008.As the impact of the financial crisis has gradually stabilized, and the loose monetary policies implemented by developed market countries have increased the total amount of capital in the market, speculative and profit-driven capital in the market has poured into the emerging market economies in 2010.Total capital has increased to a total of $850 billion in liquidity.According to IMF, data for the year to December 2016 showed total cross-border capital flows on the market at $1.43 trillion, down 5.6 percent from 2015.As international capital flows become more volatile, geopolitical conflicts increase and grow in severity.In recent years, geopolitical risks have attracted the attention of financial regulators in various countries. These sudden crises have hindered the overall recovery of the world economy, and the sudden and spreading geopolitical crises have not only occurred in the short term.It is more likely to affect global markets in the long term.Firstly, this paper reviews the research results of mainstream theories from three aspects: geopolitical risks, international capital flows and the research trends of the relationship between geopolitical risks and international capital flows.Then, the mechanism of geopolitical risk on cross-border capital flow is discussed theoretically.From the point of view of extreme risk, this paper expounds the relationship between geopolitical risk and extreme risk spillover.The extreme risk has net contagion effect, the sudden crisis may change the psychological expectation of the capital holder, which will result in the change of their preference and behavior, and spread the panic to the capital holder in other markets.Then produce cross-market "herd behavior".The danger will spread to other countries or regions which have frequent economic and trade relations with the countries in which the crisis occurs or where there is a certain similarity between economic capital and economic capital.This paper constructs the geopolitical risk index (GPRA) on the basis of predecessors.In this paper, 11 major international newspapers and periodicals are selected. By searching eight groups of keywords, the frequency of articles containing the above words is calculated every month, and then the average value of the articles is 100 in the ten years from 2000 to 2009, which is taken as the benchmark to normalize the index.It also compares with the VIX index and gold index, and constructs the econometric model and empirically tests the different effects of geopolitical risk and other control variables on the capital flows between developed and non-developed economies.The results showed that net cross-border capital inflows from emerging economies were the hardest hit by geopolitical risks, with less impact on developed economies, and had a positive impact on countries such as the United States and Japan.
【學位授予單位】：浙江工商大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：D815;F831

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本文編號：1706534